क्रिप्टो बाजार में उथल-पुथल व्यापार में उत्तोलन के जोखिमों पर प्रकाश डालती है

क्रिप्टोकरेंसी का लीवरेज्ड ट्रेडिंग – यानी, उधार ली गई धनराशि के साथ क्रिप्टो ट्रेडिंग – महत्वपूर्ण जोखिम के साथ आता है। यह मुख्य रूप से बाजार की मितव्ययी प्रकृति के कारण है।

मई में, क्रिप्टोक्यूरेंसी बाजार, जो पिछले कुछ वर्षों में काफी बढ़ गया था, नकारात्मक बाजार की घटनाओं के एक कैस्केड के बाद हिंसक रूप से पीछे हट गया, इसके मार्केट कैप का 50% से अधिक खो गया। पुलबैक, जिसके कारण $ 2 ट्रिलियन बाजार का सफाया हुआ, ने बाजार की कुछ सबसे बड़ी कमजोरियों को भी उजागर किया। उनमें से एक ऐतिहासिक रूप से व्यापारिक बाजार में उत्तोलन का लापरवाह उपयोग था।

यह पहलू हाल ही में था पुष्टि अरबपति निवेशक माइक नोवोग्राट्ज़ द्वारा। Novogratz, बड़े पैमाने पर उद्योग के लिए एक उग्र धर्मयुद्ध और इसके पतन से पहले टेरा पारिस्थितिकी तंत्र के एक बार प्रबल समर्थक।

उन्होंने हाल ही में स्वीकार किया कि उन्होंने बाजार में उत्तोलन की मात्रा और इससे होने वाले नुकसान को कम करके आंका।

"मुझे सिस्टम में लीवरेज की भयावहता का एहसास नहीं था। मुझे नहीं लगता कि लोगों ने पेशेवर संस्थानों की बैलेंस शीट में दिखाई देने वाले नुकसान की भयावहता की उम्मीद की थी, और इससे प्रभाव की डेज़ी श्रृंखला हुई, "उन्होंने कहा।

इस हफ्ते की शुरुआत में कॉइनटेग्राफ से बात करते हुए, कोइनबास्केट के संस्थापक और सीईओ खलीलुल्ला बेग ने इस विचार को पुष्ट किया कि बाजार वास्तव में अधिक था और इसे ठीक होने में कुछ समय लगेगा:

"क्रिप्टो बाजार अभी भी आर एंड डी चरण में हैं, और हमें कुछ और क्रिप्टो परियोजनाओं को बस्ट होते हुए देखकर आश्चर्यचकित नहीं होना चाहिए, विशेष रूप से संपार्श्विककरण और उत्तोलन के आसपास निर्मित।" 

उन्होंने कहा कि नियामकों को निवेशकों की सुरक्षा के लिए लीवरेज की खामियों को देखने की संभावना है, "यद्यपि इन घटनाओं ने भविष्य में ऐसी आपदाओं से बचने के लिए मजबूत तंत्र बनाने के लिए नियामकों और उद्योग प्रतिभागियों के लिए दरवाजे खोल दिए हैं।"

उत्तोलन क्या है?

उत्तोलन व्यापार के लिए उधार ली गई पूंजी के उपयोग को संदर्भित करता है, और आमतौर पर जोखिम प्रबंधन में महत्वपूर्ण अनुभव वाले पेशेवर व्यापारियों का संरक्षण होता है।

लीवरेज्ड उत्पादों का व्यापार करने के लिए, निवेशकों को आमतौर पर एक दलाल के साथ न्यूनतम जमा करने की आवश्यकता होती है जो इस प्रकार के व्यापार का समर्थन करता है। प्लेटफ़ॉर्म जो मार्जिन ट्रेडिंग का समर्थन करते हैं, बड़े पदों को खोलने के उद्देश्य से निवेशकों को प्रभावी ढंग से पैसा उधार देते हैं।

एक निश्चित अवधि से अधिक समय तक आयोजित होने वाले पदों पर ब्याज शुल्क लगता है जो संपार्श्विक के रूप में रखे गए धन से काटा जाता है। शुल्क आमतौर पर अलग-अलग होते हैं और मार्जिन पोजीशन को खोलने के लिए दी गई राशि पर आधारित होते हैं।

चूंकि मार्जिन खातों पर लाभ और हानि खुली स्थिति के पूर्ण आकार पर आधारित होते हैं, इसलिए लाभ और घाटा बढ़ाया जाता है। जैसे, उच्च उत्तोलन रणनीतियों का उपयोग करने वाले अनुभवहीन निवेशकों को उच्च बाजार अस्थिरता के क्षणों के दौरान अधिक उजागर होने की संभावना है।

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आश्चर्य नहीं कि क्रिप्टो में लीवरेज्ड ट्रेडिंग बाजार की अस्थिर प्रकृति के कारण बहुत सारे परिसमापन की ओर ले जाती है। के अनुसार तिथि Coingglass, एक क्रिप्टो डेटा एनालिटिक्स और फ्यूचर्स ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म से प्राप्त, क्रिप्टो बाजार हर हफ्ते परिसमापन में सैकड़ों मिलियन डॉलर का अनुभव करता है।

उदाहरण के लिए, 13 जून को टोकन में $1 बिलियन से अधिक 24 घंटे के भीतर नष्ट कर दिया गया बिना किसी चेतावनी के बाजार में गिरावट के बाद। अधिकांश परिसमापन को अधिक लाभ के लिए जिम्मेदार ठहराया गया था।

ऐतिहासिक रूप से, अत्यधिक लीवरेज्ड ट्रेडिंग एक बुलबुला फटने की ओर ले जाती है यदि एक महत्वपूर्ण संख्या में प्रमुख खिलाड़ी एक साथ परिसमाप्त हो जाते हैं, विशेष रूप से निरंतर नकारात्मक बाजार शक्तियों के मद्देनजर।

बेग, जिसकी फर्म निवेशकों को क्रिप्टो इंडेक्स और विविध क्रिप्टो पोर्टफोलियो में व्यापार करने में मदद करती है, ने कुछ सामान्य गलतियों पर प्रकाश डाला, जो कई खुदरा और संस्थागत व्यापारी क्रिप्टो में डबिंग करते समय करते हैं।

सीईओ के अनुसार, कई क्रिप्टो व्यापारियों के पास खराब जोखिम प्रबंधन कौशल है, खासकर जब नुकसान को सीमित करने की बात आती है। उन्होंने कहा कि क्रिप्टो निवेश जोखिम आदर्श रूप से किसी के पोर्टफोलियो के 15% से अधिक नहीं होना चाहिए। बेशक, इस नियम का शायद ही कभी पालन किया जाता है, इसलिए स्थायी परिसमापन।

उन्होंने इस तरह के परिदृश्यों से बचने के लिए क्रिप्टो निवेश की बात करते समय जोखिम फैलाने की आवश्यकता के बारे में भी बात की, और कहा कि निवेशकों को अपने जोखिम को लंबे समय से चली आ रही संपत्ति के बीच फैलाना चाहिए ताकि रेक्ट होने से बचा जा सके।

क्रिप्टो कॉरपोरेट्स द्वारा उत्तोलन का उपयोग

उत्तोलन अधिक लाभदायक उद्यमों का समर्थन करने के लिए आवश्यक पूंजी को मुक्त करके कंपनी की बैलेंस शीट में सुधार कर सकता है। हालाँकि, यह एक दोधारी तलवार है जो किसी व्यवसाय को आसानी से बर्बाद कर सकती है।

इससे संबंधित कुछ सबसे हालिया घटनाक्रमों को देखते हुए, थ्री एरो कैपिटल (3AC) हेज फंड का पतन, उदाहरण के लिए, बाहरी ऋणों और उत्तोलन के उपयोग से उत्प्रेरित हुआ।

कंपनी बड़े पैमाने पर उत्तोलन निवेश था बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी में (BTC) और ईथर (ETH), जो नवंबर 50 में अपने चरम से मई में अपने मूल्य का 2021% से अधिक खो गया।

हेज फंड की स्थिति के परिसमापन ने डोमिनोज़ प्रभाव का कारण बना जो अंततः दर्जनों जुड़े फर्मों को प्रभावित किया। हाल ही में, सिंगापुर में स्थित वॉल्ड क्रिप्टोक्यूरेंसी उधार सेवा, लहर प्रभाव के कारण रोकी गई निकासी 3AC गाथा की। फर्म द्वारा प्रकाशित एक ब्लॉग पोस्ट के अनुसार, इसके भागीदारों से संबंधित वित्तीय कठिनाइयों ने इसके संचालन को प्रभावित किया।

फर्म ने कथित तौर पर 3AC को पैसा उधार दिया था और अब धन वापस मिलने की संभावना नहीं है।

यह भी बताया गया है कि सेल्सियस क्रिप्टो ऋण देने वाली फर्म भी लीवरेज के उपयोग के कारण आंशिक रूप से ध्वस्त हो गई है। एक खोजी के अनुसार रिपोर्ट ब्लॉकचैन एनालिटिक्स फर्म अरखाम इंटेलिजेंस द्वारा प्रकाशित, सेल्सियस ने स्पष्ट रूप से निवेशकों के धन का लगभग 530 मिलियन डॉलर एक परिसंपत्ति प्रबंधक को सौंपा, जिसने लीवरेज ट्रेडिंग करने के लिए धन का उपयोग किया।

जोखिम भरे कदम के कारण कंपनी को स्पष्ट रूप से लगभग $ 350 मिलियन का नुकसान हुआ।

टाइटन्स का पतन दर्शाता है कि लीवरेज का गैर-जिम्मेदाराना उपयोग होने पर चीजें कितनी बुरी हो सकती हैं।

क्रिप्टो लीवरेज जोखिमों पर लगाम लगाना

कुछ प्रमुख न्यायालयों ने कड़े नियामक आवश्यकताओं को लागू करके क्रिप्टो निवेशकों को उत्तोलन जोखिमों से बचाने के लिए इसे अपने ऊपर ले लिया है।

इस हफ्ते की शुरुआत में कॉइनटेक्ग्राफ के साथ एक विशेष साक्षात्कार में, क्रिस क्लाइन, सीओओ और बिटकॉइन इरा के सह-संस्थापक, एक क्रिप्टो सेवानिवृत्ति निवेश सेवा, ने कहा कि क्रिप्टो क्षेत्र के बढ़े हुए विनियमन से उद्योग के लिए नियमों को सुव्यवस्थित करने और निवेशकों के विश्वास को बढ़ाने की संभावना है।

“नीति निर्माताओं के नए प्रस्ताव इस उभरते परिसंपत्ति वर्ग के नियमों और रेलिंग की स्पष्टता को बढ़ाएंगे और निवेशकों की सुरक्षा के लिए विश्वास को मजबूत करेंगे। मुझे लगता है कि नई नीति सख्त होने से निवेशकों को बेहतर सुरक्षा मिलेगी और उद्योग को और अधिक वैध बनाने में मदद मिलेगी।

कुछ न्यायालय, जैसे कि यूरोपीय संघ, पहले से ही क्रिप्टो क्षेत्र पर लागू होने वाले नियमों का मसौदा तैयार कर चुके हैं, विशेष रूप से तरलता और पारदर्शिता से संबंधित हैं, जो अधिक लाभ के उदाहरणों को कम करेगा।

नवीनतम यूरोपीय संघ के कानूनों के अनुसार, निकट भविष्य में सभी क्रिप्टो-संबंधित व्यवसाय होंगे क्रिप्टो-एसेट्स (MiCA) नियमों में बाजार द्वारा निर्देशित. यह उन्हें निर्धारित पूंजीकरण और प्रकटीकरण आवश्यकताओं का पालन करने के लिए बाध्य करेगा और हाल के महीनों में क्रिप्टो उद्योग को प्रभावित करने वाले बहुत से अनावश्यक नुकसान को रोकने में मदद करेगा।

उस ने कहा, यूरोपीय संघ के नियामकों ने अभी तक उत्तोलन पर एक समान कठोर सीमा नहीं रखी है।

दूसरी ओर, अमेरिकी नियामक अधिक आक्रामक रहे हैं, जब क्रिप्टो ब्रोकरों पर मार्जिन ट्रेडिंग की पेशकश करने की बात आती है क्योंकि वे क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को लाइसेंस प्रदान नहीं करते हैं जो ग्राहकों को लीवरेज ट्रेडिंग की पेशकश करते हैं।

एक्सचेंज अनुरूप होने लगे हैं

प्रमुख न्यायालयों के साथ नियामक मतभेद से बचने के लिए दुनिया भर के प्रमुख क्रिप्टो एक्सचेंजों ने उत्तोलन को सीमित करना शुरू कर दिया है।

उदाहरण के लिए, Binance ने a . भेजा नोटिस दिसंबर में उपयोगकर्ताओं के लिए यह दर्शाता है कि यह ब्रिटिश निवेशकों को अपने क्रिप्टो उत्तोलन उत्पादों का उपयोग करने से रोक रहा था। यह कदम कंपनी की यूनाइटेड किंगडम के वित्तीय आचरण प्राधिकरण (FCA) के अनुरूप होने की इच्छा के अनुरूप था। वित्तीय नियामक संस्था ने जून 2021 में, बिनेंस की निंदा की और आदेश दिया यह देश में सभी अनियमित गतिविधियों को रोकने के लिए है।

चेतावनी के बाद, Binance ने जुलाई 100 में नए खातों के लिए अपने उत्तोलन को 20x से घटाकर 2021x कर दिया, ताकि संभवतः एक नियामक तूफान से बचा जा सके। Binance के समायोजन के तुरंत बाद FTX क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंज ने भी पिछले साल अपने उत्तोलन प्रसाद को 100x से घटाकर 20x कर दिया। FCA यूके के खुदरा निवेशकों को लीवरेज्ड क्रिप्टो ट्रेडिंग उत्पादों की पेशकश पर रोक लगाता है।

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विशेष रूप से, वर्तमान में कुछ नियामक नियम हैं जो क्रिप्टो एक्सचेंजों द्वारा व्यापारियों को प्रदान किए जाने वाले उत्तोलन की मात्रा को सीमित करते हैं। जैसे, जोखिम प्रबंधन काफी हद तक व्यक्तिगत व्यापारिक प्राथमिकताओं के लिए नीचे है। 

हालिया क्रिप्टो मंदी ने क्रिप्टो फर्मों की बारीकी से निगरानी और उनके नियंत्रण में महत्वपूर्ण संपत्ति वाली कंपनियों के लिए अधिक मजबूत नियमों की आवश्यकता पर प्रकाश डाला।

जैसा कि मंदी के बाद देखा गया, स्पष्ट नियामक ढांचे की कमी से कुछ क्रिप्टो एजेंसियों के लिए लीवरेज के माध्यम से संपत्ति की तुलना में अधिक ऋण जमा करना संभव हो जाता है। इससे उनके निवेशकों और लेनदारों के लिए जोखिम बढ़ जाता है।