अपोलो के शेयर में तेजी की उम्मीद यहाँ पर क्यों।

हालाँकि, अपोलो के पास प्रबंधन के तहत संपत्ति में $ 373 बिलियन के साथ सबसे बड़े क्रेडिट प्लेटफॉर्म में से एक है, मई प्रबंधन प्रस्तुति के अनुसार. इसने हर्ट्ज़ ग्लोबल होल्डिंग्स (HTZ) को ऋण प्रदान किया है, बम गिरानेवाला, तथा

नई किले ऊर्जा
,
अपनी वेबसाइट के अनुसार।

अपोलो, जिसके पास एयूएम में 513 बिलियन डॉलर था, के पास रियल एस्टेट और इंफ्रास्ट्रक्चर फंड भी हैं। 

यह कई सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधकों में से एक है जिसमें शामिल हैं:

कार्लाइल ग्रुप

(सीजी), ब्लैकस्टोन (बीएक्स), टीपीजी (टीपीजी),

नीला उल्लू

(उल्लू),

एरेस मैनेजमेंट

(

ARES

), और

केकेआर

(केकेआर)।

अक्टूबर में 35 डॉलर के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद से अपोलो का स्टॉक लगभग 79.96% गिर गया है। गुरुवार के बंद होने तक समूह 30% नीचे था। 

अपोलो जनवरी में अपना विलय बंद कर दिया एथीन होल्डिंग्स के साथ, एक सेवानिवृत्ति सेवा कंपनी जो वार्षिकी प्रदान करती है। एथेन के पास कुल संपत्ति का $246.1 बिलियन और कुल देनदारियों में $232.4 बिलियन है, कंपनी की वेबसाइट के अनुसार.

कुछ लोगों को उम्मीद थी कि यह सौदा अपोलो को एक परिसंपत्ति प्रबंधक से एक बीमा कंपनी में बदल देगा। निवेशकों को यह भी चिंता थी कि एथेन विलय से इसकी कीमत-से-आय गुणक में गिरावट आएगी। कुछ साल पहले, अपोलो के पीई मल्टीपल ने उच्च किशोरावस्था में कारोबार किया था, लेकिन अब यह लगभग 7 गुना मूल्य से कमाई पर है, हॉन ने कहा।

"यह बहुत नीचे आ गया है," उन्होंने कहा।

फिर भी, हॉन को लगता है कि एथेन सौदा वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधक के लिए महत्वपूर्ण उलटफेर प्रदान करेगा।

एथीन की एक प्रवक्ता ने कहा कि एक बड़ा रोलआउट एथेन की एक परिवर्तनीय वार्षिकी का शुभारंभ होगा, जो इस साल के अंत में होने की उम्मीद है, जो उच्च-निवल मूल्य वाले निवेशकों को अपोलो फंड तक पहुंचने वाला पहला उत्पाद होगा।

होन ने कहा कि एथेन ने ऐतिहासिक रूप से न्यूनतम क्रेडिट नुकसान का अनुभव किया है और उस अवधि के दौरान बेहतर प्रदर्शन किया है जब क्रेडिट बाजारों ने सार्थक तनाव का अनुभव किया है। इसका मतलब यह है कि अपने साथियों की तुलना में इसकी अधिक अनुमानित, कम जोखिम देयता प्रोफ़ाइल है। 

एथेन का मुख्य उत्पाद, वार्षिकियां, "दरों में वृद्धि होने पर अधिक मांग में है," होन ने बताया Barron है.

अपोलो ने पिछले हफ्ते निर्देशित किया, एक निवेशक अद्यतन के दौरान, एथीन को 5 तक स्प्रेड-संबंधित आय, या एसआरई में लगभग 2026 डॉलर प्रति शेयर प्रदान करने के लिए, लेकिन होन को लगता है कि यह 2023 तक होगा। (एसआरई संपत्ति पर एथीन की कमाई के बीच के प्रसार का प्रतिनिधित्व करता है, जो पॉलिसीधारकों को भुगतान करता है और भुगतान करता है परिचालन लागत।)

होन ने कहा कि एथेन की कमाई की शक्ति निवेशकों द्वारा सराहना की जा रही है। अपोलो की कमाई का करीब 60 फीसदी एथीन से आता है।

हॉन ने सवालों के ईमेल के जवाब में कहा, "एथेन की क्रेडिट बुक के लचीलेपन के बारे में निवेशकों की चिंताएं खत्म हो गई हैं और मैं एथीन को मंदी का सामना करने के लिए पूंजीकृत देखता हूं।" 

एथेन विलय के बाद, अपोलो आय दृश्यता में सुधार हुआ है; नोट में कहा गया है कि अपोलो की कमाई का लगभग 90% शुल्क से संबंधित आय, या एफआरई, साथ ही एसआरई से आता है।

एफआरई में सभी प्रबंधन शुल्क-आधारित राजस्व (और कुछ लेनदेन शुल्क) घटाकर परिचालन व्यय शामिल हैं। एफआरई है अधिक लचीला माना जाता है बाजार में उतार-चढ़ाव और ढोए गए ब्याज की तुलना में अधिक स्थिर।

वैकल्पिक परिसंपत्ति प्रबंधकों में अपोलो सबसे अच्छी स्थिति में है।

होन ने नोट में कहा कि एसआरई, शुद्ध बैलेंस शीट और शुद्ध उपार्जित कैरी के मूल्य को अलग करने के बाद, अपोलो केवल 4 गुना पोस्ट टैक्स एफआरई (स्टॉक-आधारित मुआवजे का शुद्ध) पर कारोबार कर रहा है।

बाजार अपोलो के एफआरई का मूल्य 7.80 डॉलर पर लगा रहा है, जो इसके प्रतिस्पर्धियों की तुलना में कम है। तुलनात्मक रूप से, केकेआर का एफआरई मूल्यांकन लगभग दोगुना है जो $ 15.50 पर है, जबकि कार्लाइल $ 23.30 पर है, टीपीजी $ 19.80 पर है, एरेस $ 53.20 है, और ब्लैकस्टोन $ 81.70 है। 

हॉन को लगता है कि एथीन की कीमत 40 डॉलर प्रति शेयर है लेकिन अपोलो का शेयर शुक्रवार को 52 डॉलर पर बंद हुआ। इसका मतलब है कि बाजार अपोलो के सभी अन्य व्यवसायों का मूल्यांकन कर रहा है, जैसे कि इसकी क्रेडिट शाखा, साथ ही साथ इसकी निजी इक्विटी और रियल एस्टेट फंड, $ 12 प्रति शेयर पर, होन ने कहा। 

अपोलो की संपत्ति-प्रबंधन इकाई "बीमा कंपनी की तुलना में सार्थक रूप से अधिक मूल्यवान है और फिर भी बाजार कह रहा है कि वहां बहुत अधिक मूल्य नहीं है," उन्होंने कहा।

यह उल्टा होने की संभावना का प्रतिनिधित्व करता है, होन ने कहा, जिनके पास "आउटपरफॉर्म" है और अपोलो के लिए $ 86 का मूल्य लक्ष्य है।  

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