गतिविधि के कम होने के कारण बॉन्ड मार्केट विश्वासघाती पानी में चला गया

(ब्लूमबर्ग) - जैसा कि बांड बाजार 2023 की ओर लंगड़ा है, यह अराजकता के अंतिम मुकाबले की संभावना का सामना करता है, जो वर्ष के आखिरी हफ्तों के दौरान सामान्य रूप से घटते व्यापार की मात्रा से बढ़ जाता है।

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अमेरिकी सरकार के बॉन्ड में निवेशकों के लिए रिकॉर्ड पर सबसे दंडनीय समय अवधि भी सबसे अस्थिर में से एक रही है, जिसमें प्रतिफल में लगातार बड़े दैनिक परिवर्तन होते हैं। अधिकतर, वे मुद्रास्फीति को कम करने के उद्देश्य से फेडरल रिजर्व दर में वृद्धि के मूल्य निर्धारण के बारे में थे। इस सप्ताह के घटनाक्रमों ने स्पष्ट कर दिया कि अशांति कुछ और समय तक रह सकती है।

बेंचमार्क 10 साल के नोट की यील्ड की डेली रेंज 12 बेसिस प्वाइंट्स से तीन गुना ज्यादा है। एक मामले में गुरुवार को सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड की टिप्पणियां शामिल थीं, जिसमें लगभग 5% की वर्तमान आम सहमति की तुलना में नीतिगत दर के लिए एक उच्च अंतिम शिखर का सुझाव दिया गया था।

यह असामान्य नहीं था। इस वर्ष अब तक 10 दिनों में यील्ड में 51 आधार अंकों से अधिक की गिरावट आई है, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक के वैश्विक वित्तपोषण समूह के सह-प्रमुख और ट्रेजरी विभाग के एक सलाहकार बेथ हैमैक ने न्यूयॉर्क में एक पैनल पर कहा। इस सप्ताह फेड का वार्षिक ट्रेजरी बाजार संरचना सम्मेलन।

हैमैक ने कहा, यह बहुत अधिक है, भले ही पिछले 10 वर्षों के दौरान इस तरह के बदलाव यकीनन बहुत दुर्लभ थे, जब फेड असाधारण आवास प्रदान कर रहा था।

"ट्रेजरी बाजार अभी भी विशेष रूप से अस्थिर है और तरलता पतली महसूस करती है," उसने कहा। विकल्पों की कीमतों के आधार पर बाजार की अस्थिरता का एक गेज, ICE बोफा मूव इंडेक्स, मार्च 2020 में महामारी की शुरुआत के बाद से उच्चतम स्तर से एक महीने के पीछे हटने के बाद इस सप्ताह फिर से शुरू हुआ।

ट्रेजरी विभाग के शीर्ष घरेलू वित्त अधिकारी, नेल्ली लियांग ने इसी कार्यक्रम में कहा कि इस वर्ष व्यापार की मात्रा में वृद्धि हुई है, जो हाल के महीनों में औसतन $600 बिलियन प्रति दिन से अधिक हो गई है। लेकिन निवेशकों द्वारा पुराने-पुराने ट्रेजरी को बहा देने से इसे बढ़ावा मिला है, हालांकि मार्च 2020 में बाजार में गिरावट के दौरान कुछ हद तक।

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मैट स्मिथ जैसे निवेशकों के लिए, लंदन स्थित रफर एलएलपी में निवेश निदेशक और हाल ही में 30 साल के बॉन्ड के खरीदार, पिछले दशक की उच्चतम पैदावार के बावजूद ट्रेजरी एक अल्पकालिक व्यापार बना हुआ है। बुलार्ड की टिप्पणियों से रुकी हुई रैली "दरों में एक काउंटर ट्रेंड चाल है और मुझे उम्मीद नहीं है कि यह बहुत लंबा चलेगा," उन्होंने कहा।

अभी और साल के अंत के बीच संभावित फ्लैश पॉइंट ज्यादातर अगले चार हफ्तों में हैं, जब नवंबर के लिए रोजगार और मुद्रास्फीति के आंकड़े फेड के 14 दिसंबर के नीतिगत फैसले के लिए टोन सेट करते हैं। बुधवार को इसकी आखिरी बैठक के मिनट्स जारी किए जाने हैं।

बुल्लार्ड का 17 नवंबर का सुझाव है कि 5% से 5.25% फेड की नीतिगत दर का सबसे निचला स्तर है, जिसे आखिरकार इस सप्ताह बॉन्ड बाजार को विभिन्न नए चरम पर पहुंचाना चाहिए, यहां तक ​​​​कि पैदावार उनके साल-दर-साल के उच्च स्तर से नीचे रही। उनकी टिप्पणी उस दिन के बाद आई है जब अक्टूबर के खुदरा बिक्री के मजबूत-अनुमानित आंकड़ों ने मार्च के बाद से केंद्रीय बैंक की छह दरों में वृद्धि की प्रभावशीलता पर संदेह जताया था।

दो साल के नोट की यील्ड, फेड की दर के लिए निकट अवधि की उम्मीदों के लिए एक प्रॉक्सी चढ़ गई, जो एक पीढ़ी में सबसे अधिक 5- और 10 साल की यील्ड से अधिक हो गई। इस बीच 10-वर्ष केंद्रीय बैंक की लक्ष्य सीमा से नीचे गिर गया, वर्तमान में 3.75% -4%, चक्र में पहली बार, एक और संकेत है कि निवेशकों को आर्थिक क्षति की उम्मीद है जो दर में कटौती की आवश्यकता होगी।

MUFG में यूएस मैक्रो स्ट्रैटेजी के प्रमुख जॉर्ज गोंकाल्वेस ने कहा, "यह एक ऐसा बाजार है जो आज भविष्य के परिणामों का व्यापार करना चाहता है" उप-इष्टतम स्थितियों के बावजूद। "साल के इस समय काम करने के लिए नया पैसा लगाने का कोई मतलब नहीं है।"

क्या देखू

• आर्थिक कैलेंडर

  • नवम्बर 21: शिकागो फेड राष्ट्रीय गतिविधि सूचकांक

  • 22 नवंबर: रिचमंड फेड मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स

  • 23 नवंबर: एमबीए बंधक आवेदन; टिकाऊ माल के आदेश; बेरोजगारी भत्ता; एस एंड पी ग्लोबल मैन्युफैक्चरिंग एंड सर्विसेज पीएमआई; मिशिगन विश्वविद्यालय भावना संशोधन; नए घर की बिक्री

• फेड कैलेंडर:

  • 22 नवंबर: क्लीवलैंड फेड अध्यक्ष लोरेटा मेस्टर; कैनसस सिटी फेड के अध्यक्ष एस्थर जॉर्ज; सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष जेम्स बुलार्ड

  • 23 नवंबर: एफओएमसी नवंबर 1-2 मीटिंग मिनट

• नीलामी कैलेंडर:

  • 21 नवंबर: 13- और 26-सप्ताह के बिल; 2- और 5 साल के नोट

  • 22 नवंबर: 2 साल की फ्लोटिंग रेट नोट्स; 7 साल के नोट्स

  • 23 नवंबर: 4-, 8- और 17-सप्ताह के बिल

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