क्रिप्टो फर्मों को बैंकों को बायपास करने की अनुमति देने का मामला बढ़ रहा है

मार्च में 11 दिनों के भीतर, संयुक्त राज्य अमेरिका में चार और स्विट्जरलैंड में एक बैंक ढह गया। पहले रिपब्लिक बैंक ने मई में पीछा किया। उन दो महीनों में चार सबसे बड़ी अमेरिकी बैंक विफलताओं में से तीन हुईं। यह एक दर्दनाक अनुस्मारक था कि बैंक महत्वपूर्ण जोखिम उठाते हैं जो जल्दी से अन्य उद्योगों में फैल सकते हैं।

विडंबना यह है कि क्रिप्टो-परिसंपत्ति क्षेत्र पारंपरिक वित्त के लिए जोखिम कैसे पेश कर सकता है, इस पर भारी ध्यान देने के बावजूद, हमने क्रिप्टो-परिसंपत्ति उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण स्थिरता जोखिम बनने के बजाय बैंक विफलताओं का अनुभव किया।

वित्तीय विनियमन का उद्देश्य सबसे पहले वित्तीय स्थिरता जोखिमों को कम करना होना चाहिए और जहां संभव हो, संक्रमण की दिशा से स्वतंत्र, आगे की क्षति को रोकने के लिए छूत के जोखिमों को सीमित करना चाहिए।

आज, विनियमित स्थिर मुद्रा जारीकर्ता फिएट मनी के माध्यम से टकसाल और मोचन को पूरा करने के लिए बैंकिंग भागीदारों पर भरोसा करने के लिए मजबूर हैं। भुगतान सेवा निर्देश (PSD) के यूरोपीय आयोग के आकलन के अनुसार, फिएट सेटलमेंट की अप्रत्यक्ष पहुंच अनिवार्य रूप से यूरोपीय संघ में ई-मनी संस्थानों को उजागर करती है - विनियमित स्टैब्लॉक, उर्फ ​​​​ई-मनी टोकन के भविष्य के जारीकर्ता - अनुपातहीन लागत और प्रतिपक्ष जोखिम के लिए। . अंततः, यह भुगतान बाजार में नवाचार और प्रतिस्पर्धा को बाधित करता है।

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इसलिए, केंद्रीय बैंक खातों तक पहुंच विनियमित फिएट स्टैब्लॉक्स (यूरोपीय संघ में ई-मनी टोकन या यूएस में भुगतान स्टैब्लॉक्स) प्रदान करना, न केवल इंटरनेट पर फिएट मुद्राओं की सुरक्षा के लिए एक महत्वपूर्ण कदम होगा, बल्कि भुगतान नवाचार रिट के लिए भी होगा। बड़ा।

यह जारीकर्ताओं को बैंकों में ऋण पोर्टफोलियो की तरलता से स्थिर सिक्कों में गैर-बीमित जमा से जुड़े जोखिमों के जोखिम को खत्म करने और अलग-अलग उच्च-वेग भुगतान गतिविधि को अलग करने की अनुमति देगा।

यूरोपीय संघ में मील का पत्थर MiCA विनियमन (क्रिप्टो-एसेट्स में बाजार) महाद्वीप के लिए जबरदस्त अवसर लाता है। हालाँकि, जैसा कि जून 2022 के अंत में पहले ही सहमति हो गई थी, 2023 की शुरुआत में अंतर्निहित बैंकिंग जोखिम स्पष्ट होने से पहले, विनियमन अनिवार्य है कि ई-मनी टोकन (EMT) जारीकर्ता क्रेडिट संस्थानों के साथ अपने भंडार का कम से कम 30% हिस्सा रखते हैं। ईएमटी-जारीकर्ताओं की तरलता और जोखिम-जोखिम में सुधार के लिए एक उपाय माना जाता था जो अंततः बैंकिंग और प्रतिपक्ष जोखिम के साथ ईएमटी-गतिविधि को बोझ करेगा। हाल के बैंकिंग संकट ने हमें सिखाया है कि सूचना के सोशल मीडिया-केंद्रित प्रवाह और मोबाइल-आधारित बैंकिंग के युग में, हमें तरल संपत्तियों द्वारा समर्थित तरल देनदारियों के बारे में अपनी धारणाओं को बदलने की जरूरत है।

इस समस्या का समाधान कोई नया नहीं है। ईएमटी जारीकर्ता, और सभी ई-मनी संस्थानों के पास सीधे केंद्रीय बैंक खातों तक पहुंचने की क्षमता होनी चाहिए। एक केंद्रीय बैंक खाते तक पहुंच प्रदान करके, EMT जारीकर्ता यूरोपीय संघ के ग्राहकों को फिएट फंड को सीधे केंद्रीय बैंक में स्थानांतरित करके निजी बैंकों के क्रेडिट जोखिम से बचा सकते हैं।

यूनाइटेड किंगडम में, ई-मनी संस्थानों ने 2017 से बैंक ऑफ इंग्लैंड की निपटान परत तक सीधी पहुंच का आनंद लिया है। यह "भुगतान के लिए बाजार में प्रतिस्पर्धा और नवीनता को बढ़ाने में मदद करेगा" और "विफलता के कम एकल बिंदुओं के साथ अधिक विविध भुगतान व्यवस्था" बनाएगा। ," बैंक ऑफ इंग्लैंड के अनुसार। बैंक ऑफ इंग्लैंड के पूर्व गवर्नर मार्क कार्नी ने इस विधायी परिवर्तन को "भुगतान निपटाने, परिपक्वता परिवर्तन करने, जोखिम साझा करने और पूंजी आवंटित करने के अपने मुख्य कार्य में बैंकिंग की एक बड़ी अनबंडलिंग प्रदान करने की क्षमता" के रूप में वर्णित किया।

लेकिन यूरोपीय संघ में भी, केंद्रीय बैंक में ई-मनी रिजर्व की सुरक्षा पहले से ही एक सदस्य राज्य, अर्थात् लिथुआनिया में एक आम प्रथा है। सेंट्रल बैंक ऑफ लिथुआनिया ई-मनी संस्थानों और भुगतान संस्थानों को निपटान खाते खोलने और समाशोधन प्रणाली तक सीधे पहुंचने की अनुमति देता है। 2022 के अंत तक, लिथुआनिया में 84 विनियमित ई-मनी संस्थानों में से 63% के पास केंद्रीय बैंक के साथ ग्राहक निधि थी। कुल मिलाकर, लिथुआनिया में दो तिहाई से अधिक ई-मनी रिजर्व सेंट्रल बैंक ऑफ लिथुआनिया के पास हैं।

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यह खेल के मैदान को समतल करने और यूरोपीय संघ के सभी ई-मनी संस्थानों के लिए इस संभावना को खोलने का समय है।

इसे पूरा करने के लिए विधान के लिए अवसर की खिड़की कभी अधिक नहीं रही है। जिस चीज की जरूरत है, वह है सेटलमेंट फाइनलिटी डायरेक्टिव की लक्षित समीक्षा, संभवतः PSD या इंस्टेंट पेमेंट्स रेगुलेशन (IPR) की समीक्षा के हिस्से के रूप में।

आईपीआर पर बातचीत पहले से ही एक राजनीतिक सहमति स्थापित कर रही है कि इस तरह की समीक्षा आवश्यक है, क्योंकि निपटान तक सीधी पहुंच का समाधान भी यूरोपीय संघ में तत्काल भुगतान के रोलआउट का समर्थन करेगा और इसमें तेजी लाएगा।

और भुगतान सेवा निर्देश का प्रभाव मूल्यांकन भुगतान बाजार में बैंकों और गैर-बैंकों के बीच खेल के मैदान को समतल करने की आवश्यकता के बारे में स्पष्ट नहीं हो सका। 2023 की बैंकिंग कमजोरियां सुविचारित यूरोपीय संघ की बहस को एक और तर्क देती हैं।

गैर-बैंक वित्तीय संस्थानों की सुरक्षा और तरलता के लिए लाभ, लेकिन एक वित्तीय प्रणाली में अधिक नवाचार के लिए भी जो कि वैश्विक रूप से महत्वपूर्ण बैंकों के बीच तेजी से केंद्रित होता जा रहा है, स्पष्ट हैं। ई-मनी संस्थानों को केंद्रीय बैंक खातों तक पहुंच प्रदान करने का मामला कभी भी मजबूत नहीं रहा है, और यूरोपीय संघ को अपनी वित्तीय प्रणाली को अधिक प्रतिस्पर्धी और लचीला बनाने के इस अनूठे अवसर को नहीं चूकना चाहिए।

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