Airbnb का एक उद्देश्य है और CEO Chesky एक दूरदर्शी साबित हो रहा है। यह स्टॉक को 50% अधिक बढ़ा सकता है।

इसका एक कारण है वॉरेन बुफे और चार्ली मुंगर कभी कोई नया इश्यू (आईपीओ) नहीं खरीदा। ऐसा इसलिए है क्योंकि वे निर्मित निवेश हैं, इस तरह से व्यवस्थित किए जाते हैं कि निवेशक को सबसे खराब सौदा मिलता है। मैं सहमत हूं। ऐसे लोगों के एक समूह के बारे में सोचकर ही, जो आपके निवेश को उच्चतम संभव कीमत पर बेचकर अधिकतम रकम कमाते हैं, मेरे पेट में हलचल मच जाती है। इसे मेरे पिछले लेख पर वापस ले जाएँ Uber Technologies, Inc. (UBER) और जनता के लिए आरंभिक बिक्री। स्टॉक को फिर से दिलचस्प बनने में ढाई साल लग गए। यह मेरे द्वारा देखे गए उच्चतम स्तर के पंप और डंप में से एक था, और मैंने कुछ लोगों को व्यवसाय में 30 साल बिताए हैं। आपने मूल्य के आधार पर सस्ता आईपीओ शायद ही कभी देखा हो। आम तौर पर, मैं तब तक इंतजार करता हूं जब तक कि स्नैप क्रैक और पॉप खत्म न हो जाए और छोड़े गए नामों के मलबे में देखता हूं जब वे भूल जाते हैं और नापसंद होते हैं। स्पिनऑफ़ उस संबंध में समान निवेश हैं, हालांकि वे कम निर्मित होते हैं और, ईमानदारी से कहें तो, सोने की खोज के लिए एक बेहतर जगह है। हालाँकि, समय-समय पर एक दिलचस्प गिरा हुआ आईपीओ सही सामग्री के साथ सामने आता है।

Airbnb, Inc. (ABNB) को सामने लाएँ। मुख्य कार्यकारी ब्रायन चेस्की पृथ्वी पर सबसे विनम्र अरबपतियों में से एक हैं। वह बहुत ही कम समय में शून्य से $1.9 बिलियन की संपत्ति पर पहुंच गया है। टेक जगरनॉट के सह-संस्थापक, सीईओ, अध्यक्ष और समुदाय के प्रमुख ने 14 साल पहले सैन फ्रांसिस्को में फर्म को बंद कर दिया था क्योंकि वह अपना किराया देने में सक्षम नहीं थे।

और अधिकांश महान चीज़ों की तरह, Airbnb का जन्म आवश्यकता से हुआ था, लालच से नहीं।

जब मैं निवेश करने के लिए संभावित रूप से महान कंपनियों की तलाश करता हूं, तो मैं उनके उद्देश्य का मूल्यांकन करने का प्रयास करता हूं। उनका "'क्यों।" इसका अनिवार्य रूप से अनुवाद "वे किस समस्या का समाधान करते हैं?" यदि आप इसके बारे में सोचें, तो सभी महान कंपनियाँ एक समस्या का समाधान करती हैं। Apple (AAPL), टेस्ला (TSLA), Google (GOOG), आदि। इसके अलावा, उनका मिशन वक्तव्य समस्या से जुड़ता है, और इसके साथ ही, व्यवसाय की अंतर्निहित आवश्यकता भी है।

“एयरबीएनबी का मिशन एक ऐसी दुनिया बनाना है जहां कोई भी कहीं भी रह सकता है और हम एक एंड-टू-एंड ट्रैवल प्लेटफॉर्म बनाने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जो आपकी यात्रा के हर हिस्से को संभालेगा।"

वैश्विक महामारी, जिसके कारण हममें से बहुत से लोगों की जीवनशैली में बदलाव आया है, ने न केवल Airbnb के "क्यों" को लागू किया है, इसने इसे कई वर्षों तक आगे बढ़ाया है और कंपनी को बहुत मूल्यवान बना दिया है। कीमत और मूल्य के बीच यह अंतर वह जगह है जहां आपको निवेश की तलाश करनी चाहिए।

एक अपरिभाषित अवधि के लिए एयरबीएनबी अतिथि के रूप में रहने का चेसकी का निर्णय अन्य लोगों के लिए दूर से काम करने वाले "डिजिटल खानाबदोश" के रूप में रहने के अपने सपने का रहस्य खोल सकता है।

2020 में, अमेरिका में शीर्ष 350 फर्मों में से प्रत्येक सीईओ ने औसतन $24.2 मिलियन कमाए, लेकिन इसके विपरीत श्री चेस्की $420,982 कमाते हैं और अपनी ही कंपनी के बोर्ड में सबसे अधिक वेतन पाने वाले कार्यकारी नहीं हैं। जिस वर्ष Airbnb लॉन्च किया गया था (2008) वह महान मंदी के चरम के दौरान था, अकेले अमेरिका में 8.8 मिलियन नौकरियां चली गईं।

एक मिशन पर आदमी

4 फरवरी 2022 को उन्होंने ट्वीट किया गया, “जब से हमने शुरुआत की है एयरबीएनबी होस्ट्स ने $150 बिलियन कमाए हैं। इसकी शुरुआत तब हुई जब मैं और मेरे रूममेट जो अपना किराया नहीं दे सके। हमने 3 एयर गद्दे फुलाए और एक एयरबेड और ब्रेकफ़ास्ट बनाया। कभी-कभी जब आप अपनी समस्या स्वयं हल करते हैं, तो आप कुछ बड़ा करने की ओर अग्रसर होते हैं…” चेसकी और (जो) गेर्बा रोड आइलैंड स्कूल ऑफ डिज़ाइन (आरआईएसडी) में कॉलेज के दोस्त थे।

अब, जो Airbnb की एक प्रायोगिक उत्पाद विकास टीम, समारा के अध्यक्ष हैं, साथ ही Airbnb.org के अध्यक्ष भी हैं, जो एक समुदाय-संचालित गैर-लाभकारी संस्था है जो संकटग्रस्त लोगों को रहने के लिए स्थानों से जोड़ती है। Airbnb की कई सहायक कंपनियाँ हैं और उसने कुख्यात चीनी बाज़ार में आगे बढ़ने के लिए पैठ बनाई है। कंपनी की अब 220 से अधिक देशों और क्षेत्रों में लिस्टिंग है, और वर्तमान में इसका मूल्य 114 बिलियन डॉलर है। चेस्की का सिद्धांत यह साबित करना है कि महामारी ने दुनिया को बदल दिया है और लोगों को अब यात्रा करने की नई आजादी मिल गई है। वह उन नौकरियों के भविष्य पर भी भरोसा कर रहा है जो संभावित रूप से "एक सेवा के रूप में रहने" के लिए बदल रही हैं, जहां भी लोग दूर से जाना और काम करना चाहते हैं। चाहे वह शहर हों, देश हों, या दुनिया भर के समुद्र तट हों, चेस्की ने अपनी बात साबित करने के लिए अपने स्वयं के एयरबीएनबी साहसिक कार्य की शुरुआत की। जनवरी 18. और दुनिया भर के देशों ने अंततः अपनी सीमाएं खोल दी हैं - जिसमें 21 फरवरी से टीकाकरण वाले यात्रियों के लिए ऑस्ट्रेलिया में लंबे समय से प्रतीक्षित पहुंच भी शामिल है - दुनिया सचमुच सभी एयरबीनबर के लिए एक सीप है जो विश्वास कर सकते हैं कि वे जहां भी अपनी टोपी रखते हैं वह उनका घर है।

चेस्की ने यात्रा के भविष्य की रूपरेखा प्रस्तुत की

चेसकी भविष्य में दूरदर्शी साबित हो सकते हैं। स्पष्ट रूप से पुराने स्कूल का शब्द "'फ्लेक्सिटाइम" और भी अधिक लचीला होना शुरू हो गया है और घर से (या उस मामले के लिए कहीं भी) काम करना आदर्श बन गया है। हाल के अध्ययनों से पता चलता है कि दूरस्थ कार्य कार्यक्रम वाली कंपनियों ने उत्कृष्ट उत्पादकता की सूचना दी है। इसने बड़े शहरों से अभूतपूर्व पलायन को प्रेरित किया है और इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि स्टॉक के लिए असली किकर लोगों के लिए कहीं भी और कभी भी अपनी इच्छानुसार स्थान खाली करने की क्षमता है, जो एबीएनबी को बढ़ी हुई लाभप्रदता के लिए एक सीधी रेखा देगा। जैसा कि चेसकी ने हाल ही में कहा, "वाणिज्यिक उड़ान के आगमन के बाद से महामारी ने यात्रा में सबसे बड़ा बदलाव पैदा किया है।" लाखों-करोड़ों लोग कहीं भी रह सकते हैं और एबीएनबी स्पष्ट रूप से छिपा हुआ "'खुलापन'' निवेश बन गया है जिसकी हर कोई तलाश कर रहा है।

संख्याएँ कैसे बढ़ती हैं

जैसा कि अमेरिकी अवकाश यात्रा खर्च ($790 बिलियन) 2019 के मध्य तक पूर्व-महामारी (2022) के स्तर को पार करने की उम्मीद है, एबीएनबी बड़े लाभार्थियों में से एक बन रहा है। वर्तमान में, एबीएनबी (सक्रिय लिस्टिंग) पर छह मिलियन संपत्तियां विपणन की गई हैं। वैश्विक आपूर्ति 12 मिलियन से 16 मिलियन संपत्तियों (20 मिलियन तक अधिक हो सकती है) की सीमा में है। इसलिए, एबीएनबी को आपूर्ति-पक्ष की सीमा तक पहुंचने में अभी भी कुछ समय (कम से कम तीन से पांच वर्ष) है। इसके अलावा, पिछले छह महीनों में, कंपनी ने अनुशासित विपणन के माध्यम से अपने प्रदर्शन को अनुकूलित किया और संकेत दिया कि वह इस पाठ्यक्रम को बनाए रखेगी। हमारे विचार में, यह रणनीति मौजूदा ऊंचे मूल्यांकन का समर्थन करने और सुधार करने के लिए आवश्यक लाभप्रदता (वित्त वर्ष 3.4 तक $ 24 बिलियन का समायोजित ईबीआईटीडीए) और मुफ्त नकदी प्रवाह ($ 3.6 बिलियन वित्त वर्ष 24 तक) लाएगी। एबीएनबी के आय परिणामों के लिए यहां देखें (बाजार फरवरी 15, 2022 के बाद प्रकाशित)।

एकमात्र नकारात्मक जो हम यहां द एज में देखते हैं वह हाल ही में सूचीबद्ध वेकेशन रेंटल कंपनी से उभरती प्रतिस्पर्धा है वाकासा, इंक. (वीसीएसए), मार्केट कैप $1.5 बिलियन)। हालाँकि, VCSA का पैमाना ABNB की 30m के मुकाबले 6k संपत्तियों के करीब बहुत छोटा है, जिसका अर्थ है कि इस नए प्रतियोगी के पास कुल ABNB संपत्तियों का केवल 0.5% है। इसलिए, हमें निकट भविष्य में एबीएनबी पर बड़े प्रभाव की उम्मीद नहीं है।

हमारे विश्लेषण से पता चलता है कि वर्क-फ्रॉम-होम मॉडल और लचीलेपन के साथ जो श्रमिकों को प्रदान करता है और यात्रा के दौरान लंबे समय तक रुकने की संभावना बुकिंग क्षेत्र में इस प्रमुख खिलाड़ी के लिए प्रमुख उत्प्रेरक हैं। हम Airbnb से उम्मीद करते हैं अपने प्रतिस्पर्धियों के मुकाबले अपना प्रीमियम बरकरार रखने और निवेशकों को लंबी अवधि के लिए इसे खरीदने की सलाह देना। मूल्यांकन के मोर्चे पर, प्रतिस्पर्धियों पर एबीएनबी की श्रेष्ठता को देखते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि कंपनी अपने FY4E EV/EBITDA समकक्ष औसत 5x से 24x से 10.3x प्रीमियम अर्जित करना जारी रखेगी। इसका मतलब है कि मौजूदा स्तर पर स्टॉक में लगभग 50% की बढ़ोतरी होगी।

द एज के विश्लेषण का अनुरोध करने के लिए, यहां देखें।

मैं एबीएनबी के शेयरों का मालिक हूं।

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