एफटीएक्स फॉलआउट से धूल जमने के बाद बिटकॉइन फंडामेंटल ऑन-चेन कैसे दिखते हैं, इस पर गहरा गोता लगाना

बिटकॉइन वर्तमान में अपने सर्वकालिक उच्च (ATH) से 75% नीचे है, 76.9 नवंबर को FTX के पतन से 9% की अधिकतम गिरावट के साथ। हालांकि, बिटकॉइन के इतिहास में यह असामान्य नहीं है। 2014-15 के भालू बाजार के दौरान, बिटकॉइन अपने एटीएच से 85% से अधिक पीछे हट गया, और अधिकतम कैपिट्यूलेशन में लगभग 286 दिनों तक चला।

इसी तरह की घटना 2018-19 के भालू बाजार के दौरान हुई, जिसमें 84 दिनों के लिए 136% की गिरावट भी देखी गई। 76% ड्रॉडाउन नवंबर के मध्य में शुरू हुआ था, इसलिए इतिहास के आधार पर, यह 1 की पहली तिमाही तक जारी रह सकता है।

मौजूदा 2022 भालू बाजार कई अलग-अलग कारणों से 2014 और 2018 के भालू बाजारों से भिन्न है, मुख्य रूप से बिटकॉइन के मुख्यधारा की मुद्रा बनने के कारण।

युग 2 - दूसरा पड़ाव (2012-2016)

2013 के बुल रन के दौरान, जब बिटकॉइन 1,000 डॉलर से अधिक हो गया - और 2017 में, जब कीमत 20,000 डॉलर तक पहुंच गई - सिक्के तेजी से एक्सचेंजों पर जा रहे थे।

दूसरे पड़ाव के दौरान, या युग 2 - जिसमें बिटकॉइन ने $ 1,000 के उच्च स्तर का दावा किया - लगभग 6.5% बिटकॉइन केंद्रीकृत एक्सचेंजों में लौट आए। युग 2 की शुरुआत से अंत तक, कुछ सौ बिटकॉइन से एक हजार से अधिक बिटकॉइन एक्सचेंजों पर समाप्त हो गए।

युग 3 - तीसरा पड़ाव 

तीसरा युग 3 के मध्य में शुरू हुआ, जिसमें एक्सचेंजों पर लगभग 2016 मिलियन बिटकॉइन देखे गए। तीसरे पड़ाव के अंत में, कोविड 1 से ठीक पहले 3 मिलियन से अधिक बिटकॉइन का आदान-प्रदान हुआ। इसने बिटकॉइन रैली की कीमत 2020 के अंत में $ 20,000 तक देखी, लेकिन $ 2017 के निचले स्तर को देखा।

युग 4 - चौथा पड़ाव 

कोविड और चौथे पड़ाव की शुरुआत के बाद से, एक्सचेंजों ने बिटकॉइन की आपूर्ति में 4% से अधिक की गिरावट देखी है, एक्सचेंजों पर लगभग 12% आपूर्ति छोड़ दी है। पिछले 30 दिनों में, एक्सचेंजों से 135k से अधिक बिटकॉइन वापस ले लिए गए हैं - बिटकॉइन की आपूर्ति में 1% की कटौती। यह पहला युग है जब भालू बाजार में सिक्कों को हटाया जा रहा है। अब तक, बिटकॉइन ने अपने $15,500 के शिखर से $69,000 का निचला स्तर देखा है।

कौन से समूह अपने बिटकॉइन को एक्सचेंजों से वापस ले रहे हैं, इस पर एक और गहरा गोता लगाएँ:

जैसा कि बिटकॉइन की स्थापना के बाद से देखा जा सकता है, हरे से पीले लेनदेन की हड़बड़ाहट ने छोटे लेनदेन को संकेत दिया है। जैसे-जैसे समय बीतता गया और लगभग 2017 तक, लाल लेन-देन का तूफान आना शुरू हो गया, जो अंतरिक्ष में संस्थागत गोद लेने का संकेत दे रहा था।

हालांकि, $100K से नीचे खुदरा लेनदेन दिखाने के लिए फ़िल्टर करने पर, यह स्पष्ट है कि वे 2017 के चरम बुल रन के दौरान FOMO'ed हैं, और 2021 - चरम दिनों के दौरान $200 मिलियन से अधिक के साथ। दूसरी ओर, पिछले 30 दिनों में, नेटवर्क ने रिटेल से अब तक की सबसे अधिक निकासी देखी है, जो $180 मिलियन से अधिक है। रिटेल ने एफटीएक्स के पतन और "आपकी चाबियां नहीं, आपके सिक्के नहीं" के अर्थ के साथ एक बड़ा सबक सीखा हो सकता है।

क्रिप्टो स्पेस के भीतर FTX और अन्य केंद्रीकृत संस्थाओं के पतन के कारण, स्व-हिरासत एक गर्म विषय रहा है, और स्व-हिरासत में सिक्कों की संख्या 2022 में तेजी से बढ़ी है (14 मिलियन से 15 मिलियन तक)। 19.2 मिलियन की वर्तमान परिसंचारी आपूर्ति स्व-हिरासत के सिक्कों को 78% पर रखेगी।

एक्सचेंज छोड़ने वाले सिक्कों की संख्या के कारण, मेमपूल ने लेन-देन में उल्लेखनीय वृद्धि देखी है - विशेष रूप से जून और नवंबर में। एफटीएक्स और लूना के पतन से समर्पण में एक स्पष्ट सहसंबंध देखा जा सकता है।

पिछले हफ्ते जो हुआ उसमें भारी मात्रा में नेटवर्क वॉल्यूम और ट्रैफिक बिल्डिंग ऑन-चेन देखा गया। जब मेमपूल बैकलॉग हो जाता है, तो नोड्स उच्च मात्रा के दौरान उच्च शुल्क वाले को प्राथमिकता देते हैं।

14 नवंबर को मेमपूल में 154 ब्लॉक इंतजार कर रहे थे। यह मई 2021 के बाद से सबसे बड़ा बैकलॉग था और बुल मार्केट के बाहर इतनी बड़ी गतिविधि शायद ही कभी देखी गई हो।

स्वस्थ नेटवर्क अपनाने को अक्सर दैनिक सक्रिय उपयोगकर्ताओं में वृद्धि, अधिक लेन-देन थ्रूपुट, और ब्लॉक स्पेस (और इसके विपरीत) की बढ़ती मांग की विशेषता होती है। श्रृंखला पर नई संस्थाओं की संख्या हमारी इकाई-समायोजन विधियों का उपयोग पूरे नेटवर्क में परिमाण, प्रवृत्ति और गतिविधि की गति को अधिक सटीक रूप से मापने के लिए करती है।

ऑन-चेन डेटा में गहराई से खुदाई से पता चलता है कि अधिकांश गैर-शून्य पते पिछले महीने में बनाए गए थे। नए पतों का 30-दिवसीय सरल मूविंग एवरेज (एसएमए) 365-दिवसीय एसएमए को पार कर गया, जो 2022 के बेहतर हिस्से के लिए फ्लैटलाइनिंग है।

नए पतों की संख्या में वृद्धि एक उच्च इकाई गति में स्थानांतरित हुई। सभी नए गैर-शून्य शेष पतों को पिछले महीने उस शेष राशि को प्राप्त करना पड़ा, जिससे नेटवर्क पर नई संस्थाओं में भारी वृद्धि हुई।

पिछली बार 365-2020 बुल रन के दौरान नई इकाई और नए पते दोनों अपने 2021DMA से ऊपर थे।

एक उलटा उपज वक्र तब होता है जब छोटी दरें लंबी दरों से अधिक होती हैं, और बाजार फेड को बताता है कि वे बहुत तंग हैं।

वक्र के उलटने का क्या कारण है? बाजार के इस विश्वास के कारण छोटी दरें बढ़ती हैं कि फेड दरों में वृद्धि करता रहेगा, जबकि लंबी दरें इस विश्वास पर कम दरों से नीचे आती हैं कि अर्थव्यवस्था किसी बिंदु पर मुद्रास्फीति में गिरावट देखेगी।

मंदी की पहचान करने के लिए कई अलग-अलग उल्टे प्रतिफल वक्रों को देखा जाता है, विशेष रूप से दस साल का माइनस दो साल और दस साल का माइनस तीन महीने।

वर्तमान में, पूरे अमेरिकी ट्रेजरी कर्व का 75% से अधिक उलटा है; कभी भी 70% से ऊपर, पिछले 50 वर्षों में मंदी आई है।

अर्थशास्त्रियों का मानना ​​है कि मंदी की पहचान करने के लिए दस साल कम 3 महीने का उपज प्रसार सबसे सटीक है क्योंकि अधिकांश शोध इसमें शामिल हो गए हैं। वक्र को लगभग दो सप्ताह के लिए उल्टा कर दिया गया है जो "लगातार उलटा" संकेत करता है।

जब 3mo/10yr उपज वक्र लगातार दस दिनों के लिए उलट जाता है, तो यह पिछले 8+ वर्षों में मंदी की भविष्यवाणी करने में 8 के लिए 50 है। औसत लीड टाइम 311 दिन या लगभग दस महीने है। - जिम बियांको (बियांको शोध)