3M एक साफ सौदे की तरह दिखता है, जब तक आप एक गंदे सच का एहसास नहीं करते हैं

3 एम (एम एम एम) महान अमेरिकी औद्योगिक कंपनियों में से एक है। मिनेसोटा स्थित समूह 1929 में सार्वजनिक होने के बाद से हर अर्थव्यवस्था और बाजार चक्र में जीवित रहा है। एमएमएम अपने औद्योगिक साथियों की तुलना में भारी छूट पर कारोबार करता है और इसकी लाभांश उपज 4% है। फिर भी, पीएफएएस, या प्रति- और पॉलीफ्लुओरोएल्किल पदार्थों नामक खतरनाक रसायन से कंपनी के एक निर्विवाद दायित्व के कारण स्टॉक अछूता लगता है।

ईपीए के अनुसार, पीएफएएस में ऐसे रसायन होते हैं जो बहुत धीरे-धीरे टूटते हैं। पर्यावरण में उनके व्यापक उपयोग और दृढ़ता के कारण, कई पीएफएएस दुनिया भर में लोगों और जानवरों के रक्त में पाए जाते हैं और विभिन्न खाद्य उत्पादों और पर्यावरण में निम्न स्तर पर मौजूद होते हैं।

3M ने इस सप्ताह की शुरुआत में बेल्जियम के अधिकारियों के साथ उनकी ज़्विनजड्रेक्ट विनिर्माण सुविधा से जुड़े पीएफएएस निवारण के लिए $582 मिलियन का समझौता किया। महत्वपूर्ण बात यह है कि यह समझौता 3M को मिट्टी और पेयजल प्रदूषण से संबंधित अन्य मुकदमों से नहीं बचाता है। देनदारी ने जेपी मॉर्गन के शीर्ष औद्योगिक विश्लेषक, स्टीव तुसा को एमएमएम पर अपना लक्ष्य $125 से घटाकर $175 करने के लिए प्रेरित किया - $130 की मौजूदा कीमत से नीचे।

3M की अमेरिका में तीन और जर्मनी में एक समान विनिर्माण साइट है, जो सफाई और उपचार लागत के दायित्व के अधीन है। ईपीए ने 15 जून को पीएफएएस के लिए सलाहकार स्तर को उन्नत किया, जिसका अर्थ है कि दूषित मानी जाने वाली साइटों के लिए सीमा शून्य के करीब है। बैंक ऑफ अमेरिका का मानना ​​है कि इससे सुपरफंड (जिसे सीईआरसीएलए भी कहा जाता है) सफाई साइटों और व्यक्तिगत चोट के दावे दाखिल करने वाले लोगों का दायरा बढ़ सकता है। पहले से उच्च सीमा वाले राज्य और नगर पालिकाएँ संभवतः निचली सीमा सलाहकार स्तर का पालन करेंगे। ईपीए 2023 की गर्मियों तक पीएफएएस रसायनों को खतरनाक पदार्थों के रूप में वर्गीकृत करने की राह पर है। सीईआरसीएलए के "संयुक्त और कई" सख्त दायित्व को देखते हुए, जिम्मेदार पक्ष सफाई लागत को कवर करने के लिए कानूनी रूप से रासायनिक निर्माताओं का पीछा करेंगे।

सुपरफंड सफाई की समयसीमा लंबी और गहन है। पीएफएएस पर हाल ही में बैंक ऑफ अमेरिका के सम्मेलन के अनुसार, प्रारंभिक मूल्यांकन में एक से तीन साल लगते हैं, उपचारात्मक जांच में तीन से छह साल लगते हैं, उपचारात्मक डिजाइन और निर्माण में दो से चार साल लगते हैं, उपचारात्मक संचालन में 30 या अधिक वर्ष लगते हैं, और दीर्घकालिक प्रबंधन 30 या अधिक वर्ष। रक्षा विभाग वर्तमान में पहले दो चरणों में है, जिसका अर्थ है कि निजी क्षेत्र के लिए सफाई प्रक्रिया समान रूप से लंबी होगी।

यकीनन, एमएमएम की कीमत में देनदारी की एक महत्वपूर्ण राशि जुड़ी हुई है। स्टॉक 12-13 मूल्य-से-कमाई पर कारोबार करता है, जो तुलनीय औद्योगिक शेयरों से काफी नीचे है। हालाँकि, समस्या अनिश्चित दायित्व और संभावित परिणामों की विस्तृत श्रृंखला है। विश्लेषकों को स्टॉक की सिफारिश करने से पहले कानूनी दायित्व पर अधिक स्पष्टता की आवश्यकता है - उल्लेखनीय रूप से, किसी भी फर्म के पास 3 "न्यूट्रल" और आठ "अंडरवेट" के साथ 13M पर "खरीद" रेटिंग नहीं है। यह ओवरहैंग 2023 तक बना रह सकता है, जब ईपीए यह निर्धारित करेगा कि पीएफएएस सुपरफंड सफाई के अधीन है या नहीं। एक संभावित सुपरफंड पदनाम - जो पीएफएएस को एक खतरनाक रसायन मानता है - संभवतः 3एम और कई अन्य रासायनिक उत्पादकों के लिए मुकदमों की एक श्रृंखला शुरू कर देगा।

हालाँकि 3M अपेक्षाकृत सस्ते मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है, लेकिन कंपनी की कानूनी देनदारी समाप्त होने तक शेयरों से बचना चाहिए। शायद 4.5% लाभांश उपज निवेशकों को तूफान गुजरने तक इसमें बने रहने के लिए पर्याप्त प्रोत्साहन देती है, लेकिन शेयरों में सबसे अच्छी संभावना है कि वे पानी में बह जाएं। संभवतः स्टॉक और कानूनी पचड़े से बचना सबसे अच्छा है।