बैंक फियर पर वोल्कर एरा के बाद से बॉन्ड यील्ड में सबसे बड़ी गिरावट

(ब्लूमबर्ग) - सोमवार को अल्पकालिक ब्याज दर बाजारों में बदलाव चार दशकों से अधिक समय तक देखी गई लगभग किसी भी चीज़ के विपरीत था, जिसमें 2008 का वित्तीय संकट और 11 सितंबर के आतंकवादी हमले भी शामिल थे।

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1980 के दशक की शुरुआत में वोल्कर युग के बाद से दो साल की पैदावार में एक दिन की गिरावट सबसे बड़ी थी और 1987 के ब्लैक मंडे स्टॉक-मार्केट क्रैश के आसपास की अवधि को पार कर गई। एक चरण में वे 65 आधार अंक गिरकर 3.935% हो गए। , लगभग 61 आधार अंक नीचे जाने से पहले। कई बैंक विफलताओं और एक नई सरकार बैकस्टॉप सुविधा के रोलआउट के मद्देनजर ट्रेडर्स ने फेडरल रिजर्व मौद्रिक नीति के लिए मौलिक रूप से अपनी उम्मीदों पर पुनर्विचार किया।

सोमवार को दो साल के नोट में बड़े पैमाने पर उपज में गिरावट के तीसरे-सीधे दिन को चिह्नित किया गया, जिससे उस अवधि में कुल प्रतिशत बिंदु से अधिक हो गया। अमेरिकी नियामकों द्वारा रविवार शाम बचाव योजना की घोषणा के बाद भी निवेशकों के अमेरिकी बैंक शेयरों से पलायन जारी रहने के कारण सभी परिपक्वता वाले खज़ाने की मांग में वृद्धि हुई।

फेड पॉलिसी मीटिंग्स को संदर्भित स्वैप अनुबंध - जिसने पिछले हफ्ते अधिकारियों की सभा में आधे अंक की दर में वृद्धि का समर्थन किया - 4.5% -4.75% की मौजूदा सीमा से किसी भी वृद्धि की बाधाओं को कम कर दिया। मार्च की बैठक में वृद्धि की संभावना अब एक-दो से कम है और बाजार अब इस चक्र के लिए शिखर का सुझाव दे रहा है, जहां यह अभी है, उससे अधिक से अधिक एक चौथाई अंक अधिक होगा। इस बीच, शेष 2023 के अनुबंधों से पता चलता है कि फेड वर्ष समाप्त होने से पहले मई में उच्चतम स्तर से दरों में लगभग पूर्ण प्रतिशत की कटौती कर सकता है।

टीडी सिक्योरिटीज में दरों की रणनीति के वैश्विक प्रमुख प्रिया मिश्रा ने कहा, "आज का व्यापार सामने के छोर का मालिक है क्योंकि जोखिम वाली संपत्ति के लिए खराब दृष्टिकोण के साथ वित्तीय स्थिति कड़ी हो रही है।" "फेड वित्तीय स्थितियों को कड़ा करना चाहता था, लेकिन अव्यवस्थित तरीके से नहीं, इसलिए कुछ दरों में बढ़ोतरी की कीमत समझ में आती है।"

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मिश्रा ने कहा कि दूसरी ओर, दरों में कटौती की कल्पना करना मुश्किल है क्योंकि मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है। फरवरी के लिए प्रमुख मुद्रास्फीति के आंकड़े - उपभोक्ता मूल्य सूचकांक - मंगलवार को जारी होने वाले हैं।

दर-वृद्धि की उम्मीदों में पुनर्मूल्यांकन इस दृष्टिकोण को दर्शाता है कि वित्तीय स्थिरता जोखिम अगले सप्ताह फेड के लिए मुद्रास्फीति की दरों की तुलना में अधिक मायने रखेगा जो कि पिछले वर्ष की तुलना में फेडरल फंड्स रेट के लिए लक्ष्य बैंड में आठ लगातार वृद्धि के बावजूद अपने 2% लक्ष्य से ऊपर है। .

गोल्डमैन सैक्स ग्रुप और बार्कलेज के अर्थशास्त्रियों ने अगले सप्ताह की बैठक में दर में वृद्धि की मांग को खारिज कर दिया, नेटवेस्ट ग्रुप ने भी भविष्यवाणी की कि फेड ट्रेजरी और एजेंसी ऋण की अपनी परिपक्व होल्डिंग्स को फिर से निवेश करेगा। नोमुरा एक कदम आगे बढ़ गया, मार्च में दर में कटौती और फेड मात्रात्मक कसने को समाप्त करने का आह्वान किया।

पैसिफिक इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी के मुख्य निवेश अधिकारी डैनियल इवाससीन ने कहा, "सप्ताहांत में बहुत कुछ बदल गया है।" यह संभवतः वित्तीय प्रणाली के लिए एक बहु-महीने की समायोजन प्रक्रिया है।

2008 के बाद से पहली बार अमेरिकी बैंक की विफलता सिलिकॉन वैली बैंक के पिछले हफ्ते के पतन ने उच्च ब्याज दरों से गिरावट को उजागर किया, जिसने वित्तीय स्थितियों में नाटकीय रूप से कसने को प्रेरित किया। दो अन्य ऋणदाता, सिल्वरगेट कैपिटल कॉर्प और सिग्नेचर बैंक भी बंद हो गए।

ब्रांडीवाइन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने कहा, "हर बार जब हम इस तरह की चीजें देखते हैं, तो ट्रेजरी बाजार स्वर्ग है।" "यदि आप सही ढंग से स्थित हैं तो यह आश्चर्यजनक है और यदि आप नहीं हैं तो बहुत निराशा होती है।"

न्यूयॉर्क में मध्याह्न से कुछ देर पहले पैदावार ने अपनी गिरावट को कुछ हद तक कम किया। उस समय, दो ट्रेजरी बिल नीलामियों ने अपेक्षित ब्याज दरों से बहुत अधिक आकर्षित किया, यह एक संकेत था कि रैली ने कुछ निवेशकों को डरा दिया। इसके साथ ही, एक रिपोर्ट कि फेडरल होम लोन बैंकों की अमेरिकी प्रणाली एक अल्पकालिक नोट की पेशकश के माध्यम से धन जुटा रही थी, कोषागारों की मांग को कम करने के लिए प्रकट हुई।

भारी ट्रेडिंग

ट्रेडिंग वॉल्यूम भारी थे। बीएमओ कैपिटल मार्केट्स के रणनीतिकारों ने कोषागारों में अनुमानित गतिविधि 300-दिवसीय चलती औसत का लगभग 10% थी।

एक हफ्ते से भी कम समय पहले दो साल के नोट की उपज फेड चेयर जेरोम पॉवेल के बाद कांग्रेस की गवाही में 5.08% के बहु-उच्च स्तर पर पहुंच गई थी, ने कहा कि केंद्रीय बैंक आर्थिक आंकड़ों से वारंट होने पर दर में वृद्धि की गति को फिर से बढ़ाने के लिए तैयार था। ट्रेजरी यील्ड कर्व के व्युत्क्रम को कम करते हुए, लंबी अवधि की पैदावार कम हो गई। 10-वर्षीय ट्रेजरी की उपज लगभग 13 आधार अंक घटकर 3.57% हो गई, दो साल के अंतर को पिछले सप्ताह के प्रतिशत से अधिक से लगभग 40 आधार अंक तक सीमित कर दिया।

अमेरिकी नियामकों ने रविवार को एक नई आपातकालीन सुविधा की स्थापना की, जिससे बैंकों को एक वर्ष की अवधि में नकदी के लिए उच्च गुणवत्ता वाली संपत्तियों की एक श्रृंखला गिरवी रखनी पड़ी और ऋणदाता के पास अबीमाकृत जमाकर्ताओं की भी पूरी तरह से रक्षा करने का वचन दिया। FDIC रिसीवरशिप में SVB का वंश - 2008 में वाशिंगटन म्यूचुअल के बाद इतिहास में दूसरी सबसे बड़ी अमेरिकी बैंक विफलता - कुछ दिनों के बाद शुक्रवार को अचानक आई, जहां टेक स्टार्टअप्स के लंबे समय से स्थापित ग्राहक आधार ने जमा राशि जमा की।

फिर भी, चिंताएँ बढ़ रही हैं कि तीन बैंकों की विफलता हिमशैल की नोक हो सकती है।

टीडी के मिश्रा ने कहा, बैंक टर्म फंडिंग प्रोग्राम "कोषागारों और बंधक समर्थित प्रतिभूतियों की आग की बिक्री को रोकता है और तरलता के मुद्दों में मदद करता है," यह कहते हुए कि समर्थन "पूंजीगत मुद्दों को हल नहीं करता है, इसलिए यह जोखिम वाली संपत्तियों को नुकसान पहुंचाता है और कोषागार इसके खिलाफ बचाव हैं।" वह।"

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