क्या आपके भविष्य में तेल की कीमतें ट्रिपल डिजिट हैं?

गोल्डमैन सैक्स में जेफ करी ने हाल ही में 2023 के लिए उच्च कमोडिटी की कीमतों की भविष्यवाणी करते हुए सुर्खियां बटोरीं, जिसमें "क्या किसी को याद है कि '07 के जनवरी से '08 के जुलाई तक तेल की कीमतों का क्या हुआ?' करी ने कहा। उन्होंने कहा, 'फेड ब्रेक से अपना पैर हटाता है, चीन पेडल को धातु पर रखता है, यूरोप तेजी से बढ़ना शुरू करता है' और तेल की कीमतें 100 डॉलर प्रति बैरल बढ़ीं। वह इस बार 100 डॉलर प्रति बैरल की वृद्धि की भविष्यवाणी नहीं कर रहे हैं, लेकिन उन्होंने सुझाव दिया है कि तीसरी तिमाही तक कीमत 110 डॉलर हो सकती है।

करी की एक तेल मूल्य बैल के रूप में प्रतिष्ठा है, हालांकि मैंने यह देखने के लिए कि क्या यह अर्जित किया है, मैंने उनकी पिछली भविष्यवाणियों का विश्लेषण नहीं किया है। (मेरी अपनी भविष्यवाणियां एक मंदी के पूर्वाग्रह को दर्शाती हैं, जैसा कि कई लोगों ने इंगित करने के लिए छलांग लगाई है।) और मेरे पास उनके शोध तक पहुंच नहीं है जो सभी-बहुत-सारांश समाचार वस्तुओं में दिखाई दिया है। फिर भी, उन ड्राइवरों पर विचार करना उचित है जो हमें तीन अंकों तक ले जाएंगे-या नहीं।

एक पुराना अर्थशास्त्री चुटकुला (एडगर फिडलर से, एडम सीमिंस्की के अनुसार) 'कीमत या तारीख की भविष्यवाणी करें लेकिन दोनों कभी नहीं' है जो निश्चित रूप से उपयुक्त है। लगभग कोई भी कीमत कभी-कभी घटित होगी और तब आप सही होने की ओर इशारा कर सकते हैं। कुछ लोग यह भी कहेंगे कि 'जल्दी और अक्सर भविष्यवाणी करें' और आशा करते हैं कि लोग केवल आपके अच्छे पूर्वानुमानों को ही याद रखेंगे।

बेशक, करी कम तेल सूची और न्यूनतम अतिरिक्त क्षमता सहित उपरोक्त तीन कारकों से अधिक की ओर इशारा कर रहा है, और ये सभी कीमतों के महत्वपूर्ण चालक हैं, लेकिन वे 2008 की तरह संबंधित नहीं हैं। उदाहरण के लिए, तेल बाजार संतुलन जैसा जनवरी 2008 में देखा गया तेल बाज़ार रिपोर्ट आईईए से नवीनतम की तुलना में नीचे दी गई तालिका में है:

वे संख्याएँ, कम से कम, 2008 और 2023 के बीच समानता दर्शाती हैं, जो कि चिंताजनक होनी चाहिए। दूसरी ओर, ओपेक तेल की मांग में 1.1 mb/d की वृद्धि (प्लस स्टॉक परिवर्तन) जबकि उच्च नहीं है, जैसा कि नीचे दिए गए आंकड़े में दिखाया गया है। (महामारी के वर्षों को नजरअंदाज करते हुए।) तो, तेजी लेकिन जरूरी नहीं कि ट्रिपल-डिजिट तेजी।

जाहिर है, यह पूरी कहानी नहीं है। वह सही ढंग से नोट करता है कि उपलब्ध अधिशेष क्षमता काफी कम है, लेकिन यह पिछले दो दशकों से अधिक समय से सच है। जनवरी 2008 में, अनुमान 2.7 mb/d था, जिसमें से 1.7 सऊदी अरब में था। अब, यह अनुमान लगाया गया है कि गैर-सऊदी, ओपेक अधिशेष क्षमता का न्यूनतम 1.6 mb/d है और अन्य OPEC+ सदस्यों में शायद एक और 0.6 mb/d है, हालांकि इसमें रूस में एक स्पष्ट 0.4 ​​mb/d शामिल है जिसकी उपलब्धता अनिश्चित है . फिर भी, ऐसा प्रतीत होता है कि आईईए के पूर्वानुमान को देखते हुए ओपेक के बढ़े हुए उत्पादन से अतिरिक्त मांग को पूरा किया जा सकता है, हालांकि बाजार कड़ा होगा।

इसके अतिरिक्त, करी चीनी मांग पर उत्साहित है, और जबकि मेरे पास उनकी अपेक्षित वृद्धि का सटीक अनुमान नहीं है, IEA उस देश से 0.9 mb/d वृद्धि का अनुमान लगाता है, जो बहुत मध्यम साबित हो सकता है। दूसरी ओर, IEA बैलेंस में इस वर्ष रूसी तेल आपूर्ति में 1.3 mb/d की गिरावट भी शामिल है, जो नए ग्राहकों को खोजने की उनकी क्षमता को देखते हुए संदिग्ध लगता है। आईईए पहले रूसी तेल निर्यात पर प्रतिबंधों की प्रभावशीलता के बारे में अत्यधिक आशावादी रहा है, और ऐसा लगता है कि यह मामला फिर से साबित होगा। किस मामले में, ओपेक पर कॉल इस साल लगभग सपाट होगी, हालांकि आईईए पूर्वानुमान के ऊपर चीन से अतिरिक्त मांग बढ़ जाएगी।

फिर इन्वेंट्री का सवाल बना रहता है। उनमें निश्चित रूप से गिरावट आई है: नीचे दिया गया आंकड़ा ओईसीडी इन्वेंट्री दिखाता है, लेकिन केवल नवंबर के अंत तक (दिए गए डेटा लैग)। IEA का अनुमान है कि नवंबर में वैश्विक आविष्कारों में वृद्धि हुई थी, लेकिन रूसी शिपमेंट के बदलते पैटर्न को देखते हुए इनमें से अधिकांश स्टॉक-एट-सी में वृद्धि थी। वे इन्वेंट्री आसानी से उपलब्ध नहीं हैं और इसमें लगभग आधी वृद्धि शामिल है; बाकी गैर-ओईसीडी देशों में है, जहां डेटा कम विश्वसनीय है। फिर भी, नवंबर 2007 के अंत में ओईसीडी की इन्वेंट्री ने 86 दिनों की आगे की खपत (आईईए का अनुमान) बनाम वर्तमान 99 दिनों का प्रतिनिधित्व किया। 200 की मूल्य वृद्धि से पहले की इसी राशि की तुलना में स्टॉक 2008 मिलियन बैरल अधिक हैं, मांग में लगभग 3 mb/d की गिरावट आई है।

इसलिए, यदि चीनी मांग मजबूत साबित होती है और आईईए की अपेक्षा के अनुसार रूसी तेल निर्यात में गिरावट आती है, तो इस वर्ष कीमतों में तीन अंकों की बढ़ोतरी की संभावना है। या अगर दोनों में से कोई भी साबित नहीं होता है तो वे बाहर हो सकते हैं। मुझे पूरा विश्वास है कि रूसी निर्यात भविष्यवाणी के अनुसार नहीं गिरेगा, लेकिन चीनी मांग आईईए के पूर्वानुमान से बहुत अधिक हो सकती है, जो कि ऑफसेट है। अंततः, यह मुद्दा उबल जाएगा कि क्या ओपेक + कोटा बढ़ाता है या नहीं, अगर बाजार में मजबूती आती है या कीमतों में वृद्धि होती है, लेकिन बाजार पर दबाव गंभीर नहीं लगता है। पाठकों को यह याद रखने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है - अगर मैं सही साबित होता हूं।