एंटीट्रस्ट मर्जर एक्सपर्ट का कहना है कि फ्रंटियर या जेटब्लू द्वारा स्पिरिट एक्विजिशन को मंजूरी मिलने की संभावना है

स्पिरिट और जेटब्लू दोनों के साथ मेरे व्यापारिक संबंधों और स्टॉक होल्डिंग्स के कारण, मैं पिछले कुछ महीनों से प्रस्तावित फ्रंटियर-स्पिरिट और जेटब्लू-स्पिरिट विलय के बारे में नहीं लिख रहा हूं। यह इस समय एक गर्म विषय है इसलिए मैंने सोचा कि फोर्ब्स के पाठकों के लिए इस मामले पर किसी करीबी से सुनना बहुत अच्छा होगा।

फ्रंटियर और स्पिरिट की ओर से सार्वजनिक वक्तव्य सुझाव है कि उनका मानना ​​है कि उनके सौदे को 100% मंजूरी मिल गई है और जेटब्लू के साथ संयोजन की संभावना 0% है। यह मुझे सही नहीं लगा, इसलिए मैं किसी विशेषज्ञ की राय लेना चाहता था. ग्लेन पोमेरेन्त्ज़ हार्वर्ड लॉ स्नातक हैं और उन्होंने हाई-प्रोफाइल विलय चुनौतियों में सरकार के लिए मुख्य परीक्षण वकील के रूप में काम किया है। नियामक परिदृश्य पर एक दृष्टिकोण प्रदान करने के लिए उन्हें हाल ही में जेटब्लू द्वारा लाया गया था। मेरे साथ इस प्रश्नोत्तरी में, उन्होंने इस बारे में विचार साझा किए कि अमेरिकी न्याय विभाग (डीओजे) आगे उद्योग समेकन को कैसे देख सकता है।

ग्लेन, आज आपसे बातचीत करके बहुत अच्छा लगा। मुझे अपने अनुभव के बारे में थोड़ा बताएं.

धन्यवाद बेन. मैं लगभग 40 वर्षों से अभ्यास में हूँ। मैं उन कुछ निजी वकीलों में से एक हूं, जिन्हें डीओजे और कई राज्य अटॉर्नी जनरल ने हाई-प्रोफाइल विलय चुनौतियों में सरकार के लिए मुख्य परीक्षण वकील के रूप में काम करने के लिए कहा है। एटी एंड टी/टी-मोबाइल विलय. अविश्वास मुक़दमा हमेशा से मेरा मुख्य व्यावसायिक हित रहा है।

बहुत से लोग सोचते हैं कि अभी किसी भी एयरलाइन का विलय कठिन है। क्या आप सहमत हैं?

वर्तमान प्रशासन ने कहा है कि वह एयरलाइन क्षेत्र सहित बड़े विलयों पर एक अलग स्तर का प्रवर्तन देखना चाहता है। किसी भी विलय के लिए यह कुछ साल पहले की तुलना में अधिक कठिन होने वाला है। हालाँकि, मुझे लगता है कि फ्रंटियर-स्पिरिट या जेटब्लू-स्पिरिट सौदे के लिए नियामक बाधाएँ बेहद समान हैं। किसी भी स्थिति में, यह एक अदालत है, न कि डीओजे, जिसका अंतिम निर्णय है। मुझे लगता है कि दोनों सौदों के समापन की संभावना 50% से बेहतर है।

यदि आप डीओजे के साथ जेटब्लू का प्रतिनिधित्व कर रहे थे, तो आपकी स्थिति क्या होगी?

मैं डीओजे को उनके अपने शब्द याद दिलाऊंगा। जेटब्लू के नॉर्थईस्ट अलायंस के लिए अपनी अदालती फाइलिंग में, डीओजे ने "के लिए जेटब्लू की प्रशंसा की।"जेटब्लू प्रभावऔर कम किराए और बेहतरीन सेवा के साथ "प्रमुख एयरलाइनों को चुनौती देने" की इसकी क्षमता। इसलिए जब जेटब्लू किसी बाज़ार में प्रवेश करता है, तो प्रमुख एयरलाइंस अपनी दरें कम कर देती हैं। डीओजे जेटब्लू के "विशिष्ट रूप से विघटनकारी" होने के बारे में बात करता है और अमेरिका में प्रतिस्पर्धा के लिए इसकी वृद्धि कितनी महत्वपूर्ण है, यह बिल्कुल स्पष्ट है कि वे जेटब्लू की वृद्धि को एक अच्छी चीज के रूप में देखते हैं, और वे जेटब्लू के प्रतिस्पर्धी प्रभाव को वर्तमान एयरलाइनों के बीच अद्वितीय मानते हैं, जिनमें शामिल हैं अति-कम लागत वाले वाहक। ऐसा इसलिए है क्योंकि जब अल्ट्रा-लो-कॉस्ट कैरियर नए मार्गों में प्रवेश करते हैं तो पुरानी एयरलाइंस उसी तरह से प्रतिक्रिया नहीं देती हैं। अल्ट्रा-लो-कॉस्ट कैरियर जेटब्लू की तुलना में सेवा प्रदान नहीं करते हैं, जो कि जेटब्लू को विरासत एयरलाइनों के लिए इतना प्रतिस्पर्धी खतरा बनाता है। जेटब्लू के स्पिरिट के साथ विलय के प्रयास से मुझे जो पता चलता है वह यह है कि वे देश भर में इस जेटब्लू इफ़ेक्ट का विस्तार करने और विरासत वाहकों के व्यवसाय को बाधित करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।

तो क्या आप कह रहे हैं कि जेटब्लू पर मुकदमा करने वाला डीओजे वास्तव में जेटब्लू-स्पिरिट संयोजन का समर्थन करता है? आत्मा आपको ऐसा सोचने पर मजबूर नहीं करेगी।

हां, मैं कह रहा हूं कि डीओजे का तर्क एनईए मुकदमेबाजी जेटब्लू-स्पिरिट संयोजन का समर्थन करता है। इसके अलावा, सिर्फ इसलिए कि डीओजे आप पर एक मामले पर मुकदमा कर रहा है इसका मतलब यह नहीं है कि वे स्वचालित रूप से किसी अन्य मामले पर आप पर मुकदमा करेंगे। यह कोई व्यक्तिगत बात नहीं है. पूर्वोत्तर गठबंधन का मुद्दा उस मौजूदा मुकदमे में हल हो जाएगा। वे जेटब्लू और स्पिरिट के बीच अलग-अलग गठजोड़ को उसकी खूबियों के आधार पर देखेंगे।

यदि स्पिरिट शेयरधारक संकेत देते हैं कि वे जेटब्लू के साथ जाना चाहेंगे, तो नियामकों के साथ संयोजन में सबसे बड़ी चुनौती क्या होगी?

जैसा कि मैंने कहा, वर्तमान प्रशासन को देखते हुए किसी भी विलय के लिए डीओजे की मंजूरी प्राप्त करना कठिन होगा। जेटब्लू-स्पिरिट के लिए विशिष्ट, डीओजे एक कम लागत वाले वाहक के अल्ट्रा-लो-कॉस्ट कैरियर को खरीदने के प्रभाव का आकलन करेगा, और जेटब्लू का किरायों और उत्पाद की गुणवत्ता कारकों पर कैसे अद्वितीय प्रभाव पड़ता है। वे विस्तार को भी देखेंगे और अन्य अति-कम लागत वाले वाहकों की पुनः स्थिति। जेटब्लू मॉडल और अल्ट्रा-लो-कॉस्ट मॉडल दोनों से यात्रियों को लाभ होता है, लेकिन लाभ अलग-अलग हैं। जेटब्लू का तर्क है कि उनका लाभ अल्ट्रा-लो-कॉस्ट मॉडल की तुलना में बहुत व्यापक और अधिक प्रभावशाली है। यदि डीओजे यह निर्णय लेता है कि वह इस विलय को चुनौती देना चाहता है तो अदालत को इस प्रकार के लाभ पर सावधानीपूर्वक विचार करना होगा।

क्या आपको लगता है कि डीओजे फ्रंटियर-स्पिरिट संयोजन को प्राथमिकता देगा?

मैं इसे इस तरह नहीं देखता. लोगों ने इस तथ्य पर ध्यान केंद्रित नहीं किया है कि फ्रंटियर और स्पिरिट के देश भर में बहुत सारे रूट ओवरलैप हैं - जेटब्लू और स्पिरिट से कहीं अधिक - और मेरे अनुभव में डीओजे इस तरह की चीजों का मूल्यांकन करेगा। साथ ही, डीओजे ने अदालत में कहा है कि उन्हें वास्तव में जेटब्लू इफ़ेक्ट पसंद है। मैंने उन्हें पहले और दूसरे सबसे बड़े अल्ट्रा-लो-कॉस्ट कैरियर के एक साथ विलय के बारे में रिकॉर्ड पर नहीं देखा है। जेटब्लू के सामने आने से पहले ही यह चिंता जताई गई थी।

कुछ लोग दावा करते हैं कि एक अत्यंत कम लागत वाली वाहक बड़ी एयरलाइनों के लिए एक मजबूत प्रतिस्पर्धी होगी। आपका क्या विचार है?

मुझे नहीं लगता कि दो सबसे बड़े अल्ट्रा-लो-कॉस्ट कैरियर्स को एक साथ रखकर उपभोक्ताओं के लिए कुछ भी जोड़ा जा सकता है। आप यह मामला बना सकते हैं कि कार्यकुशलता उन्हें कम किराया बनाए रखने में मदद करती है, लेकिन यह गेम चेंजर नहीं है और आप समाप्त हो सकते हैं फ्रंटियर और स्पिरिट के बीच प्रतिस्पर्धा को खत्म करना मार्गों के एक पूरे समूह पर. मैंने जो आर्थिक डेटा देखा है, उससे पता चलता है कि अल्ट्रा-लो-कॉस्ट कैरियर्स की तुलना में जेटब्लू पुराने कैरियर मूल्य निर्धारण के लिए कहीं अधिक विघटनकारी है। ऐसा इसलिए है क्योंकि जेटब्लू को एक बड़ा नेटवर्क देने से यह पुरानी एयरलाइनों के लिए अधिक मजबूत प्रतिस्पर्धी बन जाएगा। मैंने जो विश्लेषण देखा है वह बताता है कि दो अति-कम लागत वाले वाहकों को मिलाकर यह सच नहीं होगा। विरासतें अति-कम लागत वाले वाहकों के प्रति समान तरीके से प्रतिक्रिया नहीं करती हैं। और अल्ट्रा-लो-कॉस्ट बिजनेस मॉडल इस तरह से स्थापित नहीं किया गया है कि एक वाहक को जेटब्लू की तरह विस्तारित नेटवर्क से लाभ उठाने की अनुमति मिलती है।

क्या यह केवल डीओजे के किराये के बारे में है?

यह उतना आसान नहीं है जितना सबसे कम कीमत जीतना। डीओजे विरासतों से किराए में बढ़ोतरी नहीं देखना चाहता है, इसलिए वे अध्ययन करेंगे कि विरासतें बड़े जेटब्लू या बड़े फ्रंटियर पर कैसे प्रतिक्रिया दे सकती हैं। वे उत्पाद की गुणवत्ता और सेवा कार्यक्रम जैसे गैर-मूल्य कारकों को भी देखेंगे। प्रतिस्पर्धी प्रभाव उत्पन्न करने में वे महत्वपूर्ण टुकड़े हैं। यह डीओजे के लिए एक कठिन मूल्यांकन होने जा रहा है क्योंकि जेटब्लू एक बहुत ही समावेशी स्तर की सेवा और पेशकश के लिए जाना जाता है जो छुट्टियों और व्यावसायिक यात्रियों दोनों को पसंद आती है। स्पिरिट और फ्रंटियर में बहुत ही बुनियादी स्तर की सस्ती सेवा है और आप हर चीज़ के लिए अतिरिक्त भुगतान करते हैं।

यदि आप अभी डीओजे में होते, तो आप स्वयं से क्या पूछते?

डीओजे इस बात से अच्छी तरह वाकिफ है कि चार मेगा कैरियर्स की अमेरिकी बाजार पर पकड़ है। डीओजे द्वारा अनुमति दिए गए समेकन के कारण हम यहां पहुंचे हैं, इसलिए यह विडंबना है कि डीओजे को इसे ठीक करने के लिए और अधिक समेकन की अनुमति देने की आवश्यकता हो सकती है। हालाँकि यह राजनीतिक रूप से लोकप्रिय नहीं होने वाला है, इसलिए वे हैं कैच-22 में. मैं यह जोड़ना चाहूंगा कि इसीलिए, यदि आवश्यक हो, तो हमारे पास अंतिम निर्णायक के रूप में अदालत प्रणाली है। हालाँकि डीओजे अलग-अलग प्रशासनों में प्रवर्तन के लिए अलग-अलग दृष्टिकोण अपना सकता है, लेकिन अदालत जिस कानून का पालन करती है वह काफी हद तक एक जैसा ही रहता है। और मुझे लगता है कि एक अदालत यह देखेगी कि जेटब्लू और स्पिरिट के संयोजन से मेगा वाहकों के साथ अधिक प्रतिस्पर्धा होगी जिससे अंततः उपभोक्ताओं को लाभ होगा।

आप इस सबका अंत कैसे देखते हैं?

राजनीतिक परिदृश्य को देखते हुए किसी भी एयरलाइन विलय के लिए विनियामक बाधा होने वाली है, लेकिन मेरा मानना ​​​​है कि फ्रंटियर-स्पिरिट या जेटब्लू-स्पिरिट विलय के लिए जोखिम बेहद समान है। और मेरा मानना ​​है कि जेटब्लू के पास सौदा हासिल करने का अच्छा मौका है। जिस बात ने मुझे वास्तव में आश्वस्त किया वह यह है कि डीओजे ने नॉर्थईस्ट अलायंस कोर्ट फाइलिंग में इसे अपने शब्दों में कैसे रखा।