एक जंगली सिद्धांत है कि बिटकॉइन की कीमत को बढ़ाया जा रहा है - और 2017 में हेरफेर साबित करने वाले अकादमिक को संदेह है कि यह फिर से हो सकता है

2017 में वापस, टेक्सास मैककॉम्ब्स स्कूल ऑफ बिजनेस विश्वविद्यालय में वित्त के प्रोफेसर जॉन ग्रिफिन ने कुछ अजीब देखा। ग्रिफिन विशिष्ट बिजनेस स्कूल वित्त प्रोफेसरों से पूरी तरह से अलग बीट का अनुसरण करता है, जो यह कहते हैं कि व्यापार चक्र कमोडिटी की कीमतों को कैसे प्रभावित करते हैं या फेड पॉलिसी ब्याज दरों की अवधि संरचना को प्रभावित करती है। 6 फुट 2 पूर्व हाई स्कूल फुटबॉल स्टार खुद को अच्छे के लिए एक योद्धा के रूप में देखता है, एक नैतिक खोजी कुत्ता, जैसा कि वह बताता है धन, "वित्तीय बुराई को उजागर करने, दुनिया पर प्रकाश डालने और बाजारों में अंधेरे चीजों को उजागर करने के लिए दिखता है।" ग्रेट फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद, ग्रिफिन एक धर्मनिष्ठ ईसाई बन गए। तब से उन्होंने अपने प्रतिष्ठित करियर को धर्मी फोरेंसिक खुदाई के लिए समर्पित कर दिया है, जो वित्तीय संकट के दौरान इनसाइडर ट्रेडिंग से लेकर मॉर्गेज फ्रॉड से लेकर बॉन्ड रेटिंग के डॉक्टरिंग तक का पता लगाता है।

ग्रिफिन और अमीन शम्स के रूप में, मैककॉम्ब्स में डॉक्टरेट के उम्मीदवार, जो कई गमशो जांच में ग्रिफिन में शामिल हुए, 2017 में दुष्कर्मों के लिए जांच की गई, वे यह देखकर मोहित हो गए कि एक अल्पज्ञात टोकन जिसे डॉलर के लिए एक-से-एक का समर्थन किया जाना चाहिए भारी मात्रा में छापे जा रहे थे। उस सुराग ने जोड़ी को दूसरे तक पहुँचाया: जब नए बैच दिखाई दिए, तो बिटकॉइन की कीमत में उछाल आया। ऐसा लग रहा था कि कोई, या एक समूह, अपने स्वयं के लाभ के लिए बिटकॉइन की कीमत बढ़ाने के लिए उस ताज़ा मुद्रित "मुक्त धन" का उपयोग कर रहा था। उन्होंने और उनके सह-लेखक शम्स ने अविश्वसनीय 200 गीगाबाइट ट्रेडिंग डेटा की छानबीन की, जो कि स्मिथसोनियन इंस्टीट्यूशन द्वारा दो वर्षों में एकत्र किए गए ट्रोव के बराबर है, और 2.5 मिलियन अलग-अलग वॉलेट से बिक्री और खरीद का पालन किया।

2018 में, उन्होंने यह दिखाते हुए एक महत्वपूर्ण अध्ययन किया कि एक एकल, अभी भी अज्ञात, बिटकॉइन "व्हेल" ने 2017 के अंत में और 2018 की शुरुआत में टोकन में व्यापार को विकृत करके टोकन के विशाल रन-अप को लगभग अकेला कर दिया।

2022 के अंत में, ग्रिफिन की नज़र एक और रहस्यमय प्रवृत्ति पर पड़ी। क्रिप्टो दुर्घटना और असंख्य अन्य नकारात्मक शक्तियों के बावजूद, हर बार बिटकॉइन ने $ 16,000 के तल को संक्षिप्त रूप से तोड़ दिया, यह उस स्तर से ऊपर उछल गया और $ 16,000 और $ 17,000 के बीच जिद्दी व्यापार करता रहा। लगभग अविश्वसनीय रूप से, जैसा कि क्रिप्टो बाजार ने 2023 में खोलना जारी रखा है, बिटकॉइन विपरीत दिशा में चला गया है, 35 जनवरी से $ 7 तक 23,000% तक कारोबार कर रहा है।

कहानी जारी है

"यह बहुत ही संदिग्ध है," ग्रिफिन ने बताया धन. "2017 में हमने जो तंत्र देखा वह अभी भी अवास्तविक बिटकॉइन बाजार में खेल सकता है।"

ग्रिफिन के लिए, सामान्य रूप से सुपर-वाष्पशील बिटकॉइन जिस तरह से क्रिप्टो के लिए तूफानी समय में शांत और स्थिर हो गया, वह एक ऐसे परिदृश्य में फिट बैठता है जहां बूस्टर इसकी कीमत का समर्थन करने और रस लेने के लिए एकजुट हो रहे हैं। "यदि आप एक क्रिप्टो मैनिपुलेटर हैं, तो आप अपने सिक्के की कीमत के तहत एक मंजिल निर्धारित करना चाहते हैं," ग्रिफिन ने कहा। "अत्यधिक नकारात्मक भावना की अवधि में, हमने बिटकॉइन के तहत संदिग्ध रूप से ठोस मंजिलें देखी हैं।"

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हालांकि हेरफेर अप्रमाणित है, संकेत परेशान कर रहे हैं

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि अब तक छल-कपट का कोई निश्चित प्रमाण सामने नहीं आया है। ग्रिफिन कहते हैं, "अंतरिक्ष अब बड़ा है इसलिए डेटा खोदना कठिन है।" "परिष्कृत खिलाड़ी अपनी पहचान छुपाने में माहिर हो सकते हैं।" हमने प्रमुख बाजार सहभागियों पर जोर देते हुए विश्वसनीय लीक देखे हैं बैठकें बुलाओ सेक्टर के अभिजात वर्ग के जब वे एक क्रिप्टो नेता से डरते हैं, तो वे एक लापरवाह, उद्योग-खतरे वाला कदम बनाने की योजना बनाते हैं। लेकिन इस बात का कोई सबूत सामने नहीं आया है कि खिलाड़ी बिटकॉइन या अन्य क्रिप्टोकरेंसी की खरीद के समन्वय के लिए इकट्ठा हो रहे हैं। उदाहरण के लिए, यह सर्वविदित है कि इस गिरावट से पहले चांगपेंग झाओ (जिसे सीजेड के रूप में जाना जाता है), बिनेंस के प्रमुख, दुनिया के सबसे बड़े क्रिप्टो एक्सचेंज और अन्य क्रिप्टो क्रिप्टो नेताओं का मानना ​​​​था कि सैम बैंकमैन-फ्राइड के हेज फंड अल्मेडा टीथर पर हमला कर रहे थे, जो तत्कालीन डगमगाने वाला सिक्का था। विश्वसनीयता उद्योग की भलाई के लिए महत्वपूर्ण है, और कथित तौर पर उसे रुकने के लिए प्रोत्साहित किया। (टीथर-प्रतीक यूएसडीटी-वैसे, ग्रिफिन और शम्स द्वारा उजागर 2017-18 हेरफेर के केंद्र में भी था।)

यह संभव है कि क्रिप्टो-पद्य में लंबित कई दिवालियापन की कार्यवाही, मुकदमों और आपराधिक जांचों में आरामदायक, क्लबबी प्रथाओं के सबूत सामने आएंगे। "अब जब एसबीएफ पर आरोप लगाया जा रहा है, तो वह अन्य खिलाड़ियों को चालू कर देगा और उन पर मिलीभगत का आरोप लगा सकता है," नीदरलैंड के केंद्रीय बैंक के एक अर्थशास्त्री एलेक्स डे व्रीस ने भविष्यवाणी की है, जो बिटकॉइन के कार्बन फुटप्रिंट को ट्रैक करने वाली साइट डिजिकोनॉमिस्ट चलाता है। पतन उत्पत्ति के उधार व्यवसाय ने बैरी सिल्बर्ट, अपने माता-पिता डिजिटल मुद्रा समूह के प्रमुख, कैमरून और टायलर विंकलेवोस के गले में, अस्थिर एक्सचेंज जेमिनी के कोफाउंडर्स को सेट कर दिया है। भाइयों का दावा है कि DCG बकाया $900 मिलियन जो जेमिनी के जमाकर्ताओं ने एक जेनेसिस प्रोग्राम के लिए उधार लिया था जिसने उच्च ब्याज दरों का भुगतान किया और DCG और सिलबर्ट पर मुकदमा करने की धमकी दी, जिन पर उन्होंने DCG की वास्तविक देनदारी को रोकने और इनकार करने का आरोप लगाया। सीधे शब्दों में कहें, जैसा कि एक समय सहयोगी अदालत में लड़ाई करते हैं, संगीत कार्यक्रम में व्यापार के आसपास की गोपनीयता, यदि यह मौजूद है, तो अच्छी तरह से उखड़ सकती है।

ग्रिफिन एकमात्र प्रमुख पर्यवेक्षक से बहुत दूर है जो बुरे व्यवहार से सावधान रहता है। 30 नवंबर को एक ब्लॉग पोस्ट में "बिटकॉइन का आखिरी स्टैंड," यूरोपियन सेंट्रल बैंक के डायरेक्टर जनरल फॉर मार्केट ऑपरेशंस उलरिच बिंदसील और ईसीबी के सलाहकार जुरगेन शहाफ ने बिटकॉइन के पुनरुत्थान को "अप्रासंगिकता के लिए सड़क से पहले एक कृत्रिम रूप से प्रेरित अंतिम हांफने" के रूप में खारिज कर दिया। वॉल स्ट्रीट के दो प्रमुख आंकड़ों ने इस लेखक को पृष्ठभूमि पर बताया कि बिटकॉइन की कीमत कार्रवाई, बुरी खबरों की बाढ़ का विरोध करके, स्वतंत्र खरीदारों और विक्रेताओं द्वारा शासित सामान्य मुक्त बाजार से अलग और अलग दिखती है।

बिटकॉइन ने नकारात्मक भाव के बीच अद्भुत स्थिरता दिखाई है

अग्रणी संकेत है कि बिटकॉइन को समन्वित खरीद से लाभ हो रहा है: इसका आश्चर्यजनक रूप से स्थिर प्रदर्शन, एफटीएक्स पराजय के बाद पांच महीने के उच्च स्तर पर टेकऑफ़ के लिए आधार बनाना, जो कि मुख्य आधार टोकन रीलिंग भेजने की संभावना थी। 5 नवंबर से, एफटीएक्स रिपोर्ट फैलने से एक दिन पहले, 9 नवंबर तक, बिटकॉइन (समापन कीमतों के आधार पर) $21,300 से गिरकर $15,900 हो गया, जो कि 2020 के बाद का सबसे निचला स्तर है, जिसमें 25% की गिरावट आई है। फिर सामान्य रूप से देखभाल करने वाला सिक्का, बिटकॉइन मानकों के अनुसार, सपाट हो गया। 62 नवंबर और 10 जनवरी के बीच 11 दिनों में, इसने $16,000s और $17,000s में एक दिन को छोड़कर सभी के लिए कारोबार किया. 50 नवंबर से 22 जनवरी तक के 11 दिनों में, इसकी समापन कीमतें $16,200 के निचले स्तर और $17,900 के उच्च स्तर से एक संकीर्ण दायरे में मँडराती रहीं, नीचे से ऊपर तक 10% का अंतर।

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सुपरस्मूथ सेलिंग की यह शुरुआती अवधि असामान्य थी, इसे हल्के ढंग से रखने के लिए। धन डेटा संपादक स्कॉट डेकार्लो ने एक विस्तृत विश्लेषण किया और पाया कि 2017 की शुरुआत के बाद से, बिटकॉइन ने कभी भी 40 लगातार 50-दिनों में से किसी में भी 19% से कम का उतार-चढ़ाव नहीं किया है, और चार सात में से तीन में 30% से अधिक भिन्न है- सप्ताह की समय सीमा। औसत निम्न से उच्च पठन 44% था। इसलिए, चरम एफटीएक्स-प्रेरित उथल-पुथल पर बिटकॉइन ने अपने सबसे छोटे झूलों को एक व्यापक अंतर से दिखाया, और निम्न से उच्च तक विचलन जो कि पिछले छह वर्षों में एक-चौथाई से एक-पांचवां औसत था।

फिर, जनवरी 12 से 24 तक, बिटकॉइन ने एक विचित्र ऊपर की ओर मार्च शुरू किया। उन दो हफ्तों के दौरान, यह $28 से $17,935 तक 23,000% तक पलट गया, अगस्त के बाद से इसकी सबसे अच्छी कीमत और उस संख्या से काफी ऊपर जब FTX की आशंका शुरू हुई। यह तब हुआ जब बाजार 28 नवंबर को ऋणदाता ब्लॉकफाई के दिवालियापन को पचा रहा था; कोर साइंटिफिक, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले सबसे बड़े खनिकों में से एक, 21 दिसंबर को; और एक महीने बाद जेनेसिस लेंडिंग आर्म।

आपको लगता है कि बिटकॉइन के आसपास की उथल-पुथल ने क्रिप्टो में समान रूप से छोटे निवेशकों और संस्थानों के विश्वास को हिला दिया होगा, जिससे बहुत अधिक बिक्री दबाव और तेजी से गिरती कीमतें हो सकती हैं। दरअसल, एफटीएक्स तबाही के बाद सोशल मीडिया पर भावना बिटकॉइन के खिलाफ भारी हो गई। डूबते उत्साह को दर्शाते हुए व्यापारिक गतिविधियों में तेजी से वापसी हुई। पर Coinbase, Q4 में वॉल्यूम Q3 रीडिंग से काफी नीचे था, और Q52 से 1% नीचे था।

क्या बिटकॉइन के मजबूत प्रदर्शन के लिए वैकल्पिक व्याख्या हो सकती है? कई विशेषज्ञ जो दिन-प्रतिदिन क्रिप्टो ट्रेडिंग का अनुसरण करते हैं, वे कीमतों को बढ़ाने के लिए कोई साजिश नहीं देखते हैं, लेकिन एक अच्छी तरह से काम करने वाला बाजार है। ब्लॉकचैन एनालिटिक्स प्रदाता नानसेन के एक शोधकर्ता एंड्रयू थुरमैन कहते हैं, "मुझे अंदरूनी सूत्रों का एक समूह नहीं दिख रहा है।" "बिटकॉइन में मूल्य आंदोलनों स्वभाव से कुख्यात चक्रीय हैं। अक्सर सबसे अच्छी व्याख्या सबसे उबाऊ होती है। इस मामले में, बिटकॉइन की कीमत बढ़ रही है क्योंकि विक्रेता की तुलना में अधिक खरीदार हैं। कुछ भी हो, सेल्सियस और एफटीएक्स जैसे गिरे हुए खिलाड़ी थे bán बिटकॉइन और अपने स्वयं के सिक्कों को चलाने के लिए कीमतों को नीचे धकेलना। नॉर्वेजियन क्रिप्टो डेटा एनालिसिस फर्म आर्केन रिसर्च के एक वरिष्ठ विश्लेषक वेटल लुंडे इससे सहमत हैं। "मैं कीमतों को पकड़े हुए एक समूह नहीं देखता। अब हमारे पास एक संतुलित गतिशील है। FTX के पतन के बाद मजबूर बिक्री कुछ हद तक अवशोषित हो गई है और हम आगे कोई मजबूर बिक्री नहीं देख रहे हैं," एक ऐसी घटना जिसने बिटकॉइन के हाल के रिबाउंड को $ 23,000 से अधिक का समर्थन दिया है।

लेकिन इसमें कोई संदेह नहीं है कि बिटकॉइन की एफटीएक्स के बाद की मजबूती, इसकी नई छलांग से छाया हुआ है, उन उद्यमों के लिए एक विशाल उपहार है, जिनकी किस्मत बिटकॉइन की कीमत के साथ बदल जाती है और कम हो जाती है। मंदी के बाद के दिनों में एक्सचेंजों, खनिकों और ऋणदाताओं के शेयरों में भारी गिरावट आई। लेकिन दिसंबर में दो साल के निचले स्तर पर पहुंचने के बाद से, खनिक दंगा, मैराथन और बिटफार्म्स ने 92 जनवरी तक क्रमशः 150%, 189% और 27% की छलांग लगाई है। दुनिया के सबसे बड़े एक्सचेंजों में से एक कॉइनबेस ने अपने पूर्व-नए साल के गर्त से 85% की वृद्धि की है, जिसमें $ 7 बिलियन शामिल हैं। बाज़ार आकार। एफटीएक्स आपदा से ठीक पहले दंगा, बिटफार्म सभी अपने पठारों के पास पहुंच गए हैं।

बढ़ावा देने के लिए सबसे बेताब खिलाड़ियों में से एक को बड़ा मौका मिला। MicroStrategy में, कोफ़ाउंडर और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सायलर ने अपने हाइब्रिड सॉफ़्टवेयर प्रदाता और बिटकॉइन सट्टेबाज़ को सिक्कों को खरीदने के लिए $2.4 बिलियन का ऋण दिया, और जब कीमतें 16,000 नवंबर को $11 से नीचे गिर गईं, तो उनके कैश के मूल्य की तुलना में उनके ऋणों पर कहीं अधिक बकाया था। टोकन। अगर बिटकॉइन गिरना जारी रहा, तो MicroStrategy बड़ी मुसीबत की ओर बढ़ रही थी। लेकिन बिटकॉइन के पुनरुत्थान ने माइक्रोस्ट्रैटेजी की होल्डिंग को नुकसान से बाहर कर दिया है और इसके शेयर की कीमत नवंबर के मध्य में $166 से 258 जनवरी को $27 पर भेज दी है, जो 55% का लाभ है।

क्रिप्टो वस्तुतः किसी भी अन्य वित्तीय क्षेत्र की तुलना में एक संकीर्ण किनारे पर काम करता है। वह कारक जो यह निर्धारित करता है कि क्या बड़े क्रिप्टो खिलाड़ी मुनाफा कमाते हैं या दिवालिया हो जाते हैं, बिटकॉइन की कीमत है, बेंचमार्क जो बदले में अन्य सिक्कों की कीमतों का नेतृत्व करता है। अधिकांश क्रिप्टो दुनिया पहले ही बिखर चुकी है। लेकिन जब तक एफटीएक्स की गिरावट के बाद बिटकॉइन को एक अच्छा आधार नहीं मिला, तब तक बहुत अधिक गतिरोध नीचे जाने के कारण थे।

2017-18 की हेराफेरी से ग्रिफिन और शम्स के निष्कर्ष आज गूंज रहे हैं

2017-18 के बिटकॉइन बुलबुले के पीछे की ताकतों का ग्रिफिन-शम्स अध्ययन उन रणनीतियों के लिए एक गाइड प्रदान करता है जो बिक्री के बाद एफटीएक्स पर अंगूठे का दबाव डाल सकते हैं। ग्रिफिन और शम्स, जो अब ओहियो स्टेट के फिशर कॉलेज ऑफ बिजनेस में प्रोफेसर हैं, ने पहली बार 118 में अपनी 2018-पृष्ठ की रिपोर्ट प्रकाशित की, और यह दो साल बाद प्रतिष्ठित, सहकर्मी-समीक्षित पत्रिका में दिखाई दी। वित्त का जर्नल.

टीम के लिए, संभावित हेरफेर के लिए एक टिपऑफ़ यह था कि बिटफाईनेक्स, टीथर से संबंधित बड़े एक्सचेंज, अनुमानित स्थिर मुद्रा के बारे में अधिक पारदर्शिता प्रदान नहीं कर रहा था। ग्रिफिन याद करते हुए कहते हैं, "हमने ब्लॉगों को यह अनुमान लगाते हुए देखा कि बिटफिनेक्स सिक्के के लिए पूर्ण समर्थन प्रदान नहीं कर रहा था।" "अगर कोई टीथर को प्रिंट करके पैसा प्रिंट कर रहा है जो फिएट करेंसी द्वारा समर्थित नहीं है, तो यह बिटकॉइन में एक बुलबुला पैदा कर सकता है," वे कहते हैं। "वह परिकल्पना थी।"

ग्रिफिन और शम्स ने पाया कि दो प्रथाएं उन विशाल, अचानक लाभ को बढ़ाने के लिए अभिसरण करती हैं। पहला: नए बनाए गए सिक्कों की बाढ़ जिसने धोखेबाज को बिटकॉइन हंसने की मुद्रा दी। दूसरा वह दृष्टिकोण है जो आज सबसे अधिक प्रासंगिक है, जिसमें मैनिपुलेटर या मैनिपुलेटर्स इस बात से सहमत हैं कि हर बार जब कीमत एक लक्ष्य स्तर तक गिरती है, तो वे इसे उस बेंचमार्क से ऊपर धकेलने के लिए कूद पड़ेंगे।

जोड़ी ने बिटकॉइन की कीमतों में एक मजबूत और संदिग्ध पैटर्न देखा। बिटकॉइन में सबसे बड़ी तेजी तब आई जब दो चीजें हुईं: कीमतें गिरने लगीं, और बहुत सारे टीथर प्रिंट हो रहे थे। तब, अब की तरह, टीथर सबसे महत्वपूर्ण "स्थिर मुद्रा" या क्रिप्टोक्यूरेंसी माना जाता है जो फिएट मुद्रा में भंडार द्वारा एक-से-एक का समर्थन करता है। डॉलर के लिए टीथर प्रभावी रूप से एक स्टैंड-इन है; प्रत्येक सिक्के को फिएट मुद्रा में एक ग्रीनबैक के बराबर माना जाता है। टीथर को iFinex की एक शाखा द्वारा जारी किया जाता है, जो हांगकांग की एक कंपनी है, जो उस समय दुनिया के सबसे बड़े एक्सचेंज Bitfinex की भी मालिक है।

लेखकों ने मार्च 1 की शुरुआत और मार्च 2017 के अंत के बीच सभी एक घंटे के अंतराल के 2018% पर ध्यान केंद्रित किया, जिसमें बिटफिनेक्स पर बड़े टीथर जारी करने का सबसे बड़ा संयोजन शामिल था, और बड़े बिटकॉइन दो अन्य एक्सचेंजों, बिट्ट्रेक्स और पोलोनीएक्स पर खरीदता है। प्रत्येक अवधि की शुरुआत से ठीक पहले, बिटकॉइन की कीमतें दबाव में थीं। लेकिन प्रत्येक मामले में, ऐसा प्रतीत होता है कि 60 मिनट के अंतराल के अंत तक टोकन को तेजी से ऊपर धकेलते हुए, एक बड़ा खरीदार बचाव के लिए सवार हो गया। "व्हेल", जिसकी पहचान एक रहस्य बनी हुई है, बिटकॉइन खरीदने और इसकी कीमत बढ़ाने के लिए टीथर का उपयोग कर रही थी। शम्स याद करते हैं, "हमने बहुत बड़े मूल्य परिवर्तन का एक नियमित पैटर्न देखा।"

उन 95 महीनों में बिटकॉइन के भारी लाभ के लगभग 60% के लिए उन बड़े टीथर और बिटकॉइन प्रवाह को देखने वाले 13 घंटे के अंतराल का हिसाब है।

"टीथर का उपयोग बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरेंसी को व्यापार करने के लिए नकदी के रूप में किया जाता है," शम्स ने नोट किया। हालांकि टीथर का मार्केट कैप बिटकॉइन का एक अंश है, टीथर का ट्रेडिंग वॉल्यूम अधिक है। व्यापार में इसके महत्व को देखते हुए, बिना समर्थन के टीथर की छपाई "नया पैसा" बनाती है, जिस तरह से फेड डॉलर की अधिक मात्रा को प्रिंट करता है। ग्रिफिन ने बताया, "बिना समर्थन के टीथर जारी करने से बिटकॉइन की समान आपूर्ति का पीछा करने वाली मुद्रा की मात्रा बढ़ गई।" धन. "पतली हवा से निर्मित टीथर बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरेंसी की कीमत बढ़ा रहा था।"

एक बार जब व्हेल ने नव निर्मित टीथर प्राप्त किया, तो उसने बिट्ट्रेक्स और पोलोनीक्स पर बड़ी मात्रा में बिटकॉइन के लिए सिक्कों का कारोबार किया। उन बड़ी खरीदों ने बिटकॉइन में गिरावट की प्रवृत्ति को उलट दिया और गिरावट शुरू होने से पहले इसकी कीमत को अपने स्तर से काफी ऊपर बढ़ा दिया। "इस खिलाड़ी ने या तो क्लैरवॉयंट मार्केट टाइमिंग दिखाई या बिटकॉइन की कीमत पर बहुत बड़ा प्रभाव डाला," अध्ययन बताता है। आज, यह स्पष्ट है कि टीथर इस बिटकॉइन बूम अवधि में सिक्कों के पीछे पूर्ण भंडार नहीं रख रहा था, इसलिए "यह लगभग यांत्रिक है कि कहीं से पैसा कीमत को बढ़ावा नहीं देगा," ग्रिफिन ने नोट किया।

पेपर सामने आने के बाद, टीथर लिमिटेड ने जोर देकर कहा कि इसके निष्कर्ष त्रुटिपूर्ण थे और कहा कि टीथर का उपयोग बिटकॉइन की कीमतों को बढ़ाने के लिए नहीं किया जा सकता है। लेकिन कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन की जांच अन्यथा मिली। अक्टूबर 2021 में, CFTC ने टीथर और उसके मालिकों से $ 41 मिलियन का समझौता किया, जो कि विज्ञापित डॉलर के साथ अपने सिक्कों को वापस करने में विफल रहा। CFTC ने पाया कि "27.6 से 26 तक 2016-महीने के नमूने में टीथर के पास वापस करने के लिए पर्याप्त भंडार था ... टोकन प्रचलन में केवल 2018% समय था" और "बिटफिनेक्स के परिचालन और ग्राहक निधियों के साथ आने वाले आरक्षित धन।" ग्रिफिन कहते हैं, "बिटकॉइन और टीथर का उपयोग कारों और पिज्जा जैसी चीजों को खरीदने के लिए नहीं किया जाता है, उनका उपयोग अन्य सिक्कों को खरीदने के लिए किया जाता है। तो उस बंद प्रणाली में, अपेक्षाकृत कम मात्रा में खरीद-फरोख्त की गई खरीदारी, बिना किसी चीज के नए सिक्के बनाकर, बिटकॉइन की कीमत में भारी वृद्धि का कारण बन सकती है।

व्हेल ने फर्श सेट करने में महारत हासिल की और फर्श को ऊपर ही रखा

लेखकों ने यह भी पाया कि बड़ी खरीदारी अक्सर तब होती है जब बिटकॉइन की कीमत निश्चित सीमा तक पहुंच जाती है, $500 के गुणकों से ठीक नीचे। ग्रिफिन कहते हैं, "हमने उन बेंचमार्क पर कहीं अधिक खरीदारी देखी।" "व्हेल मूल्य मंजिलों की स्थापना करती रही, और वे मंजिलें बढ़ती रहीं। यह एक क्लब नहीं था। यह एक इकाई थी। लेकिन जब व्हेल ने दहलीज पर कीमत रखी, तो ऐसा लगा जैसे बिटकॉइन उन मंजिलों पर सुरक्षित था। इसने फंड और छोटे ग्राहकों के लिए बिटकॉइन खरीदना सुरक्षित बना दिया, जिससे कीमतें और भी अधिक बढ़ गईं। शम्स जोड़ता है, "बिटकॉइन के गोल संख्या मूल्य स्तरों के आसपास, हमने मूल्य समर्थन बनाने के साथ संगत गतिविधियों को देखा।"

ग्रिफिन को संदेह है कि आज इसी तरह की गतिशीलता काम कर रही है। उनका कहना है कि बिटकॉइन को बढ़ावा देने के लिए मिलीभगत का मतलब होगा कि खरीदारों का एक समूह एक साथ खरीदारी करने के लिए सहमत होता है जब कीमत एक मंजिल के करीब होती है। मान लीजिए कि ट्रिगर $ 16,000 है, एक आंकड़ा बिटकॉइन लगभग हमेशा अत्यधिक स्थिरता के समय के दौरान ऊपर रहता है। यदि बिटकॉइन भारी बिक्री का अनुभव करता है, तो इसकी कीमत $ 16,000 से कम होने का खतरा है, हमारे उदाहरण में, व्हेल क्लब सामूहिक रूप से प्रवेश करता है। "वह $ 16,000, उदाहरण के लिए, एक समन्वय तंत्र के रूप में काम कर सकता है," ग्रिफिन कहते हैं। मैनिपुलेटर्स करीब 17,000 डॉलर तक कीमत बढ़ा सकते हैं, फिर अपनी जीत का हिस्सा कई छोटे ट्रेडों में बेच सकते हैं जो बाजार को स्थानांतरित नहीं करते हैं। वे $ 16,000 और $ 17,000 के बीच टनल में कीमत को आगे और पीछे उछाल देने के लिए बड़ा मुनाफा कमा सकते हैं।

बढ़ते हुए विश्वास कि बिटकॉइन $ 16,000 का उल्लंघन नहीं करेगा, अधिक सट्टेबाजों को खरीदारी में शामिल होने के लिए प्रोत्साहित करेगा। तब समूह $18,000 में एक नई मंजिल निर्धारित करने के लिए सहमत हो सकता है। ग्रिफिन कहते हैं, "क्रिप्टो में, मैनिपुलेटर्स का एक समूह बिटकॉइन को उच्च मंजिलों पर धकेल सकता है, जब तक कि कोई बड़ी पार्टी उनके खिलाफ नहीं जाती है।" लेकिन शॉर्ट स्टॉक या बॉन्ड की तुलना में बिटकॉइन को शॉर्ट करना ज्यादा कठिन है। हम सांडों के किसी भी संभावित क्लब को एक मजबूत हाथ देते हुए, कीमत को कम करने के लिए किसी अन्य समूह के आगे बढ़ने का प्रमाण नहीं देख रहे हैं। ग्रिफिन कहते हैं, "अंतरिक्ष में अधिकांश खिलाड़ियों के पास मूल्य मंजिल बनाए रखने के लिए एक मजबूत प्रोत्साहन है।"

अंत में, ग्रिफिन कहते हैं, ग्रिफिन-शम्स अध्ययन ने 2017 और 2018 में हेरफेर का ठोस सबूत दिखाया, और यह कि एक व्यक्ति ने हेराफेरी की। "हमारे पास इस बार ठोस विश्लेषण नहीं है," वे कहते हैं। "मिलीभगत होने पर, विशिष्ट कहानियों में सच्चाई सामने आ सकती है।" सबक, वह कहते हैं, "यह है कि बिटकॉइन बाजार हेरफेर के लिए बेहद कमजोर है।"

दरअसल, एफटीएक्स की हार के बाद बिटकॉइन ने शानदार प्रदर्शन दर्ज किया है। शायद भरोसेमंद होने के लिए बहुत ही चमत्कारिक।

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम

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