ग्लासनोड और क्रिप्टोस्लेट डीप डाइव: कड़ाके की सर्दी बिटकॉइन खनिकों को कैसे प्रभावित कर रही है और डर अभी क्यों शुरू हुआ है - अंक 01

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2022 भालू बाजार एक विशेष रूप से क्रूर रहा है, जिसमें डिजिटल संपत्ति की कीमतों में लगातार गिरावट का सामना करना पड़ रहा है, ब्याज दर में बढ़ोतरी तरलता की स्थिति को मजबूत कर रही है, और क्रिप्टो उधार बाजारों में गंभीर क्रेडिट संक्रमण हो रहा है।

इस हफ्ते, बिटकॉइन की हाजिर कीमत एफटीएक्स पतन के बीच $ 15,801 के एक बहु-वर्ष के निचले स्तर पर गिर गई, बीटीसी अब -76.9% नवंबर 2021 में चक्र शीर्ष सेट से नीचे है। , इस भालू बाजार को पूर्व चक्र की गिरावट के अनुरूप लाना।

75% से अधिक बीटीसी ड्रॉडाउन पिछले चक्रों में कई महीनों तक बना रहा है, यह सुझाव दे रहा है कि यदि इतिहास तुकबंदी करता है तो अवधि अभी भी आगे हो सकती है।

जबकि भालू बाजार निवेशकों के लिए कठिन हो सकता है, एक समूह है जो अत्यधिक वित्तीय तनाव में है: बिटकॉइन खनिक। न केवल सिक्कों की कीमतों में गिरावट आई है, और ऋण अनुबंधित हुआ है, बल्कि मुद्रास्फीति के कारण खनन इनपुट ऊर्जा लागत भी बढ़ रही है। इसके अलावा, हाल के सप्ताहों में हैश रेट लगातार नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर चढ़ गया है।

इसका मतलब यह है कि बिटकॉइन का उत्पादन करना अधिक महंगा हो रहा है, और साथ ही इसे उदास कीमतों पर बेचा जा रहा है।

बिटकॉइन खनिकों को हर तरफ से निचोड़ा जा रहा है, और इस लेख में, हम उद्योग पर निहित तनाव पर ध्यान केंद्रित करेंगे। लक्ष्य बाजार जोखिमों का आकलन करना है जो खनिकों पर इस दबाव के जवाब में उत्पन्न हो सकते हैं।

लंबे समय तक भालू बाजारों के दौरान, बिटकॉइन उत्पादन की लागत हाजिर मूल्य से अधिक होना विशिष्ट है। यह माइनर प्रॉफिट मार्जिन को कम करता है, और सबसे अक्षम माइनर्स को लाभहीन उपकरण बंद करने के लिए मजबूर करता है। सभी खनिकों को अपने द्वारा खनन किए गए बीटीसी का अधिक हिस्सा बेचना चाहिए, और अंततः, उन्हें अपने संचित खजाने में डुबकी लगाने की आवश्यकता हो सकती है।

निम्नलिखित मीट्रिक इस चक्रीय व्यवहार को ट्रैक करता है, हैशेट से प्राप्त दो बैंडों को परिभाषित करके:

• निचला बैंड 🔵: हैश रेट का 1 साल का मूविंग एवरेज।
• ऊपरी बैंड 🟢: हैश दर का 1 साल का मूविंग एवरेज, साथ ही दो मानक विचलन।

ध्यान दें कि कैसे हैश रेट लंबी अवधि में निचले और ऊपरी बैंड के बीच दोलन करता है।

2022 भालू बाजार की असाधारण घटनाओं में से एक यह है कि उद्योग पर चल रहे वित्तीय तनाव के बावजूद हैशेट ने निचले बैंड की ओर कोई महत्वपूर्ण गिरावट नहीं देखी है। हम मई-जुलाई 2021 में ग्रेट माइनर माइग्रेशन के बड़े पैमाने को भी देख सकते हैं, जब चीन में लगभग 52% हैशपॉवर लगभग रातोंरात बंद हो गया था।

इस भालू बाजार में देखी गई यह स्थिर हैश दर वृद्धि 2021 में अगली पीढ़ी के ASIC चिप्स के उत्पादन और आपूर्ति श्रृंखला में देरी से एक हैंगओवर हो सकती है। ये ASIC मशीनें पिछले साल खरीदी गई थीं, लेकिन अभी-अभी आई हैं, स्थापित की गई हैं, और चालू हो गई हैं, जिससे उत्पादन बढ़ रहा है। पहले से ही बर्बर भालू बाजार के निचले स्तर पर लागत अधिक है।

2018-2019 चक्र के निचले गठन चरण के दौरान, हम देख सकते हैं कि कठिनाई में प्रति सप्ताह -16% तक की कई बड़ी गिरावट आई है। इससे पता चलता है कि आर्थिक तंगी के कारण खनिक ऑफ़लाइन हो रहे थे।

इस पैटर्न ने इस चक्र को दोहराया नहीं है। वास्तव में, LUNA कैपिट्यूलेशन के दौरान मामूली कठिनाई में कमी के एक छोटे अंतराल के बाद, खनन कठिनाई बढ़ रही है, जो नवंबर 68 ATH की तुलना में +2021% अधिक स्तर तक पहुंच गई है।

इसका मतलब यह है कि पिछले 68 महीनों में बीटीसी नामित माइनर राजस्व में 12% की कमी आई है, इससे पहले कि हम बीटीसी की कीमतों में -76.9% की गिरावट का भी हिसाब रखते हैं।

USD मूल्यवर्ग के राजस्व को ट्रैक करने के लिए, हम हैश प्राइस नामक एक मीट्रिक का उपयोग कर सकते हैं, जो प्रति Exahash अर्जित राजस्व का मॉडल करता है। यह अब प्रति एक्साश प्रति दिन अर्जित $ 58.3k के सर्वकालिक निम्न स्तर पर है, यह दर्शाता है कि खनन अब तक का सबसे अधिक प्रतिस्पर्धी है।

द पुएल मल्टीपल एक ऑसिलेटर है जो वार्षिक औसत के सापेक्ष यूएसडी माइनर आय पर नज़र रखता है। हम वर्तमान में देख सकते हैं कि बिटकॉइन खनिक पिछले वर्ष की तुलना में अपनी आय धारा में -41% संकुचन का अनुभव कर रहे हैं।

खनन आय अब तक 150 दिनों के लिए इस अत्यधिक तनाव में रही है, जो पिछले भालू बाजार के चढ़ाव के बराबर है।

जैसे-जैसे खनन की कठिनाई बढ़ती है, वैसे-वैसे बीटीसी की उत्पादन लागत भी बढ़ती जाती है। बीटीसी की प्रति यूनिट औसत उत्पादन लागत का अनुमान लगाने के लिए नीचे दिया गया मॉडल कठिनाई और मार्केट कैप के बीच एक संबंध प्राप्त करता है।

यह उत्पादन लागत मॉडल वर्तमान में $17,008 पर कारोबार कर रहा है, जो हाजिर कीमत से 7% अधिक है। नतीजतन, औसत खनिक उनके दर्द की दहलीज पर या उससे ऊपर है, और यह संभावना बढ़ रही है कि आने वाले महीनों में हैशेट रुकना या गिरना शुरू हो जाएगा।

अब जब हमने पुष्टि की है कि खनन राजस्व कम हो गया है, और उत्पादन लागत अधिक है, तो हमारे पास माइनर कैपिट्यूलेशन इवेंट के लिए बहुत उच्च जोखिम वाला वातावरण है। अगला कदम संभावित बाजार प्रभाव की जांच करना है यदि यह पास हो जाता है।

मार्च 2020 की बिकवाली के बाद से, खनिक बीटीसी के महत्वपूर्ण संचयक रहे हैं, नवंबर की शुरुआत तक उनके कोषागार में 88.4k बीटीसी से अधिक जमा हो गए हैं। हालांकि ध्यान दें कि 2022 की शुरुआत में उनका संतुलन स्थिर होना शुरू हो गया था। इससे पता चलता है कि बीटीसी की कीमतों में शुरुआती तनाव $ 40k जितना अधिक हो सकता है।

नीचे दिया गया चार्ट दैनिक खनन आपूर्ति का प्रतिशत दिखाता है जो खनिक खर्च कर रहे हैं, जो हाल ही में 135% तक पहुंच गया है। मौजूदा ब्लॉक इनाम ~ 900 बीटीसी प्रति दिन है, इसका मतलब है कि कुल मिलाकर खनिक सभी 900 नए बने सिक्कों का वितरण कर रहे हैं, साथ ही 315 बीटीसी प्रति दिन (कुल 1,215 बीटीसी / दिन) की दर से अपने खजाने को कम कर रहे हैं।

जैसे ही इस सप्ताह एफटीएक्स दिवालिया होने की खबर आई, खनिकों ने पिछले दो हफ्तों में अतिरिक्त 8.25k बीटीसी का परिसमापन करके जवाब दिया। यह उनकी वर्तमान होल्डिंग को घटाकर 78.0k BTC कर देता है, और 2022 में सभी माइनर बैलेंस को मिटा देता है।

बीटीसी की कीमतें अभी भी उत्पादन की $ 17.0k औसत लागत से नीचे हैं, यह $ 1.287B आपूर्ति ओवरहैंग का संभावित जोखिम छोड़ती है, जब तक कि कीमतें ठीक नहीं हो सकतीं।

एफटीएक्स दिवालिएपन के आसपास अराजक घटनाओं के बीच, खनन उद्योग तेजी से बाजार में चिंता का एक और क्षेत्र बनता जा रहा है। खनन राजस्व ने पिछले वर्ष की तुलना में उत्पादन लागत +68% और सिक्के की कीमतों में -76% की कमी के साथ, उनकी राजस्व धाराओं में महत्वपूर्ण कमी का अनुभव किया है।

माइनर बैलेंस वर्तमान में लगभग 78.0k BTC पर बैठता है, जो $1.2k की मौजूदा BTC कीमतों पर $16.5B से अधिक के बराबर है। हालांकि यह संभावना नहीं है कि इन भंडारों की संपूर्णता वितरित की जाएगी, यह संभावित जोखिम पर एक गेज प्रदान करता है। जब तक बीटीसी की कीमतें 17.0k डॉलर के उत्पादन स्तर की अनुमानित लागत से कुछ दूरी तय नहीं करती हैं, तब तक यह संभावना है कि खनिक गंभीर वित्तीय तनाव और बीटीसी के शुद्ध वितरकों के अधीन होंगे।