मैस्को कॉर्पोरेशन की लाभांश वृद्धि क्षमता का विश्लेषण

जून की पसंद से पुनर्कथन

मूल्य वापसी के आधार पर, डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो (+2.9%) ने S&P 500 (+2.8%) से 0.1% बेहतर प्रदर्शन किया, और कुल रिटर्न के आधार पर, मॉडल पोर्टफोलियो (+3.0%) ने S&P 500 से बेहतर प्रदर्शन किया। +2.8%) 0.2% से। सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक 18% ऊपर था। कुल मिलाकर, 11 डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स में से 30 ने 500 जून, 29 से 2022 जुलाई, 26 तक एसएंडपी 2022 को मात दी।

इस मॉडल पोर्टफोलियो के लिए कार्यप्रणाली लाभांश वृद्धि पर ध्यान देने के साथ "ऑल कैप ब्लेंड" शैली की नकल करती है। चयनित स्टॉक एक आकर्षक या बहुत आकर्षक रेटिंग अर्जित करते हैं, सकारात्मक मुक्त नकदी प्रवाह (FCF) और आर्थिक आय उत्पन्न करते हैं, वर्तमान लाभांश उपज> 1% प्रदान करते हैं, और लगातार लाभांश वृद्धि का 5+ वर्ष का ट्रैक रिकॉर्ड रखते हैं। यह मॉडल पोर्टफोलियो उन निवेशकों के लिए डिज़ाइन किया गया है जो वर्तमान आय की तुलना में दीर्घकालिक पूंजी प्रशंसा पर अधिक ध्यान केंद्रित करते हैं, लेकिन फिर भी लाभांश की शक्ति की सराहना करते हैं, विशेष रूप से बढ़ते लाभांश।

जुलाई से चुनिंदा स्टॉक: मैस्को कॉर्पोरेशन
मासो

मैस्को कॉर्पोरेशन (एमएएस) जुलाई के डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो से विशेष रुप से प्रदर्शित स्टॉक है।

पिछले दस वर्षों में मैस्को के राजस्व में सालाना 1% की वृद्धि हुई है और कर के बाद शुद्ध परिचालन लाभ (एनओपीएटी) में सालाना 19% की वृद्धि हुई है। मैस्को का एनओपीएटी मार्जिन 4 में 2012% से बढ़कर बारह महीनों (टीटीएम) में 12% हो गया, जबकि निवेशित पूंजी 0.7 से 0.9 तक सुधर गई। NOPAT मार्जिन और निवेशित पूंजी टर्न्स में वृद्धि से Masco का निवेशित पूंजी (ROIC) पर प्रतिफल 3 में 2012% से TTM पर 10% हो गया। कंपनी की आर्थिक आय, व्यवसाय का वास्तविक नकदी प्रवाह, उसी समय में - $90 मिलियन से बढ़कर $522 मिलियन हो गया।

चित्र 1: 2011 से मस्को का एनओपीएटी और राजस्व

एफसीएफ एक व्यापक मार्जिन द्वारा लाभांश से अधिक है

मैस्को ने प्रत्येक अतीत में अपने लाभांश में वृद्धि की है 9 साल. कंपनी ने अपने नियमित लाभांश को 0.41 में $ 2017 / शेयर से बढ़ाकर 0.85 में $ 2021 / शेयर कर दिया, या सालाना 20% चक्रवृद्धि। वर्तमान त्रैमासिक लाभांश, जब वार्षिक किया जाता है, $ 1.12 / शेयर के बराबर होता है, और 2.0% लाभांश उपज प्रदान करता है।

इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि मैस्को का मजबूत फ्री कैश फ्लो (एफसीएफ) कंपनी के बढ़ते लाभांश भुगतान को आसानी से पार कर जाता है। 2017 से 2021 तक, FCF में Masco का संचयी $4.9 बिलियन (वर्तमान मार्केट कैप का 40%) भुगतान किए गए लाभांश में $6 मिलियन से 763x से अधिक है, प्रति चित्र 2। TTM से अधिक, कंपनी ने FCF में $749 मिलियन उत्पन्न किया और $246 का भुगतान किया लाभांश में मिलियन।

चित्र 2 यह भी दर्शाता है कि मैस्को का एफसीएफ पिछले पांच वर्षों में से प्रत्येक में अपने लाभांश भुगतान से काफी अधिक है।

चित्रा 2: नि: शुल्क नकद प्रवाह बनाम नियमित लाभांश भुगतान

लाभांश भुगतान से ऊपर एफसीएफ वाली कंपनियां उच्च गुणवत्ता वाले लाभांश वृद्धि के अवसर प्रदान करती हैं क्योंकि मुझे पता है कि कंपनी उच्च लाभांश का समर्थन करने के लिए नकद उत्पन्न करती है। दूसरी ओर, एक कंपनी का लाभांश जहां एफसीएफ समय के साथ लाभांश भुगतान से कम हो जाता है, अपर्याप्त मुक्त नकदी प्रवाह के कारण अपने लाभांश को बढ़ाने या बनाए रखने के लिए भरोसा नहीं किया जा सकता है।

मैस्को में अपसाइड पोटेंशियल है

$55/शेयर के अपने वर्तमान मूल्य पर, MAS का मूल्य-से-आर्थिक बही मूल्य (PEBV) अनुपात 0.8 है। इस अनुपात का मतलब है कि बाजार को उम्मीद है कि मैस्को का एनओपीएटी स्थायी रूप से 20% तक गिर जाएगा। यह अपेक्षा उस कंपनी के लिए अत्यधिक निराशावादी प्रतीत होती है, जिसने पिछले पांच वर्षों में एनओपीएटी को सालाना 8% और पिछले एक दशक में सालाना 19% की वृद्धि की है।

यदि मैस्को का एनओपीएटी मार्जिन 10% (दस-वर्षीय औसत बनाम 12% टीटीएम) तक गिर जाता है और कंपनी अगले दशक के लिए सालाना केवल 3% चक्रवृद्धि द्वारा एनओपीएटी को बढ़ाती है, तो स्टॉक का मूल्य आज $70+/शेयर होगा - एक 27% उल्टा . रिवर्स डीसीएफ परिदृश्य के पीछे का गणित देखें.

क्या कंपनी को ऐतिहासिक विकास दर के अनुरूप NOPAT को और बढ़ाना चाहिए, स्टॉक में और भी अधिक वृद्धि हुई है। मैस्को की 2.0% लाभांश उपज और लाभांश वृद्धि के इतिहास में जोड़ें, और यह स्पष्ट है कि यह स्टॉक जुलाई के डिविडेंड ग्रोथ स्टॉक्स मॉडल पोर्टफोलियो में क्यों है।

मेरी फर्म की रोबो-एनालिटिक्स टेक्नोलॉजी द्वारा वित्तीय विवरणों में पाया गया महत्वपूर्ण विवरण

मैस्को के 10-के और 10-क्यू में रोबो-विश्लेषक निष्कर्षों के आधार पर मेरे द्वारा किए गए समायोजन के बारे में विवरण नीचे दिए गए हैं:

आय विवरण: मैंने गैर-परिचालन व्यय (राजस्व का 1.1%) में $661 मिलियन को हटाने के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में $8 बिलियन कमाए।

बैलेंस शीट: मैंने $8.1 बिलियन की शुद्ध वृद्धि के साथ निवेशित पूंजी की गणना करने के लिए समायोजन में 6.4 बिलियन डॉलर कमाए। एसेट राइट-डाउन में सबसे उल्लेखनीय समायोजन $3.8 बिलियन (रिपोर्ट की गई शुद्ध संपत्ति का 105%) था।

मूल्यांकन: मैंने शेयरधारक मूल्य में 3.7 अरब डॉलर की कमी के शुद्ध प्रभाव के साथ समायोजन में 3.7 अरब डॉलर कमाए। कुल ऋण के अलावा, अल्प वित्तपोषित पेंशन में शेयरधारक मूल्य में सबसे उल्लेखनीय समायोजन 227 मिलियन डॉलर था। यह समायोजन मैस्को के बाजार मूल्य के 2% का प्रतिनिधित्व करता है।

प्रकटीकरण: डेविड ट्रेनर, काइल गुस्के II, मैट शुलर और ब्रायन पेलेग्रिनी को किसी विशिष्ट स्टॉक, शैली या विषय के बारे में लिखने के लिए कोई मुआवजा नहीं मिलता है।