अब, हमारे असंतोष की सर्दी में, यह आश्चर्य की बात नहीं होनी चाहिए कि दुख सूचकांक ने वापसी की है। एक निश्चित उम्र के लोगों को याद होगा कि यह 1960 के दशक में अर्थशास्त्री आर्थर ओकुन, जो उस समय राष्ट्रपति लिंडन जॉनसन के सलाहकार थे, द्वारा तैयार किया गया एक उपाय था; इसने बेरोजगारी को मुद्रास्फीति में जोड़ दिया। यह राशि हममें से अधिकांश लोगों के सामने आने वाली आर्थिक समस्याओं का वर्णन करेगी जिनकी चिंताएं एक नए मेगायाट के लिए पर्याप्त बड़ी पर्ची ढूंढने की कठिनाई से भी अधिक सामान्य हो सकती हैं। 0.1% को छोड़कर, नौकरी होना और बिलों का भुगतान करने में सक्षम होना चिंता सूची में उच्च स्थान पर है।
द्वितीय विश्व युद्ध के बाद के युग के दौरान, जुलाई 1953 में, जब मुद्रास्फीति नगण्य थी और अमेरिका पूरी तरह से कार्यरत था, दु:ख सूचकांक केवल तीन से कम से लेकर जून 22 में राष्ट्रपति जिमी कार्टर के तहत मुद्रास्फीतिजनित मंदी की ऊंचाई पर लगभग 1980 तक पहुंच गया। मिसरी इंडेक्स पिछले साल लगातार बढ़ रहा था, अप्रैल में दोहरे अंकों में पहुंच गया और दिसंबर तक 10.9 पर पहुंच गया। आश्चर्य की बात नहीं है, जैसे-जैसे दुख बढ़ता गया, मिशिगन विश्वविद्यालय का उपभोक्ता भावना सूचकांक लुढ़कना शुरू हो गया।
आखिरी बार दुख सूचकांक मई 2012 में दोहरे अंकों में पहुंचा था, जब यह 10.4 था, 8.1-2007 के वित्तीय संकट के बाद मंदी से धीमी गति से उबरने के दौरान बेरोजगारी 09% थी। लेकिन तब मुद्रास्फीति 2.3% पर कम हो गई थी, जैसा कि पिछली तिमाही-शताब्दी के अधिकांश समय में था।
यानी पिछले साल तक. बेरोजगारी दर में लगातार गिरावट के बावजूद दिसंबर में 3.9% की गिरावट के बावजूद दुख सूचकांक में वृद्धि हुई और उपभोक्ता भावना में गिरावट आई। मुद्रास्फीति क्षणभंगुर की तुलना में अधिक अकर्मण्य साबित हुई है, यह शब्द फेडरल रिजर्व के अधिकारियों ने आशावादी रूप से इस्तेमाल किया है, और इसने उन लोगों के लिए दुख का कारण बना दिया है जिन्हें अधिक कीमत चुकानी पड़ती है।
और इसलिए मुद्रास्फीति पिछले सप्ताह शाम की खबरों और अखबारों के पहले पन्ने पर आ गई, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक एक साल पहले की तुलना में दिसंबर में 7% बढ़ गया, जो चार दशकों में साल-दर-साल सबसे बड़ी वृद्धि है। इसका दोष आपूर्ति शृंखलाओं में बहुप्रचारित गड़बड़ी पर मढ़ा जाता है क्योंकि कोविड-19 महामारी बनी हुई है।
लेकिन एलायंसबर्नस्टीन के पूर्व मुख्य अर्थशास्त्री जोसेफ कार्सन, जिन्होंने मुद्रास्फीति के बारे में लगातार आवाज उठाई है, का मानना है कि आसान पैसे ने आपूर्ति की कमी और बाधाओं के साथ-साथ मुद्रास्फीति को भी बढ़ावा दिया है।
उनका मानना है कि नए और प्रयुक्त वाहनों, किराये की कारों, घरेलू सामान और उपकरणों, परिधान, खेल के सामान और घर से दूर उपभोग किए जाने वाले भोजन की कीमतों में उछाल के लिए आपूर्ति की बाधाएं जिम्मेदार हैं। उनका अनुमान है कि सभी ने बताया कि सीपीआई में 3.5% की वृद्धि में उन वस्तुओं का योगदान लगभग 7 प्रतिशत था।
जबकि समाचारों में यह दावा किया गया था कि यह लगभग चार दशकों में सीपीआई में सबसे बड़ी वार्षिक वृद्धि थी, कार्सन बताते हैं कि यदि सूचकांक की गणना 1982 से पहले इस्तेमाल किए गए फॉर्मूले से की जाती, जिसमें घर के मालिकों की आवास लागत का अनुमान लगाने के लिए घर की कीमतों की गणना की जाती, तो यह उछाल बहुत बड़ा होता। सबसे हालिया एसएंडपी कोर लॉजिक केस-शिलर कंपोजिट इंडेक्स के अनुसार, घर की कीमतें एक साल पहले की तुलना में 19% अधिक थीं। आरोपित किराया - सीपीआई में एक उपाय जो अनुमान लगाता है कि घर के मालिक अपने घरों को किराए पर देने के लिए कितना भुगतान करने को तैयार होंगे - केवल 3.8% था। वास्तविक कीमतों के लिए घर के मालिकों की लागत को समायोजित करने से सीपीआई में रिपोर्ट की गई 3.5% वृद्धि में अतिरिक्त 7 प्रतिशत अंक जुड़ जाते।
कार्सन का तर्क है कि आसान पैसे ने मुद्रास्फीति में इस वास्तविक वृद्धि में योगदान दिया, जबकि महामारी ने अन्य कीमतों को बढ़ा दिया। किसी तरह हमें संदेह है कि पश्चिमी तट पर लंगर डाले कंटेनर जहाजों पर घर या कॉन्डो हैं जो एक तंग आवास बाजार को आसान बना देंगे।
पिछली बार जब मुद्रास्फीति इतनी बढ़ गई थी, उससे जो अलग है वह संघीय-निधि दर है, जिसे विषयगत अनुसंधान के प्रमुख जिम रीड ने बताया है।
डेस्चर बैंक
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13 में 1982% देखी गई थी। फेड ने अब अपनी प्रमुख नीति दर को 0% से 0.25% पर जारी रखा है, वास्तविक दर (मुद्रास्फीति के लिए समायोजन के बाद) 1970 के दशक की महान मुद्रास्फीति के दौरान देखी गई किसी भी चीज़ से कम है और केवल द्वितीय विश्व युद्ध के युग के बराबर है, उन्होंने एक ग्राहक नोट में लिखा। अत्यधिक नकारात्मक वास्तविक दरें अति-आसान धन के बराबर होती हैं।
पिछले सप्ताह सीनेट बैंकिंग समिति के समक्ष अपनी पुष्टिकरण सुनवाई में, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने मौजूदा उच्च मुद्रास्फीति को अर्थव्यवस्था में शामिल होने से रोकने के लिए केंद्रीय बैंक के इरादे को दोहराया।
लेकिन जब सेन पैट टॉमी (आर., पेन.) ने पूछा कि नकारात्मक वास्तविक ब्याज दरों को बनाए रखते हुए मुद्रास्फीति को फेड के लक्ष्यों पर वापस लाना कितना यथार्थवादी था, तो पॉवेल की प्रारंभिक प्रतिक्रिया मांग के पीछे आपूर्ति के कारण होने वाले व्यवधानों को दोष देने की थी। उन्होंने कहा कि अगर फेड को मुद्रास्फीति बनी रहेगी, तो वह अपने उपकरणों का उपयोग करेगा और दरें बढ़ाएगा।
इस बीच, मुद्रास्फीति के सामने फेड की नीति बहुत विस्तारवादी बनी हुई है जो हमें दुखी कर रही है। जबकि इसका अधिकांश कारण वस्तुओं की बढ़ती कीमतें हैं, उच्च सेवा लागत बड़ी समस्या बन सकती है, खासकर जब किराए में कमी सीपीआई में शामिल होने लगती है।
सीएमई फेडवॉच साइट के अनुसार, शीर्ष फेड अधिकारियों और बाजार सहभागियों के बीच अब आम सहमति यह है कि फेड-फंड दर में बढ़ोतरी 15-16 मार्च को फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक में होगी, जिसमें गुरुवार को 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की 83% संभावना है। संभावनाएँ जून और सितंबर में अतिरिक्त 25-आधार-बिंदु चालों के पक्ष में हैं, दिसंबर में चौथी वृद्धि सम-धन बाधाओं से बेहतर है। चार बढ़ोतरी से फंड दर 1% से 1.25% हो जाएगी, जो वास्तविक रूप से अभी भी नकारात्मक है। (एक आधार अंक एक प्रतिशत अंक का 1/100 है।)
जबकि ये बढ़ोतरी क्षितिज पर है, फेड हर महीने 40 अरब डॉलर की ट्रेजरी प्रतिभूतियां और 20 अरब डॉलर की एजेंसी बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां खरीदना जारी रख रहा है। हालाँकि FOMC ने अपनी दिसंबर की बैठक में बांड खरीद में और कटौती की घोषणा की, लेकिन यह अपनी बैलेंस शीट का विस्तार करके तरलता जोड़ना जारी रख रहा है, जो कि महामारी से पहले लगभग $ 9 ट्रिलियन से बढ़कर $ 4 ट्रिलियन पर बंद हो रहा है।
रेनेसां मैक्रो रिसर्च में अर्थशास्त्र के प्रमुख नील दत्ता ने एक ईमेल में लिखा है कि नवीनतम मुद्रास्फीति डेटा को फेड को 25-26 जनवरी की बैठक में अपनी प्रतिभूतियों की खरीद को समाप्त करने की घोषणा करने के लिए प्रेरित करना चाहिए। जबकि संपत्ति की खरीद मार्च तक समाप्त होने वाली है, जिससे दरों में बहुप्रतीक्षित पहली बढ़ोतरी का मार्ग प्रशस्त होगा, उन्होंने कहा कि इससे पहले की समाप्ति बैलेंस शीट में अंतिम अपवाह की उम्मीद करने वाले बाजारों के लिए एक बहुत छोटा, भयानक आश्चर्य होगा।
जैसा कि एफओएमसी के आर्थिक अनुमानों के नवीनतम सारांश में परिकल्पना की गई है, दत्ता को साल के अंत तक मुद्रास्फीति के 2% क्षेत्र में नीचे आने की कम संभावना दिख रही है। उनका कहना है, ''पाइपलाइन में काफी मुद्रास्फीति है।'' उनका अनुमान है कि कुल आय लगभग 10% की दर से बढ़ रही है। इसलिए, जब तक कोई 8% की वास्तविक वृद्धि नहीं मानता, 2% मुद्रास्फीति दर की कल्पना करना कठिन है, वह कहते हैं।
मुद्रास्फीति पर लगाम लगाने के लिए, फेड के मौद्रिक विस्तार को धीमा करना होगा और अंततः उलटना होगा। जैसे ही केंद्रीय बैंक ने खरीदारी बंद कर दी और परिपक्व प्रतिभूतियों को भुनाना शुरू कर दिया, जेपी मॉर्गन का अनुमान है कि बाजार को इस वर्ष बांड में अतिरिक्त $ 350 बिलियन को अवशोषित करना होगा। बैंक के वैश्विक मात्रात्मक और डेरिवेटिव रणनीति समूह के प्रमुख निकोलाओस पैनिगिरत्ज़ोग्लू की एक रिपोर्ट के अनुसार, धन आपूर्ति में धीमी वृद्धि से इक्विटी में लगाने के लिए कम अतिरिक्त नकदी उपलब्ध होगी।
पहले से ही तंग तरलता की यह संभावना 2022 की दयनीय शुरुआत की ओर इशारा कर रही है। हो सकता है कि यह अभी शुरुआत हो।
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स्रोत: https://www.barrons.com/articles/federal-reserve-interest-rate-2022-misery-index-51642172651?siteid=yhoof2&yptr=yahoo