'बिग शॉर्ट' हेज फंडर का कहना है कि उन्हें लगता है कि हम 'रन-ऑफ-द-मिल' मंदी की ओर बढ़ रहे हैं - लेकिन बड़ा 'प्रतिमान बदलाव' वास्तव में उनके दिमाग में है

टेक और विकास-केंद्रित शेयरों में है बोलबाला न्यूबर्गर बर्मन ग्रुप के सीनियर पोर्टफोलियो मैनेजर स्टीव ईसमैन के मुताबिक, एक दशक से अधिक समय तक बाजार, लेकिन एक "प्रतिमान बदलाव" आ रहा है क्योंकि फेडरल रिजर्व ने मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए ब्याज दरें बढ़ा दी हैं। 2008 के ग्रेट फाइनेंशियल क्राइसिस (GFC) की अगुवाई में सबप्राइम मॉर्गेज के खिलाफ अपने सफल दांव के लिए ईस्मान प्रसिद्धि के लिए बढ़ा, जिसे माइकल लुईस की 2010 की किताब में चित्रित किया गया था, बिग लघु, और उसी नाम की बाद की फिल्म, जिसमें स्टीव कैरेल द्वारा उनके जैसा चरित्र निभाया गया था।

हेज फंडर ने ब्लूमबर्ग को बताया, "बाजार में लंबी अवधि के प्रतिमान हैं जहां कुछ समूह नेता हैं।" प्रकरण का ऑड लॉट पॉडकास्ट सोमवार। "कभी-कभी वे प्रतिमान हिंसक रूप से बदलते हैं, और कभी-कभी वे प्रतिमान समय के साथ बदलते हैं, क्योंकि लोग अपने प्रतिमान आसानी से नहीं छोड़ते। और मुझे लगता है कि हम एक ऐसे दौर से गुजर रहे हैं, संभवत: फिर से ऐसे ही।" ईसमैन ने थॉमस कुह्न की 1962 की किताब की ओर इशारा किया, वैज्ञानिक क्रांतियों का खाका, साक्ष्य के रूप में कि बाजार धीरे-धीरे, फिर भी अस्थिर प्रतिमान बदलाव के दौर से गुजर रहे हैं।

"जब आइंस्टीन ने अपना सापेक्षता का सिद्धांत बनाया, उदाहरण के लिए ... ऐसा नहीं है कि सभी ने कहा, 'ओह, हम आइंस्टीन की प्रतीक्षा कर रहे हैं, भगवान का शुक्र है, अब हम न्यूटन से छुटकारा पा सकते हैं।' लोगों को यह महसूस करने में कई साल लग गए कि यह एक बेहतर सिद्धांत था। मुझे लगता है कि बाजारों में ऐसा ही कुछ होता है।' "प्रतिमान लोगों के दिमाग में इतनी गहराई तक घुसे हुए हैं कि वे कभी-कभी कल्पना भी नहीं कर सकते कि कुछ और भी हो सकता है।"

ह्यूस्टन स्थित निवेश फर्म सैंडर्स मॉरिस हैरिस के अध्यक्ष जॉर्ज बॉल ने वर्षों तक तकनीकी शेयरों और क्रिप्टोकरेंसी के बढ़ते रहने के बाद कहा धन दिसंबर में उन्हें उम्मीद है कि इस साल बाजारों में एक आदर्श बदलाव होगा क्योंकि निवेशक अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोण अपनाते हैं।

"मुझे लगता है कि आप कभी-कभी निवेश और आर्थिक युग की मोड़ लेते हैं, और हम लगभग शून्य ब्याज दरों के एक दशक के बाद अब उनमें से एक हैं," उन्होंने कहा। "उत्साह की अवधि को संयम की अवधि के बाद करने की आवश्यकता है।"

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पुराना और नया

ग्रेट फाइनेंशियल क्राइसिस के बाद और COVID-19 महामारी के दौरान फेडरल रिजर्व ने इतने सालों तक शून्य के करीब ब्याज दरें रखीं, तकनीक और विकास शेयरों ने समग्र बाजार से बेहतर प्रदर्शन किया।

कम उधारी लागत ने इन फर्मों को राजस्व वृद्धि में आसानी से निवेश करने की अनुमति दी, और ए व्यवहार्य विकल्पों की कमी Eisman ने कहा कि कम दरों के कारण इक्विटी का मतलब निवेशकों को "जोखिम लेने के लिए अनिवार्य रूप से भुगतान किया गया था" और उनमें निवेश करना था। उसके शीर्ष पर, कई निवेशक "से पीड़ित थे"वीरांगना रोग," हेज फंडर के अनुसार। इससे उनका मतलब था कि अमेज़ॅन जैसे तकनीकी दिग्गजों की सफलता - जिनमें से कुछ अपने शेयरों के बढ़ने से पहले वर्षों के लिए लाभहीन थे - पिछले एक दशक में विकासोन्मुखी शेयरों में सट्टा निवेश के युग का नेतृत्व किया।

"2010 से 2022 की शुरुआत तक, यदि आप एक ऐसी कंपनी थे जिसकी कोई आय नहीं थी, लेकिन मजबूत राजस्व वृद्धि थी, तो लोगों ने सपना देखा," ईस्मान ने कहा, यह तर्क देते हुए कि निवेशक हमेशा अगले अमेज़ॅन की तलाश में थे, और अक्सर इस प्रक्रिया में बुनियादी बातों की अनदेखी करते थे। . लेकिन अब, दरों में वृद्धि के साथ, ईस्मान ने कहा कि उनका मानना ​​है कि इनमें से कई फर्मों में राजस्व वृद्धि अब धीमी हो रही है, और निवेशकों के लिए एक नया युग आ रहा है।

उन्होंने वर्णन किया कि पिछले बाजार प्रतिमान के दौरान पूर्व शेयर बाजार के नेताओं को कैसे पीछे छोड़ दिया गया था, जैसे कि अब हो रहा है, यह देखते हुए कि वित्तीय स्टॉक जो 2008 से पहले बेहतर प्रदर्शन करते थे, "सचमुच 2020 तक कुछ भी नहीं किया।"

"इसे एक दर्जन साल कहें जहां पुराने नेतृत्व समूह वाष्पित हो गए," उन्होंने कहा।

हेज फंडर ने तर्क दिया कि विकास और तकनीकी शेयरों का उदय जो वर्ष की शुरुआत करने के लिए बाजार के नेता थे, इसका एक उदाहरण है कि कैसे "लोग आसानी से प्रतिमान नहीं छोड़ते हैं।" तकनीक-भारी प्रतिभूति व्यापारी स्वचालित दर राष्ट्रीय संघ आज तक 13% से अधिक है, और कैथी वुड का ARK इनोवेशन ETF- जो तकनीक और विकास शेयरों पर ध्यान केंद्रित करता है और महामारी के दौरान इस क्षेत्र के लिए एक अग्रणी बन गया है-37% से अधिक है। ईसमैन ने चेतावनी दी कि यह इन शेयरों के लिए "आखिरी तूफान" हो सकता है, लेकिन यह भी कहा कि यह फेडरल रिजर्व पर निर्भर करता है।

"[फेडरल रिजर्व चेयर जेरोम] पॉवेल ने कहा है कि वह दरें बढ़ाते रहेंगे, और महत्वपूर्ण वाक्य है, 'और वह उन्हें वहीं छोड़ देंगे।' अगर वह उन्हें वहीं छोड़ देता है, तो मुझे लगता है कि हमारे पास एक प्रतिमान बदलाव होगा। अगर वह फिर से काटता है, तो हम वापस वहीं चले जाएंगे जहां हम थे," उन्होंने समझाया। "मुझे लगता है कि वह उन्हें वहीं छोड़ने जा रहा है और हमारे पास एक आदर्श बदलाव होगा, लेकिन इस समय यह अनजाना है।"

यह 2008 नहीं है ...

जबकि माइकल बैरी, एक अन्य हेज फंडर की सफलता से प्रसिद्ध हुए द बिग शॉर्ट, ने तर्क दिया है कि स्टॉक "महानतम" में हैं सट्टा बुलबुला 2021 के बाद से सभी समय” और भविष्यवाणी की “सभी दुर्घटनाओं की जननीईस्मान को विश्वास नहीं है कि इतिहास खुद को दोहरा रहा है। उनका तर्क है कि वित्तीय प्रणाली में बेहतर विनियमन ने एक अधिक सुरक्षित प्रणाली बनाई है।

"मुझे लगता है कि 2000 और 2008 कुछ निवेशकों के लिए PTSD की तरह है," उन्होंने कहा। "पृथ्वी ग्रह पर बहुत सारे लोग नहीं हैं जो वास्तव में समझते हैं कि संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप की वित्तीय संरचना वास्तव में कितनी बदल गई है। इसलिए वे देखते हैं कि बाजार नीचे जा रहा है और वे खुद से कहते हैं, 'हे भगवान, कुछ बुरा होने वाला है।'

और जबकि बरी ने चेतावनी दी है कि एक "विस्तारित बहुवर्षीय मंदी"रास्ते में होने की संभावना है, ईस्मान ने कहा कि वह कुछ अधिक हल्के होने की उम्मीद कर रहा है।

"कुछ बुरा हो सकता है, आप जानते हैं, हमारे पास मंदी हो सकती है," उन्होंने कहा। "लेकिन मेरी भावना यह है कि हमारे पास पुराने जमाने की मंदी होगी। हमारे पास कुछ भारी मंदी का संकट नहीं है जहां सिस्टम पूरी तरह से जोखिम में है, जो कि '08 में हुआ था।

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम

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