वह कहावत जो यह बताती है कि आप कहां जा रहे हैं, आपको पता होना चाहिए कि आप कहां थे, निश्चित रूप से लागू होती है। 2018 के अंत से 2021 के अंत तक, फेड ने ब्याज दरों और विस्तारित बैलेंस शीट के माध्यम से मौद्रिक नीति में 850 आधार अंकों की ढील दी। इस प्रक्रिया में, इसने इक्विटी जोखिम प्रीमियम को नष्ट कर दिया। इसमें कोई आश्चर्य नहीं कि संपत्ति की कीमतें बढ़ गईं, साथ ही शेयर बाजार उस समयावधि में दोगुना हो गया - यह 2-मानक विचलन की घटना है! और कौन जानता था कि एक सदी से भी अधिक समय में पहली वैश्विक महामारी इतने सारे लोगों को इतना अमीर बना सकती है? क्या हमें इसे दोबारा आज़माना चाहिए? लेकिन, आप देखिए, उस तीन साल के तेजी बाजार का 70% विस्तारित मूल्य-से-आय गुणक - "पशु आत्माओं" के कारण था - जबकि आय वृद्धि दो-बिट खिलाड़ी थी, जो अन्य 30% के लिए जिम्मेदार थी। ऐतिहासिक रूप से, वे सापेक्ष योगदान उलटे हैं: 70% आय और 30% एकाधिक विस्तार। यदि ऐसा होता, तो S&P 500 इस वर्ष की शुरुआत में 3,600 की तुलना में 4,800 के करीब पहुंच गया होता। यह पी/ई गुणक की शक्ति है: आधार बिंदु के लिए आधार बिंदु, हाल के महीनों में ऊंचे मूल्यांकन रीडिंग पर, पी/ई गुणक कमाई की गति से पांच गुना अधिक शक्तिशाली है।
इसलिए, इन पिछले चार बेहद कठिन महीनों में, हमने यह देखना शुरू कर दिया है कि जब मल्टीपल में संकुचन की बात आती है तो माध्य-प्रत्यावर्तन प्रक्रिया जोर पकड़ती है। जैसा कि फेड की सख्त नीति और बहुत कुछ करने की धमकी के साथ होना चाहिए। वास्तव में, यदि फेड उच्च दरों और सिकुड़ती बैलेंस शीट के साथ वह सब करता है जो वह करने का वादा कर रहा है, तो वास्तविक सख्ती लगभग 400 आधार अंकों तक आ जाएगी। इसकी तुलना 180 में 2018 आधार अंकों और पूरे 315-2015 चक्र के लिए 2018 आधार अंकों से की जाती है - इस बार 85 आधार अंक अधिक हैं और सभी को एक वर्ष में जोड़ दिया गया है! इसकी तुलना 175-1999 (उस मंदी से पहले) में दर वृद्धि के 2000 आधार अंक, 300 में 1994 आधार अंक और 313-1988 (उस मंदी से पहले) में 89 आधार अंक से की जाती है। आपको यह देखने के लिए 1980 के दशक की शुरुआत में जाना होगा कि आखिरी बार फेड इतने कम समय में इतना आक्रामक कैसे हुआ था।
कितना उचित है. मार्च की शुरुआत में अर्धवार्षिक कांग्रेस की गवाही में, सीनेटर रिचर्ड शेल्बी (आर, अला.) की एक टिप्पणी के जवाब में, जे पॉवेल ने अपने विचार से जवाब दिया कि पॉल वोल्कर अब तक के सबसे महान आर्थिक लोक सेवक थे। खैर, वोल्कर को आज मुद्रास्फीति के ड्रैगन को मारने के लिए सम्मानित किया जाता है, लेकिन 1980 के दशक की शुरुआत में उन्हें बैक-टू-बैक मंदी और एक विशाल भालू बाजार के लिए स्थितियां बनाने के लिए निंदा की गई थी। लोग आज पूछते हैं कि "पावेल पुट" कहाँ है। निश्चिंत रहें, अगस्त 8 में "वोल्कर पुट" 1982x गुणक था। मुझ पर विश्वास करें - आप उस पर गणित नहीं करना चाहेंगे, चाहे आज आपकी कमाई का पूर्वानुमान कुछ भी हो।
कमाई अगली गिरावट है। जब ऐसा होगा, तो कोई भी इस बात पर बहस नहीं करेगा कि हम मंदी के बाजार में हैं या नहीं। कमाई में मंदी, पूर्ण विराम के बिना कभी भी सकल घरेलू उत्पाद में मंदी नहीं आई है। हर कोई -1.4% वार्षिक वास्तविक जीडीपी को खारिज करता है संकुचन पहली तिमाही में एक विचलन के रूप में, लेकिन मुझे वर्तमान तिमाही में किसी भी प्रकार की रिकवरी नहीं दिख रही है। वास्तव में, मासिक डेटा में इतनी नकारात्मक आगे की गति है कि दूसरी तिमाही के लिए हैंडऑफ़ -1% है। वास्तविक रूप से मासिक सकल घरेलू उत्पाद मार्च में 0.4% कम हुआ और पिछले पांच महीनों में प्रत्येक में सपाट या नीचे था। इस समय अवधि के दौरान, अक्टूबर से मार्च तक, "लचीली" अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 2.4% की वार्षिक दर से गिरावट आई है। और अतीत में, ऐसा केवल राष्ट्रीय आर्थिक अनुसंधान ब्यूरो द्वारा परिभाषित मंदी में ही हुआ है। अप्रैल की गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट मजबूत दिखाई दी, लेकिन सतह के नीचे, अप्रैल 2020 के बाद से पूर्णकालिक नौकरियों में सबसे अधिक गिरावट आई है और छोटे-व्यवसाय रोजगार, जो हमेशा चक्र में महत्वपूर्ण मोड़ का एक विश्वसनीय संकेतक होता है, पिछले तीन वर्षों में 100,000 से अधिक की गिरावट आई है। महीने.
इसके अलावा, "मुद्रास्फीति" ने वास्तविक प्रयोज्य व्यक्तिगत आय, अर्थव्यवस्था के लगभग 80% को मंदी में डाल दिया है, पिछले सात महीनों में से छह में संकुचन हुआ है, और -4.5% की वार्षिक दर पर। यह निश्चित है कि जैसे रात के बाद दिन आता है, उपभोक्ता खर्च भी उसी के अनुरूप होगा। फेड स्थिति को उलटने की पूरी कोशिश करेगा, लेकिन दवा स्वादिष्ट नहीं होगी, क्योंकि मुद्रास्फीति के झटके की जगह ब्याज दर के झटके ने ले ली है। बंधक और आवास बाजार पहले से ही प्रतिक्रिया दे रहे हैं।
मंदी के दौर में शेयर बाज़ार ने कीमत तय करने के लिए काफ़ी काम किया है, लेकिन अब तक तीन में से एक बार छूट दे रहा है। अभी और भी करना बाकी है. मुद्रास्फीति का झटका काफी हद तक बहिर्जात है। कुछ लोग इस बारे में बात कर रहे हैं कि अकेले राजकोषीय-नीति संकुचन वर्ष के अंत तक मांग पक्ष का ध्यान रखने में कैसे मदद करेगा। क्या यह अच्छी तरह से समझा गया है कि यदि खाद्य और ऊर्जा मुद्रास्फीति जैसी वस्तुओं में कमी नहीं आती है, तो फेड को 2% मुद्रास्फीति पर लौटने की तलाश में, अन्य 80% मूल्य निर्धारण पाई में एक बड़ा छेद करना होगा? फेड को ऐसी मांग की स्थिति बनानी होगी जो मुख्य मुद्रास्फीति दर को -1.8% तक ले आए - जो पहले कभी नहीं हुआ! 2% मुद्रास्फीति तक पहुंचने के लिए, आपूर्ति वक्र इतना बेलोचदार होने के कारण, एक मंदी की आवश्यकता होगी जो वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद को 3% से अधिक नीचे ले जाएगी और बेरोजगारी दर 7% की ओर वापस ले जाएगी। यह उस प्रकार की मांग का विनाश है जिसकी फेड को इसके खिलाफ लड़ाई जीतने के लिए आवश्यकता होगी आपूर्ति विभाग की तरफ मुद्रास्फीति, मुख्य रूप से कभी न ख़त्म होने वाले चीनी लॉकडाउन और यूक्रेन में रूस द्वारा छेड़े गए युद्ध के कारण हुई।
हमने यह देखने के लिए मॉडल चलाए कि यदि फेड वास्तव में अपने 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य के बारे में गंभीर है तो वित्तीय स्थितियों को कैसे सख्त करना होगा। यदि आप अभी भी लंबे समय से जोखिम परिसंपत्तियों का व्यापार कर रहे हैं तो आपको उत्तर पसंद नहीं आएगा: उच्च उपज बांड पर 700 आधार अंक का प्रसार (अभी 250 आधार अंक और) और इसे एसएंडपी 3,100 पर 500 (एक और 20% नकारात्मक पक्ष) पर कॉल करें। यह बिल्कुल सही समझ में आता है क्योंकि S&P 500, ऐतिहासिक रूप से, मंदी वाले बाज़ारों में 30% नीचे चला गया है। मंदी से पहले पहले 10% में मंदी के रूप में छूट मिलती है, और फिर मंदी की पहली तीन तिमाहियों के दौरान अगले 20% में छूट मिलती है। हालाँकि, ध्यान रखें कि उस "औसत" के आसपास व्यापक फैलाव है। हमें यह स्वीकार करना होगा कि हम, इस कट्टर फेड के साथ मिलकर, विदेशों में चल रही महामारी और युद्ध के बीच बढ़ी हुई अनिश्चितता के लंबे दौर में प्रवेश कर रहे हैं। कमाई में मंदी के कारण बाज़ार में और गिरावट आ सकती है। इसलिए, मेरी आशा है कि 3,100 "गर्त" अत्यधिक आशावादी साबित नहीं होगा। हां, आपने उसे सही पढ़ा है।
अंततः, हमें संभावनाओं से खेलना होगा। फेड ने 14 के बाद से 1950 सख्त चक्र शुरू किए हैं, और 11 ने अर्थव्यवस्था को मंदी और शेयर बाजार को मंदी के चरण में पहुंचा दिया है। इसकी लगभग 80% संभावना है।
हम निश्चित रूप से इस बार "सॉफ्ट लैंडिंग" की उम्मीद कर सकते हैं, लेकिन इस व्यवसाय में मेरे 35 वर्षों में, उम्मीद शायद ही कभी एक प्रभावी निवेश रणनीति है। पृष्ठभूमि तरलता और आर्थिक चक्र के शिखर में से एक है, और इसके बाद जो कुछ होता है वह अतिरिक्त (मेम स्टॉक, क्रिप्टोकरेंसी, सट्टा नैस्डैक 100, यहां तक कि आवासीय अचल संपत्ति, जो अपने स्वयं के एक विशाल मूल्य बुलबुले में है) का प्राकृतिक निष्कासन है। और फिर... पुनर्जन्म. इनकार में रहने का कोई मतलब नहीं है. यह सब चक्र का हिस्सा है, और निर्णायक मोड़ कई महीने पहले आया था। बेसबॉल की भाषा में, जब इस मंदी के बाजार की बात आती है तो हम गेंद के खेल की तीसरी पारी में होने की संभावना रखते हैं। मेरी सलाह: प्रमोटरों, शिल्स और माउंटबैंकों पर ध्यान न दें। अपनी निवेश रणनीति में शांत, अनुशासित और रक्षात्मक रहें। और इसमें पिटे हुए दीर्घकालिक राजकोष, नकदी, सोना और इक्विटी बाजार के केवल वे क्षेत्र शामिल हैं जिनका आर्थिक गतिविधि के साथ कम संबंध है।
इस तरह की अतिथि टिप्पणियाँ बैरन और मार्केटवॉच न्यूज़रूम के बाहर लेखकों द्वारा लिखी जाती हैं। वे लेखकों के दृष्टिकोण और विचारों को दर्शाते हैं। कमेंट्री प्रस्ताव और अन्य फ़ीडबैक सबमिट करें [ईमेल संरक्षित].
स्रोत: https://www.barrons.com/articles/the-bear-market-is-already-in-its-third-inning-stay-calm-and-defense-51652454842?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
क्या हम एक भालू बाजार में हैं? निवेशकों को शांत रहना चाहिए।
के बारे में लेखक: डेविड रोजेनबर्ग रोसेनबर्ग रिसर्च एंड एसोसिएट्स के संस्थापक और अध्यक्ष हैं। वह पूर्व में ग्लूस्किन शेफ़ + एसोसिएट्स इंक में मुख्य अर्थशास्त्री और रणनीतिकार और मेरिल लिंच में मुख्य उत्तरी अमेरिकी अर्थशास्त्री थे।
S&P 500 पर है करारा शिखर से 20% की गिरावट। इसके अधिकांश सदस्य पहले ही ऐसा कर चुके हैं। उपभोक्ता चक्रीय स्टॉक और वित्तीय स्थिति की व्यापक संख्या इससे कहीं अधिक नीचे है। इस बिंदु पर बहस करना कि क्या हम "आधिकारिक" भालू बाजार में हैं, पूरी तरह से शब्दार्थ का मामला है। यदि यह बत्तख की तरह चलता है...
वह कहावत जो यह बताती है कि आप कहां जा रहे हैं, आपको पता होना चाहिए कि आप कहां थे, निश्चित रूप से लागू होती है। 2018 के अंत से 2021 के अंत तक, फेड ने ब्याज दरों और विस्तारित बैलेंस शीट के माध्यम से मौद्रिक नीति में 850 आधार अंकों की ढील दी। इस प्रक्रिया में, इसने इक्विटी जोखिम प्रीमियम को नष्ट कर दिया। इसमें कोई आश्चर्य नहीं कि संपत्ति की कीमतें बढ़ गईं, साथ ही शेयर बाजार उस समयावधि में दोगुना हो गया - यह 2-मानक विचलन की घटना है! और कौन जानता था कि एक सदी से भी अधिक समय में पहली वैश्विक महामारी इतने सारे लोगों को इतना अमीर बना सकती है? क्या हमें इसे दोबारा आज़माना चाहिए? लेकिन, आप देखिए, उस तीन साल के तेजी बाजार का 70% विस्तारित मूल्य-से-आय गुणक - "पशु आत्माओं" के कारण था - जबकि आय वृद्धि दो-बिट खिलाड़ी थी, जो अन्य 30% के लिए जिम्मेदार थी। ऐतिहासिक रूप से, वे सापेक्ष योगदान उलटे हैं: 70% आय और 30% एकाधिक विस्तार। यदि ऐसा होता, तो S&P 500 इस वर्ष की शुरुआत में 3,600 की तुलना में 4,800 के करीब पहुंच गया होता। यह पी/ई गुणक की शक्ति है: आधार बिंदु के लिए आधार बिंदु, हाल के महीनों में ऊंचे मूल्यांकन रीडिंग पर, पी/ई गुणक कमाई की गति से पांच गुना अधिक शक्तिशाली है।
इसलिए, इन पिछले चार बेहद कठिन महीनों में, हमने यह देखना शुरू कर दिया है कि जब मल्टीपल में संकुचन की बात आती है तो माध्य-प्रत्यावर्तन प्रक्रिया जोर पकड़ती है। जैसा कि फेड की सख्त नीति और बहुत कुछ करने की धमकी के साथ होना चाहिए। वास्तव में, यदि फेड उच्च दरों और सिकुड़ती बैलेंस शीट के साथ वह सब करता है जो वह करने का वादा कर रहा है, तो वास्तविक सख्ती लगभग 400 आधार अंकों तक आ जाएगी। इसकी तुलना 180 में 2018 आधार अंकों और पूरे 315-2015 चक्र के लिए 2018 आधार अंकों से की जाती है - इस बार 85 आधार अंक अधिक हैं और सभी को एक वर्ष में जोड़ दिया गया है! इसकी तुलना 175-1999 (उस मंदी से पहले) में दर वृद्धि के 2000 आधार अंक, 300 में 1994 आधार अंक और 313-1988 (उस मंदी से पहले) में 89 आधार अंक से की जाती है। आपको यह देखने के लिए 1980 के दशक की शुरुआत में जाना होगा कि आखिरी बार फेड इतने कम समय में इतना आक्रामक कैसे हुआ था।
कितना उचित है. मार्च की शुरुआत में अर्धवार्षिक कांग्रेस की गवाही में, सीनेटर रिचर्ड शेल्बी (आर, अला.) की एक टिप्पणी के जवाब में, जे पॉवेल ने अपने विचार से जवाब दिया कि पॉल वोल्कर अब तक के सबसे महान आर्थिक लोक सेवक थे। खैर, वोल्कर को आज मुद्रास्फीति के ड्रैगन को मारने के लिए सम्मानित किया जाता है, लेकिन 1980 के दशक की शुरुआत में उन्हें बैक-टू-बैक मंदी और एक विशाल भालू बाजार के लिए स्थितियां बनाने के लिए निंदा की गई थी। लोग आज पूछते हैं कि "पावेल पुट" कहाँ है। निश्चिंत रहें, अगस्त 8 में "वोल्कर पुट" 1982x गुणक था। मुझ पर विश्वास करें - आप उस पर गणित नहीं करना चाहेंगे, चाहे आज आपकी कमाई का पूर्वानुमान कुछ भी हो।
कमाई अगली गिरावट है। जब ऐसा होगा, तो कोई भी इस बात पर बहस नहीं करेगा कि हम मंदी के बाजार में हैं या नहीं। कमाई में मंदी, पूर्ण विराम के बिना कभी भी सकल घरेलू उत्पाद में मंदी नहीं आई है। हर कोई -1.4% वार्षिक वास्तविक जीडीपी को खारिज करता है संकुचन पहली तिमाही में एक विचलन के रूप में, लेकिन मुझे वर्तमान तिमाही में किसी भी प्रकार की रिकवरी नहीं दिख रही है। वास्तव में, मासिक डेटा में इतनी नकारात्मक आगे की गति है कि दूसरी तिमाही के लिए हैंडऑफ़ -1% है। वास्तविक रूप से मासिक सकल घरेलू उत्पाद मार्च में 0.4% कम हुआ और पिछले पांच महीनों में प्रत्येक में सपाट या नीचे था। इस समय अवधि के दौरान, अक्टूबर से मार्च तक, "लचीली" अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 2.4% की वार्षिक दर से गिरावट आई है। और अतीत में, ऐसा केवल राष्ट्रीय आर्थिक अनुसंधान ब्यूरो द्वारा परिभाषित मंदी में ही हुआ है। अप्रैल की गैर-कृषि पेरोल रिपोर्ट मजबूत दिखाई दी, लेकिन सतह के नीचे, अप्रैल 2020 के बाद से पूर्णकालिक नौकरियों में सबसे अधिक गिरावट आई है और छोटे-व्यवसाय रोजगार, जो हमेशा चक्र में महत्वपूर्ण मोड़ का एक विश्वसनीय संकेतक होता है, पिछले तीन वर्षों में 100,000 से अधिक की गिरावट आई है। महीने.
इसके अलावा, "मुद्रास्फीति" ने वास्तविक प्रयोज्य व्यक्तिगत आय, अर्थव्यवस्था के लगभग 80% को मंदी में डाल दिया है, पिछले सात महीनों में से छह में संकुचन हुआ है, और -4.5% की वार्षिक दर पर। यह निश्चित है कि जैसे रात के बाद दिन आता है, उपभोक्ता खर्च भी उसी के अनुरूप होगा। फेड स्थिति को उलटने की पूरी कोशिश करेगा, लेकिन दवा स्वादिष्ट नहीं होगी, क्योंकि मुद्रास्फीति के झटके की जगह ब्याज दर के झटके ने ले ली है। बंधक और आवास बाजार पहले से ही प्रतिक्रिया दे रहे हैं।
मंदी के दौर में शेयर बाज़ार ने कीमत तय करने के लिए काफ़ी काम किया है, लेकिन अब तक तीन में से एक बार छूट दे रहा है। अभी और भी करना बाकी है. मुद्रास्फीति का झटका काफी हद तक बहिर्जात है। कुछ लोग इस बारे में बात कर रहे हैं कि अकेले राजकोषीय-नीति संकुचन वर्ष के अंत तक मांग पक्ष का ध्यान रखने में कैसे मदद करेगा। क्या यह अच्छी तरह से समझा गया है कि यदि खाद्य और ऊर्जा मुद्रास्फीति जैसी वस्तुओं में कमी नहीं आती है, तो फेड को 2% मुद्रास्फीति पर लौटने की तलाश में, अन्य 80% मूल्य निर्धारण पाई में एक बड़ा छेद करना होगा? फेड को ऐसी मांग की स्थिति बनानी होगी जो मुख्य मुद्रास्फीति दर को -1.8% तक ले आए - जो पहले कभी नहीं हुआ! 2% मुद्रास्फीति तक पहुंचने के लिए, आपूर्ति वक्र इतना बेलोचदार होने के कारण, एक मंदी की आवश्यकता होगी जो वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद को 3% से अधिक नीचे ले जाएगी और बेरोजगारी दर 7% की ओर वापस ले जाएगी। यह उस प्रकार की मांग का विनाश है जिसकी फेड को इसके खिलाफ लड़ाई जीतने के लिए आवश्यकता होगी आपूर्ति विभाग की तरफ मुद्रास्फीति, मुख्य रूप से कभी न ख़त्म होने वाले चीनी लॉकडाउन और यूक्रेन में रूस द्वारा छेड़े गए युद्ध के कारण हुई।
हमने यह देखने के लिए मॉडल चलाए कि यदि फेड वास्तव में अपने 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य के बारे में गंभीर है तो वित्तीय स्थितियों को कैसे सख्त करना होगा। यदि आप अभी भी लंबे समय से जोखिम परिसंपत्तियों का व्यापार कर रहे हैं तो आपको उत्तर पसंद नहीं आएगा: उच्च उपज बांड पर 700 आधार अंक का प्रसार (अभी 250 आधार अंक और) और इसे एसएंडपी 3,100 पर 500 (एक और 20% नकारात्मक पक्ष) पर कॉल करें। यह बिल्कुल सही समझ में आता है क्योंकि S&P 500, ऐतिहासिक रूप से, मंदी वाले बाज़ारों में 30% नीचे चला गया है। मंदी से पहले पहले 10% में मंदी के रूप में छूट मिलती है, और फिर मंदी की पहली तीन तिमाहियों के दौरान अगले 20% में छूट मिलती है। हालाँकि, ध्यान रखें कि उस "औसत" के आसपास व्यापक फैलाव है। हमें यह स्वीकार करना होगा कि हम, इस कट्टर फेड के साथ मिलकर, विदेशों में चल रही महामारी और युद्ध के बीच बढ़ी हुई अनिश्चितता के लंबे दौर में प्रवेश कर रहे हैं। कमाई में मंदी के कारण बाज़ार में और गिरावट आ सकती है। इसलिए, मेरी आशा है कि 3,100 "गर्त" अत्यधिक आशावादी साबित नहीं होगा। हां, आपने उसे सही पढ़ा है।
अंततः, हमें संभावनाओं से खेलना होगा। फेड ने 14 के बाद से 1950 सख्त चक्र शुरू किए हैं, और 11 ने अर्थव्यवस्था को मंदी और शेयर बाजार को मंदी के चरण में पहुंचा दिया है। इसकी लगभग 80% संभावना है।
हम निश्चित रूप से इस बार "सॉफ्ट लैंडिंग" की उम्मीद कर सकते हैं, लेकिन इस व्यवसाय में मेरे 35 वर्षों में, उम्मीद शायद ही कभी एक प्रभावी निवेश रणनीति है। पृष्ठभूमि तरलता और आर्थिक चक्र के शिखर में से एक है, और इसके बाद जो कुछ होता है वह अतिरिक्त (मेम स्टॉक, क्रिप्टोकरेंसी, सट्टा नैस्डैक 100, यहां तक कि आवासीय अचल संपत्ति, जो अपने स्वयं के एक विशाल मूल्य बुलबुले में है) का प्राकृतिक निष्कासन है। और फिर... पुनर्जन्म. इनकार में रहने का कोई मतलब नहीं है. यह सब चक्र का हिस्सा है, और निर्णायक मोड़ कई महीने पहले आया था। बेसबॉल की भाषा में, जब इस मंदी के बाजार की बात आती है तो हम गेंद के खेल की तीसरी पारी में होने की संभावना रखते हैं। मेरी सलाह: प्रमोटरों, शिल्स और माउंटबैंकों पर ध्यान न दें। अपनी निवेश रणनीति में शांत, अनुशासित और रक्षात्मक रहें। और इसमें पिटे हुए दीर्घकालिक राजकोष, नकदी, सोना और इक्विटी बाजार के केवल वे क्षेत्र शामिल हैं जिनका आर्थिक गतिविधि के साथ कम संबंध है।
इस तरह की अतिथि टिप्पणियाँ बैरन और मार्केटवॉच न्यूज़रूम के बाहर लेखकों द्वारा लिखी जाती हैं। वे लेखकों के दृष्टिकोण और विचारों को दर्शाते हैं। कमेंट्री प्रस्ताव और अन्य फ़ीडबैक सबमिट करें [ईमेल संरक्षित].
स्रोत: https://www.barrons.com/articles/the-bear-market-is-already-in-its-third-inning-stay-calm-and-defense-51652454842?siteid=yhoof2&yptr=yahoo