बिडेन के एशियाई बैंकरों ने $3.5 ट्रिलियन मार्जिन कॉल पर विचार किया

जैसा कि यूएस ट्रेजरी की पैदावार 5% की ओर बढ़ रही है, एशिया PTSD के एक स्पर्श से अधिक का अनुभव कर रहा है।

अभिघातजन्य तनाव विकार के बाद का अनुभव इस क्षेत्र का 1997-1998 का ​​वित्तीय संकट है, जो एक बढ़ते डॉलर से उपजी है। वह प्रकरण, आज की तरह, आक्रामक फेडरल रिजर्व की सख्ती के बीच आया।

अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार में परिणामी उछाल ने एशिया को उसके मूल में हिला दिया। समय के साथ, डॉलर के मुकाबले मुद्रा के खूंटे की रक्षा करना असंभव हो गया। सबसे पहले थाईलैंड ने खूंटी को तोड़ा। फिर इंडोनेशिया, उसके बाद दक्षिण कोरिया। मलेशिया को भी आर्थिक कगार पर धकेल दिया गया था।

आज, जेरोम पॉवेल फेड लगभग 30 साल पहले एलन ग्रीनस्पैन फेड के समान बल के साथ ब्याज दरों को बढ़ा रहा है। वह 10 साल के यूएस को धक्का दे रहा है ट्रेजरी यील्ड 4.1%. मुद्रास्फीति के दोगुने होने और अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण 31 ट्रिलियन डॉलर से ऊपर होने के साथ, क्या 5% पैदावार वास्तव में दूर हो सकती है?

जैसे-जैसे बाजार उस सीमा तक पहुंचता है, एशिया के हाथों में लगभग 3.5 ट्रिलियन डॉलर की समस्या होती है। यह अमेरिकी कोषागारों की कितनी कीमत है, जिस पर एशिया के केंद्रीय बैंक बैठे हैं। जापान और चीन में से प्रत्येक के पास लगभग $ 1 ट्रिलियन है, एक और $ 1.5 ट्रिलियन-प्लस हांगकांग, भारत, फिलीपींस, सिंगापुर, दक्षिण कोरिया, ताइवान और अन्य जगहों पर फैला हुआ है।

दस साल की अमेरिकी पैदावार एशिया को चार तरह से पटक देगी। एक, बढ़ती पैदावार के रूप में भारी राजकोषीय नुकसान एशियाई सरकारों को महाकाव्य नुकसान के साथ छोड़ देता है। दूसरा, तेजी से ऊंची दरें एशिया की निर्यात-संचालित अर्थव्यवस्थाओं के लिए एक आपदा हैं। तीसरा, निवेशकों के भाग जाने पर विश्वास संपार्श्विक क्षति होगी। चौथा, एशियाई केंद्रीय बैंकों द्वारा डॉलर से दूर एक प्रमुख धुरी से नतीजा।

यह आखिरी जोखिम 2008 के लेहमैन ब्रदर्स संकट के बाद से निवेशकों के दिमाग में है। 2009 में, तत्कालीन चीनी प्रीमियर वेन जियाबाओ ने कहा कि बीजिंग "हमारी संपत्ति की सुरक्षा के बारे में चिंतित है" और अमेरिका से "अपने शब्दों का सम्मान करने, एक विश्वसनीय राष्ट्र बने रहने और चीनी संपत्ति की सुरक्षा सुनिश्चित करने का आग्रह किया।"

दो साल बाद, 2011 में, S&P Global Ratings ने वेन की बात तब कही जब उसने वाशिंगटन की AAA स्थिति को रद्द कर दिया। अब सवाल यह है कि जैसे-जैसे मुद्रास्फीति बढ़ती है, कर्ज बढ़ता है और अमेरिकी राजनीतिक ध्रुवीकरण गहराता है, क्या राष्ट्रपति जो बिडेन इतिहास के सबसे बड़े मार्जिन कॉल का सामना करते हैं।

बेशक, एक तर्क है कि एशिया फंस गया है। अमेरिकी ऋण के लिए अपने जोखिम को कम करने के किसी भी कदम से निश्चित रूप से विश्व बाजारों में घबराहट होगी। अशांति बड़ी तेजी के साथ एशिया के रास्ते को वापस उछाल देगी।

फिर भी, 1990 के दशक के अंत में एशियाई बाजारों पर मंडराने वाले जोखिम की तीव्रता में वृद्धि हो सकती है। संभावना बढ़ रही है कि टीम फेड चेयरमैन पॉवेल लीड जारी रहेगी लंबी पैदल यात्रा दरें आगे के महीनों में

जैसा कि पश्चिम से कसने से एशिया का वर्ष बढ़ रहा है, चीन घर के करीब हेडविंड उत्पन्न करने के लिए अपने हिस्से से अधिक कर रहा है। चीनी नेता शी जिनपिंग जिस कोविड-जीरो रणनीति को छोड़ते नहीं दिख रहे हैं, उसने पहले ही एशिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में विकास को 30 साल के निचले स्तर पर धकेल दिया है।

अब नई चिंताएं हैं कि शी का तीसरा कार्यकाल चीनी सकल घरेलू उत्पाद पर मोटा हो सकता है। शी अपने आप को वफादारों के साथ घेर रहे हैं जो आर्थिक विकास और संरचनात्मक सुधार पर सुरक्षा को प्राथमिकता दे सकते हैं।

एशियाई केंद्रीय बैंक भी आम तौर पर हाल के वर्षों के अतिरिक्त प्रोत्साहन से दूर हो रहे हैं। इसका मतलब है कि पूर्व की ओर से अतिरिक्त हवाएं चल रही हैं। यह विशेष रूप से इसलिए है क्योंकि मुद्रास्फीति की दर अमेरिका से सियोल तक बढ़ जाती है।

इस बीच, फेड अगले सप्ताह एक और 75 आधार अंक कसने की ओर बढ़ रहा है। अर्थशास्त्री इस बात की भी बारीकी से जांच करेंगे कि फेड अधिकारी अपने कार्यों की व्याख्या कैसे करते हैं और किसी भी संकेत को छोड़ सकते हैं कि चीजें कहां जा रही हैं।

जेपी मॉर्गन एसेट मैनेजमेंट के रणनीतिकार डेविड केली कहते हैं, "इस मुद्दे पर उनकी भाषा बहुत महत्वपूर्ण होगी, क्योंकि उनके स्वर में किसी भी तरह के नरमी से स्टॉक और बॉन्ड को बढ़ावा मिलता है और डॉलर या अधिक आक्रामक भाषा का विपरीत प्रभाव पड़ता है।"

सामान्य तौर पर, आईएनजी बैंक में अर्थशास्त्री पैड्रिक गारवे कहते हैं, कुछ ठोस संकेत हैं कि फेड को रोकने के लिए अमेरिकी गतिविधि शांत हो रही है। "यह नवीनतम कदम यूएस 4-वर्ष के लिए 10% से अधिक आश्वस्त रूप से अभी तक और अधिक पुष्टि करता है कि कम दर पर्यावरण हमारे पीछे बहुत पीछे है, ”गार्वे कहते हैं। "ऐसा लगता है कि बाजार दरों के लिए एकमात्र तरीका है।"

यह सब जापान को बुरी तरह छोड़ रहा है। इस साल येन की लगभग 30% गिरावट टोक्यो के लिए एक छोटा संकट है। जैसे-जैसे फेड दरों में वृद्धि करता है, विनिमय दरों के माध्यम से निर्यात को बढ़ावा देने के लिए जापान की बहु-दशक की रणनीति गड़बड़ा रही है।

32 साल के निचले स्तर पर येन जापान ने अर्थव्यवस्था की तुलना में तेजी से बढ़ती मुद्रास्फीति का आयात किया था। एक साल पहले, टोक्यो अपस्फीति के दबाव से जूझ रहा था। आज, उपभोक्ता कीमतें 3% वार्षिक दर से बढ़ रही हैं।

जोखिम यह है कि बैंक ऑफ जापान कार्य करता है येन को बढ़ावा देना. यदि यह बीओजे परिसंपत्ति खरीद में बड़े बदलाव की आवश्यकता है, तो वैश्विक बाजार में भूकंप आ सकता है। यह न्यूयॉर्क विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्री नूरील रूबिनी की इस साल वैश्विक वित्तीय प्रणाली के बारे में सबसे बड़ी चिंताओं में से एक है।

एक फिसलता चीनी युआन इसका अपना जोखिम है। चूंकि शी ने सप्ताहांत में नेता के रूप में एक आदर्श-पर्दाफाश तीसरा कार्यकाल हासिल किया, इसलिए युआन कमजोर हो गया 7.3 डॉलर के लिए. चीनी मुद्रास्फीति जोखिम बढ़ाने के साथ-साथ, एक कमजोर विनिमय दर उन बाधाओं को बढ़ाती है जो संपत्ति डेवलपर्स डॉलर-मूल्य वाले ऋण पर चूक कर सकते हैं।

कमजोर येन और युआन अपरिहार्य हो सकते हैं क्योंकि यूएस यील्ड 5% की ओर बढ़ रहा है। और सब कुछ बदल दें जो निवेशकों ने सोचा था कि वे 2023 की ओर बढ़ने वाली वैश्विक अर्थव्यवस्था के बारे में जानते हैं।