'क्रिप्टो बुनियादी बातों की परवाह नहीं करता है।' क्या यह टिकाऊ है?

अधिकांश क्रिप्टोकरेंसी मर जाती हैं। 

यह उन लोगों में अच्छी तरह से जाना जाता है जिन्होंने एक से अधिक चक्र देखे हैं। सैकड़ों, यदि हजारों नहीं, तो बिटकॉइन और ईथर के साथ-साथ टोकन बढ़ते हैं, लेकिन शायद ही कभी – या, अक्सर कभी नहीं – ऐतिहासिक उच्च को पुनः प्राप्त करते हैं।

बाजार पूंजीकरण द्वारा शीर्ष 26 डिजिटल परिसंपत्तियों में से सिर्फ 200 जनवरी 2018 में आखिरी बुल मार्केट के शिखर के बाद नई ऊंचाई पर पहुंच गई।

आधे परत -1 टोकन थे, जैसे लाइटकोइन, ईथर और कार्डानो। पांच शासन टोकन थे जो विकेंद्रीकृत वित्त प्रोटोकॉल को शक्ति प्रदान करने वाले मतदान अधिकार प्रदान करते थे, जैसे कि ग्नोसिस और डिस्ट्रिक्ट0x।

यह गुलाबी तस्वीर नहीं है। लेकिन प्रथागत डॉलर के बजाय बिटकॉइन के संदर्भ में क्रिप्टोकरेंसी की कीमत कितनी है, यह बताने में दृष्टिकोण और बिगड़ता है। 

बिटकॉइन मूल्य निर्धारण पर स्विच करें, और उनमें से केवल छह क्रिप्टोकाउंक्शंस एक ही समय अवधि में अपने पिछले शिखर से अधिक हो गए हैं: कुत्तेकोइन, बिनेंस सिक्का, चेनलिंक, विकेंद्रलैंड, वेचैन और एनजिन सिक्का।

विजेताओं का एक छोटा सा चयन, जो शीर्ष 3 डिजिटल संपत्तियों में से केवल 200% का प्रतिनिधित्व करता है। उन्हें जोड़ने वाला कोई स्पष्ट रुझान भी नहीं है। 

डॉगकोइन का शाब्दिक अर्थ "टू-द-मून" सेल्फ-पैरोडी है, जबकि लेयर -1 टोकन वेचैन "आपूर्ति श्रृंखला के लिए ब्लॉकचेन" मेम द्वारा संचालित है। 

Binance Coin में जले हुए तंत्र को लुभाने वाली कुछ रहने की शक्ति होती है। डेटा फीड और कीमत के एक स्ट्रेचिंग इकोसिस्टम का समर्थन करते हुए, चेनलिंक के पास यकीनन, सबसे अधिक उपयोगिता है देववाणी, जो तीसरे पक्ष के सत्यापनकर्ताओं के बिना लेनदेन निष्पादित करने के लिए विभिन्न ब्लॉकचेन और स्मार्ट अनुबंधों को जोड़ता है।

उद्योग के प्रतिभागियों का कहना है कि Decentraland और enjin Coin की सफलता को आंशिक रूप से मेटावर्स ब्रौहाहा और ब्लॉकचैन-संचालित गेमिंग डैप्स (विकेंद्रीकृत एप्लिकेशन) द्वारा समझाया जा सकता है, जो जल्द ही लोकप्रियता में बढ़ने की उम्मीद है। 

इस तरह के नकली कनेक्शन से पता चलता है कि बुल मार्केट में अधिकांश डिजिटल संपत्ति अनिवार्य रूप से चरमरा जाती है, लेकिन प्रचार के फीके पड़ने के बाद जल्दी से कपूत हो जाते हैं – शीर्ष-खरीदारी बैगहोल्डर्स को संपूर्ण प्रदान करने के लिए अपनी चमकदार महिमा को फिर से देखने के लिए किस्मत में नहीं है।

तो, कोई डिजिटल संपत्ति का समान रूप से मूल्य कैसे तय करता है? क्रिप्टो वर्थ क्या है, वास्तव में? 

पिछले बुल मार्केट के शीर्ष 200 सिक्कों को देखते हुए, डॉलर के संदर्भ में, सर्वकालिक उच्च से 90% से अधिक नीचे हैं, बाजार कैसे और क्यों तय करते हैं कि वे कितने नीचे जाते हैं?

डिजिटल संपत्ति के लिए नकदी प्रवाह मंदी है

टोकन टर्मिनल एक ऐसा प्लेटफॉर्म है जो इसे पूरी तरह से समझने का तरीका पेश करता है। यह कई प्रकार के मेट्रिक्स प्रदान करता है जिसका उद्देश्य विभिन्न प्रोटोकॉल की तुलना करना है, जो मूल्य-से-कमाई अनुपात और कुल राजस्व में पारंपरिक कंपनी मूल्यांकन विधियों को प्रतिध्वनित करता है।

टोकन टर्मिनल के ग्रोथ लीड ओस्करी टेंपक्का ने ब्लॉकवर्क्स को बताया, "पीछे की ओर देखते हुए, विशेष रूप से 2018 बुल मार्केट की तुलना जो हमने 2021 में देखी थी, वास्तव में किसी भी प्रकार की थीसिस का निर्माण करना बहुत मुश्किल है।"

प्लेटफ़ॉर्म उन प्रोटोकॉल का आकलन करता है जो पूरी तरह से ऑन-चेन संचालित करने वाले ब्लॉकचेन स्टार्टअप के साथ-साथ नकदी प्रवाह उत्पन्न करते हैं। पिछले बुल मार्केट के दौरान उन कारकों के आधार पर प्रोटोकॉल को महत्व देना संभव नहीं था, टेंपक्का ने कहा, क्योंकि यह 2020 तक केवल आधा था – डेफी गर्मियों के दौरान – जब एथेरियम पर निर्मित पहले एप्लिकेशन ने वास्तव में प्रोटोकॉल में सकारात्मक नकदी प्रवाह उत्पन्न करना शुरू कर दिया था। 

निष्कर्ष: पिछले बैल से उच्चतम-उड़ान वाली क्रिप्टोकरेंसी का विश्लेषण करना, चाहे डॉलर का मूल्यांकन हो या बिटकॉइन, मौलिक आधार पर अनिवार्य रूप से असंभव है।

फिर भी, शीर्ष 200 डिजिटल परिसंपत्तियों में से आधे, जिन्होंने सबसे हालिया चक्र में एक नई ऐतिहासिक ऊंचाई दर्ज की, वे परत -1 संपत्ति थीं।

Layer-1s, डिजिटल संपत्ति की रीढ़ है, इस बार स्वस्थ नाम पहचान और डेवलपर्स के दिग्गजों के प्रयासों के साथ-साथ बाजार निर्माताओं और गहरी जेब वाले व्यापारियों द्वारा अधिक तरलता वाली संपत्ति के पक्ष में बेहतर प्रदर्शन किया। 

किसी परिसंपत्ति के व्यापार को परेशान करने के लिए $ 1 बिलियन से अधिक के हेज फंड के लिए एक बड़ा बाजार पूंजीकरण होना चाहिए - या फिर एक लंबी या छोटी लेग के निर्माण में मूल्य सुई को इतना आगे बढ़ाएं कि मुनाफा अप्रचलित हो जाए। 

"मैं कहूंगा कि परत -1 के पीछे थीसिस यह है कि आप अनिवार्य रूप से शीर्ष पर बनाए जा रहे किसी भी अन्य अनुप्रयोगों के लिए एक असीम रूप से स्केलेबल निपटान परत का निर्माण कर रहे हैं," टेंपक्का ने कहा। "वैल्यूएशन कैप के बिना एक शुद्ध एप्लिकेशन की तुलना में अधिक तेजी से थीसिस बनाना आसान है - इस तरह हम अभी लेयर -1 को देख रहे हैं, कम से कम वे जो वास्तव में नकदी प्रवाह उत्पन्न करने और उस मूल्य पर कब्जा करने में सक्षम हैं ।"

नकदी प्रवाह वास्तव में मंदी है क्योंकि वे क्रिप्टोकरंसी पर मूल्य टैग लगाने की कोशिश से संबंधित हैं। वे एक मीट्रिक के रूप में अपने आप में मंदी नहीं हैं, लेकिन उद्योग सहभागियों का तर्क है कि क्रिप्टो के तेजी से विकास प्रक्षेपवक्र एक अलग ढांचे की मांग करता है। 

वे कहते हैं कि पारंपरिक स्टॉक-पिकिंग तकनीकों को लागू करना उद्यम पूंजी-समर्थित स्टार्टअप के साथ कभी काम नहीं करेगा - तो डिजिटल संपत्ति की बात करते समय इसे क्यों काम करना चाहिए?

यदि पारंपरिक बुनियादी बातों के आधार पर एक क्रिप्टोएसेट को महत्व देना संभव है, तो वास्तविक दुनिया की कंपनी की तुलना में अपेक्षाकृत सेब-से-सेब भी संभव होना चाहिए। 

डिजिटल एसेट मैनेजर आर्का के पोर्टफोलियो मैनेजमेंट के उपाध्यक्ष हसन बस्सिरी ने ब्लॉकवर्क्स को बताया, "क्रिप्टो फंडामेंटल, पारंपरिक कैश फ्लो की परवाह नहीं करता है।" "क्रिप्टोकरेंसी की प्रकृति यह है कि यह विकास क्षमता की परवाह करती है।"

जोड़ा गया बस्सिरी: "कहते हैं कि एवे या ईयर की तरह कुछ 1,000 मूल्य-से-बिक्री अनुपात पर कारोबार कर रहा है, लेकिन इसके फिनटेक प्रतियोगी नियोबैंक 200 पर कारोबार कर रहे हैं - क्या उस पर 5x मल्टीपल के लायक क्रिप्टोकरेंसी है?"

डिजिटल परिसंपत्तियों के मूल्य के लिए नकदी प्रवाह का दोहन - अमेज़ॅन या टेस्ला स्टॉक की तरह - का अर्थ है कि वे हमेशा के लिए नहीं जा सकते हैं, क्रिप्टो डाई-हार्ड के लिए क्रिप्टोनाइट के समान एक धारणा। 

वास्तव में, नकदी प्रवाह डिजिटल परिसंपत्तियों के मूल्यांकन का एक तरीका प्रदान करता है, जिसका स्वचालित रूप से अर्थ है कि वे हमेशा के लिए ऊपर नहीं जा सकते हैं, क्रिप्टोक्यूरेंसी निवेशकों के लिए क्रिप्टोनाइट के समान एक धारणा। 

परिणाम: एक अस्थिर, उथल-पुथल वाला बाजार जो Econ 101 पर सामाजिक भावना और ग्लैमर को प्राथमिकता देता है।

बुनियादी बातों से प्रेरित बाजार क्षितिज पर हैं

यदि अतीत को देखने से यह नहीं पता चलता है कि व्यापारी डिजिटल संपत्ति का मूल्यांकन कैसे करते हैं, तो कौन कह सकता है कि कई आशाओं के समुद्र में से कौन सी परियोजनाओं में भालू बाजार को खत्म करने का एक यथार्थवादी शॉट है?

बस्सिरी के अनुसार, आशावाद का एक कारण: वास्तविक दुनिया के उपयोग के मामलों को ऑन-चेन यील्ड से जोड़ने के लिए अधिक से अधिक प्रोटोकॉल काम कर रहे हैं। मामले में मामला: मेकरडीएओ ने हाल ही में 100 वर्षीय हंटिंगडन वैली बैंक को टोकन डीएआई में $ 151 मिलियन का ऋण जारी करने का कदम उठाया, जिसमें क्रेडिट रिवॉल्वर को 1 महीनों में $ 12 बिलियन तक बढ़ाने की क्षमता है। 

टोकन टर्मिनल का टेंपक्का भविष्य की संभावनाओं के लिए होड़ कर रहा है जिसमें अधिकांश शीर्ष टोकन मापने योग्य बुनियादी बातों से संचालित होते हैं - और उन्हें उस मॉडल को शक्ति देने के लिए स्थायी नकदी प्रवाह उत्पन्न करना चाहिए। 

"यदि आप एक पारंपरिक निजी इक्विटी निवेशक हैं, तो आप एक ऐसे चरण में पहुंच रहे हैं, जहां आप क्रिप्टो प्रोटोकॉल के राजस्व डेटा को देख सकते हैं और वास्तव में इसके चारों ओर एक मजबूत निवेश थीसिस का निर्माण कर सकते हैं," टेंपक्का ने कहा।