बोइंग बॉटम्ड है। यह जल्दी ठीक हो सकता है।

बोइंगBA
कंपनी के दूसरी तिमाही के नतीजे मिले-जुले रहे। साल-दर-साल, राजस्व स्थिर था, कमाई कमज़ोर थी, नकदी प्रवाह मजबूत था।

एक आकस्मिक पर्यवेक्षक आसानी से यह निष्कर्ष निकाल सकता है कि देश के सबसे बड़े एयरोस्पेस उद्यम ने पिछले साल सीईओ डेविड कैलहौन के इस दावे के बावजूद कि "हमने दूसरी तिमाही में प्रमुख कार्यक्रमों में महत्वपूर्ण प्रगति की है और अपने बदलाव में गति बना रहे हैं" के बावजूद पिछले साल बिताया है।

अधिकांश निवेश समुदाय ने विशिष्ट अधीरता के साथ प्रतिक्रिया व्यक्त की, लेकिन जब आप नवीनतम तिमाही के आधार पर जीने और मरने वाले लोगों के साथ लंबे-चक्र वाले व्यवसाय में होते हैं तो आप यही उम्मीद करते हैं।

संख्याओं के पीछे एक नज़र डालने से पता चलता है कि कैलहौन सही है, और बोइंग को अपने 106 साल के इतिहास में सबसे कठिन दौर से वापस आने में उतना समय नहीं लगेगा जितना कुछ विश्लेषकों को उम्मीद है।

ऐसा नहीं है कि कंपनी के लिए झटके कोई नई बात है। जब द्वितीय विश्व युद्ध समाप्त हुआ, तो बोइंग का विशाल रक्षा कार्यबल 90% कम हो गया। एक पीढ़ी बाद, निक्सन-युग की मंदी के कारण इसका वाणिज्यिक कार्यबल 75% कम हो गया।

इस प्रकार जब बोइंग अपनी वेबसाइट पर देखता है कि एयरोस्पेस उद्योग लचीला है, तो उसे पता चलता है कि वह कहां से बोल रहा है। कंपनी मेरे थिंक टैंक में लंबे समय से योगदानकर्ता है, इसलिए यह पहला कठिन दौर नहीं है जिसे मैंने दूर होते हुए देखा है।

किसी ने कभी यह दावा नहीं किया कि दोहरी दुर्घटनाओं से उबरना और इसके सबसे महत्वपूर्ण उत्पाद की ग्राउंडिंग रैखिक होगी। न ही इसकी संभावना थी कि एयरोस्पेस क्षेत्र वैश्विक महामारी से उबरकर सामान्य स्थिति में आ जाएगा। प्रतिस्पर्धी एयरबस आपूर्ति श्रृंखलाओं की नाजुकता के बारे में वही सबक सीख रही है जो बोइंग सीख रहा है।

लेकिन वैल्यूलाइन निवेश सर्वेक्षण का अनुमान है कि बोइंग दशक के मध्य तक वार्षिक राजस्व में 100 अरब डॉलर तक पहुंच जाएगा, यह संख्या कंपनी अपने इतिहास में केवल एक बार शीर्ष पर रही है - 2018, जिस वर्ष इंडोनेशिया में पहला 737 मैक्स दुर्घटनाग्रस्त हुआ था।

महामारी से जुड़ी उस त्रासदी ने कंपनी की हालिया समस्याओं को ऐसा बना दिया है जैसे वे एयरोस्पेस परिदृश्य की एक पुरानी विशेषता हो सकती हैं।

लेकिन करीब से देखें, शुरुआत बोइंग कमर्शियल एयरप्लेन से होती है, कंपनी का वह हिस्सा जो जेटलाइनर बनाता है और एक सामान्य वर्ष में दो-तिहाई बिक्री उत्पन्न करता है।

737, बोइंग का एकमात्र एकल-गलियारा जेटलाइनर और अभी भी दुनिया में सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला विमान, सेवा में वापस आ गया है और 189 में अब तक 2022 डिलीवरी देखी गई है। कंपनी का अनुमान है कि वह इस साल 400 डिलीवरी करेगी, अगर चीन प्रतिबंध हटा देता है तो शायद इससे भी अधिक। इन्वेंट्री में लगभग 300 तैयार लेकिन डिलीवर नहीं किए गए 737 में से आधे मूल रूप से चीन के लिए नियत थे।

मैक्स, जो 737 का एकमात्र संस्करण अभी भी उत्पादन में है, के बारे में बाजार में कोई भी संदेह तेजी से कम होता दिख रहा है। डेल्टा ने फ़ार्नबोरो एयर शो में 100 मैक्स के ऑर्डर की घोषणा की, वियतजेट ने 200 मैक्स की सिफारिश की, नॉर्वेजियन ने 50 मैक्स की सिफारिश की, और आधा दर्जन अन्य वाहकों ने ऑर्डर को औपचारिक रूप दिया।

बोइंग ने अपनी कमाई कॉल में कहा कि उसे इस साल के अंत में 737 के दो अतिरिक्त वेरिएंट, मैक्स 7 और मैक्स 10 के एफएए प्रमाणीकरण की उम्मीद है। इसलिए, कंपनी का सबसे महत्वपूर्ण वाणिज्यिक उत्पाद संभवतः शेष दशक के लिए स्थिर नकदी प्रवाह उत्पन्न करेगा।

वाइडबॉडी के संबंध में, सीईओ कैलहौन ने संकेत दिया कि अत्यधिक लाभदायक 787 ड्रीमलाइनर के साथ उत्पादन समस्याओं का समाधान हो गया है, और अत्यधिक लाभदायक ट्विनजेट की तीसरी तिमाही में डिलीवरी फिर से शुरू होने की संभावना है। इन्वेंट्री में 120 तैयार विमानों के साथ, द मोटली फ़ूल के एडम लेविन-वेनबर्ग का अनुमान है कि ड्रीमलाइनर अगले दो वर्षों में 10 बिलियन डॉलर तक नकद उत्पन्न कर सकता है।

777 का उत्पादन समाप्त होने के बाद 747X, जो बोइंग की सबसे बड़ी वाइडबॉडी बनने वाली थी, ने इसकी प्रारंभिक डिलीवरी को 2025 तक पीछे धकेल दिया है (मूल योजना 2020 के लिए थी)। हालाँकि, इसकी परिचालन अर्थव्यवस्थाएँ इसे बाज़ार के वाइडबॉडी सेगमेंट में एक दुर्जेय प्रतियोगी बना देंगी, ऐसे समय में जब अंतर्राष्ट्रीय यात्रा के महामारी से पूरी तरह से उबरने की उम्मीद है।

इसलिए, जैसे-जैसे दशक का शेष भाग सामने आएगा, बोइंग का वाणिज्यिक विमान व्यवसाय फिर से तेजी से आगे बढ़ने के लिए तैयार है। कंपनी नैरोबॉडी जेटलाइनरों की एयरबस बिक्री की बराबरी करने में सक्षम नहीं हो सकती है, लेकिन इसकी आकर्षक वाइडबॉडी फ्रेंचाइजी यूरोपीय विमान निर्माता की पेशकशों को सर्वोत्तम बनाने की संभावना है।

बोइंग ग्लोबल सर्विसेज, जो अपनी बिक्री का लाभ मुख्य रूप से कंपनी के वाणिज्यिक एयरलाइनरों के स्थापित आधार से लेती है, ने दूसरी तिमाही में अच्छा प्रदर्शन किया, इसके राजस्व में साल-दर-साल 6% (4.3 बिलियन डॉलर) की वृद्धि हुई और इसकी कमाई 37% बढ़ी। वैश्विक वाणिज्यिक बेड़े में इसकी हिस्सेदारी की तुलना में सेवाओं में कंपनी की पहुंच अपेक्षाकृत कम है, जिसका अर्थ है कि आने वाले वर्षों में और विकास के अवसर हैं।

ग्लोबल सर्विसेज में ऑपरेटिंग मार्जिन, जो दूसरी तिमाही में लगभग 17% था, बोइंग के विनिर्माण व्यवसायों के मार्जिन से अधिक मजबूत है। यह सेवाओं को अपनी लागत संरचना के साथ एक अलग लाभ केंद्र बनाने के निर्णय की पुष्टि करता है।

लेकिन फिर बोइंग डिफेंस एंड स्पेस है, जिसका हाल के वर्षों में लगातार खराब प्रदर्शन रहा है। व्यवसाय इकाई प्रमुख प्रतिस्पर्धाएँ हार गई है जबकि वह अपने जीते हुए नए व्यवसाय पर अमल करने में विफल रही है। दूसरी तिमाही में कमाई में साल-दर-साल 93% की गिरावट आई, जिसका कारण कई सैन्य कार्यक्रमों के खिलाफ लगाए गए आरोप भी थे।

वायु सेना के लिए एक नए टैंकर और प्रशिक्षक सहित इनमें से अधिकांश कार्यक्रम आगे चलकर सुरक्षित दिखते हैं। क्या वे रिटर्न की उचित दर उत्पन्न करते हैं, यह एक और मामला है। घरेलू सैन्य खर्च के मजबूत स्तर के बावजूद, दशक के मध्य तक वाणिज्यिक अभियानों की तुलना में रक्षा अभियानों के नतीजों पर अधिक असर पड़ने की संभावना है।

हालाँकि, इस बात के बहुत कम संकेत हैं कि बोइंग कॉर्पोरेट अपने रक्षा व्यवसाय को बंद करने की योजना बना रहा है। जैसा कि 2018 के बाद से परिणामों ने प्रदर्शित किया है, मंदी के वर्षों के दौरान राजस्व और रिटर्न को सुचारू करने के लिए वाणिज्यिक व्यापार चक्र पर निर्भर न रहने वाली एक व्यावसायिक इकाई का होना मददगार है। सवाल यह है कि क्या बोइंग डिफेंस एंड स्पेस आगे चलकर अपनी क्षमता के अनुरूप प्रदर्शन कर पाएगा।

कंपनी ने रक्षा कारोबार को फिर से पटरी पर लाने के लिए हाल ही में ग्लोबल सर्विसेज के प्रमुख टेड कोलबर्ट को रक्षा कारोबार के शीर्ष पर स्थापित किया है। बोइंग के अंदरूनी सूत्रों का कहना है कि अगर कोलबर्ट रक्षा और अंतरिक्ष में वह हासिल कर सकते हैं जो उन्होंने ग्लोबल सर्विसेज में किया था, तो वह भविष्य में पूरी कंपनी का नेतृत्व करने के लिए एक उम्मीदवार होंगे। कम से कम, वह कंपनी के व्यवसाय मिश्रण के एक प्रमुख घटक के लिए एक नया दृष्टिकोण लाता है।

जैसा कि ऊपर बताया गया है, बोइंग मेरे थिंक टैंक में योगदान देता है।