एक गुणवत्ता निष्पादन COMP योजना O'Reilly ऑटोमोटिव में निवेश के जोखिम को कम करती है

दो नए स्टॉक मई के Exec Comp को ROIC मॉडल पोर्टफोलियो के साथ संरेखित करते हैं, जो 13 मई, 2022 तक सदस्यों के लिए उपलब्ध है।

अप्रैल की पसंद का पुनर्कथन

ROIC मॉडल पोर्टफोलियो (-7.6%) के साथ संरेखित Exec Comp ने 500 अप्रैल, 10.3 से 14 मई, 2022 तक S&P 11 (-2022%) से बेहतर प्रदर्शन किया। पोर्टफोलियो में सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक 9% ऊपर था। कुल मिलाकर, ROIC से जुड़े 15 Exec Comp शेयरों में से नौ ने 500 अप्रैल, 14 से 2022 मई, 11 तक S&P 2022 से बेहतर प्रदर्शन किया।

इस मॉडल पोर्टफोलियो में केवल ऐसे स्टॉक शामिल हैं जो आकर्षक या बहुत आकर्षक रेटिंग अर्जित करते हैं और आरओआईसी में सुधार के साथ कार्यकारी मुआवजे को संरेखित करते हैं। मुझे लगता है कि यह संयोजन लंबे विचारों की एक विशिष्ट रूप से अच्छी तरह से जांच की गई सूची प्रदान करता है क्योंकि निवेशित पूंजी पर रिटर्न (आरओआईसी) शेयरधारक मूल्य निर्माण का प्राथमिक चालक है।

मई के लिए नया फ़ीचर स्टॉक: ओ'रेली ऑटोमोटिव

ओ'रेली ऑटोमोटिव (ORLY) मई के Exec Comp में ROIC मॉडल पोर्टफोलियो के साथ संरेखित प्रमुख स्टॉक है। मैंने 9 मार्च, 2022 को ORLY को एक लॉन्ग आइडिया बनाया। तब से, स्टॉक S&P 11 के लिए 9% की गिरावट के मुकाबले 500% नीचे है।

ओ'रेली ने पिछले दस वर्षों में राजस्व और कर पश्चात शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) में क्रमशः 9% और सालाना 15% की वृद्धि की है। चित्र 1 देखें। कंपनी का एनओपीएटी मार्जिन 10 में 2011% से बढ़कर पिछले बारह महीनों (टीटीएम) में 17% हो गया, जबकि निवेशित पूंजी उसी समय में 1.1 से बढ़कर 2.2 हो गई। बढ़ते एनओपीएटी मार्जिन और निवेशित पूंजी ने कंपनी के आरओआईसी को 12 में 2011% से 38% टीटीएम तक बढ़ा दिया।

चित्र 1: ओ'रेली का एनओपीएटी और राजस्व वृद्धि: 2011 - टीटीएम

कार्यकारी मुआवज़ा कार्यकारी प्रोत्साहनों को उचित रूप से संरेखित करता है

ओ'रेली की कार्यकारी मुआवजा योजना अधिकारियों के लिए वार्षिक नकद बोनस का 20% लक्षित आरओआईसी से जोड़कर प्रबंधन के हितों को शेयरधारकों के हितों के साथ संरेखित करती है।

ओ'रेली द्वारा आरओआईसी को एक प्रदर्शन लक्ष्य के रूप में शामिल करने से आरओआईसी और आर्थिक आय में वृद्धि के माध्यम से शेयरधारक मूल्य बनाने में मदद मिली है। ओ'रेली का आरओआईसी 24 में 2017% से बढ़कर 38% टीटीएम हो गया और इसी अवधि में कंपनी की आर्थिक कमाई $1.1 बिलियन से लगभग दोगुनी होकर $2.0 बिलियन हो गई।

चित्र 2: ओ'रेली का आरओआईसी: 2017 - टीटीएम

ओ'रेली को कम महत्व दिया गया है

$600/शेयर की वर्तमान कीमत पर, ORLY का मूल्य-से-आर्थिक पुस्तक मूल्य (पीईबीवी) अनुपात 1.0 है। इस अनुपात का मतलब है कि बाजार को ओ'रेली के एनओपीएटी के सार्थक रूप से टीटीएम स्तरों से ऊपर बढ़ने की उम्मीद नहीं है। यह उम्मीद उस कंपनी के लिए अत्यधिक निराशावादी लगती है जिसने पिछले दो दशकों में एनओपीएटी में सालाना 20% की वृद्धि की है।

यदि ओ'रेली 17% का टीटीएम एनओपीएटी मार्जिन बनाए रखता है और कंपनी अगले 6 वर्षों में सालाना 10% चक्रवृद्धि एनओपीएटी बढ़ाती है, तो स्टॉक आज 1,000 डॉलर/शेयर के लायक है - 67% की वृद्धि। इस रिवर्स डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें. क्या कंपनी को ऐतिहासिक विकास दर के अनुरूप एनओपीएटी को और अधिक बढ़ाना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक वृद्धि होगी।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय विवरणों में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

ओ'रेली के 10-क्यू और 10-के में रोबो-विश्लेषक के निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजनों का विवरण नीचे दिया गया है:

आय विवरण: मैंने समायोजन में $315 मिलियन कमाए, जिसका शुद्ध प्रभाव गैर-परिचालन व्यय (राजस्व का 179%) में $1 मिलियन को हटाना था।

बैलेंस शीट: मैंने $356 मिलियन की शुद्ध कमी के साथ निवेशित पूंजी की गणना के लिए समायोजन में $13 मिलियन कमाए। सबसे बड़े समायोजनों में से एक परिचालन पट्टों में $36 मिलियन (रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 1%) था।

मूल्यांकन: मैंने समायोजन में $6.4 बिलियन कमाए, जिससे शेयरधारक मूल्य कम हो गया। कुल ऋण के अलावा, शेयरधारक मूल्य का सबसे उल्लेखनीय समायोजन बकाया कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) में $308 मिलियन था। यह समायोजन ओ'रेली के बाज़ार पूंजीकरण का 1% दर्शाता है।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के द्वितीय, और मैट शुलर को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिला।