CeFi प्रत्यारोपण का एनाटॉमी

मैं डीआईएफआई (विकेंद्रीकृत वित्त) और उस मामले के लिए सीईएफआई (केंद्रीकृत वित्त) का बहुत बड़ा प्रशंसक रहा हूं और अभी भी हूं, लेकिन हालिया प्रभाव सभी वित्तीय सेवाओं के मुद्दों पर प्रकाश डालता है। सेल्सियस और लेहमैन एक ही कारण से नीचे गए, बहुत अधिक जोखिम। यह अहानिकर लगता है लेकिन आप इस वाक्य को फिर से लिख सकते हैं: सेल्सियस और लेहमैन एक ही कारण से नीचे चले गए, बहुत अधिक लालच।

एक उछाल में लालची जीत, पागलपन की हद तक लालची जीत सबसे बड़ी। और सबसे बड़े विजेताओं के साथ यह पागलपन है जो उन्हें प्रसिद्धि और धन के पायदान पर खड़ा करता है। फिर एक उछाल एक उफान में बदल जाता है और एक चकनाचूर गिरावट लाता है। पागलपन के लालची सबसे पहले दुर्घटना में जाते हैं।

बैंकिंग का मूल सिद्धांत ऋणदाता को कम जोखिम की पेशकश करने वाले पैसे उधार लेना और प्रोत्साहन के रूप में उनकी जमा राशि के लिए कुछ भुगतान करना है और फिर उस पैसे को लाभ पर कब्जा करने के लिए उच्च जोखिम पर उधार देना है। एक बिंदु तक जोखिम जितना अधिक होगा, उतना ही अधिक लाभ होगा, लेकिन एक टिपिंग बिंदु है जहां अधिक जोखिम कम लाभ के बराबर होता है और फिर एक बिंदु जहां अधिक जोखिम नुकसान पैदा करता है।

आप इसे केली ऑप्टिमाइज़ेशन में समान रूप से काम पर देख सकते हैं, एक जीतने वाली गेम प्रक्रिया से रिटर्न को अधिकतम करने का एक तरीका - यह घोड़े का समर्थन कर सकता है, यह असुरक्षित क्रेडिट कार्डों को वित्त पोषित कर सकता है।

जोखिम की एक सीमा में एक इष्टतम बिंदु होता है, जहां लाभ अधिकतम होता है। केली इस परिणाम को स्थिति के आकार के संदर्भ में व्यक्त करते हैं लेकिन यह साधारण जोखिम के लिए भी सही है। जैसा कि मैं कुछ उच्च जोखिम वाले शेयरों को खरीदने के बारे में कहता हूं, "कोई वास्तविक जोखिम नहीं है, आप अपने सारे पैसे खोने के लिए निश्चित हैं।"आम तौर पर ऊंचे जोखिम के एक निश्चित स्तर से ऊपर आप आसानी से जीत नहीं सकते।

तो एक उछाल में, जो सामान्य नहीं है, पागलपन से भरा लालची अविश्वसनीय रूप से अच्छा करेगा क्योंकि हर जुआ, हालांकि जोखिम भरा, जीतता है। इसलिए वे अपने दांव को दोगुना करते हैं, वे उनका लाभ उठाते हैं, वे उत्तोलन से लाभ का लाभ उठाते हैं, कुछ अपने जोखिम को अधिकतम करने के लिए धोखाधड़ी की ओर रुख करेंगे। जोखिम का एक विशाल टॉवर बनाया गया है। फिर जब बुलबुला बंद हो जाता है, तो वे हारना शुरू कर देते हैं, फिर भारी नुकसान करना शुरू कर देते हैं, फिर टॉवर दुर्घटनाग्रस्त हो जाता है, अन्य महलों में टूट जाता है, जिससे पागलपन पैदा होता है।

CeFi और DeFi जमाकर्ताओं के फंड पर बने हैं और बनाए गए हैं, लेकिन वे नहीं जो आप सोच सकते हैं। एक्सचेंज इन प्लेटफॉर्म्स में अपने ग्राहक फंड को पार्क करते हैं (याद रखें "आपकी चाबियां नहीं, आपकी क्रिप्टो नहीं?") और उनका उपयोग मुफ्त पैसे कमाने और अपनी पुस्तकों को उनके द्वारा अक्सर किए जाने वाले विशाल शॉर्ट पोजीशन पर संतुलित करने के लिए करते हैं।

ये शॉर्ट्स समय के साथ या तो लाभ पर या स्टॉप ड्राइव से तय हो जाते हैं। (क्या आप उस उत्तोलन के साथ स्टॉप लॉस चाहते हैं? उफ़ किसी तरह बाजार में तेजी आई और अब आपका क्रिप्टो हमारा है।) एक एक्सचेंज अपने जमाकर्ताओं की शेष राशि से यूएसडीसी जमा कर सकता है और एक सिक्का उधार ले सकता है, जो कि मोचन या किसी अन्य ऑपरेशन को कवर करने के लिए है। कल्पनाएँ एक्सचेंज जमाकर्ताओं का पैसा DeFi, CeFi और 3AC जैसे संचालन पर बह रहा है जो कुछ दिनों पहले बंद हो गया था, और यह सभी प्रकार के नुक्कड़ और सारस में समाप्त हो गया है और जैसा कि अब हम सेल्सियस के $ 1 बिलियन से अधिक घाटे के साथ जानते हैं, यह नहीं आ रहा है पीछे।

ब्रोकर/बकेट शॉप आपकी क्रिप्टोकरंसी लेता है, इसे यील्ड के लिए जोखिम में डालता है और DeFi/CeFi सिस्टम इस पर मंथन करता है। इस तरह पूंजीवाद काम करता है। याद रखने वाली बात यह है कि पूंजीवाद एक उछाल और हलचल का चक्र है और क्रिप्टो अब हलचल के चक्र में है।

जब कीमतें बढ़ती हैं, तो कई ब्रोकर कम हो जाते हैं, इसलिए वे छेद को कवर करने के लिए DeFi/CeFi पर टोकन उधार लेते हैं और ऐसा करके वार्षिक प्रतिशत प्रतिफल (APYs) को बढ़ाते हैं, और उस APY पर कब्जा करने के लिए धन प्रवाहित होता है। विपरीत सच है, जब कीमतें गिरती हैं तो एक्सचेंज लंबा हो जाता है और पुनर्भुगतान और जमा और एपीवाई गिर जाते हैं।

हालाँकि, विकेंद्रीकृत वित्त और केंद्रीकृत वित्त के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है। जबकि डेफी की अनम्यता इसे बूम बबल चक्र से बचाती है और इसे एक बुलबुले में बाधित करती है, सीईएफआई एक दुर्घटना में मानवीय तत्व के लचीलेपन से उजागर होता है लेकिन एक उछाल में अनियंत्रित होता है। जुआरी की बर्बादी के लिए मनुष्य CeFi को बेनकाब करते हैं और यही हमने देखा है। (जुआरी बर्बाद तब होता है जब कोई अधिक दांव लगाता है और यह सब खो देता है और इस तरह खेल को जारी रखने में असमर्थ होता है, भले ही यह लंबे समय तक जीतने वाला खेल हो।)

APYs डेफी प्लेटफॉर्म पर ध्वस्त हो गए जैसे AaveAave
और यौगिक (COMP), क्योंकि APY मुख्य रूप से APY algos द्वारा संचालित होता है। एपीवाई के ढहने को "ठीक" करने के लिए और इसे निरंतर उच्च रखने के लिए, कोड को फोर्क करना होगा और कोड में इसकी झूठी प्रकृति को उजागर करना होगा। इसमें हफ्तों की कोडिंग या कुछ बड़ी बग भेद्यता का जोखिम हो सकता है और लोग इसे घंटों में उजागर कर देंगे। इसलिए जैसे ही APY गिरता है, प्रबंधन निराशा से घूरता रहता है क्योंकि बाजार की ताकतें अपना टोल लेती हैं। वॉल्यूम गिरते हैं, पैसा खींचा जाता है, टीवीएल नाकाम होता है और हर कोई इसे देख सकता है। हालाँकि, यह वही है, यही वास्तविकता है। संहिता प्रबंधन को प्रलोभन से बचाती है, एक ऐसा प्रलोभन जो प्रबंधन को अक्सर वित्त में विनाशकारी विफलता की ओर ले जाता है।

CeFi में, प्रबंधन स्वेच्छा से अपने अविश्वास को निलंबित कर सकता है और यह दिखावा कर सकता है कि उसके APY टिकाऊ हैं और उम्मीद है कि ज्वार बदल जाएगा। यह कयामत की रणनीति है लेकिन यह आम है। मुझे खुलासा करना चाहिए कि मैंने महीनों पहले सेल्सियस से अपने फंड निकाले क्योंकि जब ब्लॉकफाई ने अपनी दरें गिराईं, तो सेल्सियस ने नहीं किया। उसी समय, डेफी की दरें गिर रही थीं, इसलिए मैंने इसे एक बड़े लाल झंडे के रूप में देखा।

फिर CeFi में एक और बड़ी कमजोरी है और यह फिर से लोगों पर आधारित है।

CeFi प्रबंधन APYs को बनाए रखने के लिए काम करता है, यह एक अहंकार का काम नहीं है कि इसे ले लो या इसे छोड़ दो, इसलिए मनुष्य अपनी जमा राशि के लिए उपज प्राप्त करने के तरीकों की तलाश में जाते हैं और उछाल में, तरीके जंगली और अजीब हर जगह हैं और लाभप्रद। वे बाजार हिस्सेदारी हथियाने के लिए इक्विटी निवेशकों के फंड भी सौंप सकते हैं। एक हलचल के अवसर सूख जाते हैं, मोचन बढ़ जाता है और आप अशिक्षित संपत्ति और बर्बाद निवेश की विरासत के साथ रह जाते हैं। यह सभी आकार के फंडों और कई क्लासिक हेज फंड के निधन की एक पुरानी कहानी है।

इसलिए जब अत्यधिक लालची एक उपज-भूखे CeFi उद्यम के दरवाजे पर दिखाई देते हैं, तब भी सुपरस्टारडम की चमक के साथ झिलमिलाता है, उच्च प्रतिफल पर उधार लेने की पेशकश करता है, CeFi संगठन उधारकर्ता की बांह को अनुबंध-प्रकाश शर्तों पर काट देता है।

इस बीच, एक डेफी अनुबंध को अभी भी अपनी अनम्य रोबोटिक शर्तों को पूरा करने की आवश्यकता है और इसे मंत्रमुग्ध, धमकाया या बातचीत नहीं किया जा सकता है। यदि व्यापार किया जाता है तो प्रोटोकॉल अच्छी तरह से कवर किया जाता है, सीईएफआई कंपनी के विपरीत जो उधार दे चुकी है और अब प्रार्थना कर रही है।

जल्द ही पूर्व-क्रिप्टो-सुपरस्टार बनने के लिए भुगतान नहीं किया जाता है। बूम द CeFi आउटफिट बस्ट है और जिन्होंने उन्हें पैसे उधार दिए थे वे आगे बढ़ गए और बदले में उन पर पैसा बकाया था!

यदि बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो जाता है, सीईएफआई को उधारकर्ता को कॉल करना पड़ता है और मार्जिन का अनुरोध करना पड़ता है जो उनके पास नहीं हो सकता है और हो सकता है कि वितरित न हो, तो सीईएफआई को गड़बड़ी से बाहर निकलने के लिए सौदे करना होगा, और यदि वे नहीं कर सकते हैं तो यह सब खत्म हो गया है।

DeFi केवल अति-संपार्श्विक पदों को समाप्त करता है।

DeFi डिफ़ॉल्ट हो सकता है लेकिन केवल एक कोड स्तर पर, एक DeFi को अपने कोड को तेजी से खींचने के लिए फोर्क करना पड़ता है। लोग आपदा में फंस सकते हैं, स्मार्ट अनुबंधों को अमानवीय रूप से हटा दिया जाता है और केवल अत्यधिक पारदर्शी कार्रवाई ही उन्हें झुका सकती है। यह डेफी की ताकत है जो क्रैश में डेफी को मजबूत बनाती है। यह मजबूती एव और कंपाउंड के निम्न एपीवाई में देखी जा सकती है जो अल्पावधि में किसी को भी खुश नहीं करती है लेकिन लंबी अवधि में अस्तित्व और समृद्धि की कुंजी है।

क्रिप्टो क्रैश विकेंद्रीकरण और इसके ध्रुवीय विपरीत, केंद्रीकरण की ताकत और कमजोरियों को परिभाषित कर रहा है। केंद्रीकरण लगभग हमेशा सुरक्षित होता है, अविश्वसनीय रूप से अपारदर्शी लेकिन विनाशकारी विफलता के अधीन; विकेंद्रीकरण हमेशा जोखिम भरा, शानदार पारदर्शी लेकिन विनाशकारी विफलता के लिए प्रतिरोधी होता है।

तो एक उछाल में आप केंद्रीकरण के आराम की सवारी करना चाहते हैं और एक हलचल में आप विकेंद्रीकरण का नागरिक बनना चाहते हैं।

न तो दूर जा रहा है और जोखिम, स्थिति आकार और अधिकांश अन्य स्पेक्ट्रम की तरह, एक इष्टतम मिश्रण है।

एक और क्रिप्टो लेग डाउन निश्चित रूप से दोनों का परीक्षण करेगा।