कॉइनबेस एथेरियम रीस्टैकिंग के पुरस्कारों और जोखिमों का मूल्यांकन करता है

अग्रणी क्रिप्टोक्यूरेंसी एक्सचेंज, कॉइनबेस ने एथेरियम में रीस्टैकिंग रुझानों पर चर्चा करते हुए एक नई रिपोर्ट जारी की है। विश्लेषक डेविड हान और डेविड डुओंग द्वारा लिखी गई रिपोर्ट इस बात की पड़ताल करती है कि कैसे रीटेकिंग सत्यापनकर्ता प्रोत्साहनों को नया आकार दे सकती है, संभावित रूप से नए अवसरों को खोल सकती है और जटिल जोखिम पेश कर सकती है।

कॉइनबेस विश्लेषक बताते हैं कि क्रिप्टो उद्योग में रीस्टैकिंग एक प्रमुख विषय के रूप में क्यों उभरा है। एथेरियम के प्रूफ-ऑफ-स्टेक (पीओएस) पर स्विच करने से नेटवर्क सुरक्षा की आवश्यकताओं से कहीं अधिक, स्टेक्ड ईटीएच का एक विशाल पूल तैयार हो गया है।

हालाँकि, रीस्टेकिंग की शुरूआत, विशेष रूप से लिक्विड रीस्टेकिंग टोकन (एलआरटी) के माध्यम से, सत्यापनकर्ताओं और व्यापक विकेन्द्रीकृत वित्त (डीएफआई) पारिस्थितिकी तंत्र के लिए अवसर और जोखिम दोनों को सामने लाती है।

रीस्टैकिंग का विकास और एलआरटी का उदय

रीस्टेकिंग से एथेरियम सत्यापनकर्ताओं को नेटवर्क की आधार परत के शीर्ष पर अतिरिक्त सेवाएं सुरक्षित करके अतिरिक्त पुरस्कार अर्जित करने की सुविधा मिलती है। इस अवधारणा ने EigenLayer के उदय के साथ जोर पकड़ लिया है, एक रीस्टैकिंग प्रोटोकॉल जो 12.4 बिलियन डॉलर के कुल मूल्य लॉक (TVL) के साथ दूसरा सबसे बड़ा Ethereum DeFi प्लेटफॉर्म बन गया है।

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लाइव सक्रिय रूप से मान्य सेवाओं (AVS) की कमी के बावजूद EigenLayer ने विस्फोटक वृद्धि देखी है - अतिरिक्त प्रोटोकॉल सत्यापनकर्ता पुरस्कार बढ़ाने के लिए सुरक्षित कर सकते हैं। इससे पता चलता है कि अल्पकालिक खेती के अवसर कुछ रुचि जगा सकते हैं। कॉइनबेस विश्लेषकों का अनुमान है कि खेती खत्म होने पर या शुरुआती एवीएस पैदावार निराश होने पर ईजेनलेयर के टीवीएल में अल्पकालिक गिरावट आएगी।

रीस्टैकिंग ने एलआरटी के समानांतर उद्भव को बढ़ावा दिया है। ये टोकन पुनः दांव पर लगाए गए ETH पर दावों का प्रतिनिधित्व करते हैं और धारकों को लचीलापन और आगे DeFi लाभ की संभावना प्रदान करते हैं। कई एलआरटी प्रोटोकॉल अब प्रतिस्पर्धा करते हैं, जो लिक्विड स्टेकिंग क्षेत्र में देखी गई प्रवृत्ति को दर्शाता है।

जटिलताएँ और अनिश्चित पुरस्कार

हालाँकि रीटेकिंग की संभावना स्पष्ट है, कॉइनबेस का विश्लेषण वित्तीय और सुरक्षा जोखिमों पर प्रकाश डालता है। विभिन्न एवीएस में भागीदारी वित्तीय और सुरक्षा परिणामों की समझ को जटिल बना सकती है, जिससे जोखिम पहले से कहीं अधिक बढ़ सकता है।

कॉइनबेस की चिंताएं एथेरियम के सह-संस्थापक विटालिक ब्यूटिरिन द्वारा मई 2023 में कही गई बात से मेल खाती हैं।

“कुछ मामलों में, यदि वे अन्य प्रोटोकॉल के नियमों के अनुसार दुर्व्यवहार करते हैं, तो उनकी जमा राशि भी काट ली जाती है। अन्य मामलों में, कोई इन-प्रोटोकॉल प्रोत्साहन नहीं है और हिस्सेदारी का उपयोग केवल वोट देने के लिए किया जाता है,'' ब्यूटिरिन ने लिखा। 

इसके अलावा, यह देखना बाकी है कि आरंभ में उपलब्ध एवीएस कितने आकर्षक होंगे। यदि एवीएस से मिलने वाला रिटर्न लागत को कवर करने के लिए अपर्याप्त है, तो कुछ एलआरटी प्लेटफार्मों को अस्थिर शुल्क संरचनाओं का सामना करना पड़ सकता है।

इसके अतिरिक्त, यह तय करना कि किस एवीएस का समर्थन करना है, रीटेकिंग में संलग्न लोगों के लिए जटिलता की एक और डिग्री पेश करता है। यह निर्णय लेने की प्रक्रिया एक अस्पष्ट वातावरण बनाती है जहां जोखिमों का सटीक आकलन करना चुनौतीपूर्ण हो जाता है।

एलआरटी के प्रदाता उच्चतम संभव पैदावार का पीछा करने के लिए लुभाए जा सकते हैं, जो संभावित रूप से निहितार्थ की व्यापक समझ के बिना अपने उपयोगकर्ताओं को जोखिम के उच्च स्तर पर उजागर कर सकता है।

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इन चिंताओं के बावजूद, रीटेकिंग इनोवेटिव डेफी प्रोटोकॉल के लिए मार्ग प्रशस्त कर रहा है और एथेरियम के आर्थिक मॉडल को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकता है। LRTs में DeFi सेक्टर का TVL $8.5 बिलियन के करीब है और CoinGecko जैसे प्लेटफ़ॉर्म द्वारा रीस्टेकिंग टोकन को एक महत्वपूर्ण विकास क्षेत्र के रूप में वर्गीकृत करने के साथ, एथेरियम के पारिस्थितिकी तंत्र में रीस्टेकिंग का प्रक्षेपवक्र पर्याप्त विकास के लिए निर्धारित है।