यूएस ट्रेजरी की पैदावार बढ़ रही है, लेकिन बाजारों और क्रिप्टो के लिए इसका क्या मतलब है?

सभी व्यापार योग्य बाजारों और मुद्राओं में, यूएस ट्रेजरी - सरकारी बांड - का महत्वपूर्ण प्रभाव है। वित्त में, कोई भी जोखिम माप सापेक्ष होता है, जिसका अर्थ है, यदि कोई घर का बीमा करता है, तो अधिकतम देयता किसी न किसी रूप में निर्धारित की जाती है। 

इसी तरह, यदि किसी बैंक से ऋण लिया जाता है, तो लेनदार को पैसे वापस नहीं होने की संभावना और मुद्रास्फीति द्वारा राशि के अवमूल्यन के जोखिम की गणना करनी होती है।

सबसे खराब स्थिति में, आइए कल्पना करें कि ऋण जारी करने से जुड़ी लागतों का क्या होगा यदि अमेरिकी सरकार अस्थायी रूप से विशिष्ट क्षेत्रों या देशों को भुगतान निलंबित कर देती है। वर्तमान में, विदेशी संस्थाओं के पास 7.6 ट्रिलियन डॉलर से अधिक मूल्य के बांड हैं, और कई बैंक और सरकारें इस नकदी प्रवाह पर निर्भर हैं।

देशों और वित्तीय संस्थानों से संभावित व्यापक प्रभाव आयात और निर्यात को निपटाने की उनकी क्षमता को तुरंत प्रभावित करेगा, जिससे उधार देने वाले बाजारों में और नरसंहार होगा क्योंकि प्रत्येक भागीदार जोखिम जोखिम को कम करने के लिए दौड़ेगा।

आम जनता के पास यूएस ट्रेजरी में $24 ट्रिलियन से अधिक है, इसलिए प्रतिभागियों को आम तौर पर यह माना जाता है कि अस्तित्व में सबसे कम जोखिम सरकार समर्थित ऋण शीर्षक है।

ट्रेजरी यील्ड नाममात्र है, इसलिए महंगाई का ध्यान रखें

मीडिया द्वारा व्यापक रूप से कवर किया जाने वाला प्रतिफल वह नहीं है जो पेशेवर निवेशक व्यापार करते हैं, क्योंकि प्रत्येक बांड की अपनी कीमत होती है। हालांकि, अनुबंध की परिपक्वता के आधार पर, व्यापारी समकक्ष वार्षिक उपज की गणना कर सकते हैं, जिससे आम जनता के लिए बांड धारण करने के लाभ को समझना आसान हो जाता है। उदाहरण के लिए, यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी को 90 पर खरीदने से मालिक को अनुबंध के परिपक्व होने तक 4% के बराबर उपज के साथ लुभाता है।

यदि निवेशक को लगता है कि मुद्रास्फीति को जल्द ही नियंत्रित नहीं किया जाएगा, तो उन प्रतिभागियों के लिए प्रवृत्ति है कि वे 10-वर्षीय बांड का व्यापार करते समय अधिक उपज की मांग करें। दूसरी ओर, यदि अन्य सरकारें दिवालिया होने का जोखिम उठा रही हैं या अपनी मुद्राओं को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर रही हैं, तो संभावना है कि निवेशक यूएस ट्रेजरी में शरण लेंगे।

एक नाजुक संतुलन अमेरिकी सरकार के बांडों को प्रतिस्पर्धी परिसंपत्तियों की तुलना में कम व्यापार करने और यहां तक ​​कि अपेक्षित मुद्रास्फीति से नीचे चलने की अनुमति देता है। हालांकि कुछ साल पहले अकल्पनीय था, केंद्रीय बैंकों द्वारा 2020 और 2021 में अपनी अर्थव्यवस्थाओं को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों को शून्य करने के बाद नकारात्मक पैदावार काफी आम हो गई थी।

निवेशक बैंक जमा से जोखिम का सामना करने के बजाय सरकार समर्थित बांड की सुरक्षा के विशेषाधिकार के लिए भुगतान कर रहे हैं। यह जितना अजीब लग सकता है, $2.5 ट्रिलियन से अधिक मूल्य के नकारात्मक-उपज बांड अभी भी मौजूद, जो मुद्रास्फीति प्रभाव पर विचार नहीं करता है।

नियमित बांड उच्च मुद्रास्फीति का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं

यह समझने के लिए कि अमेरिकी सरकार का बॉन्ड वास्तविकता से कितना अलग हो गया है, किसी को यह समझने की जरूरत है कि तीन साल के नोट की उपज 4.38% है। इस बीच, उपभोक्ता मुद्रास्फीति 8.3% पर चल रही है, इसलिए या तो निवेशकों को लगता है कि फेडरल रिजर्व सफलतापूर्वक मीट्रिक को कम कर देगा या वे दुनिया में सबसे कम जोखिम वाली संपत्ति के बदले क्रय शक्ति खोने को तैयार हैं।

आधुनिक इतिहास में, अमेरिका ने कभी भी अपने कर्ज में चूक नहीं की है। सरल शब्दों में, ऋण सीमा एक स्व-लगाई गई सीमा है। इस प्रकार, कांग्रेस तय करती है कि संघीय सरकार कितना कर्ज जारी कर सकती है।

तुलना के रूप में, एक एचएसबीसी होल्डिंग्स बांड परिपक्व अगस्त 2025 में 5.90% उपज पर कारोबार कर रहा है। अनिवार्य रूप से, किसी को अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड को मुद्रास्फीति की उम्मीद के लिए एक विश्वसनीय संकेतक के रूप में नहीं समझना चाहिए। इसके अलावा, यह तथ्य कि यह 2008 के बाद से उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, कम महत्व रखता है क्योंकि डेटा से पता चलता है कि निवेशक सबसे कम जोखिम वाली संपत्ति के मालिक होने की सुरक्षा के लिए कमाई का त्याग करने को तैयार हैं।

नतीजतन, अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार अन्य देशों और कॉर्पोरेट ऋण के खिलाफ मापने के लिए एक महान साधन है, लेकिन पूर्ण रूप से नहीं। वे सरकारी बांड मुद्रास्फीति की उम्मीदों को प्रतिबिंबित करेंगे, लेकिन अगर अन्य जारीकर्ताओं पर सामान्यीकृत जोखिम बढ़ता है तो भी गंभीर रूप से सीमित हो सकते हैं।