कमिंस की लाभांश वृद्धि क्षमता का विश्लेषण

मई की पसंद से पुनर्कथन

मूल्य रिटर्न के आधार पर, डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो (-6.5%) ने एसएंडपी 500 (-6.4%) से 0.1% कम प्रदर्शन किया, और कुल रिटर्न के आधार पर, मॉडल पोर्टफोलियो (-6.3%) ने एसएंडपी 500 (-6.0%) से कम प्रदर्शन किया। -0.3%) 9% से। सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक 17% ऊपर था। कुल मिलाकर, 30 डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स में से 500 ने 27 मई, 2022 से 27 जून, 2022 तक एसएंडपी XNUMX से बेहतर प्रदर्शन किया।

इस मॉडल पोर्टफोलियो के लिए कार्यप्रणाली लाभांश वृद्धि पर ध्यान देने के साथ "ऑल कैप ब्लेंड" शैली की नकल करती है। चयनित स्टॉक एक आकर्षक या बहुत आकर्षक रेटिंग अर्जित करते हैं, सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) और आर्थिक आय उत्पन्न करते हैं, वर्तमान लाभांश उपज> 1% प्रदान करते हैं, और लगातार लाभांश वृद्धि का 5+ वर्ष का ट्रैक रिकॉर्ड रखते हैं। यह मॉडल पोर्टफोलियो उन निवेशकों के लिए डिज़ाइन किया गया है जो वर्तमान आय की तुलना में दीर्घकालिक पूंजी प्रशंसा पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं, लेकिन फिर भी लाभांश की शक्ति की सराहना करते हैं, विशेष रूप से बढ़ते लाभांश।

जून से फ़ीचर्ड स्टॉक: कमिंस
सीएमआई
इंक. (सीएमआई)

कमिंस इंक. (सीएमआई) जून के डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो का प्रमुख स्टॉक है। मैंने नवंबर 2018 में कमिंस को एक लॉन्ग आइडिया बनाया था, और तब से स्टॉक एसएंडपी 32 के 41% लाभ की तुलना में 500% ऊपर है। सीएमआई अभी भी उत्कृष्ट जोखिम/इनाम प्रदान करता है।

कमिंस ने पिछले पांच वर्षों में राजस्व में सालाना 7% चक्रवृद्धि दर से और कर-पश्चात शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) में सालाना 6% चक्रवृद्धि दर से वृद्धि की है। कमिंस का एनओपीएटी मार्जिन 8.6 में 2016% से गिरकर पिछले बारह महीनों (टीटीएम) में 8.4% हो गया, जबकि निवेशित पूंजी में 1.4 से 1.5 तक सुधार हुआ। निवेशित पूंजी में बढ़ोतरी ने कमिंस की निवेशित पूंजी पर रिटर्न (आरओआईसी) को 12 में 2016% से बढ़ाकर टीटीएम पर 13% कर दिया। कंपनी की आर्थिक कमाई, व्यवसाय का वास्तविक नकदी प्रवाह, उसी समय में $793 मिलियन से बढ़कर $1.2 बिलियन हो गया।

हालाँकि महामारी से संबंधित व्यवधानों ने 22 में एनओपीएटी में 2020% साल-दर-साल (YoY) गिरावट में योगदान दिया, कंपनी का टीटीएम एनओपीएटी 14 के स्तर से 2020% अधिक है।

चित्र 1: 2016 से कमिंस का एनओपीएटी और राजस्व

एफसीएफ वाइड मार्जिन से लाभांश से अधिक है

कमिंस ने अतीत में अपना लाभांश बढ़ाया है 13 साल. कंपनी ने अपने नियमित लाभांश को 4.21 में $ 2017 / शेयर से बढ़ाकर 5.60 में $ 2021 / शेयर कर दिया, या सालाना 7% चक्रवृद्धि। वर्तमान त्रैमासिक लाभांश, जब वार्षिक किया जाता है, $ 5.80 / शेयर के बराबर होता है, और 3.0% लाभांश उपज प्रदान करता है।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि कमिंस का मजबूत मुक्त नकदी प्रवाह (एफसीएफ) आसानी से कंपनी के बढ़ते लाभांश भुगतान से अधिक है। 2017 से 2021 तक, एफसीएफ में कमिंस का संचयी $7.1 बिलियन (मौजूदा बाजार पूंजीकरण का 26%), भुगतान किए गए लाभांश में $3.8 बिलियन से लगभग दोगुना है, चित्र 2 के अनुसार। टीटीएम पर, कंपनी ने एफसीएफ में $1.5 बिलियन का उत्पादन किया और $819 का भुगतान किया। लाभांश में मिलियन.

चित्र 2 यह भी दर्शाता है कि कमिंस का एफसीएफ पिछले पांच वर्षों में से चार में अपने लाभांश भुगतान से काफी अधिक है।

चित्र 2: निःशुल्क नकदी प्रवाह
फ्लो 2
बनाम नियमित लाभांश भुगतान

लाभांश भुगतान से ऊपर एफसीएफ वाली कंपनियां उच्च गुणवत्ता वाले लाभांश वृद्धि के अवसर प्रदान करती हैं क्योंकि मुझे पता है कि कंपनी उच्च लाभांश का समर्थन करने के लिए नकद उत्पन्न करती है। दूसरी ओर, एक कंपनी का लाभांश जहां एफसीएफ समय के साथ लाभांश भुगतान से कम हो जाता है, अपर्याप्त मुक्त नकदी प्रवाह के कारण अपने लाभांश को बढ़ाने या बनाए रखने के लिए भरोसा नहीं किया जा सकता है।

कमिंस में अच्छी संभावनाएं हैं

$201/शेयर की वर्तमान कीमत पर, सीएमआई का मूल्य-से-आर्थिक पुस्तक मूल्य (पीईबीवी) अनुपात 0.8 है। इस अनुपात का मतलब है कि बाजार को उम्मीद है कि कमिंस के एनओपीएटी में स्थायी रूप से 20% की गिरावट आएगी। यह उम्मीद उस कंपनी के लिए अत्यधिक निराशावादी लगती है जिसने पिछले पांच वर्षों में एनओपीएटी में सालाना 6% की चक्रवृद्धि दर से वृद्धि की है।

यदि कमिंस का एनओपीएटी मार्जिन 9% (तीन साल का औसत बनाम 8% टीटीएम) तक बढ़ जाता है और कंपनी अगले दशक के लिए एनओपीएटी को केवल 4% वार्षिक चक्रवृद्धि दर से बढ़ाती है, तो स्टॉक का मूल्य आज $325+/शेयर होगा - एक 62% उल्टा. रिवर्स डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें.

क्या कंपनी को ऐतिहासिक विकास दर के अनुरूप एनओपीएटी को और अधिक बढ़ाना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक वृद्धि होगी। कमिंस की 3.0% लाभांश उपज और लाभांश वृद्धि का इतिहास जोड़ें, और यह स्पष्ट है कि यह स्टॉक जून के लाभांश वृद्धि स्टॉक मॉडल पोर्टफोलियो में क्यों है।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय विवरणों में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

कमिंस के 10-के और 10-क्यू में रोबो-विश्लेषक के निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजनों का विवरण नीचे दिया गया है:

आय विवरण: मैंने गैर-परिचालन आय (<राजस्व का 666%) में $108 मिलियन को हटाने के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में $1 मिलियन कमाए।

बैलेंस शीट: मैंने $6.6 मिलियन की शुद्ध कमी के साथ निवेशित पूंजी की गणना के लिए $477 बिलियन का समायोजन किया। अन्य व्यापक आय में सबसे उल्लेखनीय समायोजन $1.6 बिलियन (रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 9%) था।

मूल्यांकन: मैंने शेयरधारक मूल्य में 8.4 बिलियन डॉलर की कमी के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में 2.6 बिलियन डॉलर कमाए। शेयरधारक मूल्य में सबसे उल्लेखनीय समायोजन अतिरिक्त नकदी में $2.0 बिलियन था। यह समायोजन कमिंस के बाज़ार मूल्य का 7% दर्शाता है।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के II, मैट शुलर और ब्रायन पेलेग्रिनी को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिलता है।