बांड प्रबंधक फेड की दर से कम प्रतिफल के साथ अवसर को भांपते हैं

(ब्लूमबर्ग) - विश्वास की भावना कि बांड खरीदे जाने चाहिए, निधि प्रबंधकों को एक पीढ़ी के सबसे खराब वर्ष को पीछे छोड़ने में मदद कर रहा है।

ब्लूमबर्ग से सर्वाधिक पढ़ें

यहां तक ​​कि फेडरल रिजर्व ने स्पष्ट कर दिया है कि यह मुद्रास्फीति पर निरंतर प्रगति सुनिश्चित करने के लिए दरों को और बढ़ाने का इरादा रखता है, और यह अंतिम दर में कटौती पर विचार नहीं कर रहा है, जिसमें व्यापारी मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, ट्रेजरी बाजार में मूल्य देखने के लिए निवेशकों को पहले से ही पुरस्कृत किया जा रहा है। इस सप्ताह की वृद्धि के साथ 4.25% -4.5%, संघीय निधि दर के लिए केंद्रीय बैंक की सीमा उच्चतम-उपज वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियों से अधिक है - निवेशकों को खरीदने के लिए और इंतजार करने के खिलाफ चेतावनी।

इस सप्ताह कई मौकों पर, एक दिन के अंदर उपज में तेजी से गिरावट आई, यह एक संकेत है कि खरीदार उन पर हावी हो रहे हैं। पहला बुधवार को फेड के फैसले के बाद हुआ, जो नीति निर्माताओं द्वारा नीति दर में और मुद्रास्फीति के लिए अंतिम शिखर के लिए ऊपर की ओर संशोधित औसत पूर्वानुमानों से प्रेरित था। अगले दो दिनों में, यूरोपियन सेंट्रल बैंक की आक्रामक टिप्पणी के कारण यूरो-ज़ोन के सरकारी बॉन्डों में भारी बिकवाली के कारण अमेरिकी दरों में केवल अस्थायी कमी आई। फेड के फैसले के बाद इस सप्ताह ट्रेजरी की अस्थिरता में भारी गिरावट ने निवेशकों के विश्वास को बढ़ाया कि पैदावार नई ऊंचाई हासिल नहीं करेगी।

बांड खरीदने में दिलचस्पी इस विचार को दर्शाती है कि मुद्रास्फीति शायद चरम पर है और तेजी से गिर जाएगी, भले ही फेड उस निष्कर्ष को निकालने के लिए तैयार न हो। यह भी कि मार्च के बाद से नीतिगत दर में चार प्रतिशत की वृद्धि एक मंदी के बीज बो रही है जो अंततः 2023 में नहीं तो 2024 में दरों में कटौती की ओर ले जाएगी।

एक्सा इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स एसए में निश्चित आय के वैश्विक प्रमुख मैरियन ले मोरहेडेक ने कहा, "हम मानते हैं कि 2023 के लिए दृष्टिकोण उज्ज्वल होना शुरू हो रहा है।" इस वर्ष हमने जो दरों में वृद्धि देखी है, वह "बॉन्ड बाजार के आकर्षण को बढ़ाता है" और केंद्रीय बैंक का कड़ा होना "ज्यादातर हमारे पीछे लगता है।"

कहानी जारी है

दो साल के नोट को छोड़कर - फेड की नीति दर के स्तर पर लंबी-परिपक्वता उपज से अधिक संवेदनशील - ट्रेजरी स्पेक्ट्रम में दरें 4% से नीचे हैं। दो साल पिछले महीने लगभग 4.80% पर पहुंच गया, अक्टूबर में 10 साल के करीब 4.34%, दोनों बहु-वर्ष उच्च। बॉन्ड की कीमतों में इसी गिरावट ने इस साल ब्लूमबर्ग ट्रेजरी इंडेक्स के मूल्य का 15% तक मिटा दिया। जबकि नुकसान को लगभग 11% तक सीमित कर दिया गया है, यह अब भी सूचकांक के पांच दशक के इतिहास में सबसे खराब स्थिति है।

इस महीने 10 साल के नोट की उपज 3.40% तक पहुंच गई, अक्टूबर और नवंबर में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक रिपोर्ट में मुद्रास्फीति में कमी के संकेतों से सहायता मिली, और फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने दर में वृद्धि की धीमी गति का पूर्वावलोकन करते हुए केंद्रीय बैंक को अपनी आधी-बिंदु वृद्धि के साथ अपनाया। 14 दिसंबर को।

यह सुनिश्चित करने के लिए, उनके उच्च से पैदावार में गिरावट उन निवेशकों के लिए दांव उठाती है जो सोचते हैं कि अब खरीदने का समय है। इस सप्ताह की बैठक के बाद जारी किए गए फेड नीति निर्माताओं के नए औसत पूर्वानुमानों से पता चला है कि वे अगले साल 5.1% की फेड फंड दर के लिए उच्च शिखर की उम्मीद करते हैं, जो कि 3.5% की बढ़ी हुई कोर मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान से निपटने के लिए है।

बैठक के बाद समाचार सम्मेलन में पॉवेल ने इस बात पर जोर दिया कि क्योंकि श्रम बाजार में अभी तक नरमी के कोई सार्थक संकेत नहीं दिखे हैं, यह स्पष्ट नहीं है कि नीतिगत दर को अपने अंतिम चरम पर कब तक बने रहने की आवश्यकता होगी। इसी समय, 2024 के लिए नीति निर्माताओं के औसत पूर्वानुमान में निधि दर में 4.125% की गिरावट शामिल है।

BlueBay US के प्रमुख आंद्रेज स्किबा ने कहा, "10% पर 3.5-वर्ष थोड़ा बहुत कम दिखता है, लेकिन साथ ही जब मुद्रास्फीति सहयोग करना शुरू कर रही है तो सरकारी बॉन्ड प्रतिफल पर ऊपर की ओर दबाव देखना मुश्किल है।" आरबीसी ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट में आय टीम।

अगले सप्ताह, नवंबर के लिए व्यक्तिगत आय और व्यय डेटा में मुख्य मुद्रास्फीति दर में 4.6% की गिरावट दिखाई देने की उम्मीद है, जो अक्टूबर 2021 के बाद से सबसे कम है। मिशिगन विश्वविद्यालय के दिसंबर भावना सर्वेक्षण को अगले सप्ताह संशोधित किया जाएगा, पाया गया कि उपभोक्ताओं को 4.6% की उम्मीद है। अगले वर्ष की मुद्रास्फीति भी एक वर्ष से अधिक में सबसे कम है।

बाजार-अंतर्निहित मुद्रास्फीति की उम्मीदें भी कम हो गई हैं, पांच साल की ट्रेजरी मुद्रास्फीति-संरक्षित प्रतिभूतियों के लिए ब्रेकएवन दर अपने साल-दर-साल के निचले स्तर 2.20% के करीब पहुंच गई है। इससे पता चलता है कि निवेशकों को भरोसा है कि फेड नवंबर में सीपीआई दर को 7.1% से कम करने में सफल होगा, जो जून के अपने 9.1% के शिखर से और नीचे है।

सैन फ्रांसिस्को फेड अध्यक्ष मैरी डेली ने शुक्रवार को बोलते हुए कहा कि केंद्रीय बैंक अपने मूल्य स्थिरता लक्ष्य से बहुत दूर है और "अभी लंबा रास्ता तय करना है।" बॉन्ड व्यापारी परेशान नहीं थे।

मौसमी गतिशीलता विश्लेषण को जटिल बनाती है, हालांकि, सिटाडल सिक्योरिटीज में रैखिक दरों के प्रमुख माइकल डी पास ने कहा।

बुलिश बॉन्ड मार्केट टोन "साल के अंत में प्रवाह को प्रतिबिंबित कर सकता है क्योंकि पैसा कम तरलता के बीच बॉन्ड में चला जाता है," उन्होंने कहा।

लेकिन दर में 400 आधार अंकों की बढ़ोतरी के बाद, एक आक्रामक फेड अब बॉन्ड निवेशकों के लिए उतना ही खतरनाक नहीं है जितना पहले किया था, जिससे उन्हें अलग-अलग निष्कर्ष निकालने में मदद मिली।

"फेड ने काफी हद तक जमीन पर स्थिति को पकड़ लिया है," डी पास ने कहा। "बाजार को लगता है कि फेड की तुलना में अर्थव्यवस्था और श्रम बाजार कहीं अधिक भौतिक रूप से बिगड़ेंगे।"

क्या देखू

• आर्थिक कैलेंडर:

  • 19 दिसंबर: एनएएचबी हाउसिंग मार्केट इंडेक्स

  • 20 दिसंबर: आवास शुरू

  • 21 दिसंबर: एमबीए बंधक आवेदन; चालू खाता शेष; प्रचलित घरेलू बिक्री; सम्मेलन बोर्ड उपभोक्ता विश्वास

  • 22 दिसंबर: तीसरी तिमाही जीडीपी अंतिम संशोधन; साप्ताहिक बेरोजगार दावे; अग्रणी सूचकांक; कैनसस सिटी फेड निर्माण गतिविधि

  • 23 दिसम्बर: व्यक्तिगत आय और व्यय; टिकाऊ माल के आदेश; नए घर की बिक्री; यूनिवर्सिटी ऑफ मिशिगन सेंटिमेंट सर्वे

• फेड कैलेंडर:

• नीलामी कैलेंडर:

  • 19 दिसंबर: 13-सप्ताह; 26 सप्ताह का बिल

  • 21 दिसंबर: 17-सप्ताह का बिल; 20 साल का बंधन

  • 22 दिसंबर: 4-सप्ताह, 8-सप्ताह के बिल; 5yr टिप्स

ब्लूमबर्ग बिजनेसवीक से सर्वाधिक पढ़ें

© 2022 ब्लूमबर्ग एल.पी.