किनारों को छोड़कर कई अध्ययनों का बहुत कम प्रभाव पड़ता है, लेकिन कुछ अध्ययन दुनिया को बदल देते हैं, इस मामले में बिटकॉइन की दुनिया।
मुख्यधारा के मीडिया और थिंक टैंकों में दागी कवरेज के बीच, यह अकादमिक है जो बिटकॉइन के बचाव में आया था, जिसमें पहले पेपर में से एक के साथ अन्य संपत्तियों के साथ अपने संबंधों का अध्ययन करने के लिए कोई संबंध नहीं था।
हमने फरवरी 225 में रिपोर्ट किया, "बिटकॉइन का डॉव जोन्स, निक्केई 2018, गोल्ड या ऑयल के साथ शून्य संबंध है।"
यह स्टॉकहोम विश्वविद्यालय द्वारा नवंबर 2013 से फरवरी 2017 तक कवर किया गया था निष्कर्ष निकाला बिटकॉइन आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के अनुरूप विविधीकरण के लिए बहुत उपयोगी है।
उसी समय एक और अध्ययन, सितंबर 2015 से 29 दिसंबर 2017 तक, पाया क्रिप्टोस और फिएट जोड़े के बीच सप्ताह से कोई संबंध नहीं है, लेकिन कुछ दूसरों की तुलना में अधिक सहसंबंधित प्रतीत होते हैं।
इसने डॉलर को कवर नहीं किया, लेकिन यह सुझाव दिया कि बिटकॉइन और पाउंड, कैनेडियन डॉलर, जो आमतौर पर यूएसडी, साथ ही बिटकॉइन और युआन की तरह काम करता है, के बीच एक व्युत्क्रम संबंध प्रतीत होता है।
जब एकेडेमिया बात करता है, तो लोग सुनते हैं और इसलिए चीजें तेजी से आगे बढ़ सकती हैं। उस वर्ष के अप्रैल में इसलिए, एक अध्ययन कहा बिटकॉइन एक नियमित बाजार बन रहा था, विदेशी मुद्रा की तरह:
"अपनी आभासी प्रकृति और नवीनता के बावजूद, बिटकॉइन बाजार ने हाल ही में और तेजी से सांख्यिकीय हॉलमार्क विकसित किए हैं जो स्टॉक, कमोडिटी या फॉरेक्स जैसे सभी 'परिपक्व' बाजारों के लिए अनुभवजन्य रूप से देखे गए हैं।"
अगस्त 2018 में, टोरंटो के यॉर्क विश्वविद्यालय के शोधकर्ताओं ने पाया कि बिटकॉइन सोने से बेहतर काम करता है, बताते हुए:
"हम पाते हैं कि एक निवेशक के लिए एक निवेश पोर्टफोलियो में सोने के लिए बिटकॉइन को स्थानापन्न करना और उच्च जोखिम समायोजित रिटर्न प्राप्त करना संभव है।"
परिसंपत्ति सहसंबंधों, फिएट सहसंबंधों और वास्तव में सोने के प्रतिस्थापन के संबंध में इन सभी परिणामों की बड़े पैमाने पर पुष्टि करने वाले अन्य अध्ययन थे जिन्होंने बाद में मुद्रास्फीति बचाव सिद्धांत को जन्म दिया।
इनमें से कई अध्ययनों में हालांकि पाया गया कि बिटकॉइन एक अच्छा बचाव नहीं है, शायद फिएट के अलावा, क्योंकि इसका या तो कोई संबंध नहीं है या कमजोर सहसंबंध है - जिसे हम समय की अवधि के लिए लेते हैं।
इसके बजाय वे सभी ने निष्कर्ष निकाला है, कम से कम जो हमने देखा है, कि बिटकॉइन एक डायवर्सिफायर के रूप में बहुत उपयोगी है, इसके पोर्टफोलियो में इसके अलावा उच्च जोखिम समायोजित रिटर्न प्रदान करता है।
2018 में वापस ये अध्ययन सुझाव देते थे कि पोर्टफोलियो का 1% बिटकॉइन को आवंटित किया जाना चाहिए, लेकिन बाद में उन्होंने 10% की सिफारिश करना शुरू कर दिया।
वास्तव में 2021 तक, जिसके बाद हमने आम सहमति के रूप में इन अध्ययनों को प्राथमिकता देना बंद कर दिया था, वारसॉ विश्वविद्यालय का एक पेपर की पुष्टि की वह बिटकॉइन संबंधित नहीं है और यह कि "बिटकॉइन-सम्मिलित पोर्टफोलियो पूरी तरह से पारंपरिक संपत्ति वाले पोर्टफोलियो से बेहतर प्रदर्शन करते हैं।"
आज के लिए प्रासंगिक, 2020 का एक अध्ययन जो फिर से पुष्टि करता है कि बिटकॉइन और स्टॉक के बीच कोई संबंध नहीं है, पाया कि ब्याज दर में उतार-चढ़ाव बिटकॉइन की तुलना में स्टॉक की कीमतों का कहीं अधिक अनुमानित है।
2019 शायद उतना ही साबित हुआ, हालांकि बिटकॉइन उस साल दोगुना हो गया, लेकिन 2020 के अंत में एक और अध्ययन में पाया गया कि डॉलर बीटीसी को प्रभावित करता है।
"यूएसडी की कीमतें बिटकॉइन की कीमतों के आंदोलन का कारण बन सकती हैं, जबकि बिटकॉइन की कीमतें यूएसडी की कीमतों के आंदोलन का कारण नहीं बन सकती हैं," अध्ययन कहा. "इससे भी अधिक, यूरो की कीमतें बिटकॉइन के आंदोलन का कारण बन सकती हैं जबकि बिटकॉइन की कीमतें यूरो की कीमतों के आंदोलन का कारण नहीं बन सकती हैं।"
एक तरफ़ा सहसंबंध जिज्ञासु लगता है, और निश्चित रूप से सहसंबंध का अर्थ कार्य-कारण नहीं है, लेकिन 2020 में जो बहुत कुछ नया था वह यह है कि बिटकॉइन और भू-राजनीति के बीच एक संबंध है।
इस तरह के पहले अध्ययन में से एक देखा Caldara और Iacoviello (2018) के बिटकॉइन और GPR इंडेक्स के बीच संबंध पर, एक इंडेक्स जो दुनिया भर के प्रमुख समाचार पत्रों में रिपोर्ट की गई भू-राजनीतिक घटनाओं की गणना करके भू-राजनीतिक जोखिम के स्तर को दर्शाता है।
अध्ययन ने मार्च 2020 में कहा, "जीपीआर इंडेक्स में उछाल की घटना बिटकॉइन में कूदने की संभावना को काफी बढ़ा देती है, यह सुझाव देती है कि बिटकॉइन का कूद व्यवहार जीपीआर इंडेक्स में कूद व्यवहार पर निर्भर है।"
उस वर्ष के एक जुलाई के अध्ययन ने न केवल इन निष्कर्षों की पुष्टि की, बल्कि बहुत आगे तक गए राज्य वह बिटकॉइन वास्तव में भू-राजनीतिक जोखिम का एक प्रमुख संकेतक है।
"जीपीआर सकारात्मक रूप से बीसीपी से प्रभावित हो सकता है, जो बताता है कि बिटकॉइन बाजार एक प्रमुख संकेतक है, जब वैश्विक भू-राजनीतिक घटनाओं से जुड़े वित्तीय जोखिमों को प्रतिबिंबित करने और आकस्मिकता प्रदान करने की बात आती है," यह कहा।
नवंबर के एक अध्ययन में और सूक्ष्मताएँ जोड़ी गईं, बताते हुए "बिटकॉइन और वैश्विक भू-राजनीतिक जोखिम के बीच एक मजबूत संबंध है। अधिक सटीक होने के लिए, जीपीआर यह निर्धारित करता है कि बिटकॉइन एक सुरक्षित आश्रय के रूप में जोखिम भरा निवेश या सामान्य निवेश के रूप में कार्य करता है या नहीं।
जब जीपीआर उच्च होता है, तो बिटकॉइन सोने के साथ मजबूती से जुड़ा होता है, यूएस ट्रेजरी की पैदावार और यूरो/यूएसडी विनिमय दर के साथ नकारात्मक रूप से जुड़ा होता है। इसके अलावा, बिटकॉइन मूल्य बुलबुले की उपस्थिति अधिक होने की संभावना है।"
2020 के अंत में, एक अध्ययन में पाया गया कि बिटकॉइन वास्तव में एक कुशल बाजार है। वे राज्य:
"डेटा और किए गए परीक्षणों के अनुसार, यह देखा जा सकता है कि क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार की दक्षता मजबूत है, क्योंकि पिछले पिछले मूल्य इसके शुद्ध वर्तमान मूल्य को सही ठहराते हैं, और यह कि मूल्य संतुलन केवल 60 मिनट के अंतराल में होता है।"
अंत में, उस 2020 में फिर से एथेरियम था पाया सोने और शेयरों के खिलाफ बचाव करने के लिए, जबकि एक और अध्ययन पाया यह जोखिम समायोजित रिटर्न बढ़ाने वाले डायवर्सिफायर के रूप में भी काम करता है। यह बाद वाला अध्ययन 1% से अधिक आवंटन का सुझाव देने वाले पहले अध्ययनों में से एक था, इस मामले में 8%।
भ्रम में स्पष्टता
Trustnodes इन अध्ययनों को इंगित करने के लिए कई बार कहा गया है, इसलिए हमने उन्हें आसान संदर्भ के लिए सूचीबद्ध करने का निर्णय लिया, लेकिन हम अपनी टिप्पणी जोड़ने का अवसर नहीं छोड़ सकते।
कम से कम इसलिए नहीं कि इनमें से किसी भी अध्ययन में मुद्रास्फीति के बारे में बहुत कुछ नहीं कहा गया है, फिर भी अंतिम बैल में एक मुद्रास्फीति बचाव मुख्य आख्यान बन गया।
जैसा कि यह निकला, उस मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान और काफी हद तक डॉलर मजबूत हुआ। हालांकि सिद्धांत रूप में यह बिटकॉइन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित नहीं करना चाहिए क्योंकि यदि यूरो कमजोर होता है, तो इसे संतुलित करना चाहिए, हालांकि बिटकॉइन वर्तमान में गोद लेने के बहुत असमान चरणों में है, और अमेरिका सबसे उन्नत चरणों में है।
इसी तरह भू-राजनीतिक जोखिम के लिए, बिटकॉइन द्वारा इस पर ध्यान देने के लिए, यह संभवतः अमेरिका, यूरोपीय संघ या चीन जैसे आकार की अर्थव्यवस्था में होना चाहिए।
अन्य छोटी अर्थव्यवस्थाओं के लिए, वे अभी भी बिटकॉइन को प्रभावित कर सकते हैं, लेकिन कीमतों में उतार-चढ़ाव पर्याप्त रूप से उल्लेखनीय नहीं हो सकते हैं। या कम से कम इस तरह से हम रूस-यूक्रेन भू-राजनीतिक भूकंप से बिटकॉइन पर महत्वपूर्ण प्रभावों की कमी की व्याख्या कर सकते हैं जैसा कि उस समय था।
फरवरी 2022 में आंदोलन हुए, लेकिन टिकाऊ नहीं। शायद इसलिए कि रूसी केंद्रीय बैंक मलबे के पतन को रोकने में कामयाब रहा, या शायद इसलिए कि रूस और यूक्रेन दोनों वैश्विक संपत्ति के लिए बहुत छोटे हैं।
जहां स्टॉक सहसंबंध का संबंध है, कुछ मौजूदा पर्यवेक्षकों के लिए उपरोक्त अध्ययन पुराना लग सकता है। हालांकि महीनों की अवधि या यहां तक कि एक वर्ष भी पर्याप्त नहीं है क्योंकि कई स्टॉक ट्रेडिंग हाउस या बाजार निर्माता अब बिटकॉइन भी करते हैं और वे इसे उच्च जोखिम वाली वृद्धि संपत्ति में डालने की पुरानी आदत का उपयोग कर सकते हैं।
सिद्धांत रूप में हालांकि, बिटकॉइन का मौलिक मूल्य शायद वैश्विक वाणिज्य से आता है। यह उस उपयोगिता में बढ़ रहा है, इसलिए कोई आसान बयान नहीं दिया जा सकता है, लेकिन एक बार जब बाजार संतृप्त हो जाता है तो वैश्विक वाणिज्य बढ़ रहा है या घट रहा है, वैश्विक विकास के आधार पर इसे ऊपर या नीचे जाना चाहिए या हो सकता है।
यह पूरे विश्व में जोखिम प्रदान करने के कारण इसे एक विशेष संपत्ति बनाता है, और अंततः इसलिए वैश्विक कंपनियों के साथ कुछ सहसंबंध हो सकता है, हालांकि यकीनन कोई भी बिटकॉइन के रूप में पूरी तरह से प्रवेश नहीं करता है।
हालांकि, इन अध्ययनों से मुख्य निष्कर्ष यह है कि हेजिंग के बजाय बिटकॉइन एक डायवर्सिफायर है। यह एक ऐसी संपत्ति है जिसे आप एक्सपोजर चाहते हैं क्योंकि यह अन्य संपत्तियों से अलग है क्योंकि यह सोने की तरह थोड़ा सा है अगर यह अभी भी सिक्कों में है, लेकिन डिजिटल और कानूनी रूप से अनिवार्य नहीं है।
यह इसे स्टॉक से अलग बनाता है क्योंकि आप स्टॉक के साथ बिटकॉइन के साथ भुगतान नहीं कर सकते हैं, सोने से अलग है क्योंकि यह डिजिटल है और आप आसानी से इसके साथ भुगतान कर सकते हैं या बिना मध्यस्थ के इसे स्थानांतरित कर सकते हैं, और वस्तुओं से अलग है क्योंकि आप नहीं करते हैं इसका भरपूर सेवन करें।
यकीनन हालांकि यह फिएट मनी से बहुत अलग नहीं है, सिवाय इसके कि यह कोड मनी है, खासकर एथेरियम के मामले में।
इसलिए बिटकॉइन इनमें से किसी भी संपत्ति के रूप में कार्य कर सकता है, लेकिन इसके विभिन्न गुण इसे एक अलग मूल्य देते हैं जो मोटे तौर पर मध्यम और लंबी अवधि में इनमें से किसी के साथ असंबद्ध बनाता है।
हालांकि, इन सभी संपत्तियों में कुछ हद तक समानता यह है कि ये सभी सट्टा उपकरण भी हैं। इसलिए कभी-कभी मूलभूत सिद्धांतों को त्याग दिया जा सकता है, लेकिन आम तौर पर यह लंबे समय तक नहीं रहता है क्योंकि अंततः आपूर्ति और मांग समीकरण खुद को लागू करता है।
उस दृष्टि से, इन अध्ययनों ने निष्कर्ष निकाला है कि बिटकॉइन एक निवेश पोर्टफोलियो का हिस्सा होना चाहिए, और उस निष्कर्ष के साथ उन्होंने क्रिप्टो दुनिया को बदल दिया है जहां तक कि यह एक संपत्ति है जिसे अब उन लोगों के बीच वित्त में गंभीरता से लिया जाता है जिनके पास शक्ति है निवेश के संबंध में निर्णय लें।
स्रोत: https://www.trustnodes.com/2023/01/17/the-studies-that-turned-bitcoin-into-an-asset-class