अल्फाट्राई क्वांट का कहना है कि जोखिम-समता वाले पुराने गार्डों को नुकसान होने वाला है

(ब्लूमबर्ग) - बढ़ती दरों के युग में, वॉल स्ट्रीट पर जोखिम समता के रूप में ज्ञात व्यवस्थित व्यापार पर अलार्म बजाने वाले लोगों की कोई कमी नहीं है।

ब्लूमबर्ग से सर्वाधिक पढ़ें

लेकिन हर किसी के पास रे डेलियो द्वारा लोकप्रिय संतुलित-पोर्टफोलियो रणनीति को चलाने का वास्तविक दैनिक अनुभव नहीं है।

अल्फाट्राई इंक में मैक्स गोखमैन ऐसा करते हैं - और वह अब अपने क्वांट साथियों को अपने दांव में विविधता लाने के लिए प्रोत्साहित कर रहे हैं क्योंकि फेडरल रिजर्व नीति के नए आक्रामक युग में स्टॉक और बॉन्ड दबाव में हैं।

सैन डिएगो स्थित फर्म के मुख्य निवेश अधिकारी, गोखमैन, फेड बैठक से अपने निष्कर्षों और उभरते भू-राजनीतिक जोखिमों सहित सभी अन्य चीजों पर चर्चा करने के लिए "व्हाट गोज़ अप" पॉडकास्ट में शामिल हुए।

नीचे बातचीत के संक्षिप्त और हल्के ढंग से संपादित मुख्य अंश दिए गए हैं। पूरा शो सुनने के लिए यहां क्लिक करें और Apple Podcasts, Spotify या जहां भी आप सुनें, वहां सब्सक्राइब करें।

प्रश्न: क्या यह संभव है कि हम बांड और शेयर बाजार दोनों में एक साथ कमजोरी देखें, और आप इससे कैसे निपटते हैं?

उत्तर: इसका उत्तर हां है. मुझे लगता है कि इसकी संभावना है - यह वास्तव में मेरा आधार मामला है, कि हम इस वर्ष के कम से कम कुछ भाग में शेयरों में कमजोरी देखेंगे। मुझे लगता है कि हम अंततः उससे थोड़ा ऊपर होंगे जहां हमने '22 में शुरुआत की थी, लेकिन, हमें तेजी में सुधार देखने की संभावना है और हम दरों में बढ़ोतरी भी देखेंगे।

मुझे लगता है कि हम इस धर्मनिरपेक्ष बढ़ती दर के माहौल को वापस देखने जा रहे हैं और यह वास्तव में एक चुनौती है, न केवल 60/40 के लिए, बल्कि वह चीज़ जिसने कई संस्थागत पोर्टफोलियो के लिए 60/40 को प्रतिस्थापित कर दिया है, जो जोखिम समता है। और जबकि जोखिम-समता वाले लोग आपको बताएंगे कि यह बहुत परिष्कृत है, पहले जोखिम-समता रणनीतियां चला चुके हैं, मैं आपको बता सकता हूं कि आम तौर पर बोलते हुए, यह अभी भी शेयरों के नीचे जाने पर बांड के बढ़ने और दर और अवधि की महत्वपूर्ण अवधारणा पर निर्भर करता है। जोखिम इक्विटी जोखिम में विविधता लाता है। यदि अब ऐसा नहीं है, तो आपको कुछ अलग बनाने की आवश्यकता है।

कहानी जारी है

परिसंपत्ति वर्गों के संदर्भ में अधिक गतिशील होना वास्तव में महत्वपूर्ण होगा। इसलिए एक संतुलित पोर्टफोलियो की अवधारणा वास्तव में महत्वपूर्ण है। यदि हम इसे इसके निर्माण खंडों में विभाजित करते हैं, तो यह एक जोखिम वाली संपत्ति है जो ऊपर जा सकती है और पूंजीगत लाभ पैदा कर सकती है और फिर एक विविधीकरण वाली संपत्ति है जो शायद थोड़ी सी आय और स्थिर रिटर्न पैदा करती है, लेकिन मुख्य रूप से जोखिम भरी संपत्ति को बचाने के लिए है। तो वे दो घटक क्या हैं, मुझे लगता है कि वे आगे चलकर और अधिक गतिशील होंगे।

और नई सर्व-मौसम रणनीतियाँ उन अवधारणाओं के साथ खेलने वाली हैं। वे मौजूदा रणनीतियों की तरह इक्विटी और बांड रख सकते हैं। वे कुछ मात्रा में वस्तुएं भी रख सकते हैं, जैसे कुछ जोखिम-समता रणनीतियाँ रखती हैं। लेकिन वे विभिन्न बिंदुओं पर पूरी तरह से अलग चीजें रख सकते हैं। वे वास्तव में कुछ मात्रा में क्रिप्टो और कुछ मात्रा में ऋण और कुछ मात्रा में स्टॉक रख सकते हैं। और उन परिसंपत्ति वर्गों को अलग-अलग रखना होगा। यह कुछ-कुछ म्यूजिकल-चेयर रणनीति जैसी होने जा रही है।

और मैं जानता हूं कि यह जितना है उससे कहीं अधिक जटिल लगता है, लेकिन हमारी वास्तविकता का दुर्भाग्यपूर्ण परिणाम यह है कि चीजें समय के साथ और अधिक जटिल हो जाती हैं। और यदि आप अपने पारंपरिक दृष्टिकोण पर अड़े रहते हैं, तो मुझे लगता है कि आप वास्तव में दीर्घकालिक रूप से पीड़ित होने और एक संस्थागत निवेशक के रूप में अपने उद्देश्यों को प्राप्त नहीं करने के लिए अधिक उत्तरदायी हैं।

प्रश्न: क्या आप फेड बैठक से प्राप्त निष्कर्षों के बारे में संक्षेप में बता सकते हैं और क्या आपको लगता है कि बाजार पॉवेल की सही व्याख्या कर रहा है?

उत्तर: बैठक के तुरंत बाद हमने जो कार्रवाई अनुभव की, उस पर गौर करें - हमारे पास वास्तव में बड़ी गिरावट थी, फिर रातों-रात हम और नीचे गिरने लगे, फिर वापस ऊपर आ गए। मुझे नहीं लगता कि पॉवेल ने वास्तव में कोई नाटकीय रूप से नया कुछ कहा है। मुझे ऐसा लग रहा था जैसे उम्मीद ही ख़त्म हो गई हो - वह प्रारंभिक प्रतिक्रिया थी। जैसे, ठीक है, पॉवेल पुट पैसे से बाहर है, यह पूरी तरह से टेबल से बाहर हो सकता है।

यदि आप प्रशिक्षण पहियों के उदाहरण के बारे में सोचते हैं - यह लगभग ऐसा लगता है जैसे आप अपने बच्चों को ले जाते हैं, आप उन्हें पहाड़ी से नीचे भेजते हैं और वे वास्तव में डगमगाने लगते हैं और उन्हें लगता है कि वे गिरने वाले हैं, फिर वे अंततः पैडल चलाना शुरू करते हैं और वे ऐसे होते हैं, 'ओह, मुझे देखो, मैं जा रहा हूँ।' लेकिन पॉवेल ने कभी भी मुझसे कुछ नहीं कहा, वह अलग था, वह अप्रत्याशित था। वे जो करने जा रहे थे, उसे प्रसारित करने का उन्होंने वास्तव में अच्छा काम किया है। इसमें कोई आश्चर्य नहीं होना चाहिए था कि फेड ने कहा, 'हां, हम मार्च में वृद्धि करने जा रहे हैं, क्यूई समाप्त करेंगे, और हम सख्ती पर विचार करेंगे।' मुझे लगता है कि हर किसी को यही उम्मीद करनी चाहिए थी।

प्रश्न: आप किन भू-राजनीतिक जोखिमों के बारे में सोच रहे हैं?

उत्तर: रूस के बारे में एक बात जो हम जानते हैं वह यह है कि वे सर्दियों के समय में सबसे अधिक आक्रामक होते हैं क्योंकि वे यूरोप की ताप शक्ति को नियंत्रित करते हैं। यह एक ऐसा क्षेत्र है जहां इस देश में जन्म और पालन-पोषण होना अच्छा है क्योंकि मैं वास्तव में पुतिन को रूसी भाषा में सुन सकता हूं, और वह बहुत रंगीन भाषा का उपयोग करते हैं - मुझे बस इसे इस तरह से कहना चाहिए। वह इस बारे में बात करता है कि कैसे वह मूल रूप से यूरोप के सभी लोगों को मुक्त कर सकता है, और इसमें कुछ सच्चाई है। और यही कारण है कि आप कभी भी बहुत सार्थक प्रतिबंध सामने आते नहीं देखते हैं। अब बेशक पुतिन के लिए सबसे बड़ी चिंता ये है कि यूक्रेन किसी तरह नाटो का हिस्सा बन जाए. तो यह जुआ और जोखिम है। मुझे लगता है कि दुर्भाग्यवश, गतिज संघर्ष के संदर्भ में वहां संघर्ष की संभावना है, क्योंकि आपके पास दोनों तरफ बारूद का ढेर है। और भले ही यह ठंडा है, यह इस अर्थ में बहुत शुष्क है कि कोई भी चीज़ इसे भड़का सकती है।

मुझे लगता है कि बाज़ारों के लिए यह उतना बड़ा जोखिम नहीं होगा जितना पूर्व में हो रहा है। वहां, मैं वास्तव में चीन और ताइवान के बारे में सोच रहा हूं। मुझे लगता है कि ताइवान के पास शायद किसी भी छोटे देश की तुलना में सबसे अच्छी रक्षा सेना है और उस रक्षा बल को टीएसएमसी कहा जाता है। इसलिए ताइवान सेमीकंडक्टर शायद सबसे अच्छा निवारक है क्योंकि यह दुनिया भर के अन्य सभी देशों के लिए इतना महत्वपूर्ण है कि कोई भी वास्तव में चीन द्वारा टीएसएमसी पर कब्ज़ा करने का जोखिम नहीं उठा सकता है।

ये तो सिर्फ मुख्य आकर्षण थे. पूरा पॉडकास्ट सुनने के लिए यहां क्लिक करें।

ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक से सर्वाधिक पढ़ें

© 2022 ब्लूमबर्ग एल.पी.