टेरा ने क्रिप्टो को नहीं मारा है, लेकिन यह एक संकीर्ण पलायन था

(ब्लूमबर्ग) - यह अटकलें कि विकेंद्रीकृत वित्त में सबसे बड़े प्रयोगों में से एक के पतन से क्रिप्टो की मृत्यु हो सकती है, को बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया गया प्रतीत होता है। यदि विकास के कुछ और महीनों के बाद टेरा का विस्फोट हुआ होता, तो परिणामी बाजार प्रभाव ने 2008 का डेफी संस्करण तैयार किया होता - इसके बजाय, हाई-प्रोफाइल एल्गोरिथम स्टैब्लॉक्स मुख्य दुर्घटना बन सकते हैं।

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9 मई से शुरू होने वाली गिरावट में, टेराफॉर्म लैब्स का टेरायूएसडी - एक टोकन जो मुख्य रूप से अपनी आपूर्ति को समायोजित करने और अमेरिकी डॉलर के साथ 1-टू-1 खूंटी बनाए रखने के लिए संपार्श्विक के बजाय एल्गोरिदम का उपयोग करता है - और इसका डिजिटल सिक्का समकक्ष लूना लगभग हार गया उनके सभी मूल्य, जबकि अंतर्निहित टेरा ब्लॉकचेन पर गतिविधि दो बार निलंबित कर दी गई थी। 119 डॉलर के रिकॉर्ड पर पहुंचने के एक महीने बाद, लूना की कीमत अब शून्य के करीब कारोबार कर रही है, जबकि यूएसटी 20 सेंट के आसपास अटका हुआ है।

मंदी के कारण पूरे बोर्ड में क्रिप्टो की कीमत में गिरावट आई; बाद में वे स्थिर हो गए और कुछ हद तक ठीक हो गए, लेकिन सेक्टर के ट्रिलियन-डॉलर के कुल बाजार मूल्य में लगभग 300 बिलियन डॉलर या उससे अधिक की गिरावट के बिना नहीं। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि इसने सबसे बड़े संपार्श्विक स्थिर सिक्कों में भी उतार-चढ़ाव पैदा किया, जो डॉलर और डॉलर-समतुल्य परिसंपत्तियों के साथ अपने खूंटे को समर्थन देते हैं - हालांकि वे भी सप्ताह के अंत तक सामान्य रूप से व्यवसाय में लौट आए।

स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हैं क्योंकि इनका उपयोग व्यापारियों द्वारा डिजिटल परिसंपत्ति पारिस्थितिकी तंत्र को छोड़े बिना मूल्य बनाए रखने के साधन के रूप में किया जाता है। अस्थिरता के दौर में निवेशक इन्हें एक सुरक्षित आश्रय के रूप में या यहां तक ​​कि केवल डिजिटल भुगतान के साधन के रूप में देखते हैं। अब, यह सवाल बना हुआ है कि क्या टेरायूएसडी के पीछे का अनोखा तंत्र सेवानिवृत्ति में प्रवेश कर सकता है, कम से कम उन परियोजनाओं में उपयोग के लिए जो विफल होने के लिए बहुत बड़ी हैं।

कहानी जारी है

अमेरिकी विश्वविद्यालय में कानून की प्रोफेसर हिलेरी एलन ने कहा, "अगर यह एल्गोरिथम स्टैब्लॉक्स का अंत है तो मुझे आश्चर्य नहीं होगा।" “वास्तव में, DeFi स्थिर सिक्कों के बिना काम नहीं कर सकता। स्थिर सिक्कों में विश्वास की कमी DeFi पारिस्थितिकी तंत्र के लिए विनाशकारी होगी।"

8 मई को अपना खूंटी खोने से पहले, टेरायूएसडी का कुल बाजार मूल्य लगभग 18.6 बिलियन डॉलर था - कॉइनमार्केटकैप के आंकड़ों के अनुसार, इसके संपार्श्विक प्रतिद्वंद्वियों टीथर और यूएसडीसी द्वारा आकार में क्रमशः 83.2 बिलियन डॉलर और 48.7 बिलियन डॉलर कम था। इसने इसके पतन को स्थायी व्यापक संक्रमण पैदा करने से रोका, लेकिन बाद में, और यह एक अलग कहानी हो सकती थी।

असफलता की कीमत

जैसे-जैसे टेरा इकोसिस्टम की लोकप्रियता बढ़ती गई, इसके सह-संस्थापक डू क्वोन ने कहा कि वह एक ऐसा रिज़र्व बनाना चाहते हैं जो अत्यधिक तनाव के समय में यूएसटी को सहारा दे सके। उन्होंने लूना फाउंडेशन गार्ड की स्थापना की, जिसका उद्देश्य यूएसटी को स्थिर रखना है, जो यूएसटी के लिए संपार्श्विक के रूप में कार्य करने के लिए धीरे-धीरे जमा हो रहे बिटकॉइन के ढेर की देखभाल करेगा। इस बीच, डेवलपर्स ने इसके ब्लॉकचेन पर ऐप बनाना जारी रखा, निवेशकों ने इसके भविष्य पर दांव लगाया और कुछ क्रिप्टो दिग्गजों ने खुद को इस परियोजना से जोड़ लिया।

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ब्लॉकचेन फोरेंसिक फर्म एलिप्टिक के अनुसार, जनवरी और मार्च के बीच, एलएफजी ने 3.5 बिलियन डॉलर का बिटकॉइन खरीदा। मार्च में मीडिया साक्षात्कार में, क्वोन ने कहा कि उन्होंने इस वर्ष की तीसरी तिमाही तक ढेर को 10 बिलियन डॉलर तक बढ़ाने की योजना बनाई है। सिद्धांत यह था कि यदि टेरायूएसडी समाप्त हो जाता है, तो कंपनी बिकवाली को स्थिर करने की कोशिश करने के लिए अपनी मौजूदा बिटकॉइन आपूर्ति को तैनात कर सकती है - हालांकि इसे बचाने के लिए बहुत अधिक पूंजी की आवश्यकता हो सकती है।

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यदि एलएफजी का भंडार पहले ही 10 बिलियन डॉलर के आंकड़े तक पहुंच गया होता, तो डी-पेग बाजारों के लिए इतना क्रूर नहीं होता - लेकिन तेजी से उत्तराधिकार में बिटकॉइन की इतनी मात्रा ने एक्सचेंजों को प्रभावित किया, जिससे पूरे क्षेत्र में झटका लग गया। शांत अवधि में, जैसे कि टेरा द्वारा अपना खूंटी तोड़ने से कुछ दिन पहले, बिटकॉइन ने दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम में औसतन लगभग $ 30 बिलियन दर्ज किया - अगर एक बार में डंप किया जाए तो क्वोन का भंडार पूरे बाजार का लगभग एक तिहाई हो जाता है।

मार्च में क्रिप्टो यूट्यूब चैनल फंगिबल टाइम्स के साथ एक साक्षात्कार में क्वोन ने बिटकॉइन की संपत्ति का जिक्र करते हुए कहा, "जिस कारण से मैं 10 अरब डॉलर तक पहुंचना चाहता हूं, वह यह है कि सातोशी के अलावा, हम दुनिया में बिटकॉइन के सबसे बड़े एकल धारक होंगे।" छद्मनाम निर्माता जिसे कभी स्थानांतरित या व्यापार नहीं किया गया। ब्लूमबर्ग द्वारा देखा गया साक्षात्कार का एक वीडियो बाद में टेरा के पतन के बाद शुक्रवार को हटा दिया गया।

क्वोन ने कहा, "उस मामले में, क्रिप्टो उद्योग के भीतर, यूएसटी की विफलता क्रिप्टो की विफलता के बराबर है।"

(अन)स्थिर

बैकस्टॉप के रूप में जोड़े गए कुछ रिजर्व के साथ भी, यूएसटी को नियंत्रित करने वाला एल्गोरिदम मॉडल अपने मूल्य को बनाए रखने के लिए सॉफ्टवेयर प्रोग्राम, व्यापारी प्रोत्साहन और लूना के साथ स्वैप के संयोजन पर निर्भर है। यह टीथर, यूएसडीसी और बिनेंस के बिनेंस यूएसडी जैसे संपार्श्विक स्थिर सिक्कों की तुलना में है, जो फिएट मुद्रा के रिजर्व से टोकन को भुनाने में सक्षम होने पर भरोसा करते हैं। टीथर के मामले में, उन परिसंपत्तियों की गुणवत्ता पर पहले भी सवाल उठाए जा चुके हैं - लेकिन टेरा के कारण हुई अस्थिरता के दौरान, टोकन को उसी भाग्य से बचने में मदद मिली।

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क्रिप्टो एक्सचेंज एफटीएक्स के मुख्य कार्यकारी सैम बैंकमैन-फ्राइड ने गुरुवार को एक ट्वीट में कहा, "वास्तव में हमें इन सभी चीजों के लिए एक ही शब्द का इस्तेमाल नहीं करना चाहिए।" “जिसे हम 'एल्गोरिदमिक स्टेबलकॉइन्स' कहते हैं, वह वास्तव में उसी तरह स्थिर नहीं है जिस तरह से फिएट समर्थित स्टेबलकॉइन्स हैं। वे अधिक संरचित उत्पादों की तरह हैं, और यदि वे जोखिम को उचित ठहराना चाहते हैं तो उन्हें लाभ की आवश्यकता है।

जैसे-जैसे धूल जमती है, टेरा के पतन के व्यापक परिणामों में नियामकों द्वारा पूरे स्थिर मुद्रा क्षेत्र की गहन जांच शामिल है, जिन्होंने पहले से ही टेदर जैसे टोकन को संभावित प्रणालीगत जोखिम के रूप में देखा था। ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन ने गुरुवार को कहा कि यह घटना निजी स्थिर सिक्कों के खतरों को दर्शाती है, जो अनियमित होते हुए भी बैंक चलाने के समान ही जोखिम पेश कर सकते हैं।

स्टेलर क्रिप्टो नेटवर्क और यूएसडीसी का समर्थन करने वाले स्टेलर डेवलपमेंट फाउंडेशन के मुख्य कार्यकारी डेनेले डिक्सन ने कहा, "एक स्थिर मुद्रा को अपने नाम के अनुरूप रहने में सक्षम होना चाहिए।" "इस सप्ताह हमने जो देखा है उसने साबित कर दिया है कि जो वास्तव में एक स्थिर मुद्रा है और जो नहीं है उसे अलग करना और परिभाषित करना क्यों आवश्यक है।"

रीव कोलिन्स, टीथर के सह-संस्थापक और पूर्व सीईओ, जो अपनी संपत्ति-समर्थित स्थिर मुद्रा संचालित करते हैं, ने कहा कि टेरा का पतन क्रिप्टो के प्राकृतिक क्रम का हिस्सा था, झाग को खत्म करने के लिए बाजार सुधार का उपयोग किया गया था।

कोलिन्स ने कहा, "तेजी बाजार की खूबसूरती यह है कि यह पागलों को आकर्षित करता है, यह सारा पैसा आकर्षित करता है और स्मार्ट लोगों को बाजार में आकर्षित करता है।" जो अब एक साक्षात्कार में एनएफटी प्लेटफॉर्म ब्लॉकवी के सह-संस्थापक के रूप में कार्य करते हैं। “तेजी बाजार के बिना, हम इस क्षेत्र में ध्यान और दिमाग नहीं लगा पाएंगे। और मंदी के बाज़ार के बिना, आप जानते हैं, हम वास्तव में भीड़ को साफ़ नहीं कर पाएंगे।

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