दुनिया का सबसे बड़ा बिटकॉइन फंड डॉलर पर 73 सेंट पर कारोबार कर रहा है। यदि आप अपने पोर्टफोलियो में क्रिप्टो चाहते हैं तो यह एक सौदे की तरह लग सकता है। लेकिन वॉल स्ट्रीट पर वास्तव में कुछ भी मुफ्त नहीं है, जिसमें बिटकॉइन पर कट-रेट डील भी शामिल है।
फिर भी जीबीटी की छूट फरवरी 2021 से जारी है, जिससे फंड ने बिटकॉइन को तेजी से कम कर दिया है। तब से, जीबीटी में कुल रिटर्न के आधार पर लगभग 40% की गिरावट आई है, जबकि बिटकॉइन की कीमत में 15% की गिरावट आई है। जीबीटी में 2% व्यय अनुपात ने भी चोट पहुंचाई है, जबकि बिटकॉइन के मालिक होने पर सीधे शुल्क नहीं लगता है।
आमतौर पर, हेज फंड्स क्लोज-एंड फंड्स में एक आर्बिट्राज प्ले समझते हैं जो जीबीटी की तरह ट्रेड करते हैं। वे एक हिस्सेदारी बनाते हैं और फंड प्रायोजक पर एनएवी पर शेयर वापस खरीदने के लिए दबाव डालते हैं। हालांकि, ग्रेस्केल के फंड उपनियमों ने सक्रिय निवेशकों को डरा दिया है। ग्रेस्केल के माता-पिता, डिजिटल करेंसी ग्रुप ने बाजार मूल्य पर $698 मिलियन GBT का अधिग्रहण किया है, लेकिन इसने NAV के अंतर को बंद नहीं किया है।
यह एक अन्य उपाय छोड़ता है: जीबीटी को एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड में परिवर्तित करना। अधिकांश ईटीएफ में, अंतर्निहित परिसंपत्तियां शेयर की कीमत के अनुरूप व्यापार करती हैं। लेकिन जीतना बिटकॉइन ईटीएफ के लिए अनुमोदन सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन में एक रोडब्लॉक में चलता है।
ट्रस्ट को ईटीएफ में बदलने के लिए ग्रेस्केल ने छह साल तक कोशिश की है। "एक फर्म के रूप में यह हमारी नंबर 1 प्राथमिकता है," ग्रेस्केल के सीईओ माइकल सोनेंशिन कहते हैं। कंपनी ने पिछले अक्टूबर में एक नया आवेदन दायर किया था। इसके वकीलों का तर्क है कि चूंकि एसईसी ने वायदा-आधारित ईटीएफ को मंजूरी दे दी है-
ProShares बिटकॉइन रणनीति
(बीआईटीओ) और
वैनएक बिटकॉइन रणनीति
(XBTF)—एक स्पॉट-आधारित ETF अगला होना चाहिए।
"एसईसी ने एक अनुचित खेल मैदान बनाया है और निवेशकों को वायदा-आधारित ईटीएफ में मजबूर किया है क्योंकि यह एकमात्र उत्पाद है जो मौजूद है," सोनेंशिन कहते हैं।
एजेंसी हिलती नहीं दिख रही है। अपने डेमोक्रेटिक चेयरमैन गैरी जेन्सलर के तहत, एसईसी ने कई बिटकॉइन ईटीएफ अनुप्रयोगों को खारिज कर दिया है, जिसमें फिडेलिटी, वाल्कीरी और वैनएक के प्रस्ताव शामिल हैं। जेन्सलर ने क्रिप्टो पर सख्त रुख अपनाया है, टोकन और एक्सचेंजों के अधिक विनियमन के लिए कॉल किया है और कांग्रेस से उद्योग के "वाइल्ड वेस्ट" प्रथाओं के रूप में उनके विचारों पर लगाम लगाने के लिए कानून पारित करने का आग्रह किया है। एसईसी ने ईटीएफ के लिए जेन्सलर के दृष्टिकोण पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।
एजेंसी के इनकार का जोर यह है कि बिटकॉइन हाजिर बाजार है धोखाधड़ी और मूल्य हेरफेर के प्रति संवेदनशील जो स्पॉट-आधारित ईटीएफ में फैल सकता है। बिटकॉइन वैश्विक स्तर पर बड़े पैमाने पर अनुपयोगी एक्सचेंजों और विकेन्द्रीकृत प्लेटफार्मों पर कारोबार करता है। इसके विपरीत, बिटकॉइन वायदा, शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज पर व्यापार करते हैं और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन द्वारा निगरानी की जाती है। इसके अलावा, बिटकॉइन ईटीएफ को सूचीबद्ध करने का लक्ष्य रखने वाले अमेरिकी स्टॉक एक्सचेंजों ने एसईसी के अंतर्निहित बिटकॉइन बाजारों के साथ "निगरानी-साझाकरण समझौतों" के लिए एसईसी के अनुरोधों को संतुष्ट नहीं किया है, या एसईसी के विचार में छूट के लिए एक सम्मोहक तर्क दिया है।
"एसईसी ने एक अनुचित खेल मैदान बनाया है और निवेशकों को वायदा-आधारित ईटीएफ में मजबूर किया है।"
— ग्रेस्केल के सीईओ माइकल सोनेंशिन
सोनेंशिन का कहना है कि उन्हें विश्वास है कि एसईसी आ जाएगा। "यह कब की बात है, अगर नहीं," वे कहते हैं। ग्रेस्केल ने एजेंसी पर दबाव बनाने के लिए एक अभियान चलाया है, जिसमें निवेशकों से टिप्पणी पत्र भेजने और 2,500 से अधिक सबमिशन को रैक करने का आग्रह किया गया है। "मुझे वायदा-आधारित ईटीएफ में मजबूर नहीं किया जाना चाहिए क्योंकि यह मेरी एकमात्र पसंद है," निवेशक क्रिस सोइग्नियर ने 11 मार्च से ऐसे ही एक पत्र में कहा। "इसे ईटीएफ में परिवर्तित करना सभी के लिए बेहतर होगा," उन्होंने कहा। जो निवेशक रूपांतरण में लाभ अर्जित करेंगे।
प्रतिभूति और विनिमय आयोग आम तौर पर ईटीएफ प्रस्तावों के लिए 240-दिन की समय सीमा निर्धारित करता है, जिससे जून के मध्य तक निर्णय होने की संभावना है। एसईसी के आयुक्त हेस्टर पीयरस, एक रिपब्लिकन नियुक्ति, ने लंबे समय से अपने डेमोक्रेटिक सहयोगियों से बिटकॉइन ईटीएफ को मंजूरी देने का आग्रह किया है, यह तर्क देते हुए कि बिटकॉइन वायदा बाजार हाजिर बाजारों में कीमतों का नेतृत्व कर सकता है, जिससे बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड के लिए कीमतों में हेरफेर करना मुश्किल हो जाता है।
कुछ सलाहकार जीबीटी में आर्बिट्राज के अवसर को पसंद करते हैं। डिजिटल एसेट्स काउंसिल ऑफ फाइनेंशियल प्रोफेशनल्स के संस्थापक रिक एडेलमैन का कहना है कि ईटीएफ में रूपांतरण से जीबीटी मालिकों को बिटकॉइन की कीमत से स्वतंत्र एक महत्वपूर्ण लाभ मिलेगा। "यह एक उत्कृष्ट मध्यस्थता खेल होगा, लेकिन यह जोखिम के बिना नहीं है," वे कहते हैं, एक विविध पोर्टफोलियो में सीधे जीबीटी और बिटकॉइन दोनों की सिफारिश करते हैं।
हालांकि, वाशिंगटन से बेलआउट के बिना, जीबीटी की छूट शायद दूर नहीं हो रही है। और अगर फंड की मांग में गिरावट जारी रही तो यह चौड़ा हो सकता है। दरअसल, इसकी 27% छूट इस तथ्य को दर्शाती है कि जीबीटी का उच्च व्यय अनुपात बिटकॉइन के मालिक होने के कई सस्ते तरीकों के मुकाबले प्रतिस्पर्धी नहीं है।
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निवेशक सीधे बिटकॉइन खरीद सकते हैं, जैसे एक्सचेंजों के माध्यम से एकमुश्त कमीशन का भुगतान करना
Coinbase
या ऐप जैसे
पेपैल
.
एक्सपोजर हासिल करने के अन्य तरीकों में स्टॉक शामिल हैं जैसे
माइक्रोस्ट्रेटी
(एमएसटीआर) या बिटकॉइन खनिक पसंद करते हैं
दंगा ब्लॉकचैन
(आरआईओटी),
मैराथन डिजिटल होल्डिंग्स
(मारा), या
कोर वैज्ञानिक
(CORZ), जो सभी क्रिप्टो पर लीवरेज्ड दांव की तरह हैं। बिटकॉइन फ्यूचर्स ईटीएफ वार्षिक व्यय अनुपात में 1% से कम चार्ज करते हैं, जीबीटी के आधे से भी कम शुल्क।
उन शेयरों में से किसी में भी जेन्सलर और एसईसी पर आर्बिट्राज दांव शामिल नहीं है। यह GBT की फीस से कहीं अधिक होगा और फंड के तेज खराब प्रदर्शन की भरपाई करेगा, अगर यह कभी भुगतान करता है।
करने के लिए लिखें डैरन फोंडा पर [ईमेल संरक्षित]
