हिसाब हम पर है। यहाँ क्या उम्मीद करनी है

बिल हैरिस, भूतपूर्व पेपैल सीईओ और अनुभवी उद्यमी, लास वेगास में टहल रहे हैं मंच अक्टूबर के अंत में यह घोषणा करने के लिए कि उनका नवीनतम स्टार्टअप अमेरिकियों के टूटे हुए संबंधों को उनके वित्त के साथ हल करने में मदद करेगा।

"लोग पैसे के साथ संघर्ष करते हैं," हैरिस ने उस समय सीएनबीसी को बताया। "हम डिजिटल युग में पैसा लाने की कोशिश कर रहे हैं, अनुभव को नया स्वरूप देने के लिए ताकि लोग अपने पैसे पर बेहतर नियंत्रण रख सकें।"

लेकिन एक महीने से भी कम समय के बाद लांच निर्वाण मनी, जिसने एक क्रेडिट कार्ड के साथ एक डिजिटल बैंक खाता जोड़ा, हैरिस ने अचानक बंद मियामी स्थित कंपनी और दर्जनों श्रमिकों को बंद कर दिया। उन्होंने कहा कि बढ़ती ब्याज दरें और "मंदी का माहौल" इसके लिए जिम्मेदार हैं।

उत्क्रमण फिनटेक दुनिया के लिए आने वाले अधिक नरसंहार का संकेत है।

निवेशकों, संस्थापकों और निवेश बैंकरों के अनुसार, कई फिनटेक कंपनियां - विशेष रूप से खुदरा उधारकर्ताओं के साथ सीधे काम करने वाली - को अगले साल बंद करने या खुद को बेचने के लिए मजबूर किया जाएगा क्योंकि स्टार्टअप फंडिंग से बाहर हैं। अन्य लोग खड़ी वैल्यूएशन हेयरकट या कठिन शर्तों पर फंडिंग स्वीकार करेंगे, जो रनवे का विस्तार करता है लेकिन अपने जोखिमों के साथ आता है, उन्होंने कहा।

पॉइंट72 वेंचर्स पार्टनर के मुताबिक टॉप-टियर स्टार्टअप जिनके पास तीन से चार साल की फंडिंग है, वे तूफान से बाहर निकल सकते हैं पीट कैसेला. लाभप्रदता के उचित मार्ग वाली अन्य निजी कंपनियों को आम तौर पर मौजूदा निवेशकों से धन प्राप्त होगा। बाकी 2023 में पैसे खत्म होने लगेंगे, उन्होंने कहा।

"आखिरकार क्या होता है कि आप मौत के सर्पिल में आ जाते हैं," कैसला ने कहा। "आप वित्त पोषित नहीं हो सकते हैं और आपके सभी बेहतरीन कर्मचारी जहाज कूदना शुरू कर देते हैं क्योंकि उनकी इक्विटी पानी के नीचे है।"

2008 के वित्तीय संकट के बाद हजारों स्टार्टअप बनाए गए क्योंकि निवेशकों ने निजी कंपनियों में अरबों डॉलर का निवेश किया, जिससे संस्थापकों को एक स्थापित और अलोकप्रिय उद्योग को बाधित करने का प्रयास करने के लिए प्रोत्साहित किया गया। कम ब्याज दर के माहौल में, निवेशकों ने सार्वजनिक कंपनियों से परे उपज की मांग की, और पारंपरिक उद्यम पूंजीपतियों ने हेज फंड, सॉवरेन वेल्थ और पारिवारिक कार्यालयों से नए आगमन के साथ प्रतिस्पर्धा शुरू कर दी।

महामारी के दौरान आंदोलन तेज हो गया क्योंकि डिजिटल अपनाने के वर्षों में महीनों में हुआ और केंद्रीय बैंकों ने दुनिया को पैसे से भर दिया, जिससे कंपनियां जैसी बन गईं रॉबिन हुड, झंकार और Stripe बड़े वैल्यूएशन वाले जाने-पहचाने नाम। 2021 में उन्माद चरम पर था, जब फिनटेक कंपनियों ने इससे अधिक राशि जुटाई 130 $ अरब और 100 से अधिक नए यूनिकॉर्न, या कम से कम $1 बिलियन के मूल्यांकन वाली कंपनियां बनाईं।

"कुल वीसी डॉलर का 20% 2021 में फिनटेक में चला गया," कहा स्टुअर्ट सोप, डिजिटल बैंक के संस्थापक और सीईओ वर्तमान. "आप इतने कम समय में किसी चीज़ के पीछे इतनी पूंजी नहीं लगा सकते हैं, जब तक कि कोई अजीबोगरीब घटना न घटे।"

पैसे की बाढ़ के कारण नकल करने वाली कंपनियों को किसी भी समय वित्त पोषित किया जा रहा था, ऐप-आधारित चेकिंग खातों से अब खरीदने के लिए, बाद में प्रवेश करने वालों को भुगतान करने के लिए नियोबैंक के रूप में जाना जाता है। कंपनियों ने आंखों में पानी लाने वाले मूल्यांकन पर पैसा जुटाने के लिए उपयोगकर्ता वृद्धि जैसे अस्थिर मेट्रिक्स पर भरोसा किया, और स्टार्टअप के दौर में झिझकने वाले निवेशकों को गायब होने का जोखिम था क्योंकि कंपनियां महीनों के भीतर मूल्य में दोगुनी और तिगुनी हो गईं।

सोच: मार्केटिंग ब्लिट्ज के साथ उपयोगकर्ताओं को रील करें और फिर पता करें कि बाद में उनसे पैसा कैसे कमाया जाए।

"हमने फिनटेक को ओवरफंड किया, कोई सवाल नहीं," एक संस्थापक-वीसी ने कहा, जिसने स्पष्ट रूप से बोलने से इनकार कर दिया। "हमें 150 अलग-अलग की जरूरत नहीं है नोबैंक, हमें 10 अलग-अलग बैंकिंग-ए-ए-सर्विस की आवश्यकता नहीं है प्रदाताओं. और मैंने दोनों श्रेणियों में निवेश किया है, उन्होंने कहा।

पहली दरार सितंबर 2021 में दिखाई देने लगी, जब पेपाल के शेयर, खंड और अन्य सार्वजनिक फिनटेक में लंबी गिरावट शुरू हुई। अपने चरम पर, दोनों कंपनियां थीं अधिक लायक वित्तीय पदाधिकारियों के विशाल बहुमत की तुलना में। पेपाल का बाजार पूंजीकरण इसके बाद दूसरे स्थान पर था जेपी मॉर्गन चेज. उच्च ब्याज दरों का भूत और सस्ते पैसे के एक दशक से अधिक लंबे युग का अंत उनके स्टॉक को कम करने के लिए पर्याप्त था।

हाल के वर्षों में बनाई गई कई निजी कंपनियां, विशेष रूप से जो उपभोक्ताओं और छोटे व्यवसायों को पैसे उधार देती हैं, उनकी एक केंद्रीय धारणा थी: TSVC पार्टनर के अनुसार हमेशा के लिए कम ब्याज दरें स्पेंसर ग्रीन. यह धारणा फेडरल रिजर्व के सबसे अधिक मिले आक्रामक इस वर्ष दशकों में दर-वृद्धि चक्र।

ग्रीन ने कहा, "अधिकांश फिनटेक अपने पूरे अस्तित्व के लिए पैसा खो रहे हैं, लेकिन 'हम इसे दूर करने और लाभदायक बनने जा रहे हैं' के वादे के साथ।" “यह मानक स्टार्टअप मॉडल है; के लिए सच था टेस्ला और वीरांगना. लेकिन उनमें से कई कभी भी लाभदायक नहीं होंगे क्योंकि वे दोषपूर्ण धारणाओं पर आधारित थे।"

यहां तक ​​कि जिन कंपनियों ने पहले बड़ी मात्रा में धन जुटाया था, वे अब संघर्ष कर रही हैं यदि उन्हें लाभदायक बनने की संभावना नहीं समझा जाता है, ग्रीन ने कहा।

"हमने एक ऐसी कंपनी देखी जिसने $20 मिलियन जुटाए जो $300,000 का ब्रिज लोन भी नहीं प्राप्त कर सकी क्योंकि उनके निवेशकों ने उन्हें बताया 'अब हम एक पैसा भी निवेश नहीं कर रहे हैं।'" ग्रीन ने कहा। "यह अविश्वसनीय था।"

निजी कंपनी के जीवन-चक्र के दौरान, भ्रूण स्टार्टअप से लेकर प्री-आईपीओ कंपनियों तक, बाजार में है कम से कम 30% से 50% कम रीसेट करें, निवेशकों के अनुसार। यह सार्वजनिक कंपनी के शेयरों में गिरावट और कुछ उल्लेखनीय निजी उदाहरणों के बाद है 85% छूट कि स्वीडिश फिनटेक ऋणदाता कर्लना ने जुलाई के धन उगाहने में लिया था।

अब, जैसा कि निवेश समुदाय एक नया अनुशासन प्रदर्शित करता है और "पर्यटक" निवेशकों को बाहर निकाल दिया जाता है, उन कंपनियों पर जोर दिया जाता है जो लाभप्रदता की ओर एक स्पष्ट मार्ग प्रदर्शित कर सकते हैं। दिग्गज फिनटेक इन्वेस्टमेंट बैंकर के अनुसार, यह एक बड़े एड्रेसेबल मार्केट और सॉफ्टवेयर जैसे सकल मार्जिन में उच्च वृद्धि की पिछली आवश्यकताओं के अतिरिक्त है। टोमासो ज़ानोबिनी of माइलिस.

"असली परीक्षा यह है कि क्या कंपनी के पास एक प्रक्षेपवक्र है जहां उनकी नकदी प्रवाह की जरूरतें कम हो रही हैं जो आपको छह या नौ महीनों में मिल जाती हैं?" ज़ानोबिनी ने कहा। "ऐसा नहीं है, मेरा विश्वास करो, हम एक साल में वहाँ होंगे".

नतीजतन, स्टार्टअप कर्मचारियों की छंटनी कर रहे हैं और अपने रनवे का विस्तार करने के लिए मार्केटिंग पर वापस खींच रहे हैं। कई संस्थापक उम्मीद कर रहे हैं कि अगले साल फंडिंग के माहौल में सुधार होगा, हालांकि इसकी संभावना कम होती जा रही है।

जैसा कि अर्थव्यवस्था एक अपेक्षित मंदी में और धीमी हो जाती है, उपभोक्ताओं और छोटे व्यवसायों को उधार देने वाली कंपनियों को पहली बार काफी अधिक नुकसान उठाना पड़ेगा। लाभदायक विरासत वाले खिलाड़ी भी पसंद करते हैं गोल्डमैन सैक्स स्केल्ड डिजिटल प्लेयर बनाने के लिए जरूरी नुकसान को नहीं उठा सकते, अपनी फिनटेक महत्वाकांक्षाओं को पीछे खींच रहा है.

"यदि उद्योग पक्ष में दर में वृद्धि के माहौल में हानि अनुपात बढ़ रहा है, तो यह वास्तव में खतरनाक है क्योंकि ऋण पर आपका अर्थशास्त्र वास्तव में अजीब हो सकता है," कहा जस्टिन ओवरडोर्फ लाइट्सपीड वेंचर पार्टनर्स की।

अब, निवेशक और संस्थापक यह निर्धारित करने की कोशिश कर रहे हैं कि आने वाली मंदी से कौन बचेगा। कई उद्यम निवेशकों ने कहा कि डायरेक्ट-टू-कंज्यूमर फिनटेक आमतौर पर सबसे कमजोर स्थिति में हैं।

“उन कंपनियों के बीच एक उच्च सहसंबंध है जिनकी खराब इकाई अर्थशास्त्र और उपभोक्ता व्यवसाय थे जो बहुत बड़े और बहुत प्रसिद्ध हो गए,” पॉइंट72 के कैसला ने कहा।

देश के कई नवबैंक "जीवित रहने वाले नहीं हैं," कहा पेगाह इब्राहिमी, FPV वेंचर्स के मैनेजिंग पार्टनर और पूर्व मॉर्गन स्टेनली कार्यपालक। "हर कोई उनके बारे में नए बैंकों के रूप में सोचता था जिनके पास तकनीकी गुणक होंगे, लेकिन वे दिन के अंत में अभी भी बैंक हैं।"

नियोबैंक से परे, अधिकांश कंपनियां जिन्होंने 2020 और 2021 में 20 से 50 गुना राजस्व के नक़ली मूल्यांकन पर धन जुटाया है, के अनुसार एक कठिन स्थिति में हैं ओदेद जेहावी, मेश पेमेंट्स के सीईओ। यहां तक ​​​​कि अगर इस तरह की कोई कंपनी अपने पिछले दौर से राजस्व को दोगुना कर देती है, तो उसे बड़ी छूट पर नए फंड जुटाने होंगे, जो एक स्टार्टअप के लिए "विनाशकारी" हो सकता है, उन्होंने कहा।

जेहावी ने कहा, "इस उछाल ने मूल्यांकन के साथ वास्तव में कुछ वास्तविक निवेशों को जन्म दिया, जिन्हें उचित नहीं ठहराया जा सकता है, शायद कभी भी।" "ये सभी कंपनियां दुनिया भर में संघर्ष करने जा रहे हैं, और उन्हें 2023 में अधिग्रहण या बंद करने की आवश्यकता होगी।

पिछले डाउन साइकल की तरह, हालांकि, अवसर है। मजबूत खिलाड़ी अधिग्रहण के माध्यम से कमजोर लोगों को तोड़ देंगे और मंदी से मजबूत स्थिति में उभरेंगे, जहां वे कम प्रतिस्पर्धा और प्रतिभा और खर्च के लिए कम लागत का आनंद लेंगे, जिसमें विपणन भी शामिल है।

"भय, अनिश्चितता और संदेह की अवधि के दौरान प्रतिस्पर्धी परिदृश्य सबसे अधिक बदलता है," कहा केली रोड्रिक्सके सीईओ बनाना, निजी कंपनी स्टॉक के लिए एक व्यापारिक स्थल। "यह तब है जब बोल्ड और अच्छी तरह से पूंजीकृत लाभ होगा।"

रॉड्रिक्स ने कहा कि हालांकि निजी शेयरों के विक्रेता आम तौर पर बड़े मूल्यांकन छूट को स्वीकार करने के लिए तैयार रहे हैं, लेकिन बोली-आस्क स्प्रेड अभी भी बहुत व्यापक है, कई खरीदार कम कीमतों के लिए बाहर हैं। उन्होंने कहा कि यह गतिरोध अगले साल टूट सकता है क्योंकि विक्रेता मूल्य निर्धारण के बारे में अधिक यथार्थवादी बन गए हैं।

आखिरकार, मौजूदा और अच्छी तरह से वित्तपोषित स्टार्टअप्स को लाभ होगा, या तो अपने स्वयं के विकास में तेजी लाने के लिए फिनटेक खरीदकर, या स्टार्टअप श्रमिकों के बैंकों और संपत्ति प्रबंधकों के पास लौटने पर अपनी प्रतिभा को चुनकर।

हालांकि उन्होंने अक्टूबर के एक साक्षात्कार के दौरान यह नहीं बताया कि निर्वाण मनी जल्द ही शटर करने वालों में से एक होगी, हैरिस ने सहमति व्यक्त की कि चक्र फिनटेक कंपनियों को चालू कर रहा था।

लेकिन हैरिस - के संस्थापक नौ फिनटेक कंपनियां और पेपाल के पहले सीईओ - ने जोर देकर कहा कि सबसे अच्छे स्टार्टअप जीवित रहेंगे और अंततः फलेंगे। उन्होंने कहा कि पारंपरिक खिलाड़ियों को बाधित करने के अवसरों को नजरअंदाज करना बहुत बड़ा है।

"अच्छे समय और बुरे के माध्यम से, महान उत्पाद जीतते हैं," हैरिस ने कहा। "मौजूदा समाधानों में से सबसे अच्छा मजबूत होगा और नए उत्पाद जो मौलिक रूप से बेहतर हैं, वे भी जीतेंगे।"