बैंक ऑफ जापान को पॉल वोल्कर एरा का अध्ययन करना चाहिए

एक केंद्रीय बैंकर के बारे में सोचना मुश्किल है, जिसके पास बैंक ऑफ जापान के गवर्नर हारुहिको कुरोदा की तुलना में कुछ हफ़्ते खराब थे।

20 दिसंबर को कुरोदा की टीम ने कई वर्षों में अपनी पहली नीति बदलाव की घोषणा की। सभी दिखावे से, BOJ ने उस सीमा को चौड़ा करने के लिए अपना कदम देखा जिसमें 10-वर्ष की उपज 0.5% तक उच्च व्यापार कर सकती है, यह अमेरिका और जापानी के रूप में एक मामूली और स्पष्ट बदलाव था। ब्याज दरों विचलन

भूकंपीय प्रतिक्रिया से कुरोदा को उतना ही आश्चर्य हुआ जितना किसी को। येन के उछाल ने हर जगह व्यापारियों को आसन्न बीओजे "टेपरिंग" पर दांव लगाया था, अगर एकमुश्त कसने की चाल नहीं थी।

टीम कुरोदा ने 2023 के पहले पांच दिन चीजों को साफ करने की कोशिश में बिताए हैं। प्रत्येक दिन बीओजे की अनिर्धारित बांड खरीद का उद्देश्य अपेक्षाओं को कम करना है। स्पष्ट संदेश यह है कि बाजारों ने कुरोदा के इरादे की बेतहाशा गलत व्याख्या की; बीओजे दर वृद्धि कार्ड में नहीं है।

फिर भी यहां बोल्ड फॉन्ट में लाइनों के बीच लिखा है कि टोक्यो को इस पर अध्ययन करने की जरूरत है पॉल वोल्कर युग.

1979 से 1987 तक फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में, वोल्कर स्वतंत्र केंद्रीय बैंकर के विचार को साकार करने के लिए आए। उन्हें अनियंत्रित मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए लाया गया था जो 14 में 1980% तक बढ़ जाएगी। उस वर्ष के अंत तक, अमेरिकी बेंचमार्क दर 20% तक बढ़ गई।

आर्थिक उथल-पुथल शुरू हो गई क्योंकि वैश्विक बाजारों ने "वोल्कर शॉक" को समायोजित करने का प्रयास किया। लेकिन फिर, वोल्कर को ठीक यही करने के लिए काम पर रखा गया था: हर कीमत पर मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाना।

उन लागतों में मौत की धमकी भी शामिल थी। विलियम सिल्बर ने 2012 की जीवनी में लिखा था "वोल्कर: दृढ़ता की विजय"कि" हर कोई वास्तव में उसके पीछे था। लोगों की प्रसिद्ध कहानियां हैं कि उन्हें अपनी कार की चाबियां भी भेजी जाती हैं क्योंकि उनका कार ऋण इतना महंगा था।

1990 के दशक के अंत में मेरे वाशिंगटन रिपोर्टर दिनों के दौरान वोल्कर के साथ मेरी अपनी बातचीत में, मैं पुष्टि कर सकता हूं कि उन्हें अपने मेल इनबॉक्स की जांच करने से नफरत थी। होमबिल्डर्स ने उन्हें लकड़ी के ब्लॉक भेजे, उनका दावा था कि वे बेकार जा रहे थे। उन पर चार अक्षरों के प्रकार के अपमान लिखे हुए थे। किसानों ने उन्हें सड़ी हुई सब्जियों के बक्सों को भेज दिया, जिन्हें वे बेच नहीं सकते थे।

एक साक्षात्कार में, वोल्कर ने मुझे बताया कि "मुझे लोकप्रिय होने के लिए काम पर नहीं रखा गया था। वह हमेशा काम था।

नहीं, मैं यह सुझाव नहीं दे रहा हूं कि कुरोदा बीओजे- या जो भी अप्रैल में कुरोदा की जगह लेगा, जब वह सेवानिवृत्त होगा - उसे जल्द ही किसी भी समय जापानी दरों में 5% तक की वृद्धि करनी चाहिए। यह वैश्विक वित्तीय प्रणाली को टैंक कर सकता है क्योंकि शीर्ष लेनदार राष्ट्र आर्थिक चट्टान से गिर जाता है। लेकिन 20 से अधिक वर्षों की अथाह मात्रात्मक सहजता शानदार फैशन में उलटी पड़ रही है। यह उच्च समय है जब बीओजे मौद्रिक सॉस से नंबर 3 अर्थव्यवस्था को हटा दे, और जल्द ही।

2013 में कुरोदा के भाड़े की स्थितियाँ इससे अधिक भिन्न नहीं हो सकती थीं। वोल्कर ने कहा कि एक केंद्रीय बैंकर की भूमिका चरम सीमा तक "जैसे ही पार्टी आगे बढ़ रही है, वैसे ही पंच बाउल को हटा दें" है। कुरोदा को मौद्रिक स्पिगोट खोलने और किसी भी पंचबाउल को भरने के लिए लाया गया था। और भरण उन्होंने किया, जल्दी और अक्सर, जापान इंक. हलकों में बहुत लोकप्रिय हो गया।

लेकिन पिछले दशक में बड़ी कीमत पर। सबसे स्पष्ट 40 वर्षों में सबसे खराब मुद्रास्फीति है क्योंकि टोक्यो कमजोर मुद्रा के माध्यम से ऊंची कीमतों पर वस्तुओं का आयात करता है। हालाँकि, अधिक महत्वपूर्ण यह है कि कैसे कुरोदा की तरलता में उछाल ने राजनेताओं को जापानी प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने के लिए सुधारों को लागू करने की आवश्यकता से छुटकारा दिलाया।

इन सभी रिफिलिंग ने कॉर्पोरेट सीईओ को नया करने, पुनर्गठन करने और जोखिम उठाने की जिम्मेदारी दी। पिछला दशक काफी हद तक जापान इंक. के लिए घर में आर्थिक ताकत बनाने के मामले में एक खोया हुआ समय रहा है, जबकि चीन ने दुनिया भर में अपनी ताकत का प्रदर्शन किया।

अब, जैसा कि कुरोदा तरलता टैप को एक नए बीओजे मिक्सोलॉजिस्ट को पास करने के लिए तैयार करता है, बाजारों को पता नहीं है कि क्या उम्मीद की जाए। प्रधान मंत्री फुमियो किशिदा अभी तक संकेत नहीं दिया है कि वह मार्च में आने वाले कुरोदा को बदलने के लिए किसे चुन सकते हैं।

किशिदा, हालांकि, पहले से ही बीओजे प्रतिस्थापन के लिए मंच तैयार कर रही है जो अच्छा खेलेंगे और तरलता प्रवाहित रखेंगे।

हाल के दिनों में, किशिदा ने चेतावनी दी थी कि "ब्याज दरों में बढ़ोतरी का लोगों के दैनिक जीवन पर असर पड़ता है" और इस प्रकार बीओजे मुद्रास्फीति से निपटने के लिए सबसे अच्छी संस्था नहीं हो सकती है। वह कंपनियों से मुद्रास्फीति से अधिक वेतन वृद्धि को लागू करने का भी आग्रह कर रहा है - वर्तमान में 3.7% वार्षिक दर से बढ़ रहा है।

शायद किशिदा ने अर्थशास्त्र 101 में ध्यान नहीं दिया, लेकिन ये परिभाषाएं हैं कि कैसे एक सरकार भगोड़ा मुद्रास्फीति को चिंगारी देती है। सबसे पहले, उनकी लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी को उत्पादकता बढ़ाने, व्यवधान को सक्षम करने और खेल के मैदानों को समान बनाने के लिए साहसपूर्वक कार्य करने की आवश्यकता है।

कुरोदा, शिंजो आबे को काम पर रखने वाले प्रधान मंत्री ने अपने लगभग आठ वर्षों के सत्ता में निश्चित रूप से ऐसा नहीं किया। ठीक यही किशिदा के लिए है, जिन्होंने अक्टूबर 2021 में "नए पूंजीवाद" की अस्पष्ट योजनाओं के साथ कार्यभार संभाला था। में अनुमोदन रेटिंग के साथ कम 30s, यह देखना मुश्किल है कि किशिदा के पास उम्रदराज, परिवर्तन-प्रतिकूल राष्ट्र के यांत्रिकी को पुनर्गठित करने के लिए राजनीतिक पूंजी कैसे है।

मौद्रिक खुली सलाखों के इस युग को समाप्त करने के लिए टोक्यो को एक वोल्कर-एस्क फिगर की सख्त जरूरत है और आर्थिक औसत दर्जे को पीछे छोड़ दिया है। अर्थव्यवस्था को दुर्घटनाग्रस्त करने के लिए नहीं, बल्कि किशिदा के एलडीपी को अधिक शांत विकास मॉडल बनाने के लिए अपना काम करने के लिए प्रोत्साहित करने के लिए।