ग्रेस्केल बिटकॉइन ईटीएफ के इनकार पर न्यायाधीशों ने एसईसी की जांच की

सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) के खिलाफ ग्रेस्केल के मुकदमे की देखरेख करने वाले न्यायाधीशों ने मंगलवार को बिटकॉइन ईटीएफ स्थापित करने के लिए ग्रेस्केल के आवेदन को अस्वीकार करने के लिए एजेंसी के आधार पर खुदाई करते हुए वित्तीय निगरानी पर सवाल उठाया।

डीसी सर्किट के लिए यूएस कोर्ट ऑफ अपील्स में मौखिक बहस के दौरान ये सवाल आए, जज श्री श्रीनिवासन, नेओमी राव और हैरी एडवर्ड्स की निगरानी में थे। स्केल शुरू अपने ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट (GBTC) को स्पॉट मार्केट बिटकॉइन ETF में बदलने के आवेदन के बाद पिछले साल जून में SEC के खिलाफ कानूनी कार्रवाई को खारिज कर दिया गया था।

एसईसी के वरिष्ठ वकील एमिली पारिस द्वारा दिए गए एसईसी के तर्क का एक मुख्य तत्व यह है कि ग्रेस्केल के आवेदन में गोपनीय रूप से यह निर्धारित करने के लिए आवश्यक डेटा की कमी है कि "क्या हाजिर बाजार में धोखाधड़ी और हेरफेर उसी तरह से वायदा [बाजार] को प्रभावित करता है।"

लेकिन न्यायाधीश नेओमी राव ने कहा कि ऐसा लगता है कि बिटकॉइन का वायदा मूल्य परिसंपत्ति की हाजिर कीमत का व्युत्पन्न है जो 99.9% समय पर एक साथ चलता है। उसने कहा कि एसईसी ने सबूत नहीं दिया है कि ग्रेस्केल के दावे गलत हैं।

"ऐसा लगता है कि ये बाजार एक साथ कैसे काम करते हैं, इसके बारे में काफी जानकारी है," आयोग को वास्तव में व्याख्या करने की आवश्यकता है [...] यह बिटकॉइन वायदा और बिटकॉइन की हाजिर कीमत के बीच संबंध को कैसे समझता है।

ग्रेस्केल की ओर से, पूर्व अमेरिकी सॉलिसिटर जनरल डॉन वेरिली ने तर्क दिया कि जीबीटीसी को स्पॉट मार्केट बिटकॉइन ईटीएफ में बदलने के लिए ग्रेस्केल के आवेदन से एसईसी के इनकार ने यूएस में व्यापार करने के लिए वायदा-आधारित ईटीएफ के लिए "हरी बत्ती देने" के पिछले फैसलों का खंडन किया।

उन्होंने SEC के इनकार को "मनमाने निर्णय लेने की परिभाषा" के रूप में वर्णित किया, यह तर्क देते हुए कि ग्रेस्केल का स्पॉट मार्केट ETF "धोखाधड़ी और हेरफेर का समान जोखिम" पैदा करेगा जो वर्तमान में शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) पर व्यापार करने वाले बिटकॉइन उत्पादों को अनुमोदित करता है।

ग्रेस्केल ने पहली बार 2016 में GBTC को ETF में बदलने के लिए एक आवेदन प्रस्तुत किया था। कंपनी के अनुसार वेबसाइट , इसके पास उत्पाद में $14 बिलियन से अधिक मूल्य की संपत्ति है।

वर्तमान में, GBTC के शेयर आंशिक रूप से उत्पाद की संरचना के कारण ग्रेस्केल द्वारा अपने ट्रस्ट में रखे गए बिटकॉइन के अंतर्निहित मूल्य से काफी कम पर व्यापार करते हैं, जो शेयरों को बिटकॉइन के लिए भुनाए जाने से रोकता है। यदि इसे स्पॉट मार्केट ईटीएफ में परिवर्तित कर दिया गया, तो बीटीसी के शेयरों की संभावना बिटकॉइन की कीमत को अधिक बारीकी से ट्रैक करेगी क्योंकि आर्बिट्रेजर्स अंतर को दूर करते हैं।

मंगलवार तक, GBTC के शेयरों ने ट्रस्ट में ग्रेस्केल द्वारा प्रबंधन के तहत संपत्ति के सापेक्ष 42% छूट पर कारोबार किया, एक अंतर जो इसके व्यापक स्तर पर लगभग 49% तक पहुंच गया, के अनुसार यचार्ट्स. हालांकि, मंगलवार के मौखिक तर्कों के बीच शेयर 7.6% चढ़कर 12.68 डॉलर हो गए।

अब तक, यूएस में एसईसी द्वारा स्पॉट-आधारित बिटकॉइन ईटीएफ को मंजूरी नहीं दी गई है, जिसने 2013 में बिटकॉइन ईटीएफ जैसे ट्रस्ट के लिए दायर विंकल्वॉस जुड़वाँ के बाद से कई आवेदनों को खारिज कर दिया है। लेकिन अक्टूबर 2021 में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में ProShares के बिटकॉइन फ्यूचर्स ETF के लॉन्च होने के बाद से फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट्स पर आधारित बिटकॉइन ETF ने अमेरिका में कारोबार किया है।

एसईसी ने स्पॉट-आधारित बिटकॉइन ईटीएफ अनुप्रयोगों को खारिज करते हुए अमेरिका में निवेशकों की सुरक्षा के लिए बार-बार अपने जनादेश का हवाला दिया है। जब जीबीटीसी को स्पॉट मार्केट बिटकॉइन ईटीएफ में बदलने के लिए ग्रेस्केल के आवेदन को पिछले साल खारिज कर दिया गया था, तो वित्तीय निगरानीकर्ता ने कहा कि ग्रेस्केल के आवेदन ने "धोखाधड़ी और चालाकीपूर्ण कृत्यों और प्रथाओं" से सुरक्षा प्रदान करने के लिए पर्याप्त नहीं किया।