करेंसी और इक्विटी मार्केट के बीच इंटरेक्शन से सावधान रहें

दुनिया की अधिकांश मुद्राओं की तुलना में अमेरिकी डॉलर (यूएसडी) का वर्ष मजबूत रहा है। इस लेख में हम इस कदम और वैश्विक इक्विटी बाजारों पर इसके प्रभाव की व्याख्या करते हैं। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि किए जाने के दौरान कई विदेशी राष्ट्रों में अमेरिकी डॉलर की वृद्धि आर्थिक कमजोरी के साथ हुई है, जिसने बदले में अमेरिकी ट्रेजरी बांड और अमेरिकी मुद्रा की मांग को बढ़ावा दिया है। हाल ही में हालांकि, व्यापार-भारित अमेरिकी डॉलर (बनाम विकसित बाजार मुद्राओं की एक टोकरी) कमजोर-अपेक्षा उपभोक्ता मूल्य सूचकांक और निर्माता मूल्य सूचकांक परिणामों के कारण तेजी से वापस आ गया है। इससे अमेरिकी दीर्घकालिक बॉन्ड प्रतिफल में गिरावट आई और अमेरिकी डॉलर उनके साथ रहा। जैसा कि नीचे दिए गए डेटाग्राफ™ पर दिखाया गया है, अमेरिकी डॉलर अपने 200-डीएमए का परीक्षण कर रहा है, जो जून 2021 से ऊपर बना हुआ है।

दैनिक व्यापार-भारित यूएसडी (बनाम यूरो, पाउंड, येन, फ्रैंक, क्रोना, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर), जुलाई-2021 - अक्टूबर-2022

नीचे एक लंबी अवधि के मासिक डेटाग्राफ को देखते हुए, अमेरिकी डॉलर में अपने 2021 के निम्न स्तर से हाल के उच्च स्तर तक पर्याप्त वृद्धि हुई है, जो लगभग 28% की सराहना करता है। अक्टूबर और नवंबर की शुरुआत में डॉलर के अल्पावधि शीर्ष की पुष्टि निचले उच्च स्तर से हुई थी, और फिर पिछले सप्ताह 50-डीएमए में तेजी से गिरावट आई थी। ऊपर की ओर की भयावहता और हालिया ब्रेकडाउन की तीव्रता को देखते हुए, यह संभव है कि डॉलर एक लंबी अवधि के शीर्ष का निर्माण कर रहा है, हालांकि इसने अभी तक दीर्घकालिक समर्थन नहीं तोड़ा है।

मासिक ट्रेड-वेटेड यूएसडी (बनाम यूरो, पाउंड, येन, फ्रैंक, क्रोना, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर), 1993 - 2022

वैश्विक इक्विटी बाजारों पर मुद्राओं के प्रभावों पर ध्यान देना महत्वपूर्ण है। यूएसडी के लिए उच्च चाल का बड़ा हिस्सा 2022 की शुरुआत में शुरू हुआ, जो कि कई वैश्विक बाजारों में शिखर के साथ मेल खाता था। अक्सर, अमेरिकी डॉलर की मजबूती का परिणाम विदेशी इक्विटी बाजारों, विशेष रूप से उभरते बाजारों के अपेक्षाकृत कम प्रदर्शन के रूप में सामने आता है। यह यूएस-आधारित निवेशकों के लिए विदेशी निधियों को बढ़ाने के लिए है, क्योंकि यूएसडी-आधारित ईटीएफ बढ़ते डॉलर से नुकसान पहुंचाते हैं। अमेरिकी डॉलर की कमजोरी (2002-2007) की पिछली बहु-वर्ष अवधि मजबूत वैश्विक बाजार के बेहतर प्रदर्शन (यूएसडी के संदर्भ में) के साथ मेल खाती है और उभरते बाजारों में विशेष रूप से सच थी। इसलिए, बढ़ते डॉलर ने अमेरिकी शेयर बाजार के बेहतर प्रदर्शन में मदद की।

साल दर साल (YTD) और हाल के डॉलर के शिखर के माध्यम से, अन्य मुद्राओं की क्षति व्यापक थी जैसा कि नीचे दी गई तालिका में देखा गया है; सितंबर के माध्यम से 8-20% YTD के बीच कुछ सबसे अधिक प्रभावित हुए। ब्राजीलियाई रियल और मेक्सिकन पेसो केवल अपेक्षाकृत असंतुलित प्रमुख मुद्राएं थीं।

2021 के अंत में स्थानीय शेयर बाजारों में तेजी के संयोजन के बाद अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मुद्रा मूल्यह्रास के परिणामस्वरूप इन विदेशी इक्विटी बाजारों में सितंबर के माध्यम से अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में औसतन 25% YTD की गिरावट आई। अगले पृष्ठ पर तालिका में दिखाए गए एकमात्र बाजार (प्रॉक्सी के रूप में लोकप्रिय ईटीएफ का उपयोग करके) कम से कम 20% नीचे ब्राजील, भारत, मैक्सिको और थाईलैंड नहीं थे।

चयनित गैर-अमेरिकी वैश्विक इक्विटी बाजार और मुद्राएं बदलें, 12/31/2021 से 9/30/2022

हालांकि, पिछले छह हफ्तों में एक बड़ा बदलाव देखा गया है, यूएसडी-ट्रेडेड विदेशी बाजार ईटीएफ तेजी से रैली कर रहे हैं क्योंकि ओवरसोल्ड अंतर्निहित इक्विटी मार्केट और विदेशी मुद्राएं मजबूत हुई हैं।

चयनित वैश्विक मुद्राएं बनाम यूएसडी, 9/30/2022 से 11/17/2022

गैर-अमेरिकी इक्विटी बाजारों के लिए एक अच्छा प्रतिनिधि मोहरा कुल Intl स्टॉक इंडेक्स ETF (VXUSवीएक्सयूएस
). इसने अमेरिकी डॉलर की कमजोरी का जवाब दिया है और अपने सितंबर के निचले स्तर से लगभग 15% की वृद्धि की है, जिसके परिणामस्वरूप S&P 500 की तुलना में अच्छा सापेक्ष प्रदर्शन हुआ है।

हालाँकि, हालांकि VXUS ने सापेक्ष रूप से पहले नीचे जाने का प्रयास किया है, लेकिन यह S&P 500 बनाम कम सापेक्ष शक्ति (RS) के एक दशक से अधिक लंबे डाउनट्रेंड को तोड़ने में सक्षम नहीं रहा है। जबकि वर्तमान पूर्व-US ETFs ने नहीं किया 2008 से पहले मौजूद थे, पिछली बार वैश्विक बाजारों ने अमेरिका के मुकाबले बेहतर प्रदर्शन (2-3 तिमाहियों से अधिक) बनाए रखा था, यह यूएसडी भालू बाजार और 2002-2007 से व्यापक गैर-अमेरिकी रैली के दौरान था (ऊपर यूएसडी मासिक चार्ट देखें)।

मोहरा कुल अंतर्राष्ट्रीय स्टॉक इंडेक्स ईटीएफ, दिसंबर 2015 से सितंबर 2022

इस बिंदु पर, स्थायी विदेशी बाजार के बेहतर प्रदर्शन और अमेरिकी डॉलर की कमजोरी की पुनरावृत्ति की मांग करना जल्दबाजी होगी। वास्तव में, वैश्विक बाजारों और विदेशी मुद्राओं के पास अभी भी दीर्घकालिक अग्रणी यूएसडी और यूएस बाजार की तुलना में बहुत कुछ साबित करना है। वर्तमान में, ऑड्स अभी भी विस्तारित अमेरिकी डॉलर और स्टॉक मार्केट अंडरपरफॉर्मेंस के खिलाफ हैं। लेकिन, अगर हम उस क्षमता में निवेश करने के तरीकों को देखते हैं, तो हम दुनिया भर में इस छोटी अवधि की रैली में अग्रणी अंतरराष्ट्रीय बाजारों को पसंद करते हैं। विशेष रूप से, इनमें इटली, जर्मनी, फ्रांस, कोरिया, दक्षिण अफ्रीका और मैक्सिको शामिल हैं। ये बाजार पिछले छह हफ्तों में अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में 15-25% ऊपर हैं और या तो अपने 200-डीएमए से ऊपर हैं या नीचे से परीक्षण कर रहे हैं।

फोकस फॉरेन मार्केट्स ईटीएफ परफॉर्मेंस, जनवरी 2022 से नवंबर 2022

कुछ प्रमुख विषयों ने विदेशी बाजारों को अल्पकालिक नेतृत्व में मदद की है जिनमें फ्रांस और इटली में विलासिता के सामान शामिल हैं; जर्मनी और कोरिया में उद्योगपति; मेक्सिको में बैंक और रियल एस्टेट; और दक्षिण अफ्रीका में खुदरा, दूसरों के बीच में।

संभावित रूप से विचार करने वाले अन्य बाजारों में जापान शामिल है, जो हाल ही में कम ऊपर है, लेकिन पूंजी उपकरण, उपभोक्ता चक्रीय और प्रौद्योगिकी क्षेत्रों के क्षेत्रों में प्रदर्शन के मामले में मजबूत चौड़ाई है; भारत, जो कम ऊपर है लेकिन प्रौद्योगिकी, बुनियादी सामग्री, वित्तीय और उपभोक्ता क्षेत्रों से मजबूत भागीदारी के साथ एक दीर्घकालिक वैश्विक नेता है; और चीन/हांगकांग, जो इक्विटी भालू बाजारों में सबसे गंभीर है और अधिकांश की तुलना में बहुत लंबी अवधि के लिए है। यह बाजार हेल्थ केयर, कैपिटल इक्विपमेंट और कंज्यूमर साइक्लिकल सेक्टर्स में नए नेतृत्व का उदय दिखाना शुरू कर रहा है।

यदि अमेरिकी डॉलर में पुलबैक से कोई एक स्पष्ट विजेता है, तो यह वैश्विक उद्योग है। IShares Global Industrial ETF (EXI), जो S&P Global 1,200 Industrials सेक्टर को ट्रैक करना चाहता है, समग्र स्थान को ट्रैक करने का एक शानदार तरीका है। यह अमेरिकी बाजार के लिए 55% भारित है, लेकिन यह सभी क्षेत्रों के साथ वैश्विक सूचकांकों के लिए अमेरिकी भार से काफी कम है। इसमें एयरोस्पेस/डिफेंस, मशीनरी, बिल्डिंग प्रोडक्ट्स, कंस्ट्रक्शन, आउटसोर्सिंग/स्टाफिंग/मार्केट रिसर्च, डायवर्सिफाइड ऑपरेशंस, इलेक्ट्रिकल इक्विपमेंट, पॉल्यूशन कंट्रोल, एयरलाइंस, लॉजिस्टिक्स और शिप/रेल में 18 देशों की होल्डिंग शामिल है। नीचे दिए गए साप्ताहिक डेटाग्राफ से, पिछले दो महीनों में तेज सापेक्ष प्रदर्शन (अमेरिकी डॉलर के शीर्ष के साथ) काफी स्पष्ट है, आरएस लाइन (बनाम एस एंड पी 500) के साथ इस महीने वाईटीडी उच्च स्तर पर पहुंच गया है। यह क्षेत्र अपने 40-डब्ल्यूएमए से काफी ऊपर है और अमेरिका, ब्रिटेन, जापान, जर्मनी और फ्रांस सहित अन्य में ताकत से प्रेरित अपने अगस्त शिखर के परीक्षण के करीब है।

iShares Global Industrials ETF, दिसंबर 2015 - सितंबर 2022

निष्कर्ष

जबकि हम अभी भी अनुशंसा करते हैं कि निवेशकों का अधिकांश इक्विटी निवेश अमेरिका में है, हम विदेशी बाजारों की ओर संभावित रुझान परिवर्तन के लिए सतर्क रहना चाहते हैं। इस संबंध में, हम अमेरिकी डॉलर और शेयर बाजार में हाल की सापेक्ष कमजोरी की निगरानी करेंगे, यह संकेतों के लिए कि यह विदेशों में अधिक आक्रामक स्थिति लेने का समय है। अगले व्यापक नेतृत्व क्षेत्र के रूप में उद्योग में क्या शामिल हो सकता है, इस पर हम और अधिक सुरागों पर भी नज़र रखेंगे।

सह-लेखक

Kenley स्कॉट निदेशक, अनुसंधान विश्लेषक विलियम ओ'नील + कंपनी, निगमित

फर्म के ग्लोबल सेक्टर स्ट्रैटेजिस्ट के रूप में, केनले स्कॉट ने साप्ताहिक क्षेत्र पर प्रकाश डाला और वैश्विक क्षेत्र की रणनीति लिखी, जो विश्व स्तर पर 48 देशों में उभरती हुई विषयगत और क्षेत्र की ताकत और कमजोरी को उजागर करती है। वह वैश्विक ऊर्जा, बुनियादी सामग्री और परिवहन क्षेत्रों को भी कवर करता है और एक श्रृंखला 65 प्रतिभूति लाइसेंस रखता है।