एक अरबपति की पौराणिक निवेशक प्लेबुक

डेविड रुबेनस्टीन की नई किताब में, कैसे निवेश करें: मास्टर्स ऑन द क्राफ्ट (साइमन एंड शूस्टर, 2022), इसके परिचय में वह खुले तौर पर स्वीकार करते हैं कि वह खुद को एक महान निवेशक नहीं मानते हैं। रुबेंस्टीन एक वकील हैं जिन्होंने कार्टर व्हाइट हाउस में समय बिताया और 1987 में अपनी वाशिंगटन डीसी स्थित निजी इक्विटी फर्म शुरू की, जब उन्होंने कुछ अधिक आकर्षक के लिए कानून छोड़ने का फैसला किया। अपनी शालीनता के बावजूद, रुबेनस्टीन ने एक निजी इक्विटी टाइटन में $ 3 बिलियन से अधिक का शुद्ध मूल्य अर्जित किया है, मोटे तौर पर क्योंकि उनकी बायआउट फर्म, जो संपत्ति में $ 375 बिलियन का प्रबंधन करती है, के पास हारे हुए लोगों की तुलना में बहुत अधिक जीतने वाले निवेश हैं। फीस से पहले कार्लाइल की वापसी की सकल आंतरिक दर, 26 से अधिक वर्षों के लिए प्रति वर्ष औसतन 30% रही है।

रुबेंस्टीन की पुस्तक में अमेरिका के 23 महान निवेशकों के साथ उनके साक्षात्कार शामिल हैं, जिनमें वैल्यू स्टॉक के जानकार सेठ क्लारमैन से लेकर हेज फंड भगवान रे डेलियो, रियल एस्टेट स्टार जॉन ग्रे, इंफ्रास्ट्रक्चर निवेशक एडेबायो ओगुनलेसी और मैक्रो ट्रेडर बने क्रिप्टो होडलर माइक नोवोग्रैट्स शामिल हैं। उनमें से कम से कम 12 अरबपति हैं, फोर्ब्स की गणना के अनुसार, जेम्स सिमंस, एक प्रतिभाशाली गणितज्ञ सहित, जिन्होंने वॉल स्ट्रीट पर अग्रणी मात्रात्मक निवेश के लिए स्टोनी ब्रुक विश्वविद्यालय के गणित विभाग का नेतृत्व करने वाले कैरियर को छोड़ दिया। पिछले 30 वर्षों से अधिक के लिए, उनके मेडेलियन फंड और इसके कंप्यूटर मॉडल ने प्रति वर्ष 40% का शुद्ध रिटर्न हासिल किया है और सिमंस की कुल संपत्ति 28 बिलियन डॉलर है। जबकि आपको इस बारे में विशिष्ट रणनीतियों की अपेक्षा नहीं करनी चाहिए कि कैसे बड़े स्टॉक या फंड का पता लगाया जाए या उसका मूल्यांकन किया जाए, इन उत्कृष्ट निवेशकों के आकर्षक जीवन और कैरियर की यात्रा से बहुत कुछ सीखा जा सकता है और जिस तरह से वे अपनी खोज में दुनिया और बाजारों के बारे में सोचते हैं। अतिरिक्त रिटर्न की।

फोर्ब्स: निवेश के लिए समर्पित सभी पुस्तकों को देखते हुए आप इस पुस्तक को क्यों लिखना चाहते हैं?

डेविड रुबेनस्टीन: मैं निवेश की दुनिया में 35 साल से हूँ। मैंने जो अन्य पुस्तकें लिखी हैं, वे वास्तव में निवेश के बारे में नहीं हैं। लोगों ने मुझसे कहा, आपने पिछले 35 सालों में जो किया है, उसके लिए आप कुछ क्यों नहीं करते? मैं यह नहीं कहूंगा कि मैं एक महान निवेशक हूं, लेकिन मैं निवेश की दुनिया में रहा हूं। दूसरा, कई साल पहले लिखी गई एक किताब थी जिसे मैंने तब पढ़ा था जब मैं छोटा था द मनी मास्टर्स, जॉन ट्रेन द्वारा। (मूल रूप से 1980 में प्रकाशित, बेस्टसेलर ने वॉरेन बफेट, बेंजामिन ग्राहम और जॉन टेम्पलटन सहित नौ महान निवेशकों की रूपरेखा तैयार की।) यह उस युग के प्रसिद्ध निवेशकों के बारे में एक बहुत अच्छी किताब थी। यह एक साक्षात्कार पुस्तक नहीं थी, लेकिन उसने बहुत अच्छा काम किया। इसलिए, मैंने सोचा कि शायद कुछ ऐसा हो जहां आप सबसे अच्छे निवेशकों को लें और समझाएं कि उन्होंने क्या किया। मैं यह नहीं कह रहा हूं कि मेरी पुस्तक पढ़कर कोई भी महान निवेशक बनने जा रहा है, लेकिन यह औसत निवेशक को कुछ विचार दे सकता है कि उन्हें क्या नहीं करना चाहिए या क्या नहीं करना चाहिए, और शायद कुछ युवा लोगों को निवेश करने के लिए प्रेरित करें। मैं यह भी कहने की कोशिश कर रहा हूं कि निवेशक हमारे देश के लिए एक उपयोगी सेवा कर रहे हैं। अगर आप मॉडर्ना को पूंजी आवंटित करते हैं, तो यह अच्छी बात है। मैं यह कहने की कोशिश कर रहा था कि निवेशक सिर्फ पैसा बनाने वाले लालची लोग नहीं हैं। वे वास्तव में समाज के लिए उपयोगी कार्य करते हैं।

फोर्ब्स: आपके द्वारा साक्षात्कार किए गए सभी लोगों और आपकी पुस्तक के लोगों को देखते हुए, क्या कोई विशेष रूप से थे जिन्होंने अपनी यात्रा के संदर्भ में आपको सबसे अधिक प्रभावित किया?

रूबेनस्टीन: उनमें से बहुत सी ऐसी यात्राएँ थीं जिनका आप अनुमान नहीं लगा सकते थे। उदाहरण के लिए जिम सिमंस एक विश्व स्तरीय गणितज्ञ थे, लेकिन किसी ने नहीं सोचा था कि वह एक निवेशक हैं। फिर वह समाप्त हो गया, वास्तव में, अनिवार्य रूप से मात्रात्मक निवेश का आविष्कार करना, स्टेन ड्रुकेंमिलर एक वनपाल या ऐसा ही कुछ बनने जा रहा था और वह एक अर्थशास्त्र पीएच.डी. प्राप्त करने की कोशिश कर रहा था। और अंतत: वह सर्वश्रेष्ठ निवेशकों में से एक बन जाता है। यह एक महान साक्षात्कार है; मैं वास्तव में उसकी प्रशंसा करता हूं। मैंने एक महिला का साक्षात्कार लिया है जो अब रॉकफेलर विश्वविद्यालय, पाउला वोलेंट में एक मुख्य निवेश अधिकारी है। वह एक कला संरक्षक थी, और वह अपने कला संरक्षण व्यवसाय में मदद करने के लिए बिजनेस स्कूल गई और उसने येल के डेविड स्वेनसन को पीछे छोड़ दिया, जो वापसी की दरों (बंदोबस्ती के लिए) के मामले में एक मास्टर थे। तो आप कभी भविष्यवाणी नहीं कर सकते।

फोर्ब्स: क्या कोई महान निवेशक है जो आपको लगता है कि वास्तव में अपरंपरागत दृष्टिकोण था?

रूबेनस्टीन: स्टेन ड्रुकेंमिलर का एक बहुत ही दिलचस्प दृष्टिकोण है। वह मैक्रो करता है। वह स्टॉक भी करता है और फिर वह कभी चीजों को शॉर्ट करता है और कभी लॉन्ग जाता है। वह जो कुछ भी पसंद करता है या सोचता है वह करता है लेकिन फिर वह कहना पसंद करता है, मैं अगले दिन अपना विचार बदल सकता हूं। तो वह कहते हैं, मुझे लोगों को सलाह देना पसंद नहीं है क्योंकि मैं अगले दिन अपना मन बदल सकता हूं और मैं नहीं चाहता कि लोग यह सोचें कि मैंने उन्हें कुछ कहा है। तो वह एक स्मार्ट लड़का है, बहुत आत्मनिरीक्षण करने वाला और बहुत विनम्र।

मुझे लगता है कि इन सभी लोगों में काफी शालीनता है क्योंकि इन सभी ने गलतियां की हैं। वे सभी सौदों पर बहुत पैसा खो चुके हैं और वे इसके अभ्यस्त हो गए हैं। अपनी गलतियों को बहुत जल्दी दूर करने में सक्षम होना एक अच्छे निवेशक की निशानी है। क्योंकि अन्यथा यदि आप अपनी गलतियों पर टिके रहेंगे तो आप कभी भी कहीं नहीं पहुंचेंगे।

फोर्ब्स: जॉर्ज सोरोस के लिए ड्रुकेंमिलर प्रमुख निवेशक थे।

रूबेनस्टीन: वह इसके पीछे आदमी था। बिल्कुल। और वह तब था जब एक अरब डॉलर बहुत बड़ी रकम थी। उसने इंग्लैंड के बैंक को तोड़ दिया और एक बिलियन डॉलर बना लिया। फिर, निश्चित रूप से, जॉन पॉलसन (पुस्तक में भी चित्रित किया गया) ने 20 बिलियन डॉलर कमाए। आपको 1990 के दशक का आर्थिक संकट याद होगा। वह लॉन्ग टर्म कैपिटल मैनेजमेंट था, वह बिखरने वाला था। ट्रेजरी को नहीं पता था कि क्या करना है। वह घाटा एक अरब डॉलर का था। वे कितनी ही बातें कर रहे थे। आज यह तुच्छ लगता है।

फोर्ब्स: क्या कोई महान निवेशक हैं जिन्हें आप चाहते हैं कि आप पुस्तक में शामिल कर सकें?

रूबेनस्टीन: पेज की सीमाओं के कारण मैं पांच अन्य लोगों को किताब में शामिल नहीं कर सका- वे पुस्तक के ऑडियो संस्करण में हैं। उनमें से एक बिल एकमैन हैं, जो बहुत अच्छे निवेशक हैं। मैंने एक साक्षात्कार किया, लेकिन मैंने इसे किताब में नहीं रखा, क्योंकि मैंने इसे केवल अमेरिकी निवेशक बनाने का फैसला किया था। एक अन्य व्यक्ति नील शेन हैं, जिन्होंने सिकोइया चाइना को चीन में सबसे बड़ा वेंचर कैपिटल ऑपरेशन बनाया। वह उतना ही शानदार है।

फोर्ब्स: इन महान निवेशकों में आपको क्या विशेषताएँ और कौशल सामान्य लगे?

रूबेनस्टीन: यहाँ वह है जो महान लोगों में समान है: वे ब्लू-कॉलर, मध्यम-वर्गीय परिवारों से आए थे। वे काफी पढ़े-लिखे हैं। वे हाई स्कूल ड्रॉपआउट नहीं हैं। उनके पास गणित के लिए बहुत अच्छी सुविधा है। उनमें अत्यधिक बौद्धिक जिज्ञासा होती है। वे वास्तव में जितना हो सके उतना पढ़ना पसंद करते हैं, भले ही यह उस क्षेत्र के बारे में न हो जिसमें वे निवेश कर रहे हैं। वे जानकारी के लिए स्पंज हैं। वे अंतिम निर्णय लेना पसंद करते हैं। वे निर्णय को प्रत्यायोजित नहीं करना चाहते हैं और जब वे कोई गलत निर्णय लेते हैं, तो वे इसे स्वीकार करते हैं और अगली चीज़ पर लग जाते हैं। ये काफी परोपकारी भी होते हैं। जाहिर है कि निवेश की दुनिया में काम करने वाला हर कोई अमीर नहीं होता है क्योंकि कुछ लोग बंदोबस्ती में काम करते हैं, लेकिन अगर आप बहुत पैसा बनाने के कारोबार में हैं और आप बहुत पैसा कमाते हैं, तो वे बड़ी मात्रा में पैसा दे देते हैं यह। उनके पास उचित मात्रा में विनम्रता भी है। जाहिर है कि हमेशा कुछ अहंकारी लोग होते हैं, लेकिन विनम्र लोग वे लोग होते हैं जिन्होंने गलतियाँ की हैं और इन सभी लोगों ने गलतियाँ की हैं। वे इसे पहचानते हैं।

फोर्ब्स: यदि आपको पुस्तक में प्रोफाइल की गई निवेश शैलियों के प्रकारों में से चुनना होता है, तो आप किसे पसंद करेंगे?

रूबेनस्टीन: सबसे सुरक्षित मूल्य निवेशक होने जा रहे हैं क्योंकि मूल्य निवेशक उच्च उड़ान भरने वालों को नहीं लेने जा रहे हैं। लेकिन मैं कहूंगा कि अगर मैं किताब में इनमें से किसी भी व्यक्ति में निवेश कर सकता हूं- मुझे लगता है कि वे सभी अच्छे हैं- देखिए सिकोइया ने उद्यम की दुनिया में क्रांति लाने के लिए क्या किया है। यह बहुत ही शानदार है। और स्टेन ड्रुकेंमिलर की संख्या अभी ज्ञात नहीं है, लेकिन वह एक शानदार व्यक्ति हैं। यदि वह नया धन लेता है, तो उसे धन देना अच्छा होगा। यहां तक ​​कि म्युचुअल फंड करने वाले रॉन बैरन भी, जो जाहिर तौर पर निवेश की दुनिया के सुपर कॉग्नोसेंटी हैं, म्युचुअल फंडों पर अनुकूल नहीं दिखते, लेकिन उन्होंने अपने निवेशकों के लिए बहुत अच्छा किया है।

फोर्ब्स: कार्लाइल में आपका सबसे अच्छा निवेश क्या रहा है और आपने क्या सबक सीखा?

रूबेनस्टीन: हमने सालों पहले चीन में एक निवेश किया था, चाइना पैसिफिक लाइफ, जो एक ऐसी कंपनी थी जो लगभग दिवालिया हो चुकी थी। यह एक जीवन बीमा कंपनी थी और हमने कुछ स्थानीय भागीदारों के साथ मिलकर इसे बदल दिया; जिस तरह से उन्होंने काम किया, उसमें क्रांति ला दी। और हमने बहुत बड़ी वापसी की। हमने हाल ही में जूम इंफो नाम से एक डील की है, जो जूम नहीं है। यह एक अलग तरह की कंपनी है और हमने उस पर बहुत बड़ी राशि बनाई है। लोगों ने हमसे कहा कि ऐसा मत करो। उन्होंने कहा कि यह जूम इंफो कहीं नहीं मिलने वाला था या चाइना पैसिफिक लाइफ कहीं नहीं मिलने वाली थी। आपको उन लोगों पर बहुत संदेह करना होगा जो आपसे कहते हैं कि ऐसा मत करो या ऐसा मत करो। आपको वास्तव में इसकी जांच करनी होगी। क्योंकि एक बार फिर, जैसा कि मैंने किताब में कहा है, पारंपरिक ज्ञान की अवहेलना ही महान निवेशक बनाती है। आपको नियम के खिलाफ जाना होता है और कार्लाइल में हमने कभी-कभी यही किया है।

फोर्ब्स: क्या कोई निवेश है जिसे आप याद कर सकते हैं?

रूबेनस्टीन: उनमें से बहुत सारे। हमारे पास कार्लाइल कैपिटल नाम की एक कंपनी है, जो कमोबेश एक बॉन्ड फंड थी, और हमने गिन्नी मेस और फैनी मेस का लाभ उठाया। लेकिन जब बड़ी मंदी आई, तो बैंक आपको उन प्रतिभूतियों के बदले उधार नहीं लेने देंगे जो अभी तक थीं और सरकार ने अभी तक उनकी गारंटी नहीं दी थी। तो, यह नीचे चला गया।

सबक यह था कि सिर्फ इसलिए कि कोई डॉलर पर 98 सेंट उधार देगा इसका मतलब यह नहीं है कि आपको इसे ले लेना चाहिए। उन दिनों, आप रेपो ऋण प्राप्त कर सकते थे जो हर दिन पुनर्वित्त करते थे। मूल रूप से आप सरकारी प्रतिभूतियों के बदले 98 सेंट उधार ले सकते हैं, लेकिन फिर किसी समय जब बैंक साथ आते हैं और कहते हैं कि हम इन प्रतिभूतियों के बारे में घबराए हुए हैं, हम डॉलर पर 90 सेंट उधार देने जा रहे हैं, तो आपके सामने कुछ चुनौतियां हैं।

फोर्ब्स: क्या आपको लगता है कि जब आपने शुरुआत की थी तब की तुलना में अब बाजार अधिक जोखिम भरा है?

रूबेनस्टीन: मुझे नहीं पता कि बाजार जोखिम भरा है या नहीं, लेकिन मैं कहूंगा कि बाजार हमेशा अधिक परिष्कृत होते जा रहे हैं। अभी हमारे पास जो तरकीब है वह यह है कि हम वास्तव में नहीं जानते हैं कि क्या मंदी होने वाली है और यह कितनी गहरी होने वाली है। मैं यह नहीं कहूंगा कि यह अधिक जोखिम भरा है, लेकिन मैं कहूंगा कि दांव अधिक हो सकते हैं क्योंकि लोग पहले की तुलना में जोखिम में अधिक पैसा लगाते हैं। दूसरे शब्दों में, आप वहां काम करने के लिए जितना पैसा लगा सकते हैं, क्योंकि फंड बहुत बड़ा है, काफी है। तो, पुराने दिनों में आप कम पैसे लगा सकते हैं। आज, जितना पैसा उपलब्ध है वह चौंका देने वाला है।

फोर्ब्स: क्या आपके पास मेम स्टॉक ट्रेडिंग पर कोई टिप्पणी है?

रूबेनस्टीन: मैं अपनी किताब में जो कहता हूं वह सुनिश्चित करें कि आप जानते हैं कि आप क्या कर रहे हैं। पढ़ना। बहुत सारे लोग जो इन शेयरों में से कुछ कर रहे थे वे युवा लोग थे जिन्होंने वास्तव में कुछ भी नहीं पढ़ा था - वे सिर्फ एक प्रवृत्ति का अनुसरण कर रहे थे। और मुझे लगता है कि उन्हें उतनी जानकारी नहीं थी जितनी उन्हें होनी चाहिए थी। एक अच्छे निवेशक होने की युक्ति पढ़ना और जानना है कि आप क्या कर रहे हैं। और कई बार लोग बाजार में आ ही जाते हैं और उन्हें पता नहीं होता कि वे क्या कर रहे हैं। जितना वे वहन कर सकते थे उससे अधिक पैसा उधार लिया। किसी भी युग में हमेशा ऐसे लोग होते हैं जो जल्दी अमीर बनने की कोशिश करते हैं और ऐसा नहीं हो पाता है।

फोर्ब्स: आप क्या उम्मीद करते हैं कि निवेशक आपकी किताब को पढ़ने से दूर हो जाएंगे?

रूबेनस्टीन: यहां मैं आशा करता हूं: यदि आप एक युवा व्यक्ति हैं और आप निवेश में करियर के बारे में सोच रहे हैं, तो मुझे आशा है कि आप महान निवेशकों से प्रेरित होंगे और शायद सोचेंगे, जबकि मैं जिम सिमंस नहीं हो सकता, मैं हो सकता हूं इसमें बहुत अच्छा है अगर मैं वे चीजें करता हूं जो मुझे करने की जरूरत है—शिक्षित हो जाओ, कड़ी मेहनत करो और इसी तरह आगे। औसत निवेशक के लिए जिसके पास $100,000-$200,000 निकालने हैं, मुझे उम्मीद है कि वे कहेंगे कि मुझे शायद एक फंड में जाना चाहिए और खुद स्टॉक चुनने की कोशिश नहीं करनी चाहिए। और फिर मैं किताब में सूचीबद्ध करता हूं कि आपको फंड में क्या देखना चाहिए, जैसे ट्रैक रिकॉर्ड। जो लोग कह रहे हैं, नहीं, मेरे पास स्टॉक लेने के लिए पर्याप्त पैसा है और मैं वास्तव में इसमें कुछ समय लगाना चाहता हूं, मैंने वहां कुछ सतर्क कहानियां रखी हैं कि आपको वास्तव में क्या करने की आवश्यकता है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि पढ़ना है, जानें कि आप क्या कर रहे हैं, और यह न सोचें कि आप प्रतिभाशाली हैं क्योंकि आप विजेट बनाने में अच्छे हैं। अपनी वापसी की उम्मीदों की दर में यथार्थवादी बनें।

सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि लोग सबसे बड़ी गलती यह करते हैं कि जब बाजार नीचे जा रहा होता है तो वे बेचते हैं और जब बाजार ऊपर जा रहे होते हैं तो खरीदते हैं। बाजार अब नीचे जा रहे हैं। वे थोड़ा और नीचे जा सकते हैं, लेकिन शायद हम नीचे के करीब हैं। मुझे लगता है कि उचित व्यावसायिक संभावनाओं वाली चीजें खरीदने के लिए शायद यह एक बहुत अच्छा समय है। और निश्चित रूप से, यदि आप उपज में रुचि रखते हैं, तो अब लाभांश शेयरों से पैदावार वास्तव में अधिक होने वाली है।

फोर्ब्स: धन्यवाद, डेविड.

फोर्ब्स बिलियनेयर इन्वेस्टर के अक्टूबर अंक से उद्धृत, जहां आप दुनिया के सबसे चतुर अरबपति निवेशकों के साथ निवेश कर सकते हैं।