एएमसी का न्यू ड्रामा स्टार्स एक 'एपीई', विपुल सीईओ, और बॉन्ड्स ... एएमसी बॉन्ड्स

एएमसी एंटरटेनमेंट (एएमसी) ने पिछले हफ्ते दूसरी तिमाही की कमाई जारी की, 20 में पूर्व-महामारी के स्तर से लगभग 2019% कम राजस्व और निरंतर नुकसान के साथ - लेकिन असली शो-स्टॉपर थिएटर श्रृंखला की पसंदीदा स्टॉक का लाभांश जारी करने की योजना थी, जिसे एएमसी पसंदीदा इक्विटी कहा जाता है, या एपीई (एपीई)।

वास्तव में, एएमसी शुरू में कमाई की रिपोर्ट पर फिसल गई थी जो काफी हद तक उम्मीदों के अनुरूप थी, लेकिन फिर अपनी एपीई पेशकश पर उत्साह में तेजी से बढ़ी। संदर्भ के लिए, कमाई जारी होने के उसी दिन, प्रतियोगी सिनेमार्क (CNK) इसी तरह कमजोर आय रिपोर्ट का खुलासा किया, शेयरों को 13% नीचे भेज दिया।

आइए देखें कि प्रसिद्ध "मेमे" नाम में रुचि रखने वाले निवेशकों के लिए स्टॉक में यह नया प्लॉट ट्विस्ट कैसे खेल सकता है - जैसा कि यह सस्पेंस एक सुखद अंत या हॉरर शो में बदल जाएगा - या बांड दिन बचा सकता है?

पसंदीदा स्टॉक लाभांश आम स्टॉक के प्रत्येक शेयर के लिए एक के लिए एक आधार पर जारी किया जाएगा, जिसमें प्रत्येक पसंदीदा शेयर सामान्य स्टॉक के शेयर में परिवर्तनीय होगा। अजीब तरह से, लाभांश को शेयरधारकों के लिए "इनाम" के रूप में वर्णित किया गया था, जब यह अनिवार्य रूप से एक स्टॉक विभाजन होता है। स्टॉक स्प्लिट एक इनाम नहीं है, न ही इसे एक के रूप में जोड़ा जाना चाहिए। पूंजी जुटाने के लिए नए शेयर जारी करने के लिए पसंदीदा केवल एक चतुर उपाय है। एएमसी प्रबंधन को शेयरधारकों द्वारा हथकड़ी पहनाई गई है, जिन्होंने पिछली बार मतदान के समय अतिरिक्त आम शेयर जारी करने को मंजूरी देने से इनकार कर दिया था।

यदि शेयरधारक इसे नए शेयर जारी करने के लिए फायदेमंद मानते हैं, तो उन्हें प्रबंधन के अंतिम प्रयास को मंजूरी देनी चाहिए थी। फिर भी, एएमसी के सीईओ, एडम एरोन, यह मानते हैं कि कर्ज चुकाने के लिए पूंजी जुटाने, पट्टों का पुनर्गठन, और संभावित विलय और अधिग्रहण, बैलेंस शीट को मजबूत करेगा और "एएमसी के निकट अवधि के अस्तित्व को सुनिश्चित करेगा।" स्पष्ट रूप से, पूंजी जुटाना तालिका से निकट-अवधि के दिवालियापन को दूर करने के लिए एक सकारात्मक है, लेकिन निवेशकों को इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए महत्वपूर्ण स्टॉक कमजोर पड़ने के लिए तैयार रहना चाहिए।

परेशान करने वाली बात यह है कि पूंजी जुटाने के सकारात्मक लाभों का वर्णन करते हुए एएमसी के अत्यधिक प्रचारक सीईओ की बयानबाजी, जैसे कि "उन लोगों के लिए बुरी, बुरी, बुरी खबर जो हमें नुकसान पहुंचाना चाहते हैं।"

मेरा मानना ​​है कि यह सीईओ की ओर से पीड़ित होने की दुर्भाग्यपूर्ण याचिका है। एएमसी के खिलाफ कोई नापाक साजिश मौजूद नहीं है, जब छोटा मामला पहले से ही बना हुआ है, मेरा मानना ​​​​है कि सीईओ के अपने शब्दों से पर्याप्त मजबूर है - कि पूंजी जुटाने की जरूरत है "निकट अवधि में हमारे अस्तित्व को सुनिश्चित करने के लिए।" एडम एरोन ने यह सुझाव देते हुए छोटे मामले को पर्याप्त रूप से स्पष्ट कर दिया कि एएमसी का अस्तित्व अभी भी एक कंपनी के लिए महामारी से जोखिम में है, जिसके पास $ 12 बिलियन का मार्केट कैप और $ 10 बिलियन का शुद्ध ऋण और लीज दायित्व है।

यदि एएमसी नए पसंदीदा एपीई शेयरों के माध्यम से, ऊंचे स्टॉक स्तरों पर, उदास स्तरों पर ऋण वापस खरीदने के लिए इक्विटी पूंजी जुटा सकता है, तो पूंजी संरचना के लिए एक स्पष्ट लाभ है। इक्विटी के विपरीत, बांड के लिए निवेश का मामला हो सकता है। जो निवेशक मानते हैं कि एडम एरॉन कर्ज चुकाने के लिए अरबों जुटा सकते हैं, उन्हें 2027 में परिपक्व होने वाले एएमसी बॉन्ड खरीदना अधिक तर्कसंगत लगेगा, जो वर्तमान में डॉलर पर 58 सेंट पर 20% की परिपक्वता की उपज के लिए कारोबार कर रहा है। $10,000 का निवेश अगले पांच वर्षों में लगभग 14,500% रिटर्न के लिए लगभग 150 डॉलर का लाभ देगा। ये बांड, निश्चित रूप से, वर्तमान में CC+ पर कबाड़ क्षेत्र में गहरे हैं।

लेकिन इक्विटी के मालिक होने के लिए निवेश का मामला अल्पकालिक मेम स्टॉक अवसरवादी शॉर्ट निचोड़ के बाहर कोई नहीं है। मूवी थियेटर क्षेत्र जीवित रहेगा, लेकिन कभी नहीं पनपेगा और धर्मनिरपेक्ष गिरावट की संभावना है। एएमसी की पूंजी संरचना में सुधार होगा, लेकिन हमें अभी तक संभावित रूप से अरबों डॉलर की अतिरिक्त इक्विटी जुटाने के लिए बाजार की भूख को देखना बाकी है। एएमसी नकद जुटाने के लिए एपीई के 4.5 अरब अतिरिक्त पसंदीदा शेयर जारी करने के लिए पूर्व-अधिकृत है। अधिकृत शेयरों का केवल एक अंश बेचने से इक्विटी धारकों को भारी नुकसान होगा।

इसके मूल में, एएमसी एक मूवी थियेटर श्रृंखला है, हालांकि यह दुनिया में सबसे बड़ी है, और फिल्म देखने के लिए बदलती तकनीक और उपभोक्ता वरीयताओं के अधीन है, जिससे उद्योग सबसे अच्छा स्थिर हो जाता है। पसंदीदा लाभांश जारी होने के बाद शेयरों पर दबाव डालते हुए कृपया इस बात को कम न समझें कि एएमसी अपने अस्तित्व को सुनिश्चित करने के लिए कितनी नई पूंजी जुटा सकती है। दूसरी ओर, जितनी अधिक इक्विटी जुटाई जाती है, बांड उतना ही बेहतर व्यापार कर सकते हैं। इसलिए, एकमात्र निवेश थीसिस जो विचार करने योग्य है, वह है बांड खरीदने के लिए एएमसी स्टॉक बेचना।