(ब्लूमबर्ग) - निवेशकों ने इस साल अब तक यूएस फिक्स्ड-इनकम एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स में $20 बिलियन से अधिक का निवेश किया है। जैसे ही बॉन्ड बाजार के रिकॉर्ड पर सबसे खराब वर्ष से धूल हटती है, सुरक्षित और सरल कोषागारों पर केंद्रित ईटीएफ ने बड़ी मात्रा में धन को आकर्षित किया है। ब्लैकरॉक में निश्चित आय वाले ईटीएफ के अमेरिकी प्रमुख स्टीफन लेप्ली ने "व्हाट्स गोज़ अप" पॉडकास्ट के नवीनतम एपिसोड में इस स्थिति की व्याख्या की।
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प्रश्न: आप कैसे सोच रहे हैं कि शेष वर्ष निश्चित आय में चलेगा?
A: यह एक ऊबड़-खाबड़ सवारी रही है। पिछला साल शायद 40 वर्षों में सबसे खराब बॉन्ड रिकॉर्ड था। यह अविश्वसनीय रूप से चुनौतीपूर्ण था। निवेशकों को कुछ हद तक लुभाया गया है, 'ठीक है, दरें लंबे समय के लिए कम हैं और शायद हमेशा के लिए कम हैं।' यह पिछले साल बहुत नाटकीय रूप से बदल गया। निवेशक इस विचार की प्रतीक्षा कर रहे थे कि '2023, हम इन उच्च पैदावार पर हैं, यह बहुत अच्छा है, मैं आवंटित करने जा रहा हूं, मैं अपने 40 को ठीक करने जा रहा हूं,' कहने के लिए। और फिर अचानक हमें यह बहुत सकारात्मक डेटा मिला और इसने सभी को पुनर्विचार करने पर मजबूर कर दिया। ऐसा लगता है कि लोग इस पर पुनर्विचार करते हैं - और शायद इसे खत्म कर देते हैं - हर हफ्ते, अगर इससे अधिक बार नहीं। मैं इस पर थोड़ा और आशावादी हूं। उच्च दरें कैसे जा सकती हैं इसकी एक सीमा है।
फेड डेटा को करीब से देखने जा रहा है। हमने लगातार यह दृष्टिकोण बनाए रखा है कि मुद्रास्फीति शायद एक सीधी रेखा में नीचे नहीं जा रही है। अभी हम यही देख रहे हैं। रास्ते में कुछ धक्कों होने जा रहे हैं। यह संभव है कि वे मूल रूप से अपेक्षा से थोड़ा अधिक वृद्धि कर सकते हैं, और फिर वे उस ऊंचे स्तर पर दरों को बनाए रख सकते हैं। आप यहां बाजार को एक स्तर खोजने की कोशिश करते हुए देखने जा रहे हैं। और मैं मानता हूं कि इसकी एक सीमा है क्योंकि लोग मानें या न मानें, अंतत: इन बढ़ोतरी का असर अर्थव्यवस्था पर पड़ेगा। वे पकड़ लेंगे।
प्रश्न: आप लोग कह रहे हैं कि सलाहकार 60/40 पोर्टफोलियो को निश्चित आय में 9% से कम आवंटित किया गया है, और अब कई वर्षों में पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने का अवसर है। हमें उसके बारे में बताओ।
ए: यदि आप पिछले दशक के बारे में सोचते हैं, तो हमारे पास मात्रात्मक सहजता है। अगर आप देखें कि 10 साल (उपज) का निचला स्तर कहां है, तो यह 50 आधार अंक था, जो उल्लेखनीय है। दो साल किशोरावस्था में कहीं नीचे चला गया। ऐसे में कई निवेशकों ने बाजार से बाहर रहने का फैसला किया है. या, उस उपज को प्राप्त करने के लिए उन्हें बहुत अधिक अतिरिक्त जोखिम उठाना पड़ा। तो क्या वह पोर्टफोलियो के उस पारंपरिक हिस्से में उच्च उपज से अधिक था - जहां शायद उन्होंने उच्च-गुणवत्ता वाली संपत्ति को प्राथमिकता दी होगी, लेकिन उनके पास आय होनी चाहिए - या विकल्प और निजी ऋण, निजी इक्विटी जैसी चीजें।
अब निवेशक इस बाजार को देख रहे हैं - सार्वजनिक निश्चित आय बाजार - और यह महसूस कर रहे हैं कि वे अपने 40 को अलग-अलग डिग्री के जोखिम से अलग करके ठीक कर सकते हैं। इसलिए, आपको एक निश्चित उपज लक्ष्य प्राप्त करने के लिए उच्च उपज में बहुमत होने की ज़रूरत नहीं है। आप ट्रेजरी वक्र के सामने के छोर को आवंटित कर सकते हैं और पैदावार प्राप्त कर सकते हैं जो आप उच्च-उपज बाजार में किसी बिंदु पर देख रहे थे। तो यह वास्तव में एक अवसर है कि 40 को क्या करना चाहिए था, जो आपकी जोखिम संपत्तियों में विविधता लाता है। और फिर आप सोचते हैं, मेरे पास S&P 500 है, मैं इसके खिलाफ क्या रोकना चाहता हूं? एक बहुत ही सरल दुनिया होगी, 'मैं इसके खिलाफ लंबी अवधि के खजाने रखूंगा,' इस तर्क के साथ कि अगर इक्विटी बाजार बंद हो जाता है, तो लंबे खजाने शायद रैली करेंगे।
प्रश्न: क्या कर्ज की सीमा को लेकर चिंताएं शॉर्ट एंड पर असर डाल रही हैं? आप इस वर्ष इस मुद्दे को कैसे खेलते हुए देखते हैं?
ए: हमने इस फिल्म को पहले देखा है, जहां यह हुआ है, जहां हम वास्तव में डाउनग्रेड किए गए थे और सब कुछ। इसका थोड़ा सा हिस्सा है जो इसमें है। यदि आप देखें, उदाहरण के लिए, क्रेडिट-डिफ़ॉल्ट स्वैप। मैंने हाल ही में स्तरों पर ध्यान नहीं दिया है, लेकिन उस जोखिम में से कुछ की कीमत थोड़ी कम थी। जैसे-जैसे हम गर्मियों की ओर बढ़ रहे हैं, यह चिंता और भी अधिक सामने आ सकती है, जो एक महत्वपूर्ण समय है। इसलिए मैं कहूंगा कि यह नाटकीय रूप से सामने के छोर को प्रभावित नहीं कर रहा है। यह हो सकता है? ज़रूर।
-स्टेसी वोंग से सहायता के साथ।
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स्रोत: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html