25 स्टॉक्स जो जेम्स ओ'शॉघनेस की ग्रोथ स्ट्रैटेजी से मिलते हैं

इस लेख में मैं प्रभावशाली निवेशक और निवेश सलाहकार फर्म O'Shaughnessy Capital Management के अध्यक्ष James O'Shaughnessy द्वारा उपयोग की जाने वाली रणनीति प्रस्तुत करता हूं। इस रणनीति के लिए O'Shaughnessy द्वारा उपयोग की जाने वाली प्रमुख विशेषताओं वाले शेयरों की पहचान कैसे करें और हमारी ग्रोथ II स्क्रीन से 25 वर्तमान स्टॉक विचारों के लिए पढ़ें।

यूनिवर्स

O'Shaughnessy शेयरों के दो आधार समूह स्थापित करता है जिसमें से निवेश चुनना है और जो प्रदर्शन और जोखिम बेंचमार्क के रूप में काम करते हैं: सभी स्टॉक और बड़े बाजार पूंजीकरण वाले। "ऑल-स्टॉक्स" ब्रह्मांड का निर्धारण 150 मिलियन डॉलर या उससे अधिक के मार्केट कैप (शेयरों के बकाया समय बाजार मूल्य) वाले शेयरों का चयन करके किया जाता है। सभी एक्सचेंज-सूचीबद्ध शेयरों का उपयोग करने के बजाय, O'Shaughnessy केवल उन शेयरों पर ध्यान केंद्रित करता है जो एक पेशेवर मनी मैनेजर तरलता के कारण बहुत अधिक कठिनाई के बिना खरीद सकता है। अपनी किताब में वॉल स्ट्रीट पर क्या काम करता है, O'Shaughnessy ने 150 दिसंबर, 31 तक $1994 मिलियन मार्केट कैप कटऑफ पर आधारित, और मुद्रास्फीति के लिए इस आंकड़े को समायोजित किया ताकि बैकटेस्टिंग के प्रयोजनों के लिए 26.7 में न्यूनतम मूल्य लगभग 1952 मिलियन डॉलर हो। एक संशोधित संस्करण ने अपने विश्लेषण को 1996 तक बढ़ाया; हालांकि, O'Shaughnessy ने उन दो अतिरिक्त वर्षों के दौरान मार्केट-कैप रेंज को स्थिर रखने का विकल्प चुना। O'Shaughnessy की रणनीतियों के आधार पर स्क्रीन का निर्माण करते समय हमने ऑल-स्टॉक ब्रह्मांड के लिए मार्केट-कैप फ्लोर को $ 150 मिलियन तक रखने का निर्णय लिया।

150 मिलियन डॉलर से अधिक के मार्केट कैप वाले शेयरों के विश्लेषण को सीमित करने से वर्तमान में यूएस एक्सचेंजों पर कारोबार करने वाले 25% शेयरों में कटौती होती है।

लार्ज-कैप ब्रह्मांड का निर्धारण समग्र ब्रह्मांड के लिए औसत से अधिक मार्केट कैप वाले शेयरों का चयन करके किया जाता है। आमतौर पर, कम प्रतिशत कंपनियां इस फिल्टर को पास करती हैं क्योंकि बहुत बड़ी कंपनियां औसत मार्केट कैप को बढ़ा देती हैं। परीक्षण से पता चलता है कि लार्ज-कैप समूह का एसएंडपी 500 के समान रिटर्न और जोखिम प्रदर्शन है। बाजार-कैप औसत $ 1,597 मिलियन था जब एएआईआई ने 30 सितंबर, 1997 को इस रणनीति का उपयोग करके अपनी पहली स्क्रीन चलाई। 3 जून, 2022 तक , एक्सचेंज में सूचीबद्ध शेयरों का औसत मार्केट कैप बढ़कर 9,383 मिलियन डॉलर हो गया था।

विकास रणनीतियाँ

विकास रणनीतियां उन कंपनियों को खोजने की कोशिश करती हैं जो औसत से अधिक आय वृद्धि का उत्पादन जारी रखेंगी। O'Shaughnessy ने कई बुनियादी विकास रणनीतियों का परीक्षण किया, जिसमें एक और पांच साल की आय वृद्धि की उच्च दर, उच्च लाभ मार्जिन, इक्विटी पर उच्च रिटर्न और उच्च सापेक्ष ताकत शामिल है। इन सरल विकास रणनीतियों में से अधिकांश बहुत जोखिम भरी साबित हुईं। हालांकि विकास शेयरों में तेजी तब होती है जब वे बहुत अधिक रिटर्न देते हैं, खासकर बुल मार्केट के दौरान, वे बहुत मंदी की अवधि से भी गुजरते हैं। और लंबी अवधि में, रिटर्न उच्च जोखिम के लिए पर्याप्त रूप से क्षतिपूर्ति नहीं करता है। हालांकि, अपवाद अपेक्षाकृत ताकत और लगातार कमाई में वृद्धि थे।

आय में वृद्धि: ओ'शॉघनेस ने पाया कि आय वृद्धि में सबसे अधिक वृद्धि के साथ क्रय फर्म, चाहे एक वर्ष या पांच वर्ष से अधिक हो, एक हारने वाला प्रस्ताव है। उनका कहना है कि निवेशक इन शेयरों के लिए बहुत अधिक भुगतान करते हैं। दूसरी ओर, स्टॉक जो लगातार आय में वृद्धि दिखाते हैं - पांच साल की अवधि में वार्षिक वृद्धि - अन्य स्क्रीन के साथ संयुक्त होने पर अच्छा प्रदर्शन करते हैं।

सापेक्ष शक्ति (एक वर्ष की कीमत में परिवर्तन): उच्चतम सापेक्ष शक्ति वाले स्टॉक (पिछले वर्ष की तुलना में उच्चतम मूल्य परिवर्तन) अगले वर्ष उच्चतम रिटर्न देते हैं। O'Shaughnessy ने इस स्क्रीन को सभी आकारों के शेयरों के लिए सबसे प्रभावी फिल्टर में से एक पाया, हालांकि उन्होंने चेतावनी दी कि यह एक बहुत ही अस्थिर दृष्टिकोण है जो निवेशक अनुशासन का गंभीर परीक्षण कर सकता है। गति संकेतक क्यों काम करता है? O'Shaughnessy का अनुमान है कि बाजार बस "अपना पैसा वहीं लगा रहा है जहां उसका मुंह है।" इसके विपरीत, O'Shaughnessy का सुझाव है कि निवेशकों को एक साल के सबसे बड़े नुकसान से बचना चाहिए, क्योंकि सबसे अधिक संभावना है कि वे हारना जारी रखेंगे।

ग्रोथ स्ट्रैटेजी छोटे शेयरों के साथ अधिक सुसंगत प्रदर्शन दिखाती है, हालांकि ओ'शॉघनेस बड़ी फर्मों को विचार से बाहर नहीं करना पसंद करते हैं। और यद्यपि वृद्धि की परिमाण उच्च-रिटर्निंग शेयरों की पहचान करने में बहुत कम उपयोग की प्रतीत होती है, लगातार आय वृद्धि और उच्च सापेक्ष शक्ति दोनों उपयोगी विकास स्क्रीन प्रदान करते हैं।

विकास II रणनीति को लागू करना

सापेक्ष मूल्य शक्ति के अपवाद के साथ, O'Shaughnessy द्वारा परीक्षण की गई विकास रणनीतियाँ बहुत आशाजनक नहीं थीं। अत्यधिक मूल्यों वाली कंपनियों के लिए O'Shaughnessy के एकल कारक परीक्षण की जांच की गई - उच्चतम आय वृद्धि, उच्चतम मार्जिन और इक्विटी पर उच्चतम रिटर्न जैसे कारक। इन चरम विकास आवश्यकताओं को कम करके और मध्यम मूल्य आवश्यकताओं को स्थापित करके, O'Shaughnessy एक पोर्टफोलियो का निर्माण करने में सक्षम था जिसमें मजबूत मूल्य वृद्धि और उचित जोखिम का वांछित संयोजन था।

हालाँकि, उनकी विकास स्क्रीन बनाने के मानदंड पहले और संशोधित संस्करणों के बीच बदल गए वॉल स्ट्रीट पर क्या काम करता है शिफ्ट के किसी भी स्पष्टीकरण के बिना। मूल विकास स्क्रीन ने कमाई की स्थिरता और सापेक्ष ताकत पर जोर दिया, जबकि संशोधित स्क्रीन (विकास II) सापेक्ष ताकत पर जोर देती है।

O'Shaughnessy की ग्रोथ स्टॉक स्क्रीन ऑल-स्टॉक्स ब्रह्मांड पर आधारित है क्योंकि छोटे स्टॉक में उनके लार्ज-कैप समकक्षों की तुलना में अधिक विकास क्षमता होती है। ऑल-स्टॉक ब्रह्मांड $ 150 मिलियन से ऊपर के मार्केट कैप वाले शेयरों की तलाश करता है। मुद्रास्फीति के लिए यह आंकड़ा सालाना समायोजित किया जाना चाहिए।

मूल रूप से, उनकी विकास रणनीति उच्च आय वृद्धि स्तरों पर निर्भर होने के बजाय, आय की निरंतरता पर केंद्रित थी। लगातार पांच साल की कमाई वृद्धि के लिए एक स्क्रीन निर्दिष्ट की गई और बहुत ही प्रतिबंधात्मक साबित हुई। संशोधित संस्करण के लिए आवश्यक है कि वर्तमान वार्षिक आय केवल पिछले वर्ष की तुलना में अधिक हो। संशोधित विकास स्क्रीन पिछली चार तिमाहियों की तुलना में नवीनतम चार तिमाहियों के लिए प्रति शेयर आय में सकारात्मक बदलाव की तलाश करती है। कमाई स्थिरता स्क्रीन के लिए सभी शेयरों के 10% से कम की तुलना में लगभग आधे स्टॉक इस मानदंड को पार करते हैं।

O'Shaughnessy अधिकतम स्थापित करके विकास की आवश्यकता को संतुलित करता है मूल्य-से-बिक्री (पी/एस) अनुपात 1.5 की छत। मूल्य-से-बिक्री अनुपात सबसे हाल के 12 महीनों के लिए प्रति शेयर बिक्री से विभाजित वर्तमान मूल्य है। यह बिक्री के सापेक्ष स्टॉक मूल्यांकन का एक उपाय है। एक उच्च अनुपात एक अधिक मूल्यवान स्थिति का संकेत दे सकता है; कम अनुपात एक अंडरवैल्यूड स्टॉक का संकेत दे सकता है। जब मूल्य स्क्रीन के रूप में स्वतंत्र रूप से उपयोग किया जाता है, तो 0.75 या 1.0 की अधिक प्रतिबंधात्मक छतें आम हैं। विकास स्क्रीन के लिए मूल्य-से-बिक्री अनुपात को ढीला कर दिया गया है ताकि अधिक विकास-उन्मुख कंपनियों को उन कंपनियों को अत्यधिक मूल्यांकन के साथ फ़िल्टर करने की अनुमति मिल सके।

O'Shaughnessy फिर पिछले वर्ष की तुलना में उच्चतम सापेक्ष मूल्य शक्ति वाली 50 कंपनियों के लिए स्क्रीन करता है। सापेक्ष मूल्य शक्ति एक मूल्य गति संकेतक है; यह बाजार के सापेक्ष स्टॉक के प्रदर्शन की तुलना करके निवेशकों की अपेक्षाओं और रुचि की पुष्टि करता है।

हमारे O'Shaughnessy ग्रोथ II स्क्रीनिंग मॉडल ने प्रभावशाली दीर्घकालिक प्रदर्शन दिखाया है, 1998 से 16.7% के औसत वार्षिक लाभ के साथ, इसी अवधि में S&P 5.9 इंडेक्स के लिए 500% बनाम।

O'Shaughnessy ग्रोथ स्क्रीन II . पास करने वाले 25 स्टॉक्स

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