एकमैन का क्लोज्ड-एंड फंड एक भारी छूट पर ट्रेड करता है। शायद यह उच्च शुल्क है।

चूंकि यह 25 में $2014 प्रति शेयर पर सार्वजनिक हुआ था, इसने ब्लूमबर्ग डेटा शो, $7 के अपने हालिया शेयर मूल्य के आधार पर 39.40% वार्षिक रिटर्न उत्पन्न किया है। इसी अवधि में एसएंडपी 500 ने सालाना 14% से अधिक का रिटर्न दिया है।  

फंड अपने शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर 30% की छूट पर है, जो 56.21 मार्च को 31 डॉलर था। 2014 से अपने एनएवी के आधार पर फंड का प्रदर्शन अपने स्टॉक मूल्य के आधार पर प्रदर्शन से काफी बेहतर है लेकिन अभी भी बाजार से पीछे है।

 फंड, जो अमेरिकी निवेशकों के लिए खुला है, में लगभग एक दर्जन शेयरों का एक केंद्रित पोर्टफोलियो है, जिसमें $ 3 बिलियन की होल्डिंग है

यूनिवर्सल संगीत समूह

(यूएमजीएनएफ)।

 जबकि उन्होंने एक कार्यकर्ता के रूप में ख्याति प्राप्त की, एकमैन अब उच्च गुणवत्ता वाले व्यवसायों और प्रबंधन के साथ "रचनात्मक जुड़ाव" खरीदने पर ध्यान केंद्रित करता है, उन्होंने पर्सिंग स्क्वायर होल्डिंग्स शेयरधारकों को अपने हालिया वार्षिक पत्र में लिखा था। कोई और हाई-प्रोफाइल शॉर्ट सेलिंग प्रयास नहीं। "हम इस काम की लाइन से स्थायी रूप से सेवानिवृत्त हो गए हैं," उन्होंने लिखा।

अन्य फंड निवेश में शामिल हैं

लोव

(कम),

रेस्तरां ब्रांड इंटरनेशनल

(क्यूएसआर),

डोमिनो पिज्जा

(डीपीजेड),

हिल्टन वर्ल्डवाइड होल्डिंग्स

(एचएलटी),

Chipotle मैक्सिकन ग्रिल

(सीएमजी),

कनाडा के प्रशांत रेलवे

(सीपी),

हॉवर्ड ह्यूजेस कॉर्प

(HHC), और हाल ही में एक अतिरिक्त,

नेटफ्लिक्स

(एनएफएलएक्स)। फंड लीवरेज का उपयोग करता है, जो रिटर्न को बढ़ाता है।

 अपने वार्षिक शेयरधारक पत्र में, एकमैन ने पिछले चार वर्षों में फंड के "असाधारण" प्रदर्शन का हवाला दिया, जब यह आसानी से शीर्ष पर रहा।

एसएंडपी 500 इंडेक्स.

  फंड 2015 से 2017 तक खराब खिंचाव से वापस आ गया है, जब एकमैन वैलेंट फार्मास्युटिकल जैसे निवेश से आहत था - अब

बाउच स्वास्थ्य

(बीएचसी) —और में एक छोटी स्थिति

हर्बालाइफ

(एचआरबी)। 58.1 में फंड 2019%, 70.2 में 2020% और 26.9 में 2021% इसकी शुद्ध संपत्ति मूल्य के आधार पर था।

फंड की शेयर की कीमत 2018 के निचले स्तर से तीन गुना हो गई है, लेकिन यह 500 के बाद से एसएंडपी 2014 के रिटर्न के करीब खींचने के लिए पर्याप्त नहीं है। इसके पुनरुद्धार ने पिछले दो वर्षों में एक उच्च शुल्क संरचना के लिए एकमैन की फर्म के लिए भारी शुल्क उत्पन्न किया है। .

यह सालाना आधार पर 1.5% शुल्क और 16% वार्षिक प्रोत्साहन शुल्क अर्जित करता है। एक झटका 2020 के दौरान, फंड ने प्रदर्शन शुल्क में $ 790 मिलियन सहित फीस में $ 695 मिलियन उत्पन्न किए। 2021 में, फंड ने प्रदर्शन शुल्क में $ 610 मिलियन सहित फीस में $ 464 मिलियन का उत्पादन किया।

शुल्क संरचना का मतलब है कि 2021 जैसे वर्ष में, जब फंड ने एसएंडपी 500 के 28% रिटर्न को पीछे छोड़ दिया, तब भी पर्सिंग स्क्वायर एक शुल्क बोनान्ज़ा प्राप्त कर सकता है।

उच्च शुल्क संरचना एक कारण हो सकता है कि फंड अपने एनएवी पर इतनी तेज छूट पर ट्रेड करता है। यूएस-लिस्टेड क्लोज्ड-एंड फंड्स की फीस कम है और अब औसतन लगभग NAV पर ट्रेड करते हैं। 15% से अधिक की छूट देखना असामान्य है। पर्सिंग स्क्वायर होल्डिंग की 30% की छूट वर्ष 23 के अंत में 2020% की तुलना में है।

व्यापक छूट के अन्य संभावित कारणों में 2021 में बायबैक की कमी, फंड का बड़ा आकार और अमेरिकी स्टॉक रखने वाले यूरोपीय-सूचीबद्ध क्लोज-एंड फंड के रूप में इसकी असामान्य स्थिति थी।

फंड अमेरिकी निवेशकों के लिए खुद को बाजार में नहीं ला सकता है और अमेरिकी निवेशकों के लिए काफी हद तक अज्ञात रहता है।

पर्सिंग स्क्वायर होल्डिंग्स के साथ एक कमी यह है कि इसे एक निष्क्रिय विदेशी निवेश कंपनी के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जिसके लिए अमेरिकी धारकों को आईआरएस फॉर्म 8621 दाखिल करने की आवश्यकता होती है। इससे निवेशकों के लिए कुछ कर परेशानी हो सकती है। कुछ ब्रोकरेज फर्म ग्राहकों को फंड खरीदने की अनुमति नहीं देती हैं क्योंकि यह विदेशों में सूचीबद्ध है।

एकमैन के पास फंड का लगभग 20% हिस्सा होने के कारण, कार्यकर्ता इसे आसानी से लक्षित नहीं कर सकते।

अपने पत्र में, एकमैन ने लिखा है कि उनका लक्ष्य छूट को गायब करना है: "हमारी मजबूत प्राथमिकता पीएसएच के शेयरों के लिए आंतरिक मूल्य पर या उसके आसपास व्यापार करना है, जिसके लिए हम मानते हैं कि हमारा एनएवी प्रति शेयर एक रूढ़िवादी अनुमान है। निरंतर मजबूत प्रदर्शन के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि एनएवी के लिए पीएसएच की छूट कम हो जाएगी, और इसका एनएवी और बाजार मूल्य प्रतिफल अभिसरित हो जाएगा।

Barron है f . लिखा हैनिधि पर अनुकूल रूप से शुल्क संरचना की नकारात्मकताओं को स्वीकार करते हुए, एकमैन की सेवाओं को छूट पर प्राप्त करने के तरीके के रूप में। पिछले 18 वर्षों में, एकमैन ने एसएंडपी 17.1 के लिए 10.2% के मुकाबले 500% वार्षिक रिटर्न उत्पन्न किया है। मार्च के माध्यम से पर्सिंग स्क्वायर होल्डिंग 1.7% वर्ष-दर-वर्ष नीचे था, एसएंडपी 500 की तुलना में लगभग तीन प्रतिशत बेहतर।

बड़ी छूट कम हो सकती है अगर फंड को अपने प्रोत्साहन शुल्क को खत्म करना, कटौती करना या संशोधित करना था। उदाहरण के लिए, एकमैन प्रोत्साहन शुल्क के लिए एक बाधा दर बना सकता है या अधिक संतुलित प्रोत्साहन संरचना अपना सकता है।

फिडेलिटी कंट्राफंड
(FCNTX), विल डैनॉफ़ द्वारा प्रबंधित $125 बिलियन का म्यूच्यूअल फ़ंड, एक उत्कृष्ट दीर्घकालिक रिकॉर्ड के साथ, एक आधार शुल्क अर्जित करता है और S&P 500 से जुड़ा एक प्रोत्साहन शुल्क है। यह शुल्क सममित है। यदि कॉन्ट्राफंड एसएंडपी 500 को पीछे छोड़ देता है, तो इसका समग्र शुल्क बढ़ जाता है और यदि यह सूचकांक से पीछे रह जाता है, तो शुल्क में कटौती की जाती है।

यह एक अधिक निवेशक-अनुकूल संरचना है, लेकिन यह स्पष्ट नहीं है कि क्या एकमैन इस पर विचार करेगा। फंड ने टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।

वैसे भी, पर्सिंग स्क्वायर इस साल अकेले फंड के प्रबंधन शुल्क से लगभग $150 मिलियन कमाने के लिए खड़ा है। यह बुरा नहीं है, यह देखते हुए कि पर्सिंग स्क्वायर में 13 वरिष्ठ प्रबंधक और निवेश पेशेवर हैं, जिनका फंड के जोखिम प्रोफाइल पर "भौतिक प्रभाव" था। 2021 के लिए, उन्होंने फीस में $430 मिलियन, या औसतन $33 मिलियन प्रत्येक को साझा किया। 

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