क्या आईएमएफ कानूनी निविदा के रूप में बिटकोइन पर समय से पहले दरवाजा बंद कर रहा है?

इस क्रिप्टो सर्दियों में थोड़ी धूप है, इसलिए "बिटकॉइन को कानूनी निविदा" तर्क के रूप में फिर से पेश करना अजीब लग सकता है। यानी अल सल्वाडोर और सेंट्रल अफ्रीकन रिपब्लिक (सीएआर) के अलावा कोई भी देश जो पहले ही ऐसा कर चुका है, उसे बिटकॉइन घोषित करना होगा या करना चाहिए (BTC) एक आधिकारिक राष्ट्रीय मुद्रा?

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने पिछले हफ्ते फिर से नौ क्रिप्टो-केंद्रित नीति पेश करने वाले एक पेपर में इस मुद्दे को उठाया कार्रवाई जिसे इसके 190 सदस्य देशों को अपनाना चाहिए। सबसे पहले "नहीं करें" की अपनी सूची में क्रिप्टो को "कानूनी निविदा" तक बढ़ा रहा था। या, जैसा कि बहुपक्षीय ऋणदाता संस्थान के कार्यकारी बोर्ड के आकलन में कहा गया है:

"निदेशक आम तौर पर सहमत थे कि मौद्रिक संप्रभुता और स्थिरता की रक्षा के लिए क्रिप्टो संपत्ति को आधिकारिक मुद्रा या कानूनी निविदा स्थिति नहीं दी जानी चाहिए।"

हो सकता है कि क्रिप्टो के साथ अपनी एड़ी पर सवाल पूछना उचित न हो, लेकिन क्या आईएमएफ को अपने सदस्य बैंकों को क्रिप्टोकरेंसी के बारे में चेतावनी देने का अधिकार था? और यदि हां, तो निजी डिजिटल धन की संरचना में वास्तव में क्या कमी है जो इसे आधिकारिक राष्ट्रीय मुद्रा के रूप में अनुपयुक्त बनाती है? हो सकता है कि यह बिटकॉइन की अच्छी तरह से प्रलेखित अस्थिरता है, लेकिन अगर ऐसा है, तो क्या दुनिया की सबसे पुरानी क्रिप्टोकरंसी अभी भी सहायक स्क्रिप के रूप में एक नई भूमिका में नहीं बढ़ सकती है - शायद कुछ वर्षों में जब इसके अधिक उपयोगकर्ता हों, अधिक तरल हो, और कम प्रदर्शन करे मूल्य विचरण?

आईएमएफ को सावधानी से चलना चाहिए

"आईएमएफ का जनादेश वैश्विक आर्थिक स्थिरता और विकास को बढ़ावा देना है। इसलिए यह उचित है कि आईएमएफ ने हाल ही में देशों को क्रिप्टो-परिसंपत्तियों को कानूनी निविदा का दर्जा देने से परहेज करने की सलाह दी है, जो डिजाइन द्वारा, प्रकृति में अक्सर विघटनकारी हैं, "लिवरपूल विश्वविद्यालय में वित्तीय प्रौद्योगिकी के एसोसिएट प्रोफेसर गेविन ब्राउन ने बताया सिक्का टेलीग्राफ। "इस तरह के व्यवधान यकीनन खतरों के रूप में कई अवसर पेश करते हैं, लेकिन आईएमएफ को इस तरह की खुली अनिश्चितता का सामना करने पर अधिक विवेकपूर्ण रास्ता अपनाना चाहिए।"

जॉर्जटाउन यूनिवर्सिटी के मैकडोनो स्कूल ऑफ बिजनेस के एसोसिएट प्रोफेसर जेम्स एंजेल ने कॉइनटेग्राफ को बताया, "बहुत अच्छे आर्थिक कारण हैं कि ज्यादातर देश बीटीसी जैसी क्रिप्टोकरेंसी को अपने स्थानीय शेयर के रूप में नहीं अपनाना चाहेंगे।" "संक्षेप में, वे अपने स्वयं के पैसे को छापने या फिएट मुद्राओं द्वारा प्रदान की जाने वाली अर्थव्यवस्था पर आर्थिक नियंत्रण से होने वाले लाभ को खोना नहीं चाहते हैं।"

जबकि क्रिप्टो मैक्सिमिस्ट सरकार को घाटे पर कागज पर नॉन-स्टॉप पैसे छापने के लिए तिरछा कर सकते हैं, "कभी-कभी, सही काम पैसा प्रिंट करना है," एंजेल ने कहा, "जैसे कि महान मंदी या महामारी में। चाल बहुत ज्यादा नहीं छापने की है, जो महामारी में हुआ।

'बिटकॉइन ग्लोबल साउथ के लिए बनाया गया था'

अपने नीति पत्र में, IMF के पास क्रिप्टो की अच्छी तरह से प्रलेखित अस्थिरता से परे अपनी स्थिति के लिए कई तर्क थे। यह विदेशी विनिमय दर जोखिम के लिए सरकारी राजस्व को उजागर कर सकता है। घरेलू कीमतें "अत्यधिक अस्थिर हो सकती हैं" क्योंकि व्यवसाय और परिवार यह तय करने में समय व्यतीत करेंगे कि "उत्पादक गतिविधियों में संलग्न होने के बजाय फिएट या बीटीसी रखना है या नहीं।" सरकारों को नागरिकों को बिटकॉइन में करों का भुगतान करने की अनुमति देनी होगी - और इसी तरह।

आईएमएफ के पेपर में कहा गया है कि क्रिप्टो को कानूनी निविदा के रूप में अपनाने से सरकार की सामाजिक नीति के उद्देश्य भी प्रभावित हो सकते हैं, "विशेष रूप से अनबैक्ड टोकन के लिए, क्योंकि उनकी उच्च कीमत की अस्थिरता गरीब परिवारों को अधिक प्रभावित कर सकती है।" 

लेकिन सवाल बने हुए हैं। भले ही IMF के तर्क मान्य हों और अधिकांश परिस्थितियों में मान्य हों, क्या इसके अपवाद नहीं हैं? तुर्की जैसे मुद्रास्फीतिकारी मुद्राओं से जूझ रहे विकासशील देशों के बारे में क्या?

"बिटकॉइन को ग्लोबल साउथ के लिए बनाया गया था," रे यूसुफ, पैक्सफुल के सह-संस्थापक और सीईओ - और बिल्ट विथ बिटकॉइन फाउंडेशन के संस्थापक - ने कॉइनटेग्राफ को बताया। "पश्चिम में, बिटकॉइन की संदिग्ध अस्थिरता पर बहुत ध्यान दिया जाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि दुनिया डॉलर पर चलती है और पश्चिम वैश्विक मुद्रास्फीति से सुरक्षित है। अभी, तुर्की में 50% से अधिक की मुद्रास्फीति दर है, और नाइजीरिया में 20% से अधिक की मुद्रास्फीति दर है - इन अर्थव्यवस्थाओं में, बिटकॉइन एक मजबूत शर्त है।"

लेकिन ऐसे मामलों में भी यह इतना आसान नहीं हो सकता है। लॉ फर्म रहमान रवेली के पार्टनर सैयदुर रहमान ने कॉइनटेग्राफ को बताया, "विकासशील देशों में क्रिप्टोकरंसी को प्रभावी ढंग से कानूनी निविदा के रूप में इस्तेमाल करने के लिए, सरकारों को [अभी भी] तकनीकी बुनियादी ढांचे और एक उपयुक्त नियामक ढांचे में भारी निवेश करने की आवश्यकता होगी।" यदि यह किया जा सकता है, तो यह "वित्तीय समावेशन में सहायता करेगा।"

एंजेल ने टिप्पणी की, "एक विदेशी / कठिन मुद्रा या मौद्रिक मानक को अपनाना अति मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने का एक अंतिम उपाय है।" "लेकिन कमजोर सरकारें भी प्रिंटिंग प्रेस की शक्ति को पसंद करती हैं, क्योंकि यह सैनिकों को भुगतान करने के लिए एक कराधान तंत्र प्रदान करता है।"

सेंट्रल अफ्रीकन रिपब्लिक ने अप्रैल 2022 में क्रिप्टो लीगल टेंडर बनाया - ऐसा करने वाला दूसरा देश, अल सल्वाडोर के बाद। कुछ सीएआर प्रतिनिधियों ने कहा कि क्रिप्टो देश के अंदर और बाहर वित्तीय लेनदेन के लिए शुल्क कम करने में मदद करेगा। हो सकता है कि, यह भी, क्रिप्टो को आधिकारिक मुद्रा में ऊपर उठाने का एक वैध कारण हो।

रहमान ने स्वीकार किया कि "वित्तीय लेनदेन के लिए लेनदेन शुल्क में कमी देखने जैसे लाभ हैं। यदि एक कमजोर पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली या विश्वास की कमी है, तो क्रिप्टोकुरेंसी निस्संदेह भुगतान का वैकल्पिक माध्यम प्रदान कर सकती है।"

यूसुफ ने कहा, "बिटकॉइन के लिए प्रेषण एक महान उपयोग मामला है।" "मनी ट्रांसफर कंपनियां उच्च शुल्क लेती हैं और फंड आने में कई दिन लग सकते हैं।" बिटकॉइन फीस में कटौती करता है, और लेन-देन में कुछ मिनट लग सकते हैं। जिन लोगों के पास बैंक खाता नहीं है, वे भी प्रेषण का लाभ उठा सकते हैं। "जब आप कुछ देशों में प्रेषण की राशि को देखते हैं तो यह एक बड़ा सौदा है। अल सल्वाडोर में, प्रेषण देश के सकल घरेलू उत्पाद के एक चौथाई से अधिक के लिए खाते हैं।

हालांकि अन्य खारिज कर रहे थे। "मुझे लगता है कि इस संदर्भ में कानूनी निविदा की स्थिति एक नौटंकी है। मुझे यकीन नहीं है कि मैं कार में रहने वाले किसी व्यक्ति को बीटीसी भेजने के लिए और अधिक प्रेरित कैसे हो सकता हूं क्योंकि बीटीसी को अब उस अधिकार क्षेत्र में कानूनी निविदा के रूप में देखा जाता है, "डेविड एंडोल्फ़ैटो, अर्थशास्त्र विभाग के अध्यक्ष और मियामी विश्वविद्यालय के मियामी हर्बर्ट बिजनेस स्कूल में प्रोफेसर , कॉइन्टेग्राफ को बताया।

इसके अलावा, "विदेशी" मुद्रा कानूनी निविदा का दर्जा देने का कार्य "मुझे एक प्रवेश प्रतीत होता है कि किसी देश के संस्थानों को प्रभावी ढंग से शासन करने के लिए भरोसा नहीं किया जा सकता है," फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ सेंट के पूर्व वरिष्ठ उपाध्यक्ष एंडोलफेटो ने कहा लुइस जहां वह 2014 में बिटकॉइन पर सार्वजनिक भाषण देने वाले दुनिया के पहले केंद्रीय बैंकरों में से एक बने।

बिटकॉइन कानूनी निविदा के रूप में संदिग्ध बना हुआ है क्योंकि यह तथाकथित "फ्लाइट-टू-सेफ्टी" घटना को कम करने के लिए बहुत कम करता है, जिसमें उपभोक्ता या व्यावसायिक भावना में अचानक बदलाव के साथ धन की मांग हिंसक रूप से बदल जाती है, एंडोल्फ़ैटो ने समझाया।

"मूल्य स्तर में ये हिंसक उतार-चढ़ाव अनावश्यक हैं [...] एक मौद्रिक नीति की आवश्यकता है जो तनाव के समय धन की मांग को समायोजित करने के लिए धन की आपूर्ति का विस्तार करती है। एक 'लोचदार मुद्रा' का प्रावधान समग्र रूप से अर्थव्यवस्था के लाभ के लिए मूल्य स्तर को स्थिर करने का काम करता है।"

ब्राउन ने कहा, "लेन-देन शुल्क वैश्विक आर्थिक गतिविधि पर एक घर्षण है," और विकासशील देश अक्सर इन अक्षमताओं का बोझ उठाते हैं। फिर भी, "मेरे विचार में, आज अल सल्वाडोर में क्रिप्टो संपत्ति की धुरी, एक जोखिम लेने के लिए बहुत बड़ा है," ब्राउन ने कहा। जॉर्जटाउन के एंजेल ने कहा, "एल साल्वाडोर और सीएआर विशेष मामले हैं क्योंकि उनके पास शुरू करने के लिए अपनी मुद्रा नहीं थी।" 

अधिक परिपक्वता

बिटकॉइन अभी भी अपेक्षाकृत युवा और अस्थिर है। लेकिन व्यापक रूप से अपनाने के साथ, संस्थागत निवेशकों सहित, क्या यह सोने की तरह एक स्थिर संपत्ति नहीं बन सकती है? "इस तर्क में कुछ योग्यता है," एंडोल्फ़ैटो कहते हैं। "मेरा मानना ​​​​है कि जैसे-जैसे उत्पाद परिपक्व होगा, बीटीसी की कीमतों में उतार-चढ़ाव कम होगा।" लेकिन भले ही बीटीसी लंबे समय तक स्थिर रहता है, "यह हमेशा 'फ्लाइट-टू-सेफ्टी' घटना के लिए अतिसंवेदनशील होगा जो अचानक बड़े अपस्फीति उत्पन्न करेगा - या यदि लोग बीटीसी डंप कर रहे हैं तो मुद्रास्फीति," उन्होंने कहा। "बीटीसी स्थिर दिखाई देगा, लेकिन यह कमजोर रहेगा।"

कुछ अन्य लोगों की तरह, यूसेफ को भी संदेह है कि इन सब में आईएमएफ के गुप्त उद्देश्य हैं। उन्होंने सुझाव दिया कि फंड आत्म-स्थायित्व में रुचि रखता है:

"बिटकॉइन मुद्रास्फीति को कम करने, अधिक लोगों को अर्थव्यवस्था और अंतर्राष्ट्रीय कार्य तक पहुंच प्रदान करने, पारदर्शिता बढ़ाने और धन के सार्वभौमिक अनुवादक के रूप में कार्य करने के लिए साबित हुआ है। इसमें आईएमएफ की तरह अंतरराष्ट्रीय केंद्रीकृत शक्ति पर किसी देश की निर्भरता को कम करने की भी क्षमता है। आईएमएफ बिटकॉइन का स्वागत क्यों नहीं कर रहा है, इस पर बिंदुओं को जोड़ना मुश्किल नहीं है।

ब्राउन ने कहा, "बिटकॉइन जैसी क्रिप्टो संपत्ति अभी भी मुद्रा के संदर्भ में युवा हैं," लेकिन उनकी अंतर्निहित कमजोरियों जैसे मूल्य अस्थिरता और छद्म-गुमनामता "राष्ट्र-राज्यों के दृष्टिकोण से दुर्गम चुनौतियां पेश कर सकती हैं। बहरहाल, बिटकॉइन एक बैकस्टॉप विकल्प बन गया है, जब फ़िएट करेंसी मैक्रोइकॉनॉमिक इवेंट्स जैसे हाइपरइन्फ्लेशन और कैपिटल फ़्लाइट के आसपास नियंत्रण के माध्यम से विफल हो जाती हैं।

अगर प्रमुख नहीं, अभी भी एक सहायक भूमिका?

तर्क के लिए, आईएमएफ, क्रिप्टो संदेहियों और अन्य लोगों से सहमत हैं कि बिटकॉइन के लिए कानूनी निविदा या आधिकारिक मुद्रा के रूप में कोई भविष्य की भूमिका नहीं है - यहां तक ​​​​कि विकासशील दुनिया में भी। क्या यह अभी भी बीटीसी और अन्य क्रिप्टोकरेंसी को विश्व स्तर पर उपयोगी सामाजिक या आर्थिक भूमिका निभाने से रोकता है?

"मैं क्रिप्टो प्रौद्योगिकी के लिए एक बहुत ही उपयोगी भूमिका देखता हूं, यही वजह है कि मैं 2014 से सीबीडीसी [केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्राओं] का मुखर समर्थक रहा हूं," एंजेल ने उत्तर दिया। "100 से अधिक केंद्रीय बैंक इन पर काम कर रहे हैं, इसके बहुत अच्छे कारण हैं।"

लेकिन वह बिटकॉइन के बारे में संदेह करता है क्योंकि "सरकारों के पास निजी धन को अलग करने का एक लंबा इतिहास है। मुझे आश्चर्य है कि जब तक सरकारों को प्रतिक्रिया करने और खुद के लिए सभी सेन्योरेज राजस्व प्राप्त करने के लिए बिटकॉइन को अलग करने का प्रयास करने में समय लगा है।

कुल मिलाकर, बिटकॉइन जैसी क्रिप्टो संपत्ति "कई राष्ट्र राज्यों और नियामकों द्वारा अधर में लटकी रह सकती है," ब्राउन ने कहा, यह देखते हुए कि वे स्वाभाविक रूप से विरोधी प्रतिष्ठान हैं, लेकिन मुक्त समाजों में प्रतिबंध लगाने के लिए "असंभव के करीब" भी हैं।

ब्राउन ने कहा, "बिटकॉइन और अन्य डिजिटल परिसंपत्तियां अभी भी एक सकारात्मक भूमिका निभा सकती हैं, जो कि" एकाधिकार को मजबूर कर रही है, जो केंद्रीय बैंक हैं, "अपनी मौद्रिक नीतियों के बारे में फिर से सोचने के लिए" और प्रतिक्रिया में नया करने के लिए।