ब्लैकरॉक का कहना है कि अपनी पुरानी निवेश प्लेबुक को बाहर फेंक दें, हम 'अधिक मैक्रो और बाजार की अस्थिरता के नए शासन' की ओर बढ़ रहे हैं।

ब्लैकरॉक के शीर्ष विचारक चिंतित प्रतीत होते हैं। दुनिया के सबसे बड़े एसेट मैनेजर के निवेश रणनीतिकारों ने आने वाली मंदी, जिद्दी मुद्रास्फीति और एक नए युग की चेतावनी दी जो निवेशकों के लिए उनके लिए इतना दयालु नहीं होगा। 2023 ग्लोबल आउटलुक इस हफ्ते रिलीज़ हुई।

वाइस चेयरमैन फिलिप हिल्डेब्रांड और शीर्ष अधिकारियों की एक टीम ने लिखा, "द ग्रेट मॉडरेशन, बड़े पैमाने पर स्थिर गतिविधि और मुद्रास्फीति की चार दशक की अवधि, हमारे पीछे है।" “अधिक मैक्रो और बाजार की अस्थिरता का नया शासन चल रहा है। एक मंदी की भविष्यवाणी की है।

हिल्डेब्रांड और उनकी टीम का तर्क है कि ग्रेट मॉडरेशन - कम मुद्रास्फीति और स्थिर आर्थिक विकास की अवधि - ने स्टॉक और बॉन्ड को इस तरह से फलने-फूलने की अनुमति दी जो आगे बढ़ना संभव नहीं होगा।

निवेशकों के लिए, इस नए आर्थिक युग में एक नई, लचीली रणनीति की आवश्यकता होगी जिसमें चयनात्मक स्टॉक चुनना और अधिक सक्रिय पोर्टफोलियो प्रबंधन शामिल हो।

"हम अतीत के निरंतर बैल बाजार नहीं देखते हैं। इसलिए एक नई निवेश प्लेबुक की जरूरत है," उन्होंने लिखा। "अतीत में जो काम किया वह अब काम नहीं करेगा।"

एक नया युग

ब्लैकरॉक के अनुसार, तीन प्रमुख "शासन चालक" मुद्रास्फीति को केंद्रीय बैंकों के लक्ष्यों से ऊपर रखने, आर्थिक विकास को कम करने और आने वाले वर्षों के लिए निवेशकों के लिए लाभ कमाने के लिए और अधिक कठिन बनाने के लिए तैयार हैं।

सबसे पहले, उम्र बढ़ने की आबादी कार्यबल को कम करेगा और सरकारों को मजबूर करेगा अधिक खर्चें बुजुर्गों की देखभाल करने के लिए, श्रमिकों की कमी और उत्पादन में कमी के कारण।

दूसरा, वैश्विक महाशक्तियों के बीच तनाव संकेत देता है कि हमने एक "नई विश्व व्यवस्था" में प्रवेश किया है, जहां वैश्वीकृत आपूर्ति श्रृंखलाएं जो कभी माल की कीमत कम करने में मदद करती थीं, टूट सकती हैं।

"यह, हमारे विचार में, द्वितीय विश्व युद्ध के बाद से सबसे भयानक वैश्विक वातावरण है," हिल्डेब्रांड और उनकी टीम ने लिखा। “हम भू-राजनीतिक सहयोग और वैश्वीकरण को प्रतिस्पर्धी गुटों के साथ खंडित दुनिया में विकसित होते हुए देखते हैं। यह आर्थिक दक्षता की कीमत पर आता है।

अंत में, स्वच्छ ऊर्जा के लिए एक अधिक तीव्र परिवर्तन अंततः मुद्रास्फीतिकारी होगा जब तक कि कार्बन-तटस्थ समाधानों में निवेश की एक नई धारा प्रवाहित न हो।

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"यदि उच्च कार्बन उत्पादन कम कार्बन विकल्पों की तुलना में तेजी से गिरता है, तो कमी का परिणाम हो सकता है, कीमतें बढ़ सकती हैं और आर्थिक गतिविधि बाधित हो सकती है," उन्होंने लिखा। "संक्रमण जितनी तेजी से होता है, हैंडऑफ़ उतना ही अधिक सिंक से बाहर हो सकता है - जिसका अर्थ है अधिक अस्थिर मुद्रास्फीति और आर्थिक गतिविधि।"

नुकसान का मूल्य निर्धारण

ब्लैकरॉक ने अपने 2023 के पूर्वानुमान में नए सामान्य के लिए निवेशकों को तैयार करने में मदद करने के लिए तीन विषयों को भी विभाजित किया।

सबसे पहले, परिसंपत्ति प्रबंधक के विशेषज्ञों ने तर्क दिया कि केंद्रीय बैंकों की ब्याज दर में बढ़ोतरी से होने वाले "नुकसान" और शेयरों का मूल्यांकन करते समय मंदी का जोखिम अगले साल महत्वपूर्ण होगा।

उन्होंने लिखा, "इक्विटी वैल्यूएशन अभी तक हमारे विचार में आगे की क्षति को प्रतिबिंबित नहीं करता है।" "हम पाते हैं कि कमाई की उम्मीदें अभी तक एक हल्की मंदी में भी प्रभावित नहीं हुई हैं।"

BlackRock विकसित बाजार के शेयरों को पसंद नहीं करता है, कम से कम निकट अवधि में, क्योंकि हिल्डेब्रांड और उनकी टीम का मानना ​​​​है कि फेड ब्याज दरों में कमी करके बाजारों को नहीं बचाएगा, जब मंदी की मार पड़ती है जैसा कि अतीत में हुआ था। यह तथाकथित का अंत है फेड डाला।

उन्होंने तर्क दिया, "निवेशकों की उम्मीद के विपरीत, जब इस नए शासन में विकास धीमा हो जाता है, तो केंद्रीय बैंकर बचाव के लिए सवारी नहीं करेंगे।" "यही कारण है कि बस 'डिप खरीदने' की पुरानी प्लेबुक इस शासन में लागू नहीं होती है।"

हिल्डेब्रांड और उनकी टीम ने यहां तक ​​तर्क दिया कि मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए ब्याज दरों को आक्रामक रूप से बढ़ाकर केंद्रीय बैंकर "जानबूझकर मंदी पैदा कर रहे हैं"।

उन्होंने लिखा, "नई प्लेबुक में केंद्रीय बैंकों द्वारा उत्पन्न होने वाली आर्थिक क्षति का कितना मूल्य है, इसका निरंतर पुनर्मूल्यांकन करने का आह्वान किया गया है।" "वह क्षति निर्माण कर रही है।"

पुनर्विचार बंधन

के वर्षों के बाद खराब प्रदर्शन इक्विटी बनाम, यह मंदी के रूप में स्थिर आय के लिए बांड बाजार को देखने का समय हो सकता है।

हिल्डेब्रांड और उनकी टीम ने लिखा, "विश्व स्तर पर पैदावार बढ़ने के बाद निश्चित आय आखिरकार 'आय' प्रदान करती है।" "निवेशकों द्वारा वर्षों तक उपज के भूखे रहने के बाद इसने बॉन्ड के आकर्षण को बढ़ावा दिया है।"

उन्होंने निवेशकों को निवेश-श्रेणी के क्रेडिट और अल्पकालिक सरकारी बांडों को देखने की सलाह दी, लेकिन बढ़ते कर्ज स्तर और उच्च मुद्रास्फीति के कारण लंबी अवधि के सरकारी बांडों से बचने की चेतावनी दी।

“पुरानी प्लेबुक में, लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड पैकेज का हिस्सा होंगे क्योंकि उन्होंने ऐतिहासिक रूप से पोर्टफोलियो को मंदी से बचा लिया है। इस बार नहीं, हम सोचते हैं," उन्होंने लिखा।

महंगाई के साथ जी रहे हैं

वर्ष-दर-वर्ष मुद्रास्फीति, जैसा कि द्वारा मापा जाता है उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई), संभवतः जून में 9.1% पर चरम पर पहुंच गया। और कुछ मुख्य कार्यकारी अधिकारियों और धन प्रबंधक तर्क दें कि यह तेजी से नीचे आने के लिए तैयार है।

लेकिन ब्लैकरॉक का एक अलग दृष्टिकोण है।

हिल्डेब्रांड और उनकी टीम ने लिखा, "मंदी आने के बावजूद, हमें लगता है कि हम मुद्रास्फीति के साथ रहने वाले हैं।" "हम मुद्रास्फीति को ठंडा होते हुए देखते हैं क्योंकि खर्च के पैटर्न सामान्य हो जाते हैं और ऊर्जा की कीमतें कम हो जाती हैं - लेकिन हम इसे आने वाले वर्षों में नीतिगत लक्ष्यों से ऊपर देखते हैं।"

इस उच्च-मुद्रास्फीति के माहौल में, वे कम से कम निकट अवधि में मुद्रास्फीति-संरक्षित बांड और स्टॉक से बचने की सलाह देते हैं।

उन्होंने चेतावनी दी, "हमें लगता है कि अधिक अस्थिर और लगातार मुद्रास्फीति अभी तक बाजारों द्वारा तय नहीं की गई है।"

यह कहानी मूल रूप से पर प्रदर्शित की गई थी फॉर्च्यून.कॉम

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