कोलगेट-पामोलिव की लाभांश वृद्धि क्षमता का विश्लेषण

नवंबर की पसंदों का पुनर्कथन

कुल मिलाकर, 10 डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स में से 30 ने 500 नवंबर, 23 से 2021 दिसंबर, 27 तक एसएंडपी 2021 से बेहतर प्रदर्शन किया। मूल्य रिटर्न के आधार पर, डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो (+0.5%) ने एसएंडपी 500 (+1.9%) से कम प्रदर्शन किया। ) 1.4%, और कुल रिटर्न के आधार पर मॉडल पोर्टफोलियो (+0.7%) ने एसएंडपी 500 (+2.3%) से 1.6% कम प्रदर्शन किया, सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक 12% ऊपर था।

इस मॉडल पोर्टफोलियो के लिए कार्यप्रणाली लाभांश वृद्धि पर ध्यान देने के साथ एक ऑल कैप ब्लेंड शैली की नकल करती है। चयनित स्टॉक एक आकर्षक या बहुत आकर्षक रेटिंग अर्जित करते हैं, सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) और आर्थिक आय उत्पन्न करते हैं, वर्तमान लाभांश उपज> 1% प्रदान करते हैं, और लगातार लाभांश वृद्धि का 5+ वर्ष का ट्रैक रिकॉर्ड रखते हैं। यह मॉडल पोर्टफोलियो उन निवेशकों के लिए डिज़ाइन किया गया है जो वर्तमान आय की तुलना में दीर्घकालिक पूंजी प्रशंसा पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं, लेकिन फिर भी लाभांश की शक्ति की सराहना करते हैं, विशेष रूप से बढ़ते लाभांश।

दिसंबर से फ़ीचर्ड स्टॉक: कोलगेट-पामोलिव कंपनी
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कोलगेट-पामोलिव कंपनी (सीएल) दिसंबर के डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो का प्रमुख स्टॉक है। मैंने जून 2018 में कोलगेट-पामोलिव को एक लॉन्ग आइडिया बनाया। तब से, स्टॉक 34% ऊपर है जबकि S&P 500 78% ऊपर है। अपने खराब प्रदर्शन के बावजूद, स्टॉक अभी भी आकर्षक जोखिम/इनाम प्रदान करता है। कोलगेट-पामोलिव पर मेरी सबसे हालिया रिपोर्ट यहां देखें।

कोलगेट-पामोलिव ने पिछले पांच वर्षों में राजस्व में सालाना 1% की वृद्धि और कर-पश्चात शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) में सालाना 4% की वृद्धि की है। फर्म का एनओपीएटी मार्जिन 16 में 2015% से बढ़कर बारह महीने (टीटीएम) की अवधि में 18% हो गया, जबकि उसी समय में फर्म की आर्थिक कमाई 2.0 बिलियन डॉलर से बढ़कर 2.5 बिलियन डॉलर हो गई।

चित्र 1: 2015 से कोलगेट-पामोलिव का एनओपीएटी और राजस्व

एफसीएफ व्यापक मार्जिन से लाभांश से अधिक है

कोलगेट-पामोलिव ने लगातार 59 वर्षों तक अपना लाभांश बढ़ाया है। फर्म ने अपने नियमित लाभांश को 1.55 में $2016/शेयर से बढ़ाकर 1.75 में $2020/शेयर कर दिया, जो सालाना 3% चक्रवृद्धि है। वर्तमान त्रैमासिक लाभांश, वार्षिक होने पर, $1.80/शेयर के बराबर होता है और 2.1% लाभांश उपज प्रदान करता है।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि कोलगेट-पामोलिव का मजबूत मुक्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) कंपनी के बढ़ते लाभांश भुगतान से अधिक है। एफसीएफ में कोलगेट-पामोलिव का संचयी $11.7 बिलियन (मौजूदा बाजार पूंजीकरण का 16%) 1.5 से 7.9 तक भुगतान किए गए $2016 बिलियन के लाभांश का लगभग 2020 गुना है, चित्र 2 के अनुसार। टीटीएम पर, कोलगेट-पामोलिव ने एफसीएफ में $2.7 बिलियन का उत्पादन किया और भुगतान किया। लाभांश में $1.7 बिलियन। चित्र 2 यह भी दर्शाता है कि कोलगेट-पामोलिव का एफसीएफ पिछले पांच वर्षों में से चार में अपने लाभांश भुगतान से काफी अधिक है।

चित्रा 2: नि: शुल्क नकद प्रवाह बनाम नियमित लाभांश भुगतान

लाभांश भुगतान से काफी ऊपर एफसीएफ वाली कंपनियां उच्च गुणवत्ता वाले लाभांश वृद्धि के अवसर प्रदान करती हैं क्योंकि मुझे पता है कि फर्म उच्च लाभांश का समर्थन करने के लिए नकदी उत्पन्न करती है। दूसरी ओर, ऐसी कंपनी का लाभांश जहां समय के साथ एफसीएफ लाभांश भुगतान से कम हो जाता है, उस पर अपर्याप्त मुक्त नकदी प्रवाह के कारण लाभांश बढ़ने या यहां तक ​​​​कि उसके लाभांश को बनाए रखने पर भरोसा नहीं किया जा सकता है।

कोलगेट-पामोलिव में अच्छी संभावनाएं हैं

$85/शेयर की वर्तमान कीमत पर, सीएल का मूल्य-से-आर्थिक पुस्तक मूल्य (पीईबीवी) अनुपात 0.9 है। इस अनुपात का मतलब है कि बाजार को उम्मीद है कि कोलगेट-पामोलिव के एनओपीएटी में स्थायी रूप से 10% की गिरावट आएगी। यह उम्मीद उस फर्म के लिए अत्यधिक निराशावादी लगती है जिसने पिछले दो दशकों में एनओपीएटी को सालाना 5% चक्रवृद्धि दर से बढ़ाया है।

भले ही कोलगेट-पामोलिव 18% का टीटीएम एनओपीएटी मार्जिन बनाए रखता है (पांच साल के औसत 19% से नीचे) और अगले दशक के लिए एनओपीएटी को केवल 2% वार्षिक चक्रवृद्धि दर से बढ़ाता है, स्टॉक की कीमत आज $105/शेयर है - 24% की बढ़ोतरी। विपरीत डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें।

क्या फर्म को ऐतिहासिक विकास दर के अनुरूप एनओपीएटी को और अधिक बढ़ाना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक वृद्धि होगी। कोलगेट-पामोलिव की 2.1% लाभांश उपज और लाभांश वृद्धि का इतिहास जोड़ें, और यह स्पष्ट है कि यह स्टॉक दिसंबर के लाभांश वृद्धि स्टॉक मॉडल पोर्टफोलियो में क्यों है।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय फाइलिंग में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

कोलगेट-पामोलिव के 10-क्यू और 10-के में रोबो-विश्लेषक के निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजनों का विवरण नीचे दिया गया है:

आय विवरण: मैंने गैर-परिचालन खर्चों (राजस्व का 601%) में $370 मिलियन को हटाने के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में $2 मिलियन कमाए। कोलगेट-पामोलिव के आय विवरण में किए गए सभी समायोजन यहां देखें।

बैलेंस शीट: मैंने $7.2 बिलियन की शुद्ध वृद्धि के साथ निवेशित पूंजी की गणना के लिए $5.4 बिलियन का समायोजन किया। अन्य व्यापक आय में सबसे उल्लेखनीय समायोजन $4.3 बिलियन (रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 38%) था। कोलगेट-पामोलिव की बैलेंस शीट में सभी समायोजन यहां देखें।

मूल्यांकन: मैंने शेयरधारक मूल्य में 12.2 बिलियन डॉलर की कमी के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में 11.6 बिलियन डॉलर कमाए। कुल ऋण के अलावा, शेयरधारक मूल्य में सबसे उल्लेखनीय समायोजन कम वित्तपोषित पेंशन में $1.9 बिलियन था। यह समायोजन कोलगेट-पामोलिव के बाजार मूल्य का 3% दर्शाता है। कोलगेट-पामोलिव के मूल्यांकन में सभी समायोजन यहां देखें। 

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के द्वितीय, और मैट शुलर को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिला।