फेड द्वारा अपने सतर्क अतीत को तोड़ने की तैयारी के साथ बॉन्ड का खतरा बढ़ गया है

(ब्लूमबर्ग) - सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड ने गुरुवार को कहा, बांड बाजार "बहुत सुरक्षित जगह नहीं लग रहा है।" कुछ निवेशक इसके साथ बहस करेंगे - सिवाय इसके कि, शायद, इसे कम करके आंका जाए।

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बिकवाली की नई लहरों ने पिछले सप्ताह ट्रेजरी बाजार को अपनी चपेट में ले लिया, जिससे निवेशक और विश्लेषक परेशान हो गए, जो यह अनुमान लगाने की कोशिश कर रहे थे कि पैदावार कितनी अधिक होगी।

सोमवार को, बार्कलेज़ पीएलसी ने एक सप्ताह से थोड़ा अधिक पुराना दांव लगाया कि बिकवाली बहुत आगे बढ़ गई थी। बुधवार को, बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प ने कहा कि यह खरीदने का समय है, एक कॉल जो अगले दिन गड़बड़ा गई। शुक्रवार तक, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल द्वारा मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने के लिए आक्रामक कदमों के समर्थन ने व्यापारियों को बैंक की अगली चार बैठकों में आधा प्रतिशत-ब्याज दर में बढ़ोतरी के लिए प्रेरित किया, जिससे मौद्रिक सख्ती की दशकों पुरानी प्रथा के साथ एक बड़ा ब्रेक लगने की उम्मीद थी। नीति क्रमिक गति से.

अमेरिवेट सिक्योरिटीज के लिए यूएस रेट्स ट्रेडिंग और रणनीति के प्रमुख ग्रेगरी फरानेलो ने कहा, "अभी यह एक बवंडर है।" “फेड नीति अब वास्तव में मायने रखती है, और यह अब लिफ्ट-ऑफ नहीं है। सवाल यह है कि वे कहां जा रहे हैं?”

निवेशकों का अपना संतुलन खोने के संकेत हर जगह हैं। यूरोडॉलर वायदा पर विकल्प में, फेड की दर के लिए एक प्रॉक्सी, इस वर्ष 75-आधार-बिंदु दर वृद्धि की श्रृंखला के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करने वाली गहन आउट-ऑफ-द-मनी संरचनाओं की मांग उठी। ट्रेजरी वायदा बाजार में, ब्लॉक ट्रेडों का प्रसार हुआ। और होइज़िंगटन इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट, जो पिछले तीन दशकों में ट्रेजरी पर अपने तेजी के दृष्टिकोण के लिए प्रसिद्ध है, ने ग्राहकों को अपनी तिमाही रिपोर्ट में सावधानी का एक दुर्लभ नोट दिया।

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सप्ताह की अस्थिरता ने दुनिया के सबसे बड़े बांड बाजार की उथल-पुथल को बढ़ा दिया क्योंकि फेड ने महामारी की शुरुआत के तुरंत बाद बड़े पैमाने पर मौद्रिक प्रोत्साहन को वापस लेना शुरू कर दिया। पहले से ही 2022 में, ट्रेजरीज़ को 8% से अधिक का नुकसान हुआ है, जो 1973 में शुरू हुए ब्लूमबर्ग इंडेक्स के इतिहास में अब तक की सबसे खराब शुरुआत है।

निवेशकों द्वारा इस साल फेड की दर में बढ़ोतरी की उम्मीदों को लगातार बढ़ाने से बिकवाली को बढ़ावा मिला है, इसके बावजूद कि यह अंततः कितनी दूर तक जाएगी, इस बारे में लगातार मतभेद है।

गुरुवार को, पॉवेल अलार्मिस्ट शिविर को मान्य करते हुए दिखाई दिए जब उन्होंने कहा कि "फ्रंट-एंड लोडिंग" इसकी दर में बढ़ोतरी उचित हो सकती है और श्रम बाजार को "अस्थिर रूप से गर्म" बताया जा सकता है।

टिप्पणियों से पैदावार बढ़ाने में मदद मिली। शुक्रवार के अंत तक, दो-वर्षीय ट्रेजरी उपज, जो मौद्रिक नीति परिवर्तनों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है, बढ़कर 2.69% हो गई, जो एक सप्ताह पहले से लगभग 23 आधार अंक अधिक थी। 10-वर्षीय उपज बुधवार को लगभग 2.9% तक पहुँचने के बाद, सप्ताह में 7 आधार अंक बढ़कर 3% पर समाप्त हुई।

विशेष रूप से, पॉवेल की टिप्पणियाँ और बाजार द्वारा अधिक दरों में बढ़ोतरी की आक्रामक कीमत मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ने से रोकने में विफल रही। 10-वर्षीय माप 3% को पार कर सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुँच गया।

फ़ारानेलो ने कहा, "फेड ने मुद्रास्फीति पर नियंत्रण खो दिया है।" "क्या वे सख्ती बढ़ा देंगे, या मुद्रास्फीति कम हो जाएगी और उन्हें मदद मिलेगी?"

अनिश्चित मुद्रास्फीति की तस्वीर और फेड की प्रतिक्रिया के कारण बांड बाजार के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण का पूर्वानुमान लगाने के प्रयास जटिल हो गए हैं।

यदि कीमत धीमी गति से बढ़ती है, तो फेड अपनी बढ़ोतरी को रोकने में सक्षम हो सकता है, जिसके परिणामस्वरूप रातोंरात उधार दर अपेक्षाकृत कम हो जाएगी, जिसे बाजार अगले साल के अंत तक केंद्रीय बैंक के 2.8% के वर्तमान अनुमान से बहुत ऊपर नहीं देख रहा है। . यह अभी 0.25-0.50% की रेंज में है। लेकिन एक जोखिम यह भी है कि मुद्रास्फीति बनी रहेगी - या कि फेड की दरों में बढ़ोतरी से अर्थव्यवस्था मंदी में चली जाएगी।

ब्लैकरॉक इंक में अमेरिका के मौलिक निश्चित आय के प्रमुख बॉब मिलर ने कहा, "हाल के महीनों की सभी चिंताओं और अस्थिरता के बावजूद, बाजार दर को कसने के उसी चक्र में मूल्य निर्धारण कर रहा है जैसा कि हमने पहले 3.25% की चरम अंतर्निहित फंड दर के साथ देखा था।" .

उन्होंने कहा, "फेड और टर्मिनल मूल्य निर्धारण को अगले छह महीनों में मुद्रास्फीति का प्रक्षेप पथ प्रभावित करेगा।" "यह काफी हद तक यह निर्धारित करेगा कि फेड फंड 2.5%, 3.5% या इससे कुछ अधिक तक पहुंचता है या नहीं।"

क्या देखू

• आर्थिक कैलेंडर:

  • 25 अप्रैल: शिकागो फेड राष्ट्रीय गतिविधि सूचकांक, डलास फेड विनिर्माण गतिविधि

  • 26 अप्रैल: टिकाऊ सामान के ऑर्डर, एफएचएफए हाउस प्राइस इंडेक्स, एसएंडपी कोरलॉजिक होम कीमतें, कॉन्फ्रेंस बोर्ड उपभोक्ता विश्वास, नए घर की बिक्री, रिचमंड फेड विनिर्माण सूचकांक

  • 27 अप्रैल: बंधक आवेदन, थोक सूची, लंबित गृह बिक्री

  • 28 अप्रैल: 1Q अग्रिम सकल घरेलू उत्पाद, बेरोजगार दावे, कैनसस सिटी फेड विनिर्माण गतिविधि

  • 29 अप्रैल: रोजगार लागत सूचकांक, व्यक्तिगत आय और व्यय (पीसीई डिफ्लेटर के साथ), मिशिगन विश्वविद्यालय की भावना और मुद्रास्फीति की उम्मीदें

• फेड कैलेंडर:

• नीलामी कैलेंडर:

  • 25 अप्रैल: 13- और 26-सप्ताह के बिल

  • 26 अप्रैल: दो-वर्षीय नोट्स

  • 27 अप्रैल: दो-वर्षीय फ्लोटिंग-रेट नोट, पाँच-वर्षीय नोट

  • 28 अप्रैल: 4- और 8-सप्ताह के बिल, सात-वर्षीय नोट्स

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