साथियों के बीच बॉन्ड पोर्टफोलियो में बैंक ऑफ अमेरिका को सबसे ज्यादा घाटा हुआ है

बैंक ऑफ अमेरिका के पास 862 के अंत में लगभग 3 ट्रिलियन डॉलर की कुल बैलेंस शीट पर 2022 बिलियन डॉलर की ऋण प्रतिभूतियां थीं। उसमें से, 632 बिलियन डॉलर के बांड, ज्यादातर संघीय एजेंसी बंधक प्रतिभूतियों को लेखांकन उद्देश्यों के लिए परिपक्वता के रूप में वर्गीकृत किया गया था।

बैंकों को उन प्रतिभूतियों के मूल्य में परिवर्तन पर नुकसान दर्ज करने की ज़रूरत नहीं है, जब तक कि ऋण बेचा नहीं जाता है। फिर भी, उस बकेट में होल्डिंग, जो न्यूनतम या कोई क्रेडिट जोखिम नहीं उठाती है, फिर भी पिछले वर्ष की तुलना में ब्याज दरों में वृद्धि के कारण 109 के अंत में लगभग 2022 बिलियन डॉलर का नुकसान दिखा रही थी।

यह इसी तरह वर्गीकृत बॉन्ड पोर्टफोलियो के लिए $36 बिलियन के नुकसान के साथ तुलना करता है

जेपी मॉर्गन चेज

(JPM), $41 बिलियन के लिए

वेल्स फ़ार्गो

(WFC), और $ 25 बिलियन में

सिटीग्रुप

(सी) और सिर्फ $1 अरब पर

गोल्डमैन सैक्स ग्रुप

(जीएस), प्रतिभूति और विनिमय आयोग के साथ प्रत्येक कंपनी के 10-के फाइलिंग के आधार पर।

नियामकों द्वारा शुक्रवार को सिलिकॉन वैली बैंक को जब्त करने के बाद से बैंकों के बांड घाटे पर ध्यान बढ़ गया है।

एसवीबी वित्तीय
,
ऋणदाता के माता-पिता को अपने $15 बिलियन के होल्ड-टू-मैच्योरिटी बॉन्ड पोर्टफोलियो पर $91 बिलियन का अचेतन नुकसान हुआ था। यह लगभग सभी $16 बिलियन की मूर्त पूंजी के बराबर था। 

 बैंक अपने ऋण और अन्य प्रतिभूतियों को एक अन्य लेखांकन उपचार के तहत वर्गीकृत करते हैं जिसे बिक्री के लिए उपलब्ध कहा जाता है। इन प्रतिभूतियों पर कोई भी नुकसान पूंजी के स्तर में परिलक्षित होना चाहिए और पूंजी को कम करना चाहिए, भले ही कर्ज न बेचा गया हो। बैंक ऑफ अमेरिका के पास इस लेखांकन उपचार के तहत वर्गीकृत $221 बिलियन बांड थे, और उस बकेट ने 4 के अंत में लगभग $2022 बिलियन का नुकसान दिखाया।

पिछले हफ्ते की मार के बाद सोमवार को बैंक शेयरों में फिर गिरावट दर्ज की गई। देर से दोपहर में, सत्र के शुरुआती दिनों में 3.8 डॉलर से नीचे कारोबार करने के बाद बैंक ऑफ अमेरिका 29.13% की गिरावट के साथ 28 डॉलर पर बंद हुआ। जेपी मॉर्गन चेस 1.2% गिरकर 132 डॉलर और वेल्स फ़ार्गो (WFC) 5% गिरकर 39.29 डॉलर हो गया।

आयोजित-से-परिपक्वता लेखांकन नियम के पीछे विचार यह है कि बैंक ट्रेजरी और संघीय एजेंसी बंधक प्रतिभूतियों में निवेश करते हैं, जो लंबी अवधि के लिए न्यूनतम या शून्य क्रेडिट जोखिम रखते हैं और बांड परिपक्व होने तक उन्हें रखने का इरादा रखते हैं। मान लीजिए कि ऐसा होता है, बांड की कीमतों में बदलाव से होने वाले नुकसान बांड के परिपक्व होने के कारण पिघल जाते हैं, मूलधन का पूर्ण पुनर्भुगतान लाते हैं।

अन्य बड़े बैंकों की तरह, बैंक ऑफ़ अमेरिका के पास भारी मात्रा में तरलता है और इसके किसी भी होल्ड-टू-मैच्योरिटी बॉन्ड पोर्टफोलियो को बेचने और घाटे का एहसास करने का कोई दबाव नहीं है। 

बैंक ऑफ अमेरिका ने 2022 को 1.9 ट्रिलियन डॉलर की जमा राशि के साथ समाप्त किया, जिसमें लगभग 1.4 ट्रिलियन डॉलर की खुदरा जमाराशि शामिल है, जो किसी दिए गए बैंक में बनी रहती है, क्योंकि उन्हें स्थानांतरित करने में परेशानी होती है। फेडरल रिजर्व भी बैंकों को जरूरत पड़ने पर ऋण के रूप में बैकस्टॉप प्रदान कर रहा है।

लेकिन बैंकों के बॉन्ड पोर्टफोलियो का आकार और इसके परिणामस्वरूप होने वाली कोई भी हानि ब्याज-दर जोखिम, या अवधि जोखिम का संकेत है, जिसका सामना उधारदाताओं को करना पड़ता है। इस मायने में, बैंक ऑफ अमेरिका अपने समकक्षों के बीच एक असाधारण है।

कंपनी की कोई टिप्पणी नहीं थी।

"तो, निवेशकों और जमाकर्ताओं के लिए बड़ा सवाल यह है: जमा वृद्धि [हाल के वर्षों में] के दौरान प्रत्येक बैंक ने अपने निवेश पोर्टफोलियो में कितनी अवधि का जोखिम लिया, और ट्रेजरी और एजेंसी की पैदावार में कितना निवेश किया गया?" जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट में निवेश रणनीति के अध्यक्ष माइकल केमबलिस्ट ने शुक्रवार को क्लाइंट नोट में लिखा।

सेम्बलिस्ट ने कॉमन इक्विटी टीयर वन कैपिटल नामक एक उपाय के संदर्भ में, बैंक पूंजी पर सैद्धांतिक हिट को मापा, जिसका सामना उधारदाताओं को "अवास्तविक प्रतिभूतियों के नुकसान की तत्काल प्राप्ति" से होगा। एसवीबी अब तक के सबसे बड़े प्रभाव के साथ खड़ा हुआ। सबसे बड़े बैंकों में सबसे ज्यादा असर बैंक ऑफ अमेरिका पर पड़ा।

यदि आयोजित-टू-मैच्योरिटी बांड बेचे जाते हैं, तो किसी भी नुकसान को महसूस करने और पूंजी को कम करने की आवश्यकता होती है। बैंक ऑफ अमेरिका में होल्ड-टू-मैच्योरिटी बॉन्ड पोर्टफोलियो में $ 109 बिलियन का अचेतन घाटा साल के अंत में $ 175 बिलियन मूर्त सामान्य इक्विटी के साथ तुलना करता है।

 बैंक के 632 बिलियन डॉलर के होल्ड-टू-मैच्योरिटी बॉन्ड की उपज सिर्फ 2% है। उनमें से अधिकांश, लगभग 500 बिलियन डॉलर, 10 वर्षों या उससे अधिक में परिपक्व होने वाली एजेंसी बंधक प्रतिभूतियों से युक्त हैं। 

वेल्स फ़ार्गो के विश्लेषक माइक मेयो का कहना है कि बैंक ऑफ़ अमेरिका के बॉन्ड पोर्टफोलियो पर मार्क-टू-मार्केट नुकसान पर ध्यान केंद्रित करने से विशाल जमा आधार के मूल्य की उपेक्षा होती है जो अनिवार्य रूप से उन होल्डिंग्स को वित्तपोषित करता है। 

उनका तर्क है, "डिपॉजिट ऑफ़सेट्स पर अंतर्निहित लाभ" बॉन्ड पोर्टफोलियो पर कोई नुकसान होता है। यह एक सूक्ष्म विचार है क्योंकि बैंक अपनी जमा फ़्रैंचाइज़ी पर कोई मूल्य नहीं लगाते हैं। मेयो का कहना है कि बैंक ऑफ अमेरिका जमा आधार, जिस पर बैंक अपने खुदरा खातों के थोक के लिए 1% या उससे कम का भुगतान कर रहा है, बेहद मूल्यवान और मुश्किल है यदि दोहराना असंभव नहीं है। ब्याज दरों में वृद्धि होने पर कम लागत वाली जमा राशि बढ़ जाती है, यह मानते हुए कि बैंक जमा राशि के लिए भुगतान और ऋण पर प्राप्त ब्याज के बीच फैलता है।

मेयो कहते हैं, "बैंक द्वारा आयोजित संघीय एजेंसी ऋण और ट्रेजरी के लिए," ये धन-अच्छी प्रतिभूतियां हैं और उन्हें बेचने का कोई कारण नहीं है। 

हालांकि, ऐतिहासिक रूप से कम पैदावार पर लंबी अवधि की बंधक प्रतिभूतियों में इतना बड़ा निवेश करने वाले बैंक ऑफ अमेरिका के ज्ञान पर सवाल उठाया जा सकता है। जबकि हाल के दिनों में बांड बाजार में तेजी आई है, वर्तमान बंधक प्रतिभूतियों की पैदावार 4.5% या 5% के करीब है। 

बैंक का शुद्ध ब्याज मार्जिन कम हो सकता है, अगर उसे जमा राशि के लिए काफी अधिक भुगतान करने की आवश्यकता होती है, जो जमा दरों और बाजार दरों के बीच मनी-मार्केट फंड और उच्च-उपज देने वाली बैंक जमा राशि के बीच व्यापक प्रसार के कारण होता है।

बंधक प्रतिभूतियों की एक प्रभावी परिपक्वता होती है, जिसे आमतौर पर औसत जीवन के रूप में व्यक्त किया जाता है, जो उनकी बताई गई परिपक्वता से कम होती है। वे आमतौर पर अपनी घोषित परिपक्वता से पहले परिपक्व हो जाते हैं, अक्सर 30 साल, क्योंकि ग्राहक अपने ऋण का भुगतान तब करते हैं जब वे अपने घरों को स्थानांतरित करने या पुनर्वित्त करने के लिए बेचते हैं। 

निवेशकों के लिए बंधक प्रतिभूतियों का दुर्भाग्यपूर्ण पहलू यह है कि दरों में वृद्धि के साथ उनका औसत जीवन लंबा हो जाता है, एक कारक जिसे बांड बाजार में नकारात्मक उत्तलता के रूप में जाना जाता है। यह समझ में आता है क्योंकि बढ़ती दरें लोगों को कम लागत वाले उधार या पुनर्वित्त चुकाने का कम कारण देती हैं।

बैंक ऑफ अमेरिका बॉन्ड पोर्टफोलियो या इसकी अवधि की प्रभावी या औसत परिपक्वता पर डेटा का खुलासा नहीं करता है।

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