क्रिप्टो दुनिया में विफलताएं

एफटीएक्स मामले के बाद, क्रिप्टो दुनिया निकट अंतराल पर अन्य दर्दनाक घटनाओं से हिल गई है: पहला, सेल्सियस का दिवालियापन, और कुछ दिनों बाद, ब्लॉकफाई प्लेटफॉर्म का मामला, जिसने मुकदमा दायर किया है अध्याय 11 कार्यवाही (यानी, एक रिसीवरशिप)। और बुरी खबर यहीं समाप्त नहीं होती है: माहौल में अफवाहें लगातार फैल रही हैं कि जेनेसिस प्लेटफॉर्म भी संकट में है और दिवालिएपन के करीब भी है।

डोमिनोज़ इफेक्ट की बात चल रही है। और वास्तव में, के मामले में सेल्सियस और BlockFi, ऐसा प्रतीत होता है कि कनेक्शन मौजूद हैं: जो सामने आया है उसके अनुसार, दोनों प्लेटफार्मों में FTX आकाशगंगा में विभिन्न संस्थाओं के साथ ऋण और ऋण संबंधों की एक श्रृंखला थी।

अब, घटनाओं की इस श्रृंखला का निस्संदेह पूरे पारिस्थितिकी तंत्र (क्रिप्टोकरंसी की दुनिया) पर एक नाटकीय प्रभाव पड़ता है जो एक प्रमुख घटक पर रहता है और पनपता है: विश्वास।

दूसरी ओर, भावुकता क्रिप्टो-एसेट मार्केट की एक पहचान है, जो कभी-कभी निराशावाद या उत्साह के अनुपातहीन चोटियों के साथ, कभी-कभी अफवाहों, समाचारों और संकेतों के प्रति हिंसक रूप से प्रतिक्रिया करता है।

क्रिप्टो बाजार की विफलताओं के बीच अंतर्संबंध

के मामले में एफटीएक्स संकटहालांकि, सेल्सियस और ब्लॉकफाई के मामलों के बारे में खतरनाक खबरों के बावजूद, बाजार स्थिर रहा है और संतुलन बना रहा है।

दूसरी ओर, यह काफी स्पष्ट है कि इन सभी संकटों की उत्पत्ति का क्रिप्टो परिसंपत्तियों की अंतर्निहित प्रकृति से बहुत कम लेना-देना है, यह तथ्य कि वे अंतर्निहितताओं से जुड़ी नहीं हो सकती हैं, या कि उनमें अंतर्निहित अस्थिरता है।

विशेष रूप से, यह और भी अधिक स्पष्ट है कि इन संकटों का क्रिप्टोग्राफ़िक संपत्तियों की विकेंद्रीकृत प्रकृति से कोई लेना-देना नहीं है: दिवालिया होने की स्थिति में समाप्त होने वाले तीन प्लेटफ़ॉर्म, वास्तव में, ऐसे एक्सचेंज हैं जिनके बारे में कुछ भी विकेंद्रीकृत नहीं है, इसके अलावा संपत्ति जो उन्होंने रखी और कारोबार किया।

वे मध्यस्थ थे, और इसलिए, केंद्रीकृत संस्थाएं, जो बचतकर्ताओं और निवेशकों से संपर्क करती थीं, ज्यादातर गैर-पेशेवर, एक शुल्क के लिए, क्रिप्टो संपत्ति में परिवर्तित करने के लिए विश्वास में धन प्राप्त करने के लिए, और यदि आवश्यक हो तो उन्हें वापस परिवर्तित करें और उन्हें उपयोगकर्ताओं के अनुसार वापस कर दें। अनुरोध।

इस प्रकार, इस मामले की जड़ यह नहीं है कि ये संस्थाएँ अन्य प्रकार की, अधिक सुरक्षित संपत्तियों के बजाय क्रिप्टोग्राफ़िक संपत्तियों में उपयोगकर्ताओं की ओर से व्यापार कर रही थीं।

केंद्रीय समस्या, और भी तुच्छ रूप से, यह है कि इन संस्थाओं ने उन्हें सौंपे गए धन और संपत्ति का अप्रबंधित तरीके से दुरुपयोग किया। उन्होंने उनका उपयोग लापरवाह निवेशों के लिए किया है, या अत्यधिक संदिग्ध कार्यों के लिए, उन्हें एक-दूसरे को उधार देने के लिए, उन्होंने आईआरएस और लेनदारों के दावों से बचने के उद्देश्य से कॉर्पोरेट आर्किटेक्चर का सहारा लिया है, लेकिन जो भी मामला हो, और इन कार्यों की प्रकृति जो भी हो, उन्होंने उपयोगकर्ताओं के धन और संपत्ति को नियोजित करके उन्हें निष्पादित किया है। न केवल ग्राहकों की ओर से की गई गतिविधियों पर उनके लाभ मार्जिन का फल।

15 नवंबर को मिलानो फिनान्ज़ा के एक लेख में, डेविड ज़ैनिचेली, क्रिप्टो और ब्लॉकचैन पर एक विशेषज्ञ और आधिकारिक व्यक्ति (यह कोई संयोग नहीं है कि पिछले विधायिका में, M5S डिप्टी के रूप में, उन्होंने क्रिप्टोकरेंसी और ब्लॉकचेन पर संसदीय इंटरग्रुप बनाया और समन्वयित किया और क्रिप्टोकरेंसी के वित्तीय विनियमन पर एक बिल के हस्ताक्षरकर्ता थे ), एक व्यापक जांच की और इस मामले पर कई साझा करने योग्य विचार रखे।

केंद्रीकृत संस्थाओं की संदिग्धता

लेख में, Zanichelli बताते हैं कि यह एक ऐसे स्तर पर उत्पन्न हुआ है जो ब्लॉकचैन के लिए उचित विकेंद्रीकरण और भरोसेमंद विशेषताओं पर स्पर्श नहीं करता है, लेकिन हिरासत की भूमिका और योग्यता पर, वास्तविक केंद्रीकृत मध्यस्थ, जिसके लिए उपयोगकर्ताओं के व्यापक दर्शक मोड़।

इस विषय पर, गार्डिया डि फिनान्ज़ा के एक अधिकारी लोरेंजो सवास्टानो के विचार भी बहुत दिलचस्प हैं, जो हमेशा क्रिप्टो, ब्लॉकचैन और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग मामलों पर आधिकारिक प्रकाशनों के साथ बहुत सक्रिय रहते हैं, जो वेब पर पाया जा सकता है [ https://www.linkedin.com/in/lorenzosavastano/ ], जो लिंक्डइन पर अपनी एक पोस्ट में FTX द्वीपसमूह का सावधानीपूर्वक पुनर्निर्माण करता है।

अपने पुनर्निर्माण में, सावस्तानो ने FTX तारामंडल के चरम पार्सलाइज़ेशन की भूमिका, कर-विशेषाधिकार प्राप्त न्यायालयों में कई सहायक कंपनियों के स्थान और समूह की कर नीतियों में अस्पष्टता, और इस तथ्य पर प्रकाश डाला कि, इस साम्राज्य की जटिल शाखाओं के लिए धन्यवाद, यह समझना लगभग असंभव है कि एफटीएक्स ने आखिरकार करों का भुगतान कहां किया।

व्यवहार में, यह इस तथ्य पर प्रकाश डालता है कि FTX के संकट को ऑफ-चेन कारकों से पता लगाया जा सकता है, मुख्य रूप से नियोजित कॉर्पोरेट आर्किटेक्चर और विभिन्न संस्थाओं के बीच अंतर-समूह संबंधों से संबंधित है, जो स्पष्ट नहीं हैं।

एक बिंदु पर कई आवाजें मिल रही हैं: अर्थात्, एफटीएक्स जैसी आपदाओं का क्रिप्टोग्राफी और विकेन्द्रीकृत प्रौद्योगिकियों के अंतर्निहित ब्लॉकचैन के उपयोग के विशिष्ट मुद्दे से कोई लेना-देना नहीं है।

हालाँकि, कोरस से एक आवाज़ निकली, और उस मामले के लिए, एक प्रमुख: पाओलो सवोना द्वारा व्यक्त की गई स्पष्ट रूप से विपरीत राय, जिसने एफटीएक्स मामले पर बहस में मिलानो फिनान्ज़ा के पन्नों के माध्यम से हस्तक्षेप किया।

यह स्थिति, एक ओर कंसोब अध्यक्ष के कार्यालय के पूर्ण भार को व्यक्त करती है, और दूसरी ओर इस तथ्य से ग्रस्त है कि जो व्यक्ति इसे धारण करता है, वह क्रिप्टोकरेंसी का एक ऐतिहासिक विरोधी माना जाता है।

अपने हस्तक्षेप में, सवोना, एफटीएक्स मामले से आगे बढ़ते हुए, विकेंद्रीकरण पर अपनी उंगली ठीक से इंगित करता है, जिसे वह एक महत्वपूर्ण कारक के रूप में पहचानता है, और तर्क देता है कि, उनके विचार में, डीएलटी-आधारित तकनीक बैंकिंग और वित्तीय मध्यस्थों को प्रमाणित करने से बाहर करने की अनुमति देती है। संपत्ति और देनदारियों और उनके हस्तांतरण का अस्तित्व, और इसलिए पर्यवेक्षी अधिकारियों द्वारा किसी भी प्रकार के नियंत्रण को रोका जा सकेगा। दरअसल, सवोना के अनुसार, ये प्राधिकरण "इन तकनीकों के बारे में बहुत कम जानते हैं या इन्हें संचालित करने के लिए उपयुक्त संगठन नहीं हैं।"

वह फिर अफसोस करता है कि हालांकि cryptocurrencies एक मूल रूप से मौद्रिक कार्य करने के कारण:

"सौम्य ध्यान या (जैसा कि दावा किया गया है) इन्फोस्फीयर में होने वाले मौद्रिक और वित्तीय विकास के प्रति असावधानी। इसने इस नए बाजार को पारंपरिक परिसंपत्ति बाजार का विस्तार और संकरण करने की अनुमति दी है।"

यह कहने जैसा है, कि बेकाबू क्रिप्टो वित्त का वायरस, पारंपरिक वित्त की स्वस्थ दुनिया को संक्रमित करने का खतरा है।

पारिस्थितिकी तंत्र की सुरक्षा में विनियमन की क्या भूमिका है?

छूत के खतरे को दूर करने का समाधान मौद्रिक और राजकोषीय अधिकारियों के हस्तक्षेप में निहित होगा, उम्मीद है कि इस परिप्रेक्ष्य में प्रत्येक राज्य अपने दम पर कार्य नहीं करेगा।

स्पष्ट रूप से, यह विश्लेषण, उस आधिकारिक स्रोत के प्रति पूरे सम्मान के साथ, जिससे यह आता है, कई चिंताओं को जन्म देता है।

सबसे पहले, कंसोब के अध्यक्ष का विश्लेषण एफटीएक्स (और आज सेल्सियस और ब्लॉकफाई के भी) के पतन को जन्म देने वाले कारणों की खूबियों की पूरी तरह से अवहेलना करता है। कारण, जैसा कि अब स्पष्ट है, विकेंद्रीकरण और वितरित बहीखाता प्रौद्योगिकी से कोई लेना-देना नहीं है। इसके विपरीत, यह स्पष्ट है कि हम जिन दुर्घटनाओं के बारे में बात कर रहे हैं, वे गलत वित्तीय आचरण और निवेश के कारण हुए हैं।

एक दूसरा विचार यह है कि लेहमन ब्रदर्स मामला (स्वयं सवोना द्वारा अपने एमएफ ऑप-एड में उद्धृत) और सबप्राइम संकट ठीक पारंपरिक वित्त की दुनिया में हुआ।

इसलिए, राज्य और संघीय ऑडिट, ऑडिट फर्मों और इसके चारों ओर हॉर्सट्रेडिंग के पूरे सर्कस के बावजूद, ऐसा नहीं लगता कि नियामक और पर्यवेक्षक उस आपदा को टालने के लिए कुछ भी ठोस कर पाए हैं।

निष्पक्षता के लिए, इतालवी क्रेडिट कंपनियों के पूरे युद्ध बुलेटिन (मोंटेपाची से, बंका एट्रुरिया, और इसी तरह) के माध्यम से विश्लेषणात्मक रूप से जाने से बचा जाता है, जो निर्दोष उपयोगकर्ताओं की बचत के साथ नाली में समाप्त हो गया। हालाँकि, कोई मदद नहीं कर सकता है लेकिन आश्चर्य होता है: पर्यवेक्षण और नियंत्रण का पूरा तंत्र, पेशेवर योग्यता और सम्मान, उधार देने में पारदर्शिता और निष्पक्षता के नियमों की पूरी प्रणाली, इन सभी मामलों को होने से रोकने के लिए यह ठोस रूप से क्या कर पाया है?

अब, यह स्पष्ट है कि समस्या केंद्रीकरण में और विशेष रूप से उन पूर्वापेक्षाओं के प्रभावी सत्यापन में निहित है, जिन पर योग्य मध्यस्थ की भूमिका का विश्वास आधारित होना चाहिए। 

एक सत्यापन प्रणाली, जो सभी साक्ष्यों के साथ, क्रिप्टोग्राफ़िक एसेट एक्सचेंज प्लेटफॉर्म की बात आती है, लेकिन जो दूसरी ओर, हाल के इतिहास में बार-बार अपनी अपर्याप्तता दिखाती है, जब यह बैंकिंग और वित्तीय मध्यस्थों की बात आती है। 

इस समस्या का शायद यूरोपीय एमआईसीए विनियमन द्वारा प्रारंभिक उत्तर दिया जा सकता है, जो प्रभावी रूप से कुछ प्रकार की क्रिप्टोग्राफ़िक संपत्तियों में सेवा ऑपरेटरों पर बाजार पहुंच के लिए न्यूनतम आवश्यकताओं और आचरण दायित्वों का एक सेट रखता है।

हालांकि, यह भविष्यवाणी करना संभव नहीं है कि एफटीएक्स या ब्लॉकफाई जैसी घटनाओं को रोकने में कानून का यह निकाय कितना प्रभावी होगा। 

इन घटनाओं से निश्चित रूप से एक सबक लिया जा सकता है: अर्थात्, नियामक और पर्यवेक्षी कार्यों का ध्यान विकेंद्रीकरण के मुद्दे से व्यावसायिक, वित्तीय, पूंजी और ऑपरेटरों की तकनीकी योग्यता और प्रशासन के क्षेत्र में भी स्थानांतरित किया जाना चाहिए। नियंत्रण और पर्यवेक्षण।

ऐसा सबक जो कंसोब के शीर्ष प्रबंधन ने अभी तक नहीं सीखा है।