$ 100 बिलियन की कमी: बढ़ते चूक एशिया के जंक-बॉन्ड बाजार को सिकोड़ते हैं

तब से, डिफॉल्ट्स और बड़े पैमाने पर बिकवाली के कारण निवेशकों को बड़ा नुकसान हुआ है, एक व्यापक रूप से देखे जाने वाले बॉन्ड इंडेक्स से $ 100 बिलियन से अधिक का मूल्य मिटा दिया गया है। ब्लूमबर्ग और बार्कलेज रिसर्च के आंकड़ों के अनुसार, एशियाई उच्च-उपज बांडों का कुल बाजार मूल्य - डिफ़ॉल्ट ऋण को छोड़कर - अब लगभग 184 बिलियन डॉलर है।

बार्कलेज में एशिया क्रेडिट स्ट्रैटेजी के प्रबंध निदेशक अवंती सेव ने कहा, "यह पूरी तरह से अभूतपूर्व है, खासकर एशिया क्रेडिट बाजारों के लिए।"

सुश्री सेव ने कहा कि संपूर्ण उच्च-उपज वाला चीनी संपत्ति क्षेत्र ऐसे व्यापार कर रहा था जैसे कि वह वित्तीय संकट में हो; डिफॉल्ट नहीं करने वाले डेवलपर्स के 60% बॉन्ड डॉलर पर 40 सेंट से कम पर कारोबार कर रहे हैं।

जबकि निवेशक पीछे हट गए हैं इस साल सभी तरह की जोखिम वाली संपत्तियों से, जिसमें तेजी से बढ़ते प्रौद्योगिकी स्टॉक और यूएस जंक बॉन्ड शामिल हैं, एशियाई के उच्च-उपज बाजार में समस्याएं अलग और लंबी चल रही हैं।

वर्षों की तीव्र वृद्धि के बाद बाजार में आई गिरावट। एवरग्रांडे और कैसा समूह जैसी रीयल-एस्टेट कंपनियों सहित चीनी कॉर्पोरेट उधारकर्ताओं ने कम ब्याज दरों और इस क्षेत्र में बहने वाले धन का लाभ उठाया। बड़ी मात्रा में डॉलर की फंडिंग जुटाएं. जनवरी 2020 में, एवरग्रांडे और एक प्रमुख सहायक ने बाजार की बढ़ती गहराई की ओर इशारा करते हुए, कुछ ही दिनों में $ 6 बिलियन के बॉन्ड बेचे।

धन प्रबंधकों सहित

ब्लैकरॉक इंक,

पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी और यूबीएस एसेट मैनेजमेंट ने एशियाई उच्च-उपज बांडों में निवेश करने की योग्यता को भी बढ़ावा दिया था, जो उनके आकर्षक रिटर्न और कम के लिए संपत्ति का पक्ष लेते थे। ऐतिहासिक डिफ़ॉल्ट दरें अमेरिका और दुनिया के अन्य हिस्सों में जंक बांड के सापेक्ष।

चीनी नियामकों द्वारा डेवलपर्स के उत्तोलन पर सीमाएं लगाए जाने के बाद यह सब बदल गया, जिसने एवरग्रांडे और उसके कुछ साथियों को अपनी उधार गतिविधियों पर अंकुश लगाने के लिए मजबूर किया। आवास की बिक्री भी सूखने लगी और धन की कमी होने लगी। निवेशकों कई डेवलपर्स के जंक बांडों को फेंक दिया, कीमतों में गिरावट भेज रहा है और पैदावार बढ़ रही है।

एवरग्रांडे और कैसा उनके डॉलर ऋण पर चूक गोल्डमैन सैक्स के आंकड़ों के अनुसार, दिसंबर में, दो दर्जन से अधिक एशियाई उच्च-उपज जारीकर्ताओं में से दो सबसे बड़े, जिन्होंने 2021 की शुरुआत के बाद से अपने अंतरराष्ट्रीय ऋण पर चूक की है।

जब कंपनियां डिफॉल्ट करती हैं, तो उनके बॉन्ड वैश्विक बॉन्ड इंडेक्स से हटा दिए जाते हैं, जिससे बेंचमार्क का कुल अंकित मूल्य और बाजार मूल्य कम हो जाता है।

व्यापक रूप से अनुसरण किए जाने वाले ICE पर उपज

बीओएफए

एशियाई उच्च-उपज डॉलर बांड का सूचकांक हाल ही में 15.1% था, जो एक साल पहले 7.8% था। चीनी कंपनियों के समान सूचकांक के लिए यह उपज 23.6% थी। व्यापक ब्रह्मांड में पाकिस्तान और श्रीलंका जैसे देशों के जंक-रेटेड सॉवरेन बॉन्ड के साथ-साथ एशियाई ऊर्जा कंपनियों और मकाऊ कैसीनो ऑपरेटरों द्वारा जारी किए गए बॉन्ड भी शामिल हैं।

एक साल पहले एशिया के जंक-बॉन्ड बाजार में चीनी कंपनियों का कर्ज आधे से ज्यादा था। अब, यह एशिया के उच्च-उपज बाजार का एक बहुत छोटा अनुपात बनाता है। डेट-रिसर्च फर्म क्रेडिटसाइट्स में एशिया-पैसिफिक रिसर्च के सह-प्रमुख सैंड्रा चाउ ने कहा, "चीन की संपत्ति के योगदान को दोहराना मुश्किल है।" उन्होंने कहा कि बाजार का निचला स्तर मिलने से पहले और अधिक चूक हो सकती है।

गिरावट ने नए बॉन्ड सौदों की मांग को भी प्रभावित किया है। Dealogic के अनुसार, 10 मई के माध्यम से, एशियाई उच्च-उपज जारीकर्ताओं ने केवल $ 2.5 बिलियन का कर्ज बेचा, जो 90 में इसी अवधि में $ 24.2 बिलियन से 2021% कम था। डेटा से पता चलता है कि यूएस हाई-यील्ड इश्यू में साल-दर-साल 73% की गिरावट के साथ इसकी तुलना की जाती है।

ऋषि जालान,

सिटीग्रुप इंक के

एशिया डेट सिंडिकेट हेड ने कहा कि भारत में अक्षय-ऊर्जा कंपनियों से हाल ही में कुछ बॉन्ड सौदे हुए हैं, लेकिन उच्च-उपज वाले बाजार में कुल मिलाकर निवेशकों की मांग अपेक्षाकृत कमजोर रही है।

"निवेशक चीन की अचल संपत्ति में दर्द महसूस कर रहे हैं, और यह सब कुछ पुनर्मूल्यांकन कर रहा है," श्री जालान ने कहा, यह कहते हुए कि हेडविंड को समाप्त होने में कुछ समय लग सकता है।

उन्होंने कहा कि मौजूदा प्रतिफल- अमेरिकी ब्याज दरों में बढ़ोतरी के साथ-साथ कई कॉरपोरेट उधारकर्ताओं के लिए नए डॉलर बांड बेचने के लिए इसे गैर-आर्थिक बना दिया है। इसलिए कुछ कंपनियों ने अन्य तरीकों से धन जुटाने का फैसला किया है, जैसे कि निजी ऋण बाजार के माध्यम से।

एमी काम, एक वरिष्ठ पोर्टफोलियो प्रबंधक

अवीवा निवेशक

लंदन में और एशियाई क्रेडिट में एक अनुभवी, ने कहा कि वह आशान्वित हैं कि एशिया के उच्च-उपज बाजार में स्थितियों में सुधार होगा।

"बचे हुए होंगे," उसने चीन के संपत्ति क्षेत्र और चीनी अर्थव्यवस्था के लिए इसके महत्व का जिक्र करते हुए कहा। "हम उन मजबूत कंपनियों के साथ रहने की कोशिश कर रहे हैं जो हमें लगता है कि मंदी का सामना कर सकती हैं।"

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