क्रिप्टो मेल्टडाउन में जोखिम प्रबंधन

भालू बाजार:  रेमंड सूके सीईओ राजधानी सबसे आम रणनीतियों की जांच करता है जो निवेशकों की संपत्ति को जोखिम में डालते हैं।

कुछ हफ़्ते हो गए हैं पृथ्वी मेल्टडाउन - क्रिप्टो के सबसे बड़े प्रणालीगत झटकों में से एक। लगभग 60 बिलियन डॉलर की पूंजी ने क्रिप्टो छोड़ दिया है, जिसका अर्थ है कि उपज तेजी से सूख रही है। जैसे-जैसे क्रिप्टो की कीमतें गिरती हैं, तरलता खनन प्रोत्साहन सूख जाता है, और ऑन-चेन गतिविधि धीमी हो जाती है, Defi पैदावार में गिरावट जारी है।

वास्तव में, स्थिति इतनी विकट है कि क्रिप्टो फियर एंड ग्रीड इंडेक्स मार्च 2020 के बाद से नहीं देखे गए अत्यधिक भय के स्तर तक गिर गया। गिरावट के लिए उत्प्रेरक फेडरल रिजर्व का संकेत था कि यह ब्याज दरों में आधा प्रतिशत की वृद्धि करेगा। इसके परिणामस्वरूप व्यापक बाजार में बिकवाली हुई, जिसमें बिटकॉइन तकनीकी शेयरों के साथ-साथ गिर गया।

अब तक के सबसे बड़े क्रिप्टो क्रैश में से एक के कारण बिटकॉइन की कीमत में और गिरावट आई है। यह टेरायूएसडी (यूएसटी) द्वारा शुरू किया गया एक क्लासिक मौत सर्पिल परिदृश्य था। stablecoin अपना $1 पेग खो रहा है, उसके बाद उसकी बहन टोकन लूना दुर्घटनाग्रस्त। परिदृश्य ने बाजार पर और भी नीचे की ओर दबाव डाला, जिसने यूएसटी के सैकड़ों मिलियन डॉलर मूल्य की बिक्री करके प्रतिक्रिया व्यक्त की, जिससे लूना की मात्रा में वृद्धि हुई। बढ़ी हुई मात्रा ने लूना की कीमत को कम कर दिया और यूएसटी से बड़े पैमाने पर पलायन हुआ।

बैंक ऑफ अमेरिका की एक शोध रिपोर्ट के अनुसार, वर्तमान में क्रिप्टो बाजार में जो भय व्याप्त है, वह डॉटकॉम बुलबुला फटने और 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के बराबर है।

मंदा बाजार: स्थिर शेयरों के लिए इसका क्या अर्थ है?

वे दिन जब मुद्रा बाजार में स्थिर मुद्रा जमा करने पर मध्य-दो अंकों का उत्पादन होगा, वे लंबे समय से चले आ रहे हैं, क्योंकि अब इन समान प्रोटोकॉल में 6% से अधिक रिटर्न प्राप्त करना बहुत मुश्किल है।

उपज का सूखना भी से बहिर्वाह के बीच आता है Defi कुल मिलाकर, यूएसटी के पतन के बाद, सभी श्रृंखलाओं में टीवीएल (टोटल वैल्यू लॉक्ड) एक सप्ताह की अवधि में ~$38 बिलियन से ~$137 बिलियन तक लगभग 85% गिर गया है। 

यूएसटी का पतन दूरगामी है, जो नंबर एक स्थिर मुद्रा को प्रभावित करता है Tether (USDT), जिसने कुछ समय के लिए USD के लिए अपना खूंटी खो दिया, 95 मई को तेजी से वापस आने से पहले 12c तक गिर गया।

स्थिति को तेज करने के लिए, यूएस नियामकों ने यूएसटी दुर्घटना के बाद स्थिर स्टॉक के बारे में चिंता जताई है। यह नियामकों को व्यापक स्थिर मुद्रा नियमों और संघीय अनुपालन का प्रस्ताव करने का सही अवसर प्रदान करता है।

स्थिर मुद्रा ने पहली बार में उच्च APY की पेशकश क्यों की? 

एपीवाई की दरें इतनी ऊंची होने का कारण पारंपरिक बैंकों और पारंपरिक ब्रोकरेज से ऋण और ऋण तक पहुंच की मूलभूत कमी थी, जिसमें क्रिप्टो को संपार्श्विक के रूप में रखा गया था। इसने डेफी पूल के लिए उस उधार को उच्च दरों पर संचालित करने का अवसर बनाया क्योंकि इसकी मांग है।

ट्रेडिंग गतिविधि को बनाए रखने के लिए अधिक स्थिर मुद्रा तरलता की आवश्यकता वाले एक्सचेंजों के कारण Stablecoins की मांग लगातार इसकी आपूर्ति से अधिक है। इसके अलावा, जब क्रिप्टो की कीमतें उच्च का सामना करती हैं, तो स्थिर मुद्रा एक सुरक्षित आश्रय के रूप में कार्य करती है अस्थिरता. एक अन्य कारण यह है कि जब डेफी तेजी से बढ़ रहा है, तो स्थिर स्टॉक की संपार्श्विक के रूप में मांग भी बढ़ रही है।

नतीजतन, स्थिर मुद्रा धारक प्रीमियम ब्याज दरों पर शुल्क ले सकते हैं, और क्रिप्टो एक्सचेंज और डेफी फर्म स्थिर स्टॉक के लिए बेताब हैं, नए स्थिर मुद्रा उधारदाताओं को आकर्षित करने के लिए उच्च ब्याज दरों की पेशकश करते हैं।

ये डीआईएफआई फर्म तब उन उच्च दरों को लोगों को वह पूंजी प्रदान करते हैं जो वे उधार दे रहे हैं। पारंपरिक वित्तीय संस्थानों की तुलना में क्रिप्टो में अनिवार्य रूप से बहुत व्यापक प्रसार है।

हाल ही में बाजार में उतार-चढ़ाव के कारण, स्थिर मुद्रा पर क्रिप्टो कमाई उत्पाद का एपीवाई गिर गया है। जोखिम से बचने की नीतियों को बनाए रखने और क्रिप्टो बाजार के भीतर टिकाऊ और प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए डेफी फर्मों की ब्याज दरों को संशोधित किया गया है।

मंदा बाजार: उद्योग कैसे प्रतिक्रिया दे रहा है

यदि आप एक निवेशक हैं, तो क्रिप्टो एसेट मैनेजमेंट प्लेटफॉर्म और डेफी एसेट मैनेजर और आपकी संपत्ति का उपयोग करने वाली फर्मों द्वारा उपयोग की जाने वाली सामान्य पुनर्निवेश रणनीतियों को समझना अनिवार्य है। हमने इन कठिन-से-पालन अवधारणाओं को सरल शब्दों में तोड़ने की स्वतंत्रता ली है ताकि आप आश्वस्त हो सकें कि आप जानते हैं कि प्रत्येक विशेष रणनीति के लिए जोखिम क्या हैं।

कुछ ऐसे कार्यक्रम हैं जिन्हें अस्थिर बाजार में परिसंपत्तियों के निवेश के जोखिमों से बचने के लिए अद्यतन किया गया है। जैसे-जैसे हम आपके मूलधन को सुरक्षित रखने के लिए अपनी जोखिम-प्रतिकूल रणनीतियों को अपडेट करते हैं, APY दर कम होती जाती है। अधिक जोखिम उच्च APY के बराबर होता है, कम जोखिम आपकी संपत्ति को सुरक्षित रखता है जबकि अभी भी लाभ कमा रहा है। 

आकर्षक APY दरों से प्रभावित होना आसान है, लेकिन कभी-कभी इसमें शामिल जोखिम केवल पुरस्कारों से अधिक होते हैं। 

भालू बाजार: निवेश रणनीतियाँ

सीईएफआई दृष्टिकोण के लाभ:

CeFi के लिए, विशेषज्ञ केवल क्रिप्टो स्पेस में अग्रणी ब्रांडों के साथ काम करना चुन सकते हैं। क्वांट ट्रेडिंग फंड के लिए, विशेषज्ञ प्रत्येक निवेश पर विस्तृत सावधानी बरतेंगे, जिसमें कई व्यक्तिगत बातचीत और प्रमुख वित्तीय विवरण स्क्रीन शामिल हैं, लेकिन यह सुनिश्चित करने के लिए कि ऋण/ऋण उधारकर्ता से संपार्श्विक द्वारा समर्थित है।

इस दृष्टिकोण के नुकसान:

आपकी संपत्ति का उपयोग कहां किया जा रहा है, इस संबंध में स्वतंत्रता और निर्णय लेने की कमी। यदि आप अपने मूलधन को एक निश्चित समय के लिए निवेश करने का विकल्प चुनते हैं, तो मूलधन के लॉक होने के कारण वे तरल नहीं होंगे। यह एक निवेशक को समय पर लाभदायक होने के लिए एक नई परियोजना में शामिल होने से रोक सकता है।

उच्च-जोखिम की भूख वाले निवेशक जोखिम-प्रतिकूल रणनीतियों से संतुष्ट नहीं हो सकते हैं क्योंकि उन्हें अत्यधिक उच्च प्रतिफल नहीं मिलेगा क्योंकि कोई नई परियोजनाओं के साथ मिलेगा जो बहुत अच्छी-से-सच्ची APY दरों की पेशकश करते हैं। 

इसके बाद, अब हम दो सामान्य निवेश रणनीतियों को देखते हैं जिनका उपयोग उद्योग के खिलाड़ी करते हैं।

पहली रणनीति: स्वचालित बाजार निर्माताओं के लिए चलनिधि प्रदाता

तरलता प्रदाता क्या है?

एक तरलता प्रदाता एक निवेशक है जो विकेन्द्रीकृत व्यापार में सहायता के लिए अपनी क्रिप्टो संपत्ति को एक मंच पर प्रदान करता है। पूल को संपत्ति प्रदान करने के बदले में उन्हें उस प्लेटफॉर्म पर ट्रेडों द्वारा उत्पन्न शुल्क के साथ पुरस्कृत किया जाता है।

एएमएम क्या है?

एक स्वचालित बाजार निर्माता (एएमएम) एक प्रकार का विकेन्द्रीकृत विनिमय (डीईएक्स) प्रोटोकॉल है जो गणितीय सूत्र के आधार पर संपत्ति की कीमत तय करता है। एएमएम स्मार्ट अनुबंधों और खरीदारों और विक्रेताओं के पारंपरिक बाजार के बजाय तरलता पूल का उपयोग करके अनुमति के बिना संपत्ति को स्वचालित रूप से व्यापार करने की अनुमति देता है।

इस दृष्टिकोण के लाभ:

एएमएम लेनदेन शुल्क और मुफ्त टोकन के बदले में एक व्यापारिक जोड़ी जोड़कर उपयोगकर्ताओं को तरलता प्रदाता बनने के लिए प्रोत्साहित करते हैं। उपयोगकर्ता स्वचालित रूप से तरलता प्रदान करके एएमएम से तरलता प्रदाता (एलपी) टोकन प्राप्त करते हैं।

ज्यादातर मामलों में, एलपी टोकन उस क्रिप्टो संपत्ति का प्रतिनिधित्व करते हैं जिसे उपयोगकर्ता ने एएमएम में जमा किया था और साथ ही उस विशेष तरलता पूल में समय के साथ एकत्र की गई ट्रेडिंग फीस के आनुपातिक पैमाने के साथ जिसमें उपयोगकर्ता ने संपत्ति जमा की थी।

चूंकि एलपी टोकन आमतौर पर उपयोगकर्ता की संपत्ति के तरलता पूल में रहने के दौरान ट्रेडिंग शुल्क अर्जित करते हैं, इसलिए एलपी टोकन संभावित रूप से समय के साथ-साथ मूल्य अर्जित करते हैं।

वर्तमान में तीन प्रमुख एएमएम मॉडल हैं: बैलेंसर, वक्र, और Uniswap.

इस दृष्टिकोण के नुकसान:

कर्व एएमएम मॉडल के मामले में, कई परिसंपत्तियां एक दूसरे से जुड़ी होती हैं जिसके परिणामस्वरूप कई जोखिम होते हैं: 

1. निवेशकों को प्रत्येक पूल में अंतर्निहित परिसंपत्तियों से अवगत कराया जाता है - क्या बाजार को पूल की किसी एक संपत्ति में विश्वास खोना चाहिए, एक वक्र पूल असंतुलित हो सकता है, जिसका अर्थ है कि सभी एलपी समान अनुपात में प्रत्येक संपत्ति के साथ बाहर निकलने में सक्षम नहीं होंगे। 

इसका क्या मतलब है? आइए यूएसटी को एक चरम उदाहरण के रूप में उपयोग करें; यूएसटी की गिरावट ने संबंधित विकेन्द्रीकृत वित्त (डीएफआई) अनुप्रयोगों को प्रभावित किया, जैसे कि कर्व पर 4पूल। 

अप्रैल की शुरुआत में लॉन्च किया गया, 4pool दो विकेन्द्रीकृत स्थिर सिक्कों से बना है, फ़्रेक्स फ़ाइनेंस से UST और FRAX, और दो केंद्रीकृत स्थिर मुद्राएँ, यूएसडी सिक्का (यूएसडीसी) और टीथर (यूएसडीटी)। इसने तब तक काम किया जब तक कि यह नहीं हुआ: 4pool की तरलता वर्तमान में कुछ हज़ार डॉलर के बजाय लाखों डॉलर के बजाय इसके रचनाकारों को उम्मीद थी। एक निवेशक/प्रदाता के रूप में, यदि आपके पास तरलता पूल का 1% हिस्सा है, तो आपका वर्तमान निवेश कुछ हज़ार डॉलर का 1% हो सकता है।

2. निवेशक उत्तल और वक्र दोनों से स्मार्ट अनुबंध जोखिम की दो परतों के अधीन हैं। यह जोखिम तब और अधिक जोखिमों में बदल जाता है, जो इस प्रकार हैं: 

• 1:1 पेग का संभावित स्थायी नुकसान 
• स्मार्ट अनुबंध के कारनामों का जोखिम (आर्थिक/प्रोटोकॉल डिजाइन कारनामों सहित)
• उपज की अस्थिरता: जमा के समय से एपीआर तेजी से बदल सकते हैं
• तरलता: पुरस्कृत टोकन की उच्च अस्थिरता, उच्च फिसलन से बाहर निकलने की स्थिति
• गैस की फीस: उच्च गैस शुल्क घर्षण पैदा करते हैं और तरलता प्रदाताओं और उपयोगकर्ताओं के व्यवहार को सीमित करते हैं

3. इंपॉर्टेंट लॉस

तरलता पूल से जुड़ा एक और जोखिम है अपूर्ण हानि जिसका अर्थ है कि किसी के मूलधन में नुकसान हो सकता है। जब जमा की गई संपत्ति के मूल्य अनुपात में जमा मूल्य से उतार-चढ़ाव होता है, तो नुकसान स्वचालित रूप से होता है। अस्थायी नुकसान अक्सर अस्थिर संपत्ति वाले पूल को प्रभावित करता है। कीमत में बदलाव जितना अधिक होगा, नुकसान उतना ही अधिक होगा।

हालांकि, नुकसान स्थायी है क्योंकि मूल्य अनुपात वापस आने की संभावना है। नुकसान तभी स्थायी होगा जब एलपी अनुपात वापस लेने से पहले संपत्ति वापस ले लेता है। इस घटना में कि मूल्य अनुपात असमान रहता है, एलपी टोकन स्टेकिंग और लेनदेन शुल्क से संभावित आय इस तरह के नुकसान को कवर कर सकती है।

दूसरी रणनीति: स्पॉट-फ्यूचर आर्बिट्रेज

क्रिप्टो बाजार में एक अपेक्षाकृत नया मात्रात्मक व्यापार तंत्र 3% से 7% की वार्षिक वापसी का दावा करता है। यह तंत्र हाजिर-वायदा आर्बिट्रेज है।

इस तकनीकी रणनीति में तीन अलग-अलग भाग होते हैं:

1. अंतरपणन
2. हाजिर भाव
3. भावी सौदे (सतत वायदा)

यह रणनीति आर्बिट्रेज (दो बाजारों में कीमतों में अंतर का लाभ उठाने की प्रथा) पर निर्भर करती है, जो किसी परिसंपत्ति के हाजिर मूल्य (वर्तमान मूल्य) और उसके स्थायी भविष्य के बीच होती है।

एक स्थायी भविष्य एक समाप्ति तिथि के बिना पूर्व निर्धारित मूल्य के बिना किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने का एक समझौता है।

व्यापारियों के लिए निपटान मूल्य की भविष्यवाणी करना मुश्किल होगा और स्थायी वायदा के वित्तपोषण की लागत एक फंडिंग तंत्र के लिए नहीं थी, जहां लंबे (खरीदार) और छोटे (विक्रेता) व्यापारी हर 8 घंटे में एक फंडिंग दर का आदान-प्रदान करते हैं।

फंडिंग दर दोनों के बीच अत्यधिक विचलन से बचने के लिए स्थायी अनुबंधों की कीमत को हाजिर कीमत से जोड़ती है।

जब फंडिंग दर सकारात्मक से ऊपर होती है, तो खरीदारों को विक्रेताओं को आनुपातिक फंडिंग शुल्क का भुगतान करना पड़ता है। इसके परिणामस्वरूप विक्रेताओं को प्रोत्साहित करने के लिए लॉन्ग पोजीशन बंद हो जाती है। इसके विपरीत, जब फंडिंग दर नकारात्मक होती है, तो विक्रेताओं को खरीदारों को आनुपातिक फंडिंग शुल्क का भुगतान करना पड़ता है। इसके परिणामस्वरूप खरीदारों को प्रोत्साहित करने के लिए शॉर्ट पोजीशन बंद हो जाती है।

इस दृष्टिकोण के लाभ:

स्पॉट-फ्यूचर्स आर्बिट्राज, परपेचुअल फ्यूचर्स मार्केट में शॉर्ट पोजीशन खरीदकर मुनाफा कमाने के लिए एसेट्स की कीमत में उतार-चढ़ाव का इस्तेमाल करता है, जबकि स्पॉट मार्केट में भी उतनी ही रकम रखता है।

इस दृष्टिकोण के नुकसान:

• स्पॉट-फ़्यूचर्स आर्बिट्रेज रणनीति में एक स्थिति स्थापित करने के लिए स्थायी अनुबंधों के उपयोग की आवश्यकता होती है जिसमें उत्तोलन का उपयोग शामिल होता है। जब किसी मुद्रा की कीमत में महत्वपूर्ण रूप से परिवर्तन होता है, तो स्थिति में परिसमापन की संभावना नाटकीय रूप से बढ़ जाती है। यह अक्सर हो सकता है क्योंकि क्रिप्टो मूल्य अस्थिरता स्टॉक या बॉन्ड की तुलना में बहुत अधिक है। यदि कोई अपनी जोखिम प्रबंधन रणनीति का विकास या सख्ती से पालन नहीं करता है, तो यह भयावह नुकसान का कारण बन सकता है जैसा कि हमने वित्तीय इतिहास में कई बार देखा है।
• फंडिंग दर की दिशा में बदलाव - जब स्पॉट-फ्यूचर आर्बिट्राज रणनीति के संचालन के दौरान फंडिंग दर की दिशा बदल जाती है, तो भुगतानकर्ता को फंडिंग फीस के प्राप्तकर्ता होने से शिफ्ट होने के कारण निवेशकों को नुकसान हो सकता है।
• उत्तोलन विशेष रूप से आम स्पॉट-फ्यूचर आर्बिट्राज है, और यह जोखिम को काफी बढ़ाता है। उत्तोलन का अर्थ है उधार ली गई पूंजी का उपयोग व्यापार संपत्तियों के लिए। उत्तोलन खरीदने या बेचने की शक्ति को बढ़ाता है जिससे ट्रेडों में उपलब्ध पूंजी की तुलना में अधिक पूंजी होती है बटुआ. क्रिप्टो एक्सचेंज के आधार पर 150 गुना तक लीवरेज उपलब्ध है।

उच्च उत्तोलन के साथ व्यापार व्यापार के लिए आवश्यक प्रारंभिक पूंजी को कम कर सकता है, लेकिन इससे परिसमापन की संभावना बढ़ जाती है। यदि उत्तोलन बहुत अधिक है, तो 1% मूल्य आंदोलन भी नाटकीय नुकसान का कारण बन सकता है। उत्तोलन जितना अधिक होगा, अस्थिरता सहनशीलता उतनी ही कम होगी।

भालू बाजार: जोखिम प्रोफाइल पर पारदर्शी होना

उपरोक्त रणनीतियाँ कुछ सामान्य निवेश प्रथाएँ हैं जो उच्च APY दरों का वादा करती हैं लेकिन इसमें शामिल अत्यधिक जोखिम के साथ अक्सर जटिल होता है। ऐसे में एक ऐसे मंच पर विचार करना समझदारी है जो ऐसी रणनीतियों को नियोजित करता है जो सुरक्षित रहते हुए लाभ कमाते हैं।

एक जिम्मेदार निवेशक को यह समझने की कोशिश करनी चाहिए कि प्रत्येक प्लेटफॉर्म कैसे पैसा बनाता है और प्रत्येक निवेश निर्णय पर उनके जोखिम-इनाम अनुपात को जानकर अपनी जोखिम क्षमता निर्धारित करता है। हमेशा खुद को लॉन्ग-टेल रिस्क या ब्लैक स्वान इवेंट से बचाने के लिए कदम उठाना।

यह देखते हुए कि अस्थिर परिस्थितियों में दीर्घकालिक निवेश से असाधारण रिटर्न मिल सकता है, जैसा कि 2017 में बिटकॉइन की कम कीमत बनाम 2021 में इसकी सर्वकालिक उच्चता से दर्शाया गया है।

लेखक के बारे में

 रेमंड सू के सीईओ और सह-संस्थापक हैं राजधानी, एक अग्रणी cryptocurrency धन प्रबंधन मंच। कैबिटल का मिशन जीवन के सभी क्षेत्रों के लोगों को उनकी डिजिटल संपत्ति से उच्च-उपज निष्क्रिय आय उत्पन्न करने और एक अधिक टिकाऊ वित्तीय उद्योग बनाने में मदद करना है। 2020 में कैबिटल की सह-स्थापना करने से पहले, रेमंड ने सिटीबैंक, स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक, ईबे और एयरवॉलेक्स सहित फिनटेक और पारंपरिक बैंकिंग संस्थानों के लिए काम किया। 

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