मुद्रास्फीति, रचनात्मक विनाश का शगुन

मुद्रास्फीति अब प्रति वर्ष 7 प्रतिशत की अचेतन दर पर चल रही है। 1970 और 1980 के शुरुआती बुरे दिनों में, उपभोक्ता मूल्य वृद्धि नियमित रूप से दोहरे अंकों में थी। 14 में मुद्रास्फीति 1980 प्रतिशत थी। महान मुद्रास्फीति के कारण और अंत के मानक स्पष्टीकरण शुरू से ही ग़लत रहे हैं। आज हमारी मुद्रास्फीति की समस्या को समझने के लिए एक आवश्यक कदम "स्टैगफ्लेशन" युग की सबसे बड़ी मुद्रास्फीति के कारणों को स्पष्ट करना है। 

मोटे तौर पर अधिकांश इतिहास के लिए, दुनिया का पैसा किसी प्रकार के कीमती धातु मानक पर रहा है। सोने और चांदी के सिक्के या मुद्रा या क्रेडिट उपकरण जो सोने या चांदी में भुनाए जा सकते हैं - यह विश्व मौद्रिक इतिहास के शेर के हिस्से के लिए जिम्मेदार है, इसे 5,000 वर्ष कहें। कई मामलों में अपवाद और उल्लंघनकर्ता आदि थे, लेकिन नियम कायम रहा। यह संपूर्ण सभ्यतागत युग 1971 में समाप्त हो गया। यही वह समय था जब संयुक्त राज्य अमेरिका ने सोने में डॉलर की अच्छी वापसी बंद कर दी, जिससे अन्य सभी प्रमुख मुद्राओं को तैरने के लिए मजबूर होना पड़ा, सोने या किसी अन्य चीज़ के मुकाबले विनिमय दर में कोई बदलाव नहीं हुआ। पिछले 51 वर्ष विश्व मौद्रिक इतिहास में अद्वितीय रहे हैं। 

हमने 1970 के दशक की महान मुद्रास्फीति के कारण को समाप्त कर दिया है। सोने की कमी और निश्चित विनिमय दरों के कारण यह हुआ। जब हजारों वर्षों से सभ्यता की विशेषता वाली एक भव्य व्यापक मौद्रिक व्यवस्था होती है, और वह युग तेजी से समाप्त होता है, तो मूल्य खोज की अवधि शुरू होगी जिसमें बाजार यह निर्धारित करने का प्रयास करेंगे कि मुद्रा का मूल्य क्या है। डॉलर की कीमत की खोज का वह दौर 1970 और 1980 के दशक की शुरुआत का मुद्रास्फीति युग था। आश्चर्य की बात है कि इसका अधिकांश भाग मात्र दस वर्ष का था। 

संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा सोने से डॉलर हटाने के बाद मूल्य की खोज 1970 के दशक की महान मुद्रास्फीति की पूरी कहानी है। अन्यथा कहना चौंकाने वाले संशोधनवाद में शामिल होना है। क्या कोई मुद्रा युगों के मौद्रिक मानक से बाहर जा सकती है और उसका मूल्यह्रास नहीं हो सकता? यह एक बेतुकी बात है. इसलिए, 1971 1970 के दशक का कारण बना। 

जहाँ तक वैकल्पिक व्याख्याओं की बात है, पत्रिकाओं में यह घिसी-पिटी बात बन गई है कि 1970 के दशक के मुद्रा आपूर्ति आँकड़े उल्लेखनीय नहीं हैं। यदि फेड बहुत ढीला था, तो एम1 धन उपाय कुछ भी असामान्य दिखाने में विफल रहता है। जहां तक ​​ब्याज दरों का सवाल है, वे इरविंग फिशर मुद्रास्फीति प्रीमियम के करीब रहे, जो फिर से उल्लेखनीय नहीं था। लागत-वृद्धि, वेतन-मूल्य सर्पिल? एक मूल्य के कानून के तहत एकीकृत विश्व अर्थव्यवस्था में असंभवता। और ओपेक ने डॉलर के अवमूल्यन और मूल्यह्रास के कारण पेट्रोलियम की कीमतें बढ़ाईं, न कि इसके विपरीत, जैसा कि स्पष्ट और पूरी तरह से प्रलेखित है।

संयुक्त राज्य अमेरिका में 1971 में सोना बंद हो गया और तब मुद्रास्फीति 150 प्रतिशत थी। यह कथन इतिहास के युगों के अनुसार अनुक्रमिक और कारणात्मक है जबकि अन्य स्पष्टीकरण पोस्ट हॉक, उचित हॉक भ्रांति दर्शाते हैं। जारीकर्ता द्वारा ऐतिहासिक मौद्रिक मानक को भुनाने के बाद डॉलर का मूल्यह्रास हुआ। ऐसी परिस्थितियों में सभी मुद्राएँ यही करती हैं। 

1978 में शुरू हुई रीगन-युग की कर-दर में कटौती की श्रृंखला के साथ मूल्य खोज समाप्त हो गई। कर-दर में कटौती ने वास्तविक आर्थिक उद्देश्यों के लिए डॉलर की मांग को बढ़ाया और मुद्रास्फीति को धीमा कर दिया। जबकि सोने के तहत मुद्रास्फीति परंपरागत रूप से शून्य थी, 1982 के बाद यह लंबी अवधि के लिए महान मुद्रास्फीति स्तर का एक चौथाई थी। 

लेकिन पॉल वोल्कर. यदि 1978 के बाद कर दर में कोई कटौती नहीं हुई होती, तो यह स्पष्ट नहीं है कि फेडरल रिजर्व की कोई भी मौद्रिक नीति कैसे मायने रखती। भारी कर दर में कटौती हुई, और डॉलर की गिरावट ने खुद को हमेशा के लिए रोक लिया। वोल्कर ने स्वयं समझा कि कर-दर में कटौती उनके विधायी-निरसन खतरे क्षेत्र से बाहर आने के बाद पैसे की वास्तविक आर्थिक मांग में भारी उछाल आया। 1982 में उनकी मौद्रिक नीति का आधार था। (मैंने इस मामले के बारे में यहां आर्थर लाफ़र के साथ लिखा था।)

2022 में हमें 7 प्रतिशत मुद्रास्फीति का डर है और हम इससे अधिक की उम्मीद कर रहे हैं। नई मुद्रास्फीति के कारणों की खोज से सबसे पहले एक प्रश्न उठना चाहिए: व्यापक मौद्रिक व्यवस्था के साथ क्या हो रहा है? उत्तर जितना स्पष्ट है उतना ही अशुभ भी। संभावित रचनात्मक विनाश इसमें आ रहा है। पिछली पीढ़ी में तकनीकी क्रांति के माध्यम से रचनात्मक विनाश को पूरी तरह से पुनर्परिभाषित किया गया है और यह प्रकाशन, संचार, खुदरा और मनोरंजन जैसे प्रमुख उद्योगों में अपना रास्ता बना चुका है और तेजी से परिवहन, ऊर्जा और शिक्षा में भी ऐसा ही करने वाला है। तकनीक के माध्यम से रचनात्मक विनाश की संभावना सभी उद्योगों के लिए एक डरावनी और बिल्कुल वास्तविक चीज़ है। 

2009 में बिटकॉइन के निर्माण के साथ, दिए गए मौद्रिक आदेश के लिए एक रचनात्मक-विनाशकारी चुनौती एक प्रतिभाशाली निर्माता के गर्भ से बाहर निकली। यह पहली "क्रिप्टोकरेंसी" पहले हास्यास्पद और विनम्र थी, लेकिन अब क्रिप्टो अपने सभी उतार-चढ़ाव और विचित्रता के साथ एक ट्रिलियन-डॉलर की घटना है। बाज़ार समझते हैं कि पलक झपकते ही, या दस वर्षों में, यह $500 ट्रिलियन की घटना हो सकती है। उस परिदृश्य में, डॉलर और अन्य संप्रभु मुद्राएं अप्रासंगिक हो जाएंगी। 

बिटकॉइन और क्रिप्टो को अलग रखते हुए, रचनात्मक विनाश पर ध्यान केंद्रित करना है। अधिकारीगण हमारी मौद्रिक प्रणाली को पसंद करते हैं। फेडरल रिजर्व, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष और अकादमिक अर्थशास्त्री मानते हैं कि यह सामान्य और तर्कसंगत है, यहाँ तक कि प्रबुद्ध भी है, और खुद को इसकी सेवा करने के लिए संबोधित करते हैं। फेड उपाध्यक्ष पद के लिए नामांकित लेल ब्रेनार्ड मुद्रास्फीति को कम करने को अपनी सर्वोच्च प्राथमिकता देने जा रहे हैं, जैसा कि हमने पिछले सप्ताह कांग्रेस में सुना था।

बड़े पैमाने पर लोग, वोक्स पॉपुली के लोग, और ट्रम्प के निंदनीय लोगों से भी अधिक, ने हमेशा फिएट मनी से पूरी तरह से घृणा की है और 1971 में सोने की गिरावट पर नाराजगी व्यक्त की है। जब लोगों की विश्लेषण न की गई इच्छाशक्ति व्यापार और तकनीक की ताकत के साथ जुड़ती है रचनात्मकता, काम करने का स्थापित तरीका अलग हट जाना चाहिए या नष्ट हो जाना चाहिए। इक्कीसवीं सदी के मध्य दशकों में फिएट संप्रभु धन को रचनात्मक विनाश का सामना करने की संभावना अच्छी नहीं है। इसलिए, बाज़ार ने डॉलर की कीमत खोजने की अपनी प्रक्रिया शुरू कर दी है। संकेत यह है कि मुद्रास्फीति 7 प्रतिशत है। 

ध्यान दें: लाफ़र सेंटर की वेबसाइट पर हम 1960, 1970 और 1980 के दशक की महान मौद्रिक बहसों पर अपनी सामग्री बढ़ा रहे हैं। मेरी हालिया किताब में उनकी चर्चा की गई है द इमर्जेशन ऑफ़ आर्थर लफ़र: द फ़ाउंडेशन ऑफ़ सप्लाई-साइड इकोनॉमिक्स इन शिकागो एंड वाशिंगटन, 1966-1976.