क्या छोटे व्यापार चक्र अर्थव्यवस्थाओं में अगला बड़ा बदलाव हैं?

कल्पना कीजिए कि अगर हमारे जीवन में कुछ प्रमुख पैटर्न, उदाहरण के लिए ऋतुओं की लंबाई और प्रकृति को बदलना था। बढ़ते जलवायु नुकसान के साथ, यह अच्छी तरह से मामला बन सकता है। मानव जीवन के अन्य पहलुओं में, जैसे कि दीर्घायु और कार्य दिवस की लंबाई और रूप, लंबे समय से स्थापित पैटर्न पहले से ही बदल रहे हैं - संतुलन पर हम लंबे समय तक सक्रिय जीवन जीएंगे, और घर से लगातार काम करेंगे।

एक और गहरा बदलाव व्यापार चक्र है। ऐसे बहुत से लोग नहीं हैं जो व्यापार चक्र के बारे में सोचने में समय बिताते हैं, क्योंकि यह अर्थशास्त्र का एक सुस्त कोना है, लेकिन चक्र का उतार और प्रवाह हमें पेंशन, नौकरी, निवेश और धन के माध्यम से मौलिक रूप से प्रभावित करता है।

आगे मंदी?

हाल के पोस्टों में मैंने व्यापार चक्र का कई बार उल्लेख किया है, इस अर्थ में कि व्यापार चक्र की लय जल्द ही बदल सकती है, और मैं अब इस पर थोड़ा विस्तार करना चाहता हूं।

इसे इस संदर्भ में रखने के लिए, इतिहास के बेंचमार्क के अनुसार, हमने पिछले तीस वर्षों में एक असामान्य अवधि के माध्यम से जीया है, जिसमें आधुनिक इतिहास में चार सबसे लंबे व्यापार चक्रों में से तीन की विशेषता है (एनबीआर के अनुसार 1870 तक) . 1990 में साम्यवाद के पतन और वैश्वीकरण के उदय के साथ, वे औसतन 120 महीनों तक खिंचे रहे, जो दीर्घकालिक औसत से दोगुना है। यदि हम इतिहास में और पीछे जाते हैं, तो ज्यादातर यूके डेटा का उपयोग करते हुए, व्यापार चक्र और भी अधिक उछल-कूद करते हैं।

वास्तव में, ये स्थिर व्यापार चक्र खराब फसल (1880), युद्ध (नेपोलियन युद्ध) और ऋण संकट (1870) जैसे कारकों से प्रेरित थे - जिनमें से प्रत्येक आज समस्याग्रस्त है। उस संदर्भ में, मेरी परिकल्पना यह है कि विश्व अर्थव्यवस्था निम्नलिखित कारणों से छोटे व्यापार चक्रों की लय में फिर से शामिल हो जाएगी।

छोटे चक्र

पहला, जैसा कि नियमित पाठक उम्मीद करेंगे, यह है कि वैश्वीकरण टूट गया है। इसके कई घटक भाग जैसे कि प्रौद्योगिकी में लंबे समय तक चलने वाले धर्मनिरपेक्ष रुझान, चीन से अपस्फीति का निर्यात और एक बसे हुए भू-आर्थिक जलवायु, कुछ के नाम, विस्तार की लंबी अवधि के चालक थे। अब वैश्वीकरण के वरदान - कम मुद्रास्फीति और दरें, भू-राजनीतिक स्थिरता और तरल व्यापार / आपूर्ति श्रृंखला - सभी को उलट दिया जा रहा है।

दूसरा कारण यह है कि वैश्वीकरण की अवधि के उत्तरार्ध में असंतुलन की एक श्रृंखला उत्पन्न हुई है। अगले दस या इतने वर्षों में इन असंतुलनों को दूर करने के लिए चिह्नित किया जाएगा। विशेष रूप से, तीन हैं जिन्हें मैं ध्वजांकित करूंगा - केंद्रीय बैंक बैलेंस शीट और सामान्य रूप से मौद्रिक नीति, अंतर्राष्ट्रीय ऋण से जीडीपी स्तर और जलवायु क्षति। इन असंतुलनों का सुधार इस दशक में नीति निर्माताओं के परिभाषित पूर्व-व्यवसाय में से एक होगा।

केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट अगले सप्ताह से 'क्यूटी' के आगमन के साथ, एक कठिन संकुचन शुरू करने जा रही है, जिसके परिणामस्वरूप एक तीव्र नकारात्मक धन प्रभाव होगा, बाजारों की 'सामान्य' की वापसी इस अर्थ में कि वे प्रदान करते हैं दुनिया की स्थिति के बारे में बहुत बेहतर, यथार्थवादी संकेत। एक साइड-इफेक्ट यह है कि क्रेडिट मार्केट बेहतर काम करेगा, कम ज़ोंबी कंपनियां और पूंजी का बेहतर आवंटन हो सकता है, हालांकि व्यापार चक्र पर इसका संभावित प्रभाव छोटा प्रभाव होगा।

कर्ज़ का बोझ

बदले में, एक ऐसा वातावरण जहां मुद्रास्फीति और ब्याज दरें 'कम कम' हैं, ऋण का प्रबंधन करना कठिन हो जाता है, और उभरते बाजारों में पहले से ही लघु ऋण संकट चल रहा है। मेरी एक नाटकीय परिकल्पना यह है कि 2024 (1924 के ऋण संकट की शताब्दी) में हमारे पास एक विश्व ऋण सम्मेलन है जिसका उद्देश्य पुनर्गठन और क्षमा के एक भव्य कार्यक्रम के माध्यम से ऋण के स्तर को कम करना है। इस तरह के सम्मेलन की आवश्यकता केवल 2008 के स्टाइल संकट के कारण हो सकती है - जो वर्तमान दर पर नीति निर्माताओं से परे नहीं है।

यह एक नाटकीय परिदृश्य है और अधिक संभावना यह है कि देशों और कंपनियों में कर्ज का बोझ हाल के दिनों के लंबे विस्तार चक्रों को दोहराने के लिए एक कठिन कार्य है।

कर्ज के साथ चिपके रहना, मेरी पसंदीदा तुलना उस दर के बीच है जिस पर जलवायु गर्म हो रही है (हाल के विश्व औसत तापमान की प्रतिशत रैंकिंग) और बढ़ती ऋणग्रस्तता। दोनों लक्षण हैं, वैश्वीकरण के इतने अधिक नहीं बल्कि सतत विकास के - दोनों ही मामलों में अस्तित्वगत जोखिम बढ़ रहे हैं, और उनसे निपटने के लिए सामूहिक कार्रवाई की विफलता है। इसलिए, जैसे ही विश्व अर्थव्यवस्था 2024 के ऋण संकट से उबरती है, यह 2028 के जलवायु संकट में समाप्त हो जाएगी।

कयामत काफी है लेकिन मैं सामूहिक कार्रवाई पर ध्यान देना चाहता हूं। हाल के दिनों में दुनिया की बड़ी विकसित और उभरती अर्थव्यवस्थाओं को दो तरह से समकालिक किया गया था। सबसे पहले, संरचनात्मक रूप से पश्चिम ने पूंजी और खपत प्रदान की जबकि पूर्व ने विनिर्माण लाया। यह अब बाधित हो गया है - बहुत व्यापक ब्रश शब्दों में, पश्चिम फिर से किनारे करना चाहता है, जबकि पूर्व अपने माल का उपभोग करने और अपने स्वयं के धन का आनंद लेने के लिए खुश है।

दूसरा, सभी ब्लॉकों में नीति का समन्वय किया गया था, या कम से कम नीतिगत चर्चाओं के खुलेपन और तरलता की भावना थी - प्लाजा समझौता एक प्रारंभिक उदाहरण है, जैसा कि 'दुनिया को बचाने के लिए समिति' है जो एशियाई संकट को करीब लाती है और फिर 20 में जी2008 का हस्तक्षेप दूसरा है। आज, चीन और अमेरिका मुश्किल से बोलने की स्थिति में हैं, और रणनीतिक स्वायत्तता के विचार का अर्थ है कि यूरोप को तेजी से अपने लिए देखने की जरूरत है।

व्यापार चक्र के लिए एक अंतिम जटिलता यह है कि अर्थशास्त्र के इतने सारे पहलू बदल रहे हैं - कार्य की प्रकृति और संरचना, कम उत्पादकता में परेशान करने वाली प्रवृत्ति, उच्च धन असमानता की आर्थिक कमियां और जिस तरह से रणनीतिक स्वायत्तता की धारणा विकृत हो जाएगी। निवेश के रुझान। यह बहुत आर्थिक शोर पैदा करता है, और मेरी समझ में यह सब एक ऐसी दुनिया में जुड़ जाता है जहां व्यापार चक्र लगातार बाधित होता है और जहां व्यवसायों और नीति निर्माताओं को दस साल के व्यापार चक्र के बजाय चार के संदर्भ में सोचने की आवश्यकता होती है।