बैंक ऑफ जापान ने बॉन्ड पॉलिसी में बदलाव कर बाजार को झटका दिया

चाबी छीन लेना

• बैंक ऑफ जापान ने अपनी ब्याज दर नीतियों में बदलाव की घोषणा की, जिससे दस साल की बॉन्ड यील्ड में वृद्धि हुई।
• इसने अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम में वृद्धि की भी घोषणा की।
• कुल मिलाकर, शेयरों में गिरावट आई, और येन के मूल्य में वृद्धि हुई क्योंकि दुनिया भर के निवेशकों ने दुनिया भर में आसान धन नीतियों के अंत पर चिंता व्यक्त की।

निवेशक केंद्रीय बैंकों और उनके नीतिगत निर्णयों को बारीकी से देखते हैं क्योंकि उन निर्णयों का शेयर बाजार और अर्थव्यवस्था दोनों पर प्रभाव पड़ सकता है। कोई भी अप्रत्याशित परिवर्तन स्थानीय बाजार के माध्यम से सदमा भेज सकता है। बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में परिवर्तन से दुनिया भर में बड़ी लहरें पैदा हो सकती हैं।

ठीक ऐसा ही पिछले सप्ताह हुआ जब बैंक ऑफ जापान ने घोषणा की कि वह दस-वर्षीय बॉन्ड दरों को 0.5% से बढ़ाकर 0.25% कर देगा।

पृष्ठभूमि

जापान वर्तमान में चीन के बाद दुनिया की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था और एशिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है। येन सबसे लोकप्रिय व्यापार और आयोजित मुद्राओं में से एक है, आईएमएफ का अनुमान है कि यह दुनिया में तीसरी सबसे अधिक आरक्षित मुद्रा है।

देश में द्वितीय विश्व युद्ध के बाद के आर्थिक उछाल के परिणामस्वरूप अधिकांश आर्थिक ताकत आई। बिजली, कोयला, इस्पात और रासायनिक उद्योगों में बड़े निवेश करते हुए जापान युद्ध की तबाही से अपेक्षाकृत जल्दी उबर गया। 1950 के दशक के मध्य तक, युद्ध के लगभग दस साल बाद, जापानी आर्थिक उत्पादन युद्ध-पूर्व स्तरों से मेल खाता था।

1953 और 1965 के बीच, जापान के सकल घरेलू उत्पाद में प्रति वर्ष 9% से अधिक की वृद्धि हुई। कई लोग देश की मजबूत शिक्षा प्रणाली को भारी वृद्धि का श्रेय देते हैं, जो तकनीकी रूप से उन्नत अर्थव्यवस्था के निर्माण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है।

1970 और 1980 के दशक में विकास तीव्र गति से जारी रहा। हालाँकि, 1990 के दशक की शुरुआत में, जापान ने अपने "लॉस्ट डिकेड" में प्रवेश किया। 1989 में एक स्टॉक और रियल एस्टेट बुलबुले से प्रेरित होकर, अर्थव्यवस्था एक अपस्फीति अवधि में प्रवेश कर गई।

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बैंक ऑफ जापान ने बड़े पैमाने पर प्रोत्साहन के साथ जवाब दिया, जो कुछ खास करने में विफल रहा। 1991 और 2003 के बीच, वास्तविक जीडीपी विकास दर जापान में केवल 1% सालाना था, सामान्य दरों से काफी नीचे। इसी समय, कर्ज का स्तर बढ़ना जारी रहा।

तब से, जब आर्थिक नीति और विकसित देशों के बीच परिणामों की बात आती है तो जापान कुछ अलग हो गया है। इसने 2008 की मंदी के दौरान अपनी अर्थव्यवस्था में अधिक संकुचन देखा और कई अन्य देशों की तुलना में लंबे समय तक और अधिक हद तक ढीली मौद्रिक नीतियों के साथ जारी रहा। उदाहरण के लिए, बैंक ऑफ जापान की लक्ष्य अल्पकालिक ब्याज दर 2016 से नकारात्मक रही है।

क्या हुआ?

20 दिसंबर को बैंक ऑफ जापान ने बॉन्ड यील्ड को नियंत्रित करने के अपने इरादे में बदलाव की घोषणा की। पहले, BoJ के पास इसके लिए 0% का लक्ष्य था दस साल के बंधन लेकिन दरों को लक्ष्य से 0.25% तक बढ़ने की अनुमति दी। हालांकि 0% लक्ष्य समान रहता है, BoJ अब उस उपरोक्त सीमा को ढीला कर देगा, जिससे दरों में लक्ष्य से 0.5% तक की भिन्नता हो सकती है।

वास्तव में, यह इन बांडों पर ब्याज दर को बढ़ने की अनुमति देता है, देश में पैसे की आपूर्ति में थोड़ी कमी आती है।

उसी समय, BoJ ने घोषणा की कि वह अपनी बॉन्ड खरीद को आगे बढ़ाएगा, राजकोषीय नीति को ढीला करेगा। कई लोगों का मानना ​​है कि उच्च दरों का यह संयोजन लेकिन अधिक बॉन्ड खरीद इंगित करता है कि बैंक ऑफ जापान सख्ती से इसे कसने के बजाय अपनी मौद्रिक नीति को समायोजित कर रहा है।

एक संवाददाता सम्मेलन में, बैंक ऑफ जापान के गवर्नर हारुहिको कुरोदा ने कहा, "यह परिवर्तन हमारे मौद्रिक नीति ढांचे की स्थिरता को बढ़ाएगा। यह बिल्कुल समीक्षा नहीं है जिससे वाईसीसी (यील्ड कर्व कंट्रोल) का परित्याग हो जाएगा या आसान नीति से बाहर निकल जाएगा।

बदलाव के पीछे के तर्क को समझाते हुए, कुरोदा ने जारी रखा, “वसंत के आसपास से विदेशी बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ गया है … जबकि हमने 10 साल की बॉन्ड यील्ड को 0.25% कैप से अधिक रखा है, इसने यील्ड कर्व के आकार में कुछ विकृतियां पैदा की हैं। इसलिए, हमने फैसला किया कि अब ऐसी विकृतियों को ठीक करने और बाजार के कार्यों को बढ़ाने के लिए उपयुक्त समय था।

समाचार के जवाब में, येन के मूल्य में वृद्धि हुई और जापानी शेयर निवेशकों के डर पर गिर गए कि यह केवल दर वृद्धि की शुरुआत है।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

आज की आपस में जुड़ी वैश्विक अर्थव्यवस्था की वास्तविकताओं में से एक यह है कि दुनिया के दूसरी तरफ नीतिगत बदलावों का देश में बड़ा प्रभाव हो सकता है।

मुद्रास्फीति जापान बैंक ऑफ जापान द्वारा निर्धारित 2% लक्ष्य से ऊपर बना हुआ है, तो बहुत से लोग आश्चर्य करते हैं कि क्या यह मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए और कसने का एक प्रस्ताव है। घोषणा पर जापानी बैंकों के शेयरों में भी 5% से अधिक की वृद्धि हुई, जो व्यापक भावना को दर्शाता है कि कम ब्याज दरों का समय समाप्त हो सकता है।

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जापान दुनिया का सबसे बड़ा लेनदार है। इसकी राजकोषीय नीतियों को कड़ा करने से विदेशी निवेशक जापान से अपना पैसा ले सकते हैं और इसे घर या अन्य जगहों पर निवेश कर सकते हैं। नकदी के प्रवाह से अन्य वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं में संपत्ति की कीमतें गिर सकती हैं और दरें बढ़ सकती हैं, भले ही लोगों को आने वाली मंदी का डर हो।

निवेशक बैंक ऑफ जापान को करीब से देखेंगे कि यह आगे कैसे काम करता है। इस बदलाव की बड़ी प्रतिक्रिया को देखते हुए, बैंक ऑफ जापान की नीतियों में भविष्य के समायोजन में देरी हो सकती है। जापान भी कोशिश करने के लिए अपने रास्ते पर जारी रह सकता है महंगाई पर काबू पाएं.

चीजों को और उलझाते हुए तथ्य यह है कि बैंक ऑफ जापान के गवर्नर के रूप में कुरोदा का कार्यकाल अगले वर्ष की पहली छमाही में समाप्त होने वाला है। नए गवर्नर का मतलब देश की आर्थिक नीति में आमूलचूल परिवर्तन हो सकता है।

नीचे पंक्ति

बैंक ऑफ जापान की घोषणा कि यह दस साल के बांड की पैदावार को 0.5% तक बढ़ने की अनुमति देगा, बाजार के माध्यम से सदमे की लहरें भेजीं। जापान के पास विकसित देशों के बीच सबसे कमजोर मौद्रिक नीतियों में से एक है, इसलिए कुछ लोगों के लिए, दुनिया भर में आसान धन का अंत करने के लिए अपने पर्सस्ट्रिंग हेराल्ड की यह थोड़ी सी कसौटी है।

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