यही कारण है कि अमेरिकी सरकार द्वारा ऋण सीमा गतिरोध को हल करने के बाद बिटकॉइन की कीमत सही हो सकती है

2022 के अधिकांश समय के लिए, क्रिप्टो बाजार ने संयुक्त राज्य फेडरल रिजर्व के कार्यों पर ध्यान केंद्रित किया। केंद्रीय बैंक ने उधार लेने पर ब्याज दरों में वृद्धि करके स्टॉक और क्रिप्टोकरेंसी जैसी जोखिम वाली संपत्तियों के लिए एक मंदी का माहौल बनाया। 

2022 के अंत की ओर, सकारात्मक आर्थिक डेटास्वस्थ रोजगार संख्या और घटती मुद्रास्फीति दर ने आशा व्यक्त की कि ब्याज दरों में बढ़ोतरी की दर में बहुप्रतीक्षित मंदी आएगी। फिलहाल बाजार को इसकी उम्मीद है दरों में बढ़ोतरी कम होगी 50 के मध्य तक लंबी पैदल यात्रा व्यवस्था के पूर्ण अंत से पहले 25 आधार अंकों (बीपीएस) से 2023 बीपीएस तक।

तरलता को सीमित करने के फेड के लक्ष्य के परिप्रेक्ष्य से और अत्यधिक गर्म अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार को विपरीत दिशा प्रदान करने से, चीजें सुधरने लगी हैं। ऐसा प्रतीत होता है कि अर्थव्यवस्था को गहरी मंदी में डाले बिना मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए मात्रात्मक कसौटी द्वारा सॉफ्ट-लैंडिंग की फेड की योजना काम कर रही हो सकती है। शेयर बाजारों और बिटकॉइन में हालिया रैली को उपरोक्त कथा में बाजार के भरोसे के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

हालांकि, एक अन्य आवश्यक अमेरिकी एजेंसी, यूएस ट्रेजरी, वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करती है। जबकि फेड बाजारों से तरलता की निकासी कर रहा है, ट्रेजरी ने अपने नकदी संतुलन को समाप्त करके और फेड के कुछ प्रयासों को नकारते हुए एक प्रतिवाद प्रदान किया। यह स्थिति समाप्त हो सकती है।

यह प्रतिकूल आर्थिक झटके की संभावना के साथ विवश चलनिधि स्थितियों के जोखिमों को आमंत्रित करता है। इस वजह से विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि 2023 की दूसरी छमाही में अत्यधिक अस्थिरता देखने को मिल सकती है।

पिछले दरवाजे से चलनिधि इंजेक्शन फेड की मात्रात्मक सख्ती को नकारते हैं

फेड ने अपने उधार पर ब्याज दरों में वृद्धि करके अप्रैल में अपनी मात्रात्मक कसौटी शुरू की। इसका उद्देश्य बाजार की तरलता को सीमित करके मुद्रास्फीति को कम करना था। इस अवधि के दौरान इसकी बैलेंस शीट में $476 बिलियन की कमी आई, जो कि मुद्रास्फीति में गिरावट और रोजगार के स्तर के स्वस्थ रहने को देखते हुए एक सकारात्मक संकेत है।

हालाँकि, उसी समय के दौरान, यूएस ट्रेजरी ने अपने ट्रेजरी जनरल अकाउंट (TGA) का उपयोग बाजार में तरलता को इंजेक्ट करने के लिए किया। आमतौर पर, ट्रेजरी अपने दायित्वों को पूरा करने के लिए अतिरिक्त नकदी जुटाने के लिए बांड बेचता है। हालांकि, चूंकि देश का ऋण अपने ऋण सीमा स्तर के करीब था, इसलिए संघीय विभाग ने घाटे को निधि देने के लिए अपनी नकदी का इस्तेमाल किया।

प्रभावी रूप से, यह पिछले दरवाजे से तरलता इंजेक्शन है। टीजीए फेड की बैलेंस शीट की शुद्ध देनदारी है। अप्रैल 542 से, जब फेड ने दरों में बढ़ोतरी शुरू की, तब से ट्रेजरी ने अपने टीजीए खाते से $2022 मिलियन निकाल लिए थे। स्वतंत्र मैक्रो बाजार विश्लेषक लिन एल्डन कॉइन्टेग्राफ को बताया:

"अमेरिकी ट्रेजरी ऋण सीमा से अधिक जाने से बचने के लिए अपनी नकदी शेष राशि को कम कर रहा है, जो सिस्टम में तरलता जोड़ रहा है। इसलिए, ट्रेजरी कुछ क्यूटी की भरपाई कर रहा है जो फेड कर रहा है। एक बार ऋण सीमा का मुद्दा हल हो जाने के बाद, ट्रेजरी अपने नकद खाते को फिर से भरना शुरू कर देगा, जो सिस्टम से तरलता को बाहर निकालता है।

ऋण सीमा मुद्दा और संभावित आर्थिक गिरावट

31.45 जनवरी तक अमेरिकी ट्रेजरी का कुल ऋण लगभग $23 ट्रिलियन था। यह संख्या देश के इतिहास में जमा अमेरिकी सरकार के कुल बकाया का प्रतिनिधित्व करती है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि यह ट्रेजरी की ऋण सीमा तक पहुंच गया है।

ऋण सीमा अमेरिकी सरकार द्वारा निर्धारित एक मनमानी संख्या है जो फेडरल रिजर्व को बेचे गए ट्रेजरी बांड की मात्रा को सीमित करती है। इसे हिट करने का मतलब है कि सरकार अब अतिरिक्त कर्ज नहीं ले सकती है।

वर्तमान में, अमेरिका को अपने 31.4 ट्रिलियन डॉलर के राष्ट्रीय ऋण पर ब्याज का भुगतान करना है और देश के कल्याण और विकास पर खर्च करना है। इन खर्चों में सार्वजनिक चिकित्सकों, शैक्षणिक संस्थानों और पेंशन लाभार्थियों के वेतन शामिल हैं।

कहने की जरूरत नहीं है कि अमेरिकी सरकार जितना कमाती है उससे अधिक खर्च करती है। इस प्रकार, यदि यह कर्ज नहीं उठा सकता है, तो ब्याज दर भुगतान या सरकारी व्यय में कटौती करनी होगी। पहले परिदृश्य का मतलब अमेरिकी सरकार के बॉन्ड में चूक है, जो दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में विश्वास की हानि के साथ शुरू होने वाले कीड़े का एक बड़ा पिटारा खोलता है। दूसरा परिदृश्य अनिश्चित लेकिन वास्तविक जोखिम पैदा करता है क्योंकि सार्वजनिक वस्तुओं के भुगतान को पूरा करने में विफलता देश में राजनीतिक अस्थिरता को प्रेरित कर सकती है।

लेकिन, सीमा पत्थर की लकीर नहीं है; अमेरिकी कांग्रेस ऋण सीमा पर मतदान करती है और इसे कई बार बदल चुकी है। यूएस ट्रेजरी विभाग नोट्स कि "1960 के बाद से, कांग्रेस ने ऋण सीमा की परिभाषा को स्थायी रूप से बढ़ाने, अस्थायी रूप से विस्तारित करने या संशोधित करने के लिए 78 अलग-अलग बार काम किया है - रिपब्लिकन राष्ट्रपतियों के तहत 49 बार और डेमोक्रेटिक राष्ट्रपतियों के तहत 29 बार।"

यदि इतिहास कोई संकेत है, तो सांसदों को वास्तविक क्षति होने से पहले ऋण सीमा को बढ़ाकर उन मुद्दों को हल करने की अधिक संभावना है। हालाँकि, उस स्थिति में, ट्रेजरी अपने TGA बैलेंस को फिर से बढ़ाने के लिए इच्छुक होगा; विभाग का लक्ष्य 700 के अंत तक 2023 अरब डॉलर है।

या तो जून तक इसकी तरलता को पूरी तरह से समाप्त कर दिया जाएगा या कर्ज की सीमा में संशोधन की मदद से, अर्थव्यवस्था में पिछले दरवाजे से तरलता का इंजेक्शन बंद हो जाएगा। यह जोखिम वाली संपत्तियों के लिए एक चुनौतीपूर्ण स्थिति पैदा करने की धमकी देता है।

बिटकॉइन का शेयर बाजारों के साथ संबंध मजबूत बना हुआ है

बिटकॉइन का यूएस स्टॉक मार्केट इंडेक्स के साथ संबंध, विशेष रूप से नैस्डैक 100, अब तक के उच्च स्तर के करीब बना हुआ है। एल्डन ने कहा कि FTX के पतन ने Q4 2022 में क्रिप्टो बाजार को दबा दिया जब इक्विटी धीमी दर में वृद्धि की उम्मीदों पर रुकी। और जबकि कांग्रेस ऋण सीमा पर अपने फैसले में देरी करती है, अनुकूल तरलता की स्थिति ने बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि की अनुमति दी है।

हालांकि, शेयर बाजारों के साथ संबंध अभी भी मजबूत है, और एसएंडपी 500 और नैस्डैक 100 में उतार-चढ़ाव संभवत: बिटकॉइन की कीमत को प्रभावित करते रहेंगे। निक भाटिया, एक वित्तीय शोधकर्ता, लिखा था बिटकॉइन के लिए शेयर बाजार की दिशा के महत्व के बारे में। उसने बोला,

"...अल्पावधि में, बाजार मूल्य बहुत गलत हो सकते हैं। लेकिन अधिक मध्यवर्ती अवधि में, हमें रुझानों और प्रवृत्ति के उलट होने को गंभीरता से लेना होगा।

से जोखिम के साथ चल रही फेड की मात्रात्मक कसौटी और ट्रेज़री लिक्विडिटी इंजेक्शन को रोके जाने के कारण, बाज़ारों के 2023 की दूसरी छमाही तक कमजोर बने रहने की उम्मीद है।